Was ist die Schatten-Fed? Wie die Politik den Dollar und die globalen Märkte erschüttern könnte

Der Begriff„Shadow Fed“ist in letzter Zeit in den politischen und Finanzmedien der USA aufgetaucht und beschreibt die Idee, einen inoffiziellen oder informellen „Schatten“-Vorsitzenden der Federal Reserve zu ernennen.

Die Diskussionen um die „Shadow Fed” haben sich verstärkt, weil Präsident Trump darüber nachdenkt, einen Nachfolger für Jerome Powell als Vorsitzenden der Federal Reserve zu ernennen, noch bevor dessen Amtszeit abgelaufen ist.

Dieser Schritt hat Debatten über die möglichen Auswirkungen auf die Unabhängigkeit der Federal Reserve und die Finanzmärkte im Allgemeinen ausgelöst.

Was ist die „Shadow Fed“?

Die „Schatten-Fed” ist ein verrückter Vorschlag, bei dem Präsident Donald Trump einen „Schatten”-Vorsitzenden oder -Chef für die US-Notenbank ernennen könnte, noch während der aktuelle Vorsitzende im Amt ist.

Die Idee dahinter ist, dass dieser „Schattenvorsitzende” als inoffizieller Wächter oder alternative Stimme in der Geldpolitik fungieren und so möglicherweise die öffentliche Debatte und die Markterwartungen beeinflussen könnte, ohne jedoch über formelle Autorität oder rechtliche Befugnisse in Bezug auf die Entscheidungen der Federal Reserve zu verfügen.

Dies kann passieren, wenn:

• Trump und andere Mitglieder seiner Regierung die Fed öffentlich unter Druck setzen.
• Die Regierung frühzeitig darüber spricht, den Fed-Vorsitzenden durch jemanden zu ersetzen, der ihre Ansichten besser unterstützt.
• Gerüchte oder Kommentare von möglichen zukünftigen Fed-Führungskräften die Finanzmärkte vor offiziellen Änderungen in Bewegung bringen.

Normalerweise soll die Federal Reserve (oder „Fed“) unabhängig handeln und ihre Entscheidungen auf das Wohl der Wirtschaft ausrichten, nicht auf die Politik.

Das heißt, sie soll Entscheidungen treffen, ohne vom Präsidenten oder dem Kongress beeinflusst zu werden.

In den letzten Monaten gibt es aber immer mehr Spekulationen, dass das Weiße Haus versucht, die Richtung der Fed zu beeinflussen, indem es öffentlich sagt, wer der nächste Vorsitzende werden soll, und seine Präferenzen viel früher als sonst bekannt gibt.

Die Idee eines „Schattenvorsitzenden” ist neu und hat Bedenken über die Unabhängigkeit der Federal Reserve aufkommen lassen.

Die Marktteilnehmer befürchten, dass ein solcher Schritt das Vertrauen in die US-Geldpolitik untergraben und zu Verwirrung oder Volatilität an den Finanzmärkten führen könnte.

Warum ist die Unabhängigkeit der Fed wichtig?

Die Aufgabe der Fed ist es

1. Menschen bei der Arbeitssuche zu unterstützen: Die Fed versucht sicherzustellen, dass es genügend Arbeitsplätze für Menschen gibt, die arbeiten möchten.
2. Die Preise stabil zu halten: Die Fed versucht zu verhindern, dass die Preise zu schnell steigen (Inflation) oder zu stark fallen (Deflation), damit Ihr Geld seinen Wert behält.

Diese beiden Ziele werden als„doppelte Aufgabe“der Fed bezeichnet.

Die Fed strebt maximale Beschäftigung an, also das höchste Beschäftigungsniveau, das die Wirtschaft ohne Inflation aufrechterhalten kann, sowie stabile Preise, was in der Regel als Inflationsrate von 2 % auf längere Sicht interpretiert wird.

