효율적 시장 가설(EMH)

효율적 시장 가설(EMH) 은 금융 시장이 특정 시점의 자산 가격에 관한 모든 이용 가능한 정보를 반영한다고 규정하는 금융 경제 이론이다.

이론은 1960년대 경제학자 유진 파마(Eugene Fama)에 의해 처음 개발되었으며, 투자자가 장기적으로 시장에서 우위를 점하는 것은 거의 불가능하다고 주장한다.

모든 알려진 정보는 유용성을 상실할 때까지 거래될 것이므로 자산은 공정 가격으로 평가될 것이다.

정보의 강도

효율적 시장에 대해 이야기할 때, 이론가들은 이용 가능한 정보의 세 가지 수준, 즉 약한 정보, 반강한 정보, 강한 정보를 구분합니다.

약한

약한 정보란 현재 가격이 모든 과거 데이터를 반영하고 있으므로, 결과적으로 기술적 분석은 무의미함을 의미합니다.

그러나 다른 종류의 정보는 생략하며, 기본적 분석이나 광범위한 연구와 같은 방법을 사용하여 우위를 점할 수 있다는 개념을 배제하지는 않습니다.

준강력

준강형은 모든 공개 정보(뉴스, 기업 발표 등)가 이미 가격에 반영되었다고 규정합니다.

따라서 이 이론을 지지하는 사람들은 기본적 분석조차도 어떤 이점도 가져다줄 수 없다고 믿습니다. 시장에서 우위를 점할 수 있는 유일한 방법은 아직 대중에게 알려지지 않은 비공개 정보를 활용하는 것입니다.

강형

강형 이론은 모든 공개 정보와 비공개 정보가 자산 가격에 반영된다고 주장합니다. 즉, 과거 실적과 공개 정보뿐만 아니라 내부자에게만 알려진 데이터까지도 활용될 것이라고 봅니다.

이 형태는 시장이 이미 모든 정보를 고려했기 때문에 어떤 시장 참여자도 어떤 유형의 정보로도 우위를 점할 수 있는 방법이 없다고 주장합니다.

EMH는 논란의 여지가 있다

EMH는 오랜 역사를 가진 이론이지만, 비판이 없는 것은 아닙니다.

실증 데이터는 이 가설의 타당성을 제대로 입증하거나 반증하지 못했지만, 많은 반대자들은 금융 자산의 저평가 또는 고평가를 초래하는 수많은 감정적 요인이 작용한다고 믿습니다.

현대 금융 이론의 초석이지만, EMH는 논란이 많고 종종 논쟁의 대상이 됩니다.

효율적 시장 가설의 지지자들은 시장의 무작위성 때문에 투자자들이 저비용의 수동적 포트폴리오에 투자함으로써 더 나은 성과를 거둘 수 있다고 결론지었습니다.

EMH의 반대자들은 시장을 능가하는 것이 가능하며 주식이 공정 시장 가치에서 벗어날 수 있다고 믿습니다.