Apretón Gamma

Un gamma squeeze se produce cuando los creadores de mercado de opciones se ven obligados a comprar (o vender) más de un activo subyacente debido a grandes movimientos de precios, creando un bucle que hace que el precio suba aún más (o baje).

Por ejemplo, cuando hay una compra significativa de opciones de compra, los creadores de mercado deben cubrirse comprando el activo subyacente para compensar su exposición.

A medida que el precio del activo subyacente sube, el delta de las opciones de compra aumenta, lo que obliga a los creadores de mercado a comprar aún más del activo subyacente para mantener su cobertura.

Esto crea un bucle de retroalimentación en el que el aumento de los precios provoca más compras, lo que hace que el precio suba aún más.

El rápido aumento de la actividad de compra puede provocar una subida brusca y sostenida del precio del activo subyacente: esto es lo que se conoce como «gamma squeeze».

A continuación se desglosa el concepto:

Elementos clave de un gamma squeeze

Operaciones con opciones

Las opciones son derivados financieros que otorgan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio predeterminado antes de una fecha determinada.

Hay dos tipos de opciones: las de compra (que dan derecho a comprar) y las de venta (que dan derecho a vender).

Delta y gamma

El delta mide la sensibilidad del precio de una opción a los cambios en el precio del activo subyacente. Por ejemplo, un delta de 0,5 significa que el precio de la opción cambiará 0,50 $ por cada movimiento de 1 $ en el activo subyacente.

Gamma mide la tasa de cambio de delta con respecto a los cambios en el precio del activo subyacente. Un gamma más alto significa que el delta es más sensible a los cambios de precio del activo subyacente.

Creadores de mercado y cobertura

Los creadores de mercado son entidades que proporcionan liquidez en el mercado de opciones mediante la compra y venta de opciones.

Para gestionar su riesgo, los creadores de mercado suelen cubrir sus posiciones comprando o vendiendo el activo subyacente.

Cómo se desarrolla un gamma squeeze

1. Gran movimiento direccional

El activo subyacente experimenta un movimiento significativo, ya sea al alza o a la baja. Este movimiento puede estar provocado por diversos factores, como noticias, informes de resultados o el sentimiento del mercado.

2. Exposición gamma positiva

A medida que el activo subyacente se acerca al precio de ejercicio de las opciones que se vendieron o vendieron en corto anteriormente, estas opciones ganan una exposición gamma positiva.

Un gamma positivo significa que el delta de las opciones aumenta a medida que el precio del activo subyacente se mueve en la misma dirección.

3. Delta creciente

Con un gamma positivo, a medida que el activo subyacente continúa moviéndose en la misma dirección, el delta de las opciones sigue aumentando. El delta mide la sensibilidad del precio de una opción a los cambios en el precio del activo subyacente.

4. Cobertura de la exposición delta

Para cubrir esta exposición delta creciente, los vendedores de opciones, incluidos los creadores de mercado, se ven obligados a comprar más del activo subyacente si el precio está subiendo (o a vender más si el precio está bajando). Esta actividad de cobertura es necesaria para mantener una posición neutral y gestionar el riesgo.

5. Bucle autorreforzado

La presión de compra (o venta) sobre el activo subyacente derivada de las actividades de cobertura de los vendedores de opciones alimenta aún más el movimiento inicial.

Esta compra (o venta) adicional hace que el precio suba (o baje), lo que a su vez aumenta aún más la exposición al gamma.

Esto crea un bucle autorreforzado en el que la compra de cobertura hace subir el precio, aumentando el gamma, lo que requiere más compras, y así sucesivamente.

Este bucle puede provocar que el precio del activo se «comprima» significativamente al alza o a la baja con respecto a lo que sugerirían los fundamentos por sí solos.

Ejemplo de un «gamma squeeze»

Supongamos que una acción cotiza a 10 $ y se produce un aumento en la compra de opciones de compra con un precio de ejercicio de 11 $.

A medida que el precio de la acción comienza a subir debido a la demanda de las opciones de compra, los creadores de mercado empiezan a comprar la acción para cubrir sus posiciones cortas en opciones de compra.

A medida que el precio de la acción sube a 10,50 $, el delta de las opciones de compra aumenta, lo que lleva a los creadores de mercado a comprar aún más acciones.

Esto puede provocar un rápido aumento del precio de la acción, lo que podría empujarlo muy por encima del precio de ejercicio de 11 $.

Resumen

Un gamma squeeze es un fenómeno en el que el gamma positivo obliga a los creadores de mercado de opciones a comprar (o vender) agresivamente más cobertura delta a medida que el activo subyacente tiende en una dirección.

Esto puede provocar movimientos rápidos y exagerados de los precios, haciendo que el precio del activo se desvíe significativamente de sus fundamentos.

Comprender la mecánica del gamma y el delta, así como la importancia de la cobertura por parte de los creadores de mercado, es importante para que los operadores puedan navegar por estas condiciones de mercado potencialmente volátiles.