This article has been translated from English to Arabic.
اكتسب مصطلح"البنك المركزي الظل"مؤخرًا اهتمامًا كبيرًا في وسائل الإعلام السياسية والمالية الأمريكية، ويصف فكرة تعيين رئيس غير رسمي أو غير رسمي "ظل" للبنك المركزي الأمريكي.
اشتدت المناقشات حول "الاحتياطي الفيدرالي الظل" بسبب تفكير الرئيس ترامب في تعيين خليفة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قبل انتهاء ولايته بوقت طويل.
وأثارت هذه الخطوة جدلاً حول الآثار المحتملة على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والأسواق المالية بشكل عام.
ما هو "البنك الاحتياطي الفيدرالي الظل"؟
يشير مصطلح "البنك الاحتياطي الفيدرالي الظل" إلى اقتراح جريء يقضي بأن يقوم الرئيس دونالد ترامب بتعيين رئيس أو زعيم "ظل" للبنك الاحتياطي الفيدرالي، حتى أثناء بقاء الرئيس الحالي في منصبه.
وتقوم الفكرة على أن يعمل هذا الرئيس "الظل" كرقيب غير رسمي أو صوت بديل في السياسة النقدية، مما قد يؤثر على النقاش العام وتوقعات السوق، ولكن دون أي سلطة رسمية أو صلاحيات قانونية على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
ويمكن أن يحدث ذلك في الحالات التالية:
- ضغط ترامب وأعضاء آخرون في إدارته على الاحتياطي الفيدرالي علنًا.
- تتحدث الحكومة مبكرًا عن استبدال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشخص أكثر تأييدًا لوجهات نظرها.
- بدء انتشار شائعات أو تعليقات من قادة الاحتياطي الفيدرالي المحتملين في المستقبل، مما يؤدي إلى تحرك الأسواق المالية قبل أي تغييرات رسمية.
عادةً، من المفترض أن يتصرف الاحتياطي الفيدرالي (أو "البنك المركزي") بشكل مستقل وأن يستند في قراراته إلى ما هو أفضل للاقتصاد، وليس إلى السياسة.
وهذا يعني أنه من المفترض أن يتخذ قراراته دون تأثير من الرئيس أو الكونغرس.
ومع ذلك، في الأشهر الأخيرة، تزايدت التكهنات بأن البيت الأبيض يحاول التأثير على توجهات الاحتياطي الفيدرالي من خلال الإدلاء بتصريحات علنية حول من يجب أن يكون الرئيس القادم، ومن خلال الإشارة إلى تفضيلاته في وقت أبكر بكثير من المعتاد.
ففكرة وجود رئيس "ظل" هي فكرة غير مسبوقة وأثارت مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
ويخشى المشاركون في السوق من أن مثل هذه الخطوة قد تقوض الثقة في السياسة النقدية الأمريكية وتسبب الارتباك أو التقلبات في الأسواق المالية.
لماذا تعتبر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مهمة؟
تتمثل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي في:
- مساعدة الناس في العثور على وظائف: يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي ضمان توفر وظائف كافية للأشخاص الذين يرغبون في العمل.
- الحفاظ على استقرار الأسعار: يحاول الاحتياطي الفيدرالي منع الأسعار من الارتفاع بسرعة كبيرة (التضخم) أو الانخفاض بشكل كبير (الانكماش)، حتى تحافظ أموالك على قيمتها.
يُعرف هذان الهدفان باسم "الولاية المزدوجة"لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
يهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق أقصى قدر من التوظيف، أي أعلى مستوى من التوظيف يمكن أن يحافظ عليه الاقتصاد دون التسبب في التضخم، واستقرار الأسعار، والذي يُفسر عادةً على أنه معدل تضخم بنسبة 2٪ على المدى الطويل.
وللقيام بذلك بشكل جيد، يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي أحيانًا إلى اتخاذ قرارات صعبة وغير شعبية، مثل رفع أسعار الفائدة. إذا اعتقد الناس أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يفعل سوى ما يريده السياسيون، فإنهم يفقدون الثقة في قدرته على التحكم في التضخم وحماية الاقتصاد.
تُظهر التجارب التاريخية أن البنوك المركزية عندما تسمح للسياسيين بالتأثير عليها، عادة ما يتفاقم التضخم وتصبح الاقتصاد أقل استقرارًا.
لماذا يتحدث الناس الآن عن "الاحتياطي الفيدرالي الظل"؟
بعد انتخابات الرئاسة عام 2024، عاد دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.
وهو معروف بضغطه الشديد من أجل النمو الاقتصادي، وأحيانًا ينتقد الاحتياطي الفيدرالي عندما لا يتفق مع سياساته.
(خلال ولاية ترامب الأولى ، غالبًا ما انتقد علنًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، لعدم خفض أسعار الفائدة بالقدر الذي يريده).
وقد جادل الرئيس بأن خفض أسعار الفائدة سيساعد الاقتصاد على النمو بشكل أسرع ويجعل الولايات المتحدة أكثر قدرة على المنافسة، خاصة في ظل الرسوم الجمركية الجديدة والسياسات التجارية.
وواصل الاحتياطي الفيدرالي، الذي لا يزال بقيادة باول، الإبقاء على أسعار الفائدة أعلى مما تريده إدارة ترامب، قائلاً إنه يريد التأكد من أن التضخم تحت السيطرة قبل اتخاذ أي تخفيضات.
وكما كان متوقعاً، انتقد الرئيس ترامب وفريقه جيروم باول، ووصفوه بـ"الخاسر الكبير" لعدم خفضه أسعار الفائدة بما يكفي.
