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“影子美联储”这一术语近期在美国政治和金融媒体中引起广泛关注，指的是任命一名非官方或非正式的“影子”美联储主席的构想。
围绕“影子美联储”的讨论因特朗普总统考虑在鲍威尔任期结束前提前任命其继任者而愈发激烈。
此举引发了关于美联储独立性及更广泛金融市场潜在影响的激烈辩论。
什么是“影子美联储”？
“影子美联储”指的是一个大胆的提议，即唐纳德·特朗普总统可能在现任主席仍在任期间，任命一名“影子”主席或领导人来领导美联储。
该设想是，这位“影子”主席将作为非官方的监督者或货币政策替代声音，可能影响公众讨论和市场预期，但无权对美联储决策行使任何正式权力或法律权威。
这种情况可能发生在：
- 特朗普及其行政团队在公开场合对美联储施压。
- 政府提前讨论用更支持其立场的候选人替换美联储主席。
- 未来可能担任美联储领导人的人士的言论或传闻在官方变动前开始影响金融市场。
通常，美联储（或“Fed”）应独立行事，其决策应基于对经济最有利的考量，而非政治因素。
这意味着其决策不应受到总统或国会的干预。
然而，近几个月来，越来越多的猜测认为，白宫正试图通过公开表态关于下一任主席人选以及比往常更早地暗示其偏好，来影响美联储的政策方向。
“影子主席”的概念前所未有，引发了人们对美联储独立性的担忧。
市场参与者担心此举可能 削弱市场对美国货币政策的信心，并在金融市场引发混乱或波动。
美联储独立性为何重要？
美联储的职责是：
- 帮助人们找到工作：美联储努力确保有足够的工作岗位供想工作的人选择。
- 保持物价稳定：美联储努力防止物价上涨过快（通货膨胀）或下跌过多（通货紧缩），以确保货币价值稳定。
这两个目标被称为美联储的“双重使命”。
美联储的目标是实现最大就业，即在不引发通胀的情况下，经济能够维持的最高就业水平，以及物价稳定，通常被解读为长期通胀率保持在2%左右。
为了做好这一点，美联储有时需要做出不受欢迎的艰难决策，比如加息。如果人们认为美联储只是在听从政客的意愿，他们就会失去对美联储控制通胀和保护经济的信心。
历史表明，当中央银行让政客影响其决策时，通胀通常会恶化，经济稳定性也会下降。
为什么现在人们在讨论“影子美联储”？
2024年总统选举后，唐纳德·特朗普重返白宫。
他以大力推动经济增长著称，且 在美联储的政策与他的主张不一致时，常 对美联储提出批评。
（在特朗普首个任期内，他曾多次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，认为其未按其意愿足够降息。）
总统认为，降低利率将有助于经济更快增长，并使美国更具竞争力，尤其是在新的关税和贸易政策背景下。
美联储仍由鲍威尔领导，其利率水平高于特朗普政府所期望的水平，称在确保通胀得到控制前不会降息。
可预见的是，特朗普及其团队批评杰罗姆·鲍威尔，称其为“重大失败者”，因其未足够降息。
就在上周四，特朗普公开称鲍威尔为“蠢货”，声称将利率下调2%每年可节省6000亿美元的政府债务服务成本，并表示如果美联储不采取行动，他“可能不得不采取行动”。
鉴于鲍威尔的主席任期要到2026年5月才结束，特朗普据称正考虑任命一名“影子”美联储主席，这一非官方角色将作为行政当局偏好货币政策的公开倡导者，特别是 推动降息，并可能在未来接替鲍威尔。
趣味事实：特朗普实际上在2018年聘请了鲍威尔，参议院以84票对100票的压倒性票数批准了他的提名。2022年，参议院再次以80票对19票的票数确认其连任，任期延长四年。尽管鲍威尔的“主席”任期将持续至2026年5月，但他作为董事会成员的任期将延续至2028年1月。因此，即便他被罢免主席职位，仍将作为董事会成员继续留任，在会议室里喝咖啡、挑眉观望。