Um das gut hinzukriegen, muss die Fed manchmal schwierige und unpopuläre Entscheidungen treffen, wie zum Beispiel die Zinsen zu erhöhen. Wenn die Leute denken, dass die Fed nur das macht, was die Politiker wollen, verlieren sie das Vertrauen, dass sie die Inflation kontrollieren und die Wirtschaft schützen kann.

Die Geschichte zeigt, dass die Inflation in der Regel steigt und die Wirtschaft instabiler wird, wenn Zentralbanken sich von Politikern beeinflussen lassen.

Warum reden die Leute gerade jetzt über die „Schatten-Fed”?

Nach den Präsidentschaftswahlen 2024 kehrte Donald Trump ins Weiße Haus zurück.

Er ist dafür bekannt, dass er sich stark für Wirtschaftswachstum einsetzt und manchmal die Federal Reserve kritisiert, wenn sie nicht mit seiner Politik übereinstimmt.

(Während seiner ersten Amtszeit kritisierte Trump oft öffentlich den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell dafür, dass er die Zinsen nicht so stark senkte, wie er es wollte.

Der Präsident hat argumentiert, dass niedrigere Zinsen das Wirtschaftswachstum ankurbeln und die Wettbewerbsfähigkeit der USA stärken würden, insbesondere angesichts neuer Zölle und Handelspolitiken.

Die US-Notenbank, die immer noch von Powell geleitet wird, hat die Zinsen höher gehalten, als es der Trump-Regierung lieb ist, und erklärt, sie wolle erst sichergehen, dass die Inflation unter Kontrolle ist, bevor sie Zinssenkungen vornimmt.

Wie zu erwarten war, haben Präsident Trump und sein Team Jerome Powell kritisiert und ihn als„großen Verlierer”bezeichnet, weil er die Zinsen nicht genug gesenkt hat.

Erst letzten Donnerstag bezeichnete Trump Powell öffentlich als„Dummkopf“, behauptete, dass eine Zinssenkung um 2 % jährlich 600 Milliarden Dollar an Staatsschulden einsparen würde, und sagte, ermüsse „möglicherweise etwas erzwingen“, wenn die Fed nicht handle.

Da Powells Amtszeit als Vorsitzender erst im Mai 2026 endet, erwägt Trump Berichten zufolge die Ernennung eines „Schatten”-Fed-Vorsitzenden, einer inoffiziellen Persönlichkeit, die als öffentlicher Fürsprecher für die von der Regierung bevorzugte Geldpolitik, insbesondere niedrigere Zinsen, fungieren und möglicherweise als Powells Nachfolger dienen würde.

Interessante Tatsache: Trump hat Powell 2018 eingestellt, und der Senat hat ihm mit 84 (von 100) Stimmen im Grunde genommen Standing Ovations gegeben. Dann gaben sie ihm 2022 eine Zugabe und bestätigten ihn mit 80 zu 19 Stimmen für eine weitere vierjährige Amtszeit. Powells derzeitige Amtszeit als „Vorsitzender” läuft zwar bis Mai 2026, aber als Vorstandsmitglied bleibt er bis Januar 2028 im Amt. Selbst wenn man ihn also aus dem Chefsessel jagt, wird er weiterhin im Sitzungssaal sitzen, Kaffee trinken und die Augenbrauen hochziehen.

Wer sind die führenden Kandidaten für den Fed-Vorsitz?

Wenn Trump auf LinkedIn nach einem neuen Fed-Vorsitzenden sucht, wer steht dann auf seiner Shortlist? Hier sind die Kandidaten:

Scott Bessent

Scott Bessent ist derzeit US-Finanzminister. Davor war er erfolgreicher Hedgefonds-Manager und gründete seine eigene Investmentfirma, die Key Square Group, einen globalen Makro-Hedgefonds.

Er sagte 2024 gegenüber Barron's: „Man könnte die Fed-Nominierung vorziehen und einen Schatten-Fed-Vorsitzenden einsetzen. Und aufgrund des Konzepts der Forward Guidance würde sich dann niemand mehr wirklich dafür interessieren, was Jerome Powell zu sagen hat.“ Hart.

