ضغط جاما

يحدث ضغط جاما عندما يضطر صناع السوق في سوق الخيارات إلى شراء (أو بيع) المزيد من الأصول الأساسية بسبب التقلبات الكبيرة في الأسعار، مما يخلق حلقة مفرغة تدفع السعر إلى الارتفاع (أو الانخفاض) بشكل أكبر.

على سبيل المثال، عندما يكون هناك شراء كبير لخيارات الشراء، يجب على صانعي السوق التحوط عن طريق شراء الأصل الأساسي لتعويض تعرضهم للمخاطر.

مع ارتفاع سعر الأصل الأساسي، يزداد دلتا خيارات الشراء، مما يتطلب من صناع السوق شراء المزيد من الأصل الأساسي للحفاظ على التحوط.

وهذا يخلق حلقة تغذية مرتدة حيث يؤدي ارتفاع الأسعار إلى مزيد من الشراء، مما يؤدي إلى ارتفاع السعر بشكل أكبر.

يمكن أن يؤدي الارتفاع السريع في نشاط الشراء إلى ارتفاع حاد ومستمر في سعر الأصل الأساسي - وهذا هو ضغط جاما.

فيما يلي تفصيل للمفهوم:

العناصر الرئيسية لضغط جاما

تداول الخيارات

الخيارات هي مشتقات مالية تمنح حاملها الحق، وليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد مسبقًا قبل تاريخ معين.

هناك نوعان من الخيارات: خيارات الشراء (التي تمنح الحق في الشراء) وخيارات البيع (التي تمنح الحق في البيع).

دلتا وجاما

يقيسدلتا حساسية سعر الخيار للتغيرات في سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، دلتا 0.5 تعني أن سعر الخيار سيتغير بمقدار 0.50 دولار لكل حركة بقيمة 1 دولار في الأصل الأساسي.

يقيسجاما معدل تغير دلتا فيما يتعلق بالتغيرات في سعر الأصل الأساسي. جاما أعلى يعني أن دلتا أكثر حساسية لتغيرات الأسعار في الأصل الأساسي.

صناع السوق والتحوط

صناع السوق هم كيانات توفر السيولة في سوق الخيارات عن طريق شراء وبيع الخيارات.

لإدارة مخاطرهم، غالبًا ما يقوم صناع السوق بالتحوط لمراكزهم عن طريق شراء أو بيع الأصل الأساسي.

كيف يتطور ضغط جاما

1. حركة اتجاهية كبيرة

تتحرك الأصول الأساسية بشكل كبير، إما صعودًا أو هبوطًا. يمكن أن يحدث هذا التحرك بسبب عوامل مختلفة مثل الأحداث الإخبارية أو تقارير الأرباح أو معنويات السوق.

2. التعرض الإيجابي لغاما

مع اقتراب الأصل الأساسي من سعر التنفيذ للخيارات التي تم بيعها أو بيعها على المكشوف مسبقًا، تكتسب هذه الخيارات تعرضًا إيجابيًا لغاما.

يعني الجاما الإيجابي أن دلتا الخيارات تزداد مع تحرك سعر الأصل الأساسي في نفس الاتجاه.

3. زيادة دلتا

مع وجود جاما إيجابية، ومع استمرار الأصل الأساسي في التحرك في نفس الاتجاه، يستمر دلتا الخيارات في الزيادة. يقيس دلتا حساسية سعر الخيار للتغيرات في سعر الأصل الأساسي.

4. التحوط من التعرض لدلتا

لتحوط هذا التعرض المتزايد للدلتا، يضطر بائعو الخيارات، بما في ذلك صانعو السوق، إلى شراء المزيد من الأصل الأساسي إذا كان السعر يرتفع (أو بيع المزيد إذا كان السعر ينخفض). هذا النشاط التحوطي ضروري للحفاظ على مركز محايد وإدارة المخاطر.

5. حلقة التغذية الذاتية

يؤدي ضغط الشراء (أو البيع) على الأصل الأساسي من أنشطة التحوط التي يقوم بها بائعو الخيارات إلى زيادة الحركة الأولية.

هذا الشراء (أو البيع) الإضافي يدفع السعر إلى الارتفاع (أو الانخفاض)، مما يؤدي بدوره إلى زيادة التعرض لغاما بشكل أكبر.

وهذا يخلق حلقة ذاتية التعزيز حيث يؤدي شراء التحوط إلى ارتفاع السعر، مما يزيد من جاما، مما يتطلب المزيد من الشراء، وهكذا دواليك.

يمكن أن تتسبب هذه الحلقة في "ضغط" سعر الأصل بشكل كبير لأعلى أو لأسفل عما تشير إليه الأساسيات وحدها.

مثال على ضغط جاما

لنفترض أن سهمًا ما يتم تداوله بسعر 10 دولارات، وهناك زيادة كبيرة في شراء خيارات الشراء بسعر تنفيذ 11 دولارًا.

عندما يبدأ سعر السهم في الارتفاع بسبب الطلب على خيارات الشراء، يبدأ صناع السوق في شراء الأسهم لتغطية مراكزهم القصيرة في خيارات الشراء.

مع ارتفاع سعر السهم إلى 10.50 دولار، يزداد دلتا خيارات الشراء، مما يدفع صناع السوق إلى شراء المزيد من الأسهم.

يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع سريع في سعر السهم، مما قد يدفعه إلى ما يتجاوز سعر التنفيذ البالغ 11 دولارًا.

ملخص

ضغط جاما هو ظاهرة تجبر صانعي السوق على شراء (أو بيع) المزيد من التحوط دلتا بشكل مكثف مع اتجاه الأصل الأساسي في اتجاه واحد.

يمكن أن يؤدي ذلك إلى تحركات سريعة ومبالغ فيها في الأسعار، مما يجعل سعر الأصل ينحرف بشكل كبير عن أساسياته.

من المهم للمتداولين فهم آليات جاما ودلتا وأهمية التحوط من قبل صناع السوق للتعامل مع هذه الظروف السوقية التي قد تكون متقلبة.