美联储主席的潜在候选人有哪些？
如果特朗普正在LinkedIn上物色新美联储主席人选，谁会进入他的候选名单？以下是候选人：
斯科特·贝森特
斯科特·贝森特目前是美国财政部长。在此之前，他是一名成功的对冲基金经理，并创立了自己的投资公司Key Square Group，一家全球宏观对冲基金。
他在2024年接受《巴伦周刊》采访时表示：“你可以提前提名美联储主席，从而形成一个影子美联储主席。基于‘前瞻性指引’的概念，没有人会再在意杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的看法。”这番话相当犀利。
但他是在成为财政部长之前说的这番话，而现在他和鲍威尔据说每周都共进早餐，也许他们已经成了好朋友。
观点与风格：
- 贝森特相信通过沟通来引导市场。
- 他曾为谨慎的政府支出辩护，但被视为务实且愿意在有助于经济的情况下削减利率。
- 贝森特支持加密货币和黄金。
担忧：
许多专家担心，由于贝森特与总统关系密切且直接来自财政部，他的任命可能使美联储显得政治化而非独立。
凯文·沃什
凯文·沃什是前美联储理事，任职于2006年至2011年，包括2008年金融危机期间。此后，他在斯坦福大学和胡佛研究所从事学术工作。
华尔街很喜欢这个人，特朗普显然也喜欢他。他曾是财政部长的重要候选人，但最终斯科特·贝森特获得了该职位。
观点与风格：
- 沃什一直批评美联储过去的政策，认为这些政策使借钱过于容易，并指出此类政策可能在市场上制造泡沫。
- 他更倾向于“基于规则”的政策框架，强调制定清晰、可预见的指导原则。
- 沃什以认为通胀主要由央行和政府行为而非外部因素造成而闻名。
- 他强烈支持美联储独立性，并表示货币政策应基于数据，而非政治考量。
担忧：
- 他以鹰派立场著称。尽管受到特朗普政府部分人士青睐，但沃什的观点可能导致他在通胀持续存在的情况下维持更长时间的高利率，这与特朗普的意愿相悖。
斯波克
《星际迷航》中的斯波克将是理想人选。
他对理性决策和道德行为的承诺将有助于维护公众对美联储的信任，而他作为科学顾问的经验则证明了他处理大量数据并在不确定性下做出明智判断的能力。
可惜他是个虚构角色。所以我们目前只能选择前两位。
比较：斯科特·贝森特 vs. 凯文·沃什
| 特点 | 斯科特·贝森特 | 凯文·沃什 |
|---|---|---|
| 当前职位 | 美国财政部长 | 前美联储理事、斯坦福大学学者 |
| 背景 | 对冲基金经理，特朗普经济顾问 | 在2008年金融危机期间任职，拥有应对市场动荡的经验 |
| 政策立场 | 务实，对降息持开放态度，注重沟通 | 基于规则，严格控制通胀，注重数据 |
| 对独立性的看法 | 若获任命，对政治关联存在担忧 | 强烈支持美联储独立性 |
| 与总统的关系 | 非常密切，现任经济顾问和内阁成员 | 获得特朗普支持，但观点更为独立 |
| 数字资产 | 支持加密货币，支持黄金，反对美国发行数字货币（CBDC） | 对加密货币或黄金关注度不高 |
| 市场看法 | 可能因专业知识而安抚市场，但被视为政治化 | 被视为经验丰富，可能因采取鹰派（严格）政策而令人意外 |
| 主要关切 | 被视为模糊政府与美联储的界限 | 可能比行政当局预期更为鹰派 |
其他潜在候选人
-
凯文·哈塞特
目前担任国家经济委员会主任。他在货币政策立场上较为模糊，但作为一名经验丰富的经济顾问，他在政府和学术界均有任职经历。 -
克里斯托弗·沃勒
现任美联储理事，沃勒被视为更倾向于鸽派，可能与特朗普呼吁降息的立场一致。包括德意志银行在内的部分分析师认为，由于其近期政策立场和美联储内部经验，沃勒可能有较高的当选几率。 -
