This article has been translated from English to Brazilian.
Um gamma squeeze rola quando os formadores de mercado de opções são obrigados a comprar (ou vender) mais de um ativo subjacente por causa de grandes movimentos de preço, criando um ciclo que faz o preço subir (ou descer) ainda mais.
Por exemplo, quando há uma compra significativa de opções de compra, os formadores de mercado precisam se proteger comprando o ativo subjacente para compensar sua exposição.
À medida que o preço do ativo subjacente sobe, o delta das opções de compra aumenta, exigindo que os formadores de mercado comprem ainda mais do ativo subjacente para manter sua cobertura.
Isso cria um ciclo vicioso em que o aumento dos preços leva a mais compras, o que eleva ainda mais o preço.
O rápido aumento na atividade de compra pode levar a um aumento acentuado e sustentado no preço do ativo subjacente — isso é o gamma squeeze.
Aqui está uma explicação do conceito:
Elementos-chave de um gamma squeeze
Negociação de opções
As opções são derivados financeiros que dão ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente a um preço predeterminado antes de uma determinada data.
Existem dois tipos de opções: calls (que dão o direito de comprar) e puts (que dão o direito de vender).
Delta e gama
Delta mede a sensibilidade do preço de uma opção às variações no preço do ativo subjacente. Por exemplo, um delta de 0,5 significa que o preço da opção vai mudar em R$ 0,50 para cada R$ 1 de variação no ativo subjacente.
Gamma mede a taxa de variação do delta em relação às variações no preço do ativo subjacente. Um gamma mais alto significa que o delta é mais sensível às variações de preço do ativo subjacente.
Formadores de mercado e hedge
Formadores de mercado são entidades que fornecem liquidez no mercado de opções comprando e vendendo opções.
Para gerenciar seus riscos, os formadores de mercado geralmente fazem hedge de suas posições comprando ou vendendo o ativo subjacente.
Como se desenrola um Gamma Squeeze
1. Grande movimento direcional
O ativo subjacente tem um movimento significativo, seja para cima ou para baixo. Esse movimento pode ser causado por vários fatores, como notícias, relatórios de lucros ou o sentimento do mercado.
2. Exposição gama positiva
À medida que o ativo subjacente se aproxima do preço de exercício das opções que foram vendidas ou vendidas a descoberto anteriormente, essas opções ganham exposição gama positiva.
Gama positiva significa que o delta das opções aumenta à medida que o preço do ativo subjacente se move na mesma direção.
3. Delta crescente
Com gama positiva, à medida que o ativo subjacente continua se movendo na mesma direção, o delta das opções continua aumentando. O delta mede a sensibilidade do preço de uma opção às variações no preço do ativo subjacente.
4. Proteção da exposição delta
Para proteger essa exposição delta crescente, os vendedores de opções, incluindo os formadores de mercado, são obrigados a comprar mais do ativo subjacente se o preço estiver subindo (ou vender mais se o preço estiver caindo). Essa atividade de proteção é necessária para manter uma posição neutra e gerenciar o risco.
5. Ciclo auto-reforçador
A pressão de compra (ou venda) sobre o ativo subjacente proveniente das atividades de cobertura dos vendedores de opções alimenta ainda mais o movimento inicial.
Essa compra (ou venda) adicional faz o preço subir (ou descer), o que, por sua vez, aumenta ainda mais a exposição ao gama.
Isso cria um ciclo auto-reforçador em que a compra de hedge eleva o preço, aumentando o gama, exigindo mais compras e assim por diante.
Esse ciclo pode fazer com que o preço do ativo seja “comprimido” significativamente para cima ou para baixo em relação ao que os fundamentos por si só sugeririam.
Exemplo de um Gamma Squeeze
Suponha que uma ação esteja sendo negociada a US$ 10 e haja um aumento na compra de opções de compra com um preço de exercício de US$ 11.
À medida que o preço das ações começa a subir devido à demanda pelas opções de compra, os formadores de mercado começam a comprar as ações para proteger suas posições vendidas em opções de compra.
À medida que o preço das ações sobe para US$ 10,50, o delta das opções de compra aumenta, levando os formadores de mercado a comprar ainda mais ações.
Isso pode levar a um rápido aumento no preço da ação, potencialmente empurrando-o bem além do preço de exercício de US$ 11.
Resumo
Um gamma squeeze é um fenômeno em que o gama positivo força os formadores de mercado de opções a comprar (ou vender) agressivamente mais hedge delta à medida que o ativo subjacente tende em uma direção.
Isso pode levar a movimentos rápidos e exagerados nos preços, fazendo com que o preço do ativo se desvie significativamente de seus fundamentos.
Entender a mecânica do gama e do delta, e a importância da cobertura pelos formadores de mercado, é importante para os traders navegarem nessas condições de mercado potencialmente voláteis.