Aber das hat er gesagt, bevor er Finanzminister wurde, und jetzt, wo er und Powell angeblich jede Woche zusammen frühstücken, sind sie vielleicht beste Freunde geworden.

Ansichten und Stil:

• Bessent glaubt daran, dass man Märkte durch Kommunikation steuern kann.
• Er hat sich für eine vorsichtige Staatsausgabenpolitik eingesetzt, gilt aber als pragmatisch und offen für Zinssenkungen, wenn dies der Wirtschaft hilft.
• Bessent ist für Kryptowährungen und Gold.

Bedenken:

Viele Experten befürchten, dass Bessent aufgrund seiner Nähe zum Präsidenten und seiner direkten Herkunft aus dem Finanzministerium die Fed eher politisch als unabhängig erscheinen lassen könnte.

Kevin Warsh

Kevin Warsh ist ein ehemaliger Gouverneur der Federal Reserve, der von 2006 bis 2011, auch während der Finanzkrise 2008, im Amt war. Seitdem ist er in der Wissenschaft an der Stanford University und der Hoover Institution tätig.

Die Wall Street liebt diesen Mann, und Trump offenbar auch. Er war ein führender Anwärter auf das Amt des Finanzministers, aber letztendlich bekam Scott Bessent den Job.

Ansichten und Stil:

• Warsh hat die bisherige Politik der Fed kritisiert, die das Aufnehmen von Krediten zu einfach gemacht habe, da dies zu Blasen auf dem Markt führen könne.
• Er bevorzugt einen „regelbasierten” Ansatz, der sich auf klare, vorhersehbare Richtlinien konzentriert.
• Warsh ist dafür bekannt, dass er glaubt, dass Inflation hauptsächlich das Ergebnis von Maßnahmen der Zentralbank und der Regierung ist und nicht von externen Faktoren.
• Er ist ein starker Befürworter der Unabhängigkeit der Fed und sagt, dass die Geldpolitik auf Daten und nicht auf Politik basieren sollte.

Bedenken:

• Er ist als Falken bekannt. Obwohl er von einigen Mitgliedern der Trump-Regierung favorisiert wird, könnten Warshs Ansichten ihn dazu veranlassen, die Zinsen länger auf einem höheren Niveau zu halten, wenn die Inflation ein Problem bleibt, was nicht im Sinne von Trump ist.

Spock

Spock aus Star Trek wäre eine super Wahl.

Sein Engagement für rationale Entscheidungen und ethisches Verhalten würde dazu beitragen, das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Federal Reserve aufrechtzuerhalten, während seine Erfahrung als Wissenschaftsoffizier seine Fähigkeit unter Beweis stellt, mit riesigen Datenmengen umzugehen und unter Unsicherheit fundierte Entscheidungen zu treffen.

Schade, dass er nur eine fiktive Figur ist. Also müssen wir uns vorerst mit den ersten beiden Kandidaten begnügen.

Vergleich: Scott Bessent vs. Kevin Warsh

Merkmal	Scott Bessent	Kevin Warsh
Aktuelle Position	US-Finanzminister	Ehemaliger Gouverneur der US-Notenbank, Wissenschaftler an der Stanford University
Hintergrund	Hedgefonds-Manager, Wirtschaftsberater von Trump	War während der Krise 2008 im Einsatz, hat Erfahrung mit Marktverwerfungen
Politischer Ansatz	Praktisch, offen für Zinssenkungen, setzt auf Kommunikation	Regelbasiert, streng in Sachen Inflation, datenorientiert
Meinung zur Unabhängigkeit	Bedenken wegen politischer Verbindungen im Falle einer Ernennung	Starker Verfechter der Unabhängigkeit der Fed
Beziehung zum Präsidenten	Sehr eng, derzeitiger Wirtschaftsberater und Kabinettsmitglied	Wird von Trump unterstützt, vertritt aber unabhängigere Ansichten
Digitale Vermögenswerte	Pro-Kryptowährung, pro-Gold, gegen eine US-CBDC	Nicht so sehr auf Kryptowährungen oder Gold fokussiert
Markteinschätzung	Könnte die Märkte aufgrund seiner Expertise beruhigen, wird aber als politisch angesehen	Gilt als erfahren, könnte mit einer restriktiven (strengen) Politik überraschen
Hauptsorge	Wird als Verwischung der Grenzen zwischen Regierung und Fed gesehen	Könnte weniger zurückhaltend sein, als die Regierung erwartet

