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A Hipótese do Mercado Eficiente (EMH) é uma teoria económica financeira que diz que os mercados financeiros mostram todas as informações disponíveis sobre o preço dos ativos a qualquer momento.
Desenvolvida inicialmente pelo economista Eugene Fama na década de 60, a teoria afirma que é quase impossível para os investidores obterem uma vantagem sobre o mercado a longo prazo.
Os ativos serão avaliados pelo seu preço justo, uma vez que todas as informações conhecidas serão negociadas até deixarem de ser úteis.
Força da informação
Quando se fala de mercados eficientes, os teóricos distinguem entre três níveis de informação disponível: fraca, semi-forte e forte.
Fraca
Fraca implica que os preços atuais levam em consideração todos os dados históricos e, consequentemente, que a análise técnica é irrelevante.
No entanto, omite outros tipos de informação e não rejeita a noção de que métodos como a análise fundamental ou a pesquisa exaustiva podem ser usados para obter uma vantagem.
Semi-forte
A forma semi-forte determina que todas as informações públicas já foram consideradas no preço (notícias, declarações de empresas, etc.).
Assim, os defensores dessa vertente acreditam que mesmo a análise fundamental não pode trazer nenhuma vantagem. A única maneira de obter uma vantagem sobre o mercado é explorar informações privadas, que ainda não são conhecidas pelo público.
Forte
A forma forte sustenta que todas as informações públicas e privadas se refletem no preço de um ativo — além do desempenho histórico e das informações públicas, quaisquer dados disponíveis para pessoas com acesso a informações privilegiadas também serão aproveitados.
Esta forma defende que não há nenhuma maneira concebível de qualquer participante do mercado obter uma vantagem com qualquer tipo de informação, uma vez que o mercado já a terá levado em consideração.
A EMH é controversa
A EMH é uma teoria estabelecida há muito tempo, mas não está isenta de críticas.
Os dados empíricos não provaram nem refutaram adequadamente a validade da hipótese, mas muitos oponentes acreditam que há uma infinidade de fatores emocionais em jogo que causam a subvalorização ou sobrevalorização dos ativos financeiros.
Embora seja um dos pilares da teoria financeira moderna, a EMH é altamente controversa e frequentemente contestada.
Os defensores da Hipótese do Mercado Eficiente concluem que, devido à aleatoriedade do mercado, os investidores poderiam ter melhores resultados investindo em uma carteira passiva de baixo custo.
Os opositores da EMH acreditam que é possível superar o mercado e que as ações podem se desviar de seus valores justos de mercado.
Teoricamente, nem a análise técnica nem a análise fundamental podem produzir retornos excedentes ajustados ao risco (alfa) de forma consistente, e apenas informações privilegiadas podem resultar em retornos ajustados ao risco acima da média.