This article has been translated from English to German.
Ein Gamma Squeeze passiert, wenn Optionsmarktmacher wegen großer Preisbewegungen gezwungen sind, mehr von einem Basiswert zu kaufen (oder zu verkaufen), was einen Kreislauf auslöst, der den Preis noch weiter nach oben (oder unten) treibt.
Wenn zum Beispiel viele Call-Optionen gekauft werden, müssen Marktmacher sich absichern, indem sie den Basiswert kaufen, um ihr Risiko auszugleichen.
Wenn der Preis des Basiswerts steigt, erhöht sich das Delta der Call-Optionen, sodass die Market Maker noch mehr vom Basiswert kaufen müssen, um ihre Absicherung aufrechtzuerhalten.
Dadurch entsteht eine Rückkopplungsschleife, in der steigende Preise zu weiteren Käufen führen, die den Preis weiter in die Höhe treiben.
Der rasche Anstieg der Kaufaktivitäten kann zu einem starken und anhaltenden Anstieg des Kurses des Basiswerts führen – dies ist der Gamma-Squeeze.
Hier ist eine Aufschlüsselung des Konzepts:
Wichtige Elemente eines Gamma Squeeze
Optionshandel
Optionen sind Finanzderivate, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung geben, einen Basiswert zu einem festgelegten Preis vor einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen.
Es gibt zwei Arten von Optionen: Calls (die das Recht zum Kauf geben) und Puts (die das Recht zum Verkauf geben).
Delta und Gamma
Delta misst, wie empfindlich der Preis einer Option auf Änderungen des Preises des Basiswerts reagiert. Ein Delta von 0,5 bedeutet zum Beispiel, dass sich der Preis der Option um 0,50 $ pro 1 $ Kursänderung des Basiswerts ändert.
Gamma misst die Änderungsrate von Delta in Bezug auf Änderungen des Kurses des Basiswerts. Ein höheres Gamma bedeutet, dass Delta empfindlicher auf Kursänderungen des Basiswerts reagiert.
Market Maker und Hedging
Marktmacher sind Unternehmen, die durch den Kauf und Verkauf von Optionen für Liquidität auf dem Optionsmarkt sorgen.
Um ihr Risiko zu steuern, sichern Marktmacher ihre Positionen oft durch den Kauf oder Verkauf des Basiswerts ab.
Wie sich ein Gamma-Squeeze entwickelt
1. Große Kursbewegung
Der Basiswert macht eine deutliche Bewegung, entweder nach oben oder nach unten. Diese Bewegung kann durch verschiedene Faktoren ausgelöst werden, wie zum Beispiel Nachrichten, Gewinnmeldungen oder die Stimmung am Markt.
2. Positives Gamma-Engagement
Wenn sich der Basiswert dem Ausübungspreis der zuvor verkauften oder shorteten Optionen nähert, erhalten diese Optionen ein positives Gamma-Engagement.
Positives Gamma bedeutet, dass das Delta der Optionen steigt, wenn sich der Kurs des Basiswerts in die gleiche Richtung bewegt.
3. Steigendes Delta
Bei positivem Gamma steigt das Delta der Optionen weiter an, wenn sich der Basiswert weiter in die gleiche Richtung bewegt. Das Delta misst die Sensitivität des Optionspreises gegenüber Preisänderungen des Basiswerts.
4. Absicherung des Delta-Risikos
Um dieses steigende Delta-Risiko abzusichern, müssen Optionsverkäufer, einschließlich Market Maker, bei steigendem Kurs mehr vom Basiswert kaufen (oder bei fallendem Kurs mehr verkaufen). Diese Absicherungsmaßnahme ist notwendig, um eine neutrale Position zu halten und das Risiko zu steuern.
5. Sich selbst verstärkender Kreislauf
Der Kauf- (oder Verkaufs-)Druck auf den Basiswert durch die Absicherungsaktivitäten der Optionsverkäufer verstärkt die anfängliche Bewegung noch weiter.
Diese zusätzlichen Käufe (oder Verkäufe) treiben den Preis weiter nach oben (oder unten), was wiederum das Gamma-Risiko noch mehr erhöht.
Dadurch entsteht ein sich selbst verstärkender Kreislauf, in dem Hedge-Käufe den Preis in die Höhe treiben, das Gamma erhöhen, weitere Käufe erfordern und so weiter.
Dieser Kreislauf kann dazu führen, dass der Preis des Vermögenswerts deutlich höher oder niedriger steigt als es die Fundamentaldaten allein vermuten lassen würden.
Beispiel für einen Gamma-Squeeze
Angenommen, eine Aktie wird zu 10 $ gehandelt und es kommt zu einem Anstieg der Käufe von Call-Optionen mit einem Ausübungspreis von 11 $.
Wenn der Aktienkurs aufgrund der Nachfrage nach den Calls zu steigen beginnt, kaufen die Market Maker die Aktien, um ihre Short-Call-Positionen abzusichern.
Wenn der Aktienkurs auf 10,50 $ steigt, erhöht sich das Delta der Call-Optionen, was die Market Maker dazu veranlasst, noch mehr Aktien zu kaufen.
Dies kann zu einem raschen Anstieg des Aktienkurses führen und ihn möglicherweise weit über den Ausübungspreis von 11 $ treiben.
Zusammenfassung
Ein Gamma-Squeeze ist ein Phänomen, bei dem ein positives Gamma die Marktmacher von Optionen dazu zwingt, aggressiv mehr Delta-Hedges zu kaufen (oder zu verkaufen), wenn sich der Basiswert in eine Richtung bewegt.
Dies kann zu schnellen und übertriebenen Kursbewegungen führen, wodurch der Kurs des Basiswerts erheblich von seinen Fundamentaldaten abweicht .
Für Trader ist es wichtig, die Mechanismen von Gamma und Delta sowie die Bedeutung der Absicherung durch Market Maker zu verstehen, um diese potenziell volatilen Marktbedingungen zu meistern.