Andere mögliche Kandidaten

• Kevin Hassett
  Derzeit Direktor des National Economic Council. Seine geldpolitische Haltung ist weniger klar, aber er ist ein erfahrener Wirtschaftsberater mit Erfahrung sowohl in der Regierung als auch in der Wissenschaft.
• Christopher Waller
  Derzeit Gouverneur der US-Notenbank, gilt Waller als eher zurückhaltend und könnte sich Trumps Forderungen nach Zinssenkungen anschließen. Einige Analysten, darunter die Deutsche Bank, glauben, dass Waller aufgrund seiner jüngsten politischen Positionen und seiner Erfahrung innerhalb der Fed gute Chancen haben könnte.
• David Malpass
  Der ehemalige Präsident der Weltbank wird gelegentlich als möglicher Kandidat genannt, scheint jedoch weniger prominent zu sein als Bessent, Warsh, Hassett oder Waller.

Prognosen auf dem Wettmarkt

Kalshi, eine Prognosemarktplattform, auf der man auf die Ergebnisse realer Ereignisse wetten kann, sieht derzeit Scott Bessent mit einer Wahrscheinlichkeit von 47 % in Führung, während Kevin Warsh mit 44 % nicht weit dahinter liegt.

Wie wird der Finanzmarkt reagieren, wenn die Fed politisiert wirkt?

Die Existenz eines Schattenvorsitzenden könnte die Unsicherheit und Volatilität an den Finanzmärkten erhöhen, da Händler und Investoren widersprüchliche Signale sowohl vom offiziellen Fed-Vorsitzenden als auch vom Schattenvorsitzenden erhalten könnten.

Wenn Investoren denken, dass die Fed eher von der Politik als von Wirtschaftsdaten beeinflusst wird, könnte das zu folgenden Folgen führen:

• US-Dollar: Marktteilnehmer könnten das Vertrauen in den Dollar verlieren, was zu einem Wertverlust gegenüber anderen Währungen führen könnte.
• Aktienmarkt: Die Aktien könnten zunächst steigen, wenn die Zinsen sinken, aber langfristige Sorgen über Inflation und Instabilität könnten im Laufe der Zeit zu starken Schwankungen und niedrigeren Kursen führen.
• Anleihen: Staats- und Unternehmensanleihen könnten unberechenbarer werden, wobei die langfristigen Zinsen steigen könnten, wenn Investoren mit mehr Inflation rechnen.
• Rohstoffe und Gold: Diese könnten steigen, da Anleger sie oft als Absicherung gegen Inflation und einen schwachen Dollar nutzen.
• Bitcoin und Kryptowährungen: Kryptowährungen könnten als Alternative an Beliebtheit gewinnen, vor allem wenn die neuen Fed-Chefs Kryptowährungen unterstützen.

Zusammenfassung: Wie die „Schatten-Fed” die Märkte beeinflussen könnte

Anlageklasse	Mögliche Auswirkungen	Hauptgrund
US-Dollar	Schwächer, volatiler	Vertrauensverlust, Inflation
Aktien	Gemischt, volatiler	Kurzfristiger Aufschwung, langfristiges Risiko
Anleihen	Mehr Schwankungen, Renditen könnten steigen	Inflationsängste
Rohstoffe & Gold	Wahrscheinlich höher	Inflationsabsicherung, schwacher Dollar
Bitcoin/Kryptowährungen	Könnte steigen, volatil	Alternative zum Dollar, politische Veränderungen

Warum sollten Devisenhändler darauf achten?

