This article has been translated from English to Malay.
Gamma squeeze terjadi bila pembuat pasaran opsyen terpaksa membeli (atau menjual) lebih banyak aset asas disebabkan oleh pergerakan harga yang besar, mencipta gelung yang menaikkan harga lebih tinggi (atau lebih rendah).
Contohnya, apabila terdapat pembelian opsyen panggilan yang ketara, pembuat pasaran mesti melindung nilai dengan membeli aset asas untuk mengimbangi pendedahan mereka.
Apabila harga aset asas meningkat, delta opsyen panggilan akan meningkat, memerlukan pembuat pasaran untuk membeli lebih banyak aset asas bagi mengekalkan lindung nilai mereka.
Ini mewujudkan gelung maklum balas di mana harga yang meningkat membawa kepada lebih banyak pembelian, yang seterusnya meningkatkan harga.
Peningkatan aktiviti pembelian yang cepat ini boleh membawa kepada peningkatan harga aset asas dengan tajam dan berterusan—ini adalah gamma squeeze.
Berikut adalah pecahan konsep ini:
Elemen Utama Gamma Squeeze
Perdagangan Opsyen
Opsyen adalah derivatif kewangan yang memberi pemegang hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual aset asas pada harga yang telah ditetapkan sebelum tarikh tertentu.
Terdapat dua jenis opsyen: panggilan (yang memberi hak untuk membeli) dan letak (yang memberi hak untuk menjual).
Delta dan Gamma
Delta mengukur kepekaan harga opsyen terhadap perubahan harga aset asas. Sebagai contoh, delta 0.5 bermakna harga opsyen akan berubah sebanyak $0.50 untuk setiap pergerakan $1 dalam aset asas.
Gamma mengukur kadar perubahan delta berhubung dengan perubahan harga aset asas. Gamma yang lebih tinggi bermakna delta lebih sensitif terhadap perubahan harga dalam aset asas.
Pembuat Pasaran dan Lindung Nilai
Pembuat pasaran adalah entiti yang menyediakan kecairan dalam pasaran opsyen dengan membeli dan menjual opsyen.
Untuk menguruskan risiko mereka, pembuat pasaran sering melindung nilai kedudukan mereka dengan membeli atau menjual aset asas.
Bagaimana Gamma Squeeze Terjadi
1. Pergerakan Arah Besar
Aset asas membuat pergerakan yang ketara, sama ada ke atas atau ke bawah. Pergerakan ini boleh dicetuskan oleh pelbagai faktor seperti berita, laporan pendapatan, atau sentimen pasaran.
2. Pendedahan Gamma Positif
Apabila aset asas bergerak lebih dekat ke harga mogok opsyen yang telah dijual atau disingkat sebelumnya, opsyen ini memperoleh pendedahan gamma positif.
Gamma positif bermakna delta opsyen meningkat apabila harga aset asas bergerak dalam arah yang sama.
3. Peningkatan Delta
Dengan gamma positif, apabila aset asas terus bergerak dalam arah yang sama, delta opsyen terus meningkat. Delta mengukur kepekaan harga opsyen terhadap perubahan harga aset asas.
4. Lindung Nilai Pendedahan Delta
Untuk melindung nilai pendedahan delta yang meningkat ini, penjual opsyen, termasuk pembuat pasaran, terpaksa membeli lebih banyak aset asas jika harga naik (atau menjual lebih banyak jika harga jatuh). Aktiviti lindung nilai ini diperlukan untuk mengekalkan kedudukan neutral dan menguruskan risiko.
5. Gelung Penguatan Diri
Tekanan membeli (atau menjual) pada aset asas daripada aktiviti lindung nilai penjual opsyen lebih meningkatkan pergerakan awal.
Pembelian (atau penjualan) tambahan ini menaikkan harga lebih tinggi (atau lebih rendah), yang seterusnya meningkatkan pendedahan gamma lebih banyak.
Ini mewujudkan gelung penguatan diri di mana pembelian lindung nilai menaikkan harga, meningkatkan gamma, memerlukan lebih banyak pembelian, dan seterusnya.
Gelung ini boleh menyebabkan harga aset "squeeze" lebih tinggi atau lebih rendah secara signifikan daripada apa yang dicadangkan oleh asasnya sahaja.
Contoh Gamma Squeeze
Bayangkan saham diperdagangkan pada $10, dan terdapat lonjakan dalam pembelian opsyen panggilan dengan harga mogok $11.
Apabila harga saham mula naik disebabkan oleh permintaan untuk panggilan, pembuat pasaran mula membeli saham untuk melindung nilai kedudukan panggilan pendek mereka.
Apabila harga saham naik ke $10.50, delta opsyen panggilan meningkat, mendorong pembuat pasaran untuk membeli lebih banyak saham.
Ini boleh menyebabkan kenaikan cepat dalam harga saham, berpotensi mendorongnya jauh melampaui harga mogok $11.
Ringkasan
Gamma squeeze adalah fenomena di mana gamma positif memaksa pembuat pasaran opsyen untuk membeli (atau menjual) dengan lebih agresif delta hedge apabila aset asas bergerak dalam satu arah.
Ini boleh menyebabkan pergerakan harga yang cepat dan berlebihan, menjadikan harga aset menyimpang signifikan daripada asasnya.
Memahami mekanik gamma dan delta, serta kepentingan lindung nilai oleh pembuat pasaran, adalah penting bagi pedagang untuk menavigasi keadaan pasaran yang berpotensi tidak stabil ini.