This article has been translated from English to Indonesian.
Gamma squeeze terjadi ketika pembuat pasar opsi terpaksa membeli (atau menjual) lebih banyak aset dasar karena pergerakan harga yang besar, sehingga menciptakan lingkaran yang mendorong harga semakin tinggi (atau rendah).
Misalnya, ketika terjadi pembelian besar-besaran opsi call, pembuat pasar harus melakukan hedging dengan membeli aset dasar untuk mengimbangi eksposur mereka.
Saat harga aset dasar naik, delta opsi call meningkat, sehingga pembuat pasar harus membeli lebih banyak aset dasar untuk mempertahankan lindung nilai mereka.
Hal ini menciptakan lingkaran umpan balik di mana kenaikan harga menyebabkan lebih banyak pembelian, yang selanjutnya mendorong kenaikan harga.
Peningkatan aktivitas pembelian yang cepat dapat menyebabkan kenaikan harga aset dasar yang tajam dan berkelanjutan—ini adalah gamma squeeze.
Berikut adalah rincian konsepnya:
Elemen Utama Gamma Squeeze
Perdagangan Opsi
Opsi adalah derivatif keuangan yang memberikan hak, tetapi bukan kewajiban, kepada pemegangnya untuk membeli atau menjual aset dasar pada harga yang telah ditentukan sebelumnya sebelum tanggal tertentu.
Ada dua jenis opsi: call (yang memberikan hak untuk membeli) dan put (yang memberikan hak untuk menjual).
Delta dan Gamma
Delta mengukur sensitivitas harga opsi terhadap perubahan harga aset dasar. Misalnya, delta 0,5 berarti harga opsi akan berubah sebesar $0,50 untuk setiap pergerakan $1 pada aset dasar.
Gamma mengukur tingkat perubahan delta sehubungan dengan perubahan harga aset dasar. Gamma yang lebih tinggi berarti delta lebih sensitif terhadap perubahan harga aset dasar.
Pembuat Pasar dan Hedging
Pembuat pasar adalah entitas yang menyediakan likuiditas di pasar opsi dengan membeli dan menjual opsi.
Untuk mengelola risikonya, pembuat pasar sering melakukan hedging dengan membeli atau menjual aset dasar.
Bagaimana Gamma Squeeze Terjadi
1. Pergerakan Besar Berarah
Aset dasar mengalami pergerakan signifikan, baik naik maupun turun. Pergerakan ini dapat dipicu oleh berbagai faktor, seperti peristiwa berita, laporan pendapatan, atau sentimen pasar.
2. Eksposur Gamma Positif
Saat aset dasar mendekati harga kesepakatan opsi yang sebelumnya dijual atau dijual kosong, opsi ini mendapatkan eksposur gamma positif.
Gamma positif berarti delta opsi meningkat seiring dengan pergerakan harga aset dasar ke arah yang sama.
3. Delta yang Meningkat
Dengan gamma positif, saat aset dasar terus bergerak ke arah yang sama, delta opsi terus meningkat. Delta mengukur sensitivitas harga opsi terhadap perubahan harga aset dasar.
4. Hedging Eksposur Delta
Untuk melindungi eksposur delta yang meningkat ini, penjual opsi, termasuk pembuat pasar, terpaksa membeli lebih banyak aset dasar jika harganya naik (atau menjual lebih banyak jika harganya turun). Aktivitas lindung nilai ini diperlukan untuk mempertahankan posisi netral dan mengelola risiko.
5. Lingkaran Penguatan Diri
Tekanan beli (atau jual) pada aset dasar dari aktivitas hedging penjual opsi semakin memperkuat pergerakan awal.
Pembelian (atau penjualan) tambahan ini mendorong harga naik (atau turun), yang pada gilirannya meningkatkan eksposur gamma lebih lanjut.
Hal ini menciptakan lingkaran yang memperkuat diri sendiri di mana pembelian lindung nilai mendorong kenaikan harga, meningkatkan gamma, membutuhkan lebih banyak pembelian, dan seterusnya.
Lingkaran ini dapat menyebabkan harga aset "terjepit" secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah dari yang disarankan oleh fundamental saja.
Contoh Gamma Squeeze
Misalkan sebuah saham diperdagangkan pada harga $10, dan terjadi lonjakan pembelian opsi call dengan harga kesepakatan $11.
Saat harga saham mulai naik karena permintaan call, pembuat pasar mulai membeli saham untuk melindungi posisi call pendek mereka.
Saat harga saham naik menjadi $10,50, delta opsi call meningkat, sehingga mendorong pembuat pasar untuk membeli lebih banyak saham.
Hal ini dapat menyebabkan kenaikan harga saham yang cepat, yang berpotensi mendorongnya jauh melampaui harga strike $11.
Ringkasan
Gamma squeeze adalah fenomena di mana gamma positif memaksa pembuat pasar opsi untuk secara agresif membeli (atau menjual) lebih banyak delta hedge saat aset dasar bergerak ke satu arah.
Hal ini dapat menyebabkan pergerakan harga yang cepat dan berlebihan, membuat harga aset menyimpang secara signifikan dari fundamentalnya.
Memahami mekanisme gamma dan delta, serta pentingnya hedging oleh pembuat pasar, sangat penting bagi trader untuk menavigasi kondisi pasar yang berpotensi volatil ini.