Als Devisenhändler solltest du die Führungswechsel bei der Federal Reserve genau beobachten, da deren Politik einen enormen Einfluss auf den US-Dollar und andere Währungen hat.

Hier ist, warum die Diskussion um die „Schatten-Fed” wichtig ist:

• Dollar-Volatilität: Wenn die Fed als weniger unabhängig wahrgenommen wird, könnte der US-Dollar volatiler werden. Unvorhersehbare oder politisch motivierte Schritte könnten zu starken Einbrüchen oder wilden Schwankungen führen.
• Zinsüberraschungen: Politische Einflussnahme könnte zu plötzlichen Änderungen der Zinspolitik führen. Da Währungskurse schnell auf Zinsnachrichten reagieren, können Überraschungen zu starken Schwankungen bei Währungspaaren führen.
• Auswirkungen auf die Inflation: Wenn die Märkte aufgrund einer politisierten Fed mit mehr Inflation rechnen, könnte der Dollar weiter schwächer werden. Das würde sich auf alle USD-Paare auswirken.
• Globale Auswirkungen: Die Zentralbanken anderer Länder könnten auf Entscheidungen der USA reagieren, was zu Auswirkungen auf die globalen Devisenmärkte führen würde. Du solltest beobachten, wie sich die Debatte um die Schatten-Fed nicht nur auf den Dollar, sondern auch auf den Euro, den Yen, das Pfund und die Währungen der Schwellenländer auswirkt.
• Flucht in sichere Häfen: Wenn die Marktteilnehmer nervös werden, könnten sie in sichere Währungen wie den Schweizer Franken oder den japanischen Yen oder in Gold und Kryptowährungen flüchten.

Wie du siehst, erhöht die Unsicherheit über die Unabhängigkeit der Fed die Volatilität an den Devisenmärkten und kann sowohl Risiken als auch Chancen für Trader mit sich bringen.

Wie kannst du erkennen, ob es eine „Schatten-Fed” gibt?

Woher wissen wir, ob die Idee eines „Shadow Fed”-Vorsitzenden nur Spekulation ist oder zu einem ernsthaften Diskussionsthema wird?

Zu den Warnzeichen gehören:

• Der Präsident oder seine Berater sprechen öffentlich über die Ablösung des Fed-Vorsitzenden oder kritisieren die Entscheidungen der Fed.
• Ungewöhnlich frühe oder politische Entscheidungen darüber, wer der nächste Fed-Vorsitzende wird.
• Die Fed wird in ihrer öffentlichen Kommunikation weniger offen oder klar.
• Die Finanzmärkte (Aktien, Anleihen, Gold, Währungen) werden volatiler, da die Menschen auf die Unsicherheit reagieren.

Was denkt JPow über all das?

Wenn Jerome Powell zum Konzept der „Schatten-Fed” befragt würde, wäre er wahrscheinlich innerlich genervt, würde aber nach außen hin die Unabhängigkeit der Federal Reserve und ihre Verpflichtung bekräftigen, politische Entscheidungen auf der Grundlage von Daten und nicht aufgrund von externem politischem Druck zu treffen.

Angesichts seiner bisherigen öffentlichen Äußerungen und der Tradition der Fed würde Powell es wahrscheinlich vermeiden, direkt auf die Legitimität oder die Auswirkungen eines „Schattenvorsitzenden” einzugehen.

Stattdessen würde er (nervig) zum x-ten Mal daran erinnern, dass die Fed eine unpolitische Institution ist und dass offizielle geldpolitische Entscheidungen gemeinsam vom Federal Open Market Committee (FOMC) getroffen werden, das eine Mehrheit erfordert und nicht von inoffiziellen Personen oder externen Stimmen beeinflusst werden kann.