戴维·马尔帕斯
这位前世界银行行长偶尔被提及为潜在候选人，但其影响力似乎不如贝森特、沃什、哈塞特或沃勒。
预测市场预测
Kalshi，一个允许用户对现实世界事件结果进行交易的预测市场平台，目前斯科特·贝森特以47%的概率领先，而凯文·沃什紧随其后，概率为44%。
若美联储看似政治化，金融市场将如何反应？
影子主席的存在可能增加金融市场的不确定性和波动性，因为交易员和投资者可能会从官方美联储主席和影子主席那里收到相互矛盾的信号。
若投资者认为美联储受政治因素而非经济数据影响，可能导致：
- 美元：市场参与者可能对美元失去信心，导致其对其他货币贬值。
- 股市：利率下降可能使股价短期内上涨，但长期对通胀和不稳定的担忧可能导致股价大幅波动并最终下跌。
- 债券：政府债券和企业债券可能变得更加不可预测，如果投资者预期通胀上升，长期利率可能会上升。
- 大宗商品和黄金：这些资产可能上涨，因为投资者常将其作为对冲通胀和美元走弱的工具。
- 比特币和加密货币：加密货币可能作为替代品变得更受欢迎，尤其是在美联储新领导人支持加密货币的情况下。
总结：影子美联储可能对市场产生的影响
| 资产类别 | 可能影响 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 美元 | 走弱，波动性加大 | 信心丧失、通胀 |
| 股票 | 涨跌不一，波动性加大 | 短期提振，长期风险 |
| 债券 | 波动性加大，收益率可能上升 | 通胀担忧 |
| 大宗商品及黄金 | 可能上涨 | 通胀对冲，美元走弱 |
| 比特币/加密货币 | 可能上涨，波动性较大 | 美元替代品，政策变动 |
外汇交易员为何应关注？
作为外汇交易员，您应密切关注美联储领导层的变动，因为其政策对美元及其他货币具有重大影响。
以下是“影子美联储”讨论为何重要的原因：
- 美元波动性：若美联储被视为失去独立性，美元波动性可能加剧。不可预测或受政治驱动的政策调整可能引发美元急剧下跌或剧烈波动。
- 利率意外：政治干预可能导致利率政策突然调整。由于汇率对利率变动反应迅速，意外政策调整可能引发货币对的大幅波动。
- 通胀影响：若市场预期因美联储政治化而通胀加剧，美元可能进一步走弱。这将影响所有美元货币对。
- 全球连锁反应：其他国家央行可能对美国决策作出反应，引发全球外汇市场的连锁反应。需密切关注“影子美联储”辩论对美元、欧元、日元、英镑及新兴市场货币的影响。
- 避险资金流动：若市场参与者对美元感到不安，可能涌入避险货币（如瑞士法郎或日元）或黄金及加密货币。
如您所见，美联储独立性不确定性加剧外汇市场波动，并可能为交易者带来风险与机遇。
如何判断“影子美联储”是否正在发生？
如何判断“影子美联储”主席的设想是否已从猜测演变为严肃的讨论议题？
预警信号包括：
- 总统或顾问公开讨论更换美联储主席或批评美联储的决策。
- 关于下一任美联储主席人选的决定异常提前或带有政治色彩。
- 美联储在公开沟通中变得不透明或不明确。
- 金融市场（股票、债券、黄金、货币）因不确定性而变得更加波动。
JPow对此有何看法？
如果杰罗姆·鲍威尔被问及“影子美联储”的概念，他可能会在内心感到不满，但表面上会重申美联储的独立性，并强调美联储的政策决策基于数据，而非外部政治压力。
鉴于其过往公开表态及美联储的传统，鲍威尔很可能避免直接讨论“影子主席”的合法性或影响。
相反，他会（令人不快地）再次提醒所有人（这是第N次了），美联储是一个非政治性机构，官方货币政策决策由联邦公开市场委员会（FOMC）集体作出，需要多数支持，且不会受到非官方任命人员或外部声音的影响。
