This article has been translated from English to Arabic.
فرضية كفاءة السوق (EMH) هي نظرية اقتصادية مالية تنص على أن الأسواق المالية تعكس جميع المعلومات المتاحة عن أسعار الأصول في أي وقت معين.
طور هذه النظرية في البداية الاقتصادي يوجين فاما في الستينيات، وتفيد بأن من المستحيل تقريبًا أن يحقق المستثمرون ميزة على السوق على المدى الطويل.
سيتم تقييم الأصول بسعرها العادل، حيث سيتم تداول جميع المعلومات المعروفة حتى تصبح عديمة الفائدة.
قوة المعلومات
عند الحديث عن الأسواق الفعالة، يميز المنظرون بين ثلاثة مستويات من المعلومات المتاحة: ضعيفة، وشبه قوية، وقوية.
ضعيفة
تعني الضعيفة أن الأسعار الحالية تأخذ في الاعتبار جميع البيانات التاريخية، وبالتالي، فإن التحليل الفني غير ذي صلة.
ومع ذلك، فإنه يغفل أنواعًا أخرى من المعلومات ولا يرفض فكرة أن طرقًا مثل التحليل الأساسي أو البحث المكثف يمكن استخدامها لاكتساب ميزة.
شبه قوية
تنص الشكل شبه القوي على أن جميع المعلومات العامة قد تم أخذها في الاعتبار بالفعل في السعر (الأخبار، بيانات الشركات، إلخ).
وبالتالي، يعتقد مؤيدو هذا الفرع أن التحليل الأساسي لا يمكن أن يوفر أي ميزة. الطريقة الوحيدة لاكتساب ميزة على السوق هي استغلال المعلومات الخاصة التي لم يتم الكشف عنها للجمهور بعد.
قوي
تنص الصيغة القوية على أن جميع المعلومات العامة والخاصة تنعكس في سعر الأصل - بالإضافة إلى الأداء التاريخي والمعلومات العامة، سيتم الاستفادة أيضًا من أي بيانات متاحة للمطلعين.
تنص هذه النظرية على أنه لا توجد طريقة ممكنة لأي مشارك في السوق للحصول على ميزة باستخدام أي نوع من المعلومات، لأن السوق سيكون قد أخذها في الاعتبار بالفعل.
نظرية الكفاءة السوقية مثيرة للجدل
نظرية السوق الفعال هي نظرية راسخة منذ زمن طويل، ولكنها لا تخلو من الانتقادات.
لم تثبت البيانات التجريبية صحة هذه الفرضية أو تنفيها بشكل صحيح، ولكن العديد من المعارضين يعتقدون أن هناك العديد من العوامل العاطفية التي تؤدي إلى تقييم الأصول المالية بأقل من قيمتها أو بأكثر من قيمتها.
على الرغم من أنها حجر الزاوية في النظرية المالية الحديثة، إلا أن EMH مثيرة للجدل للغاية وغالبًا ما تكون موضع نزاع.
يستنتج مؤيدو فرضية كفاءة السوق أنه بسبب عشوائية السوق، يمكن للمستثمرين تحقيق أداء أفضل من خلال الاستثمار في محفظة منخفضة التكلفة وسلبية.
يعتقد معارضو فرضية كفاءة الأسواق أنه من الممكن التغلب على السوق وأن الأسهم يمكن أن تحيد عن قيمتها السوقية العادلة.
من الناحية النظرية، لا يمكن للتحليل الفني أو الأساسي أن ينتج عوائد زائدة معدلة حسب المخاطر (ألفا) بشكل ثابت، ويمكن فقط للمعلومات الداخلية أن تؤدي إلى عوائد معدلة حسب المخاطر كبيرة الحجم.