في يوم الخميس الماضي، وصف ترامب باول علناً بـ"الأحمق"، وأكد أن خفض سعر الفائدة بنسبة 2٪ سيوفر 600 مليار دولار سنوياً من تكاليف خدمة الدين الحكومي، وقال إنه"قد يضطر إلى فرض شيء ما"إذا لم يتحرك الاحتياطي الفيدرالي.
مع عدم انتهاء ولاية باول كرئيس حتى مايو 2026، يقال إن ترامب يفكر في تعيين رئيس "ظل" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو شخصية غير رسمية ستعمل كمدافع عام عن السياسة النقدية المفضلة للإدارة، ولا سيما خفض أسعار الفائدة، وربما تكون خليفة باول.
حقيقة مثيرة للاهتمام: في الواقع، عيّن ترامب باول في عام 2018، وحظي باول بتصفيق حار من مجلس الشيوخ بأغلبية 84 صوتًا (من أصل 100). ثم أعادوا انتخابه في عام 2022، وأعادوا تأكيد تعيينه لولاية أخرى مدتها أربع سنوات بأغلبية 80 صوتًا مقابل 19 صوتًا. في حين أن ولاية باول الحالية كرئيس تستمر حتى مايو 2026، فإن ولايته الأوسع كعضو في مجلس الإدارة تستمر حتى يناير 2028. لذا، حتى لو أطاح به من منصبه الرفيع، فسيظل متربصًا في قاعة مجلس الإدارة، يحتسي قهوته ويرفع حاجبه.
من هم المرشحون البارزون المرشحون لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي؟
إذا كان ترامب يبحث في LinkedIn عن رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فمن هم المرشحون المختارون؟ تعرف على المرشحين:
سكوت بيسنت
سكوت بيسنت هو وزير الخزانة الأمريكي الحالي. قبل ذلك، كان مدير صندوق تحوط ناجحًا وأسس شركته الاستثمارية الخاصة، Key Square Group، وهي صندوق تحوط عالمي.
قال لبارونز في عام 2024: "يمكنك تقديم الترشيح المبكر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وإنشاء رئيس ظل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وبناءً على مفهوم التوجيه المستقبلي، لن يهتم أحد حقًا بما يقوله جيروم باول بعد الآن". صريح للغاية.
لكنه قال ذلك قبل أن يصبح وزيرًا للخزانة، والآن بعد أن أصبح هو وبول يتناولان الإفطار معًا أسبوعيًا، ربما أصبحا صديقين حميمين.
الآراء والأسلوب:
- يؤمن بيسنت باستخدام التواصل لتوجيه الأسواق.
- لقد دافع عن الإنفاق الحكومي الحذر، لكنه يُنظر إليه على أنه عملي ومنفتح على خفض أسعار الفائدة إذا كان ذلك يساعد الاقتصاد.
- بيسنت يدعم العملات المشفرة والذهب.
المخاوف:
يخشى العديد من الخبراء من أن تعيين بيسنت، نظراً لقربه الشديد من الرئيس وتوليه منصباً في وزارة الخزانة، قد يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو سياسياً بدلاً من مستقلاً.
كيفن وارش
كيفن وارش هو محافظ سابق للاحتياطي الفيدرالي شغل منصبه من 2006 إلى 2011، بما في ذلك خلال الأزمة المالية لعام 2008. ومنذ ذلك الحين، عمل في المجال الأكاديمي في جامعة ستانفورد ومؤسسة هوفر.
وول ستريت تحب هذا الرجل، وكذلك ترامب على ما يبدو. كان مرشحًا بارزًا لمنصب وزير الخزانة، لكن سكوت بيسنت حصل على المنصب في النهاية.
آراء وأسلوب:
- انتقد وارش سياسات الاحتياطي الفيدرالي السابقة التي جعلت اقتراض الأموال سهلاً للغاية، بحجة أن مثل هذه السياسات يمكن أن تخلق فقاعات في السوق.
- ويفضل نهجاً "قائماً على القواعد"، يركز على مبادئ توجيهية واضحة ويمكن التنبؤ بها.
- يشتهر وارش باعتقاده أن التضخم هو نتيجة أساسية لإجراءات البنك المركزي والحكومة، وليس لعوامل خارجية.
- وهو يؤيد بشدة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ويقول إن السياسة النقدية يجب أن تستند إلى البيانات وليس إلى السياسة.
المخاوف:
- معروف بتشدده. على الرغم من أن ورش يحظى بتأييد بعض أعضاء إدارة ترامب، إلا أن آراءه قد تدفعه في الواقع إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول إذا استمر التضخم مشكلة، وهو ما لا يريده ترامب.
سبوك
سبوك من مسلسل Star Trek سيكون اختيارًا ممتازًا.
إن التزامه باتخاذ قرارات عقلانية وسلوكه الأخلاقي من شأنه أن يساعد في الحفاظ على ثقة الجمهور في الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن خبرته كمسؤول علمي تثبت قدرته على التعامل مع كميات هائلة من البيانات واتخاذ قرارات سليمة في ظل عدم اليقين.
من المؤسف أنه شخصية خيالية. لذا، سنضطر إلى الاكتفاء بالاثنين الأولين في الوقت الحالي.
مقارنة: سكوت بيسنت مقابل كيفن وارش
| الميزة | سكوت بيسنت | كيفن وارش |
|---|---|---|
| المنصب الحالي | وزير الخزانة الأمريكي | محافظ سابق للاحتياطي الفيدرالي، أكاديمي في جامعة ستانفور |
| الخلفية | مدير صندوق تحوط، مستشار اقتصادي لترامب | خدم خلال أزمة 2008، خبرة في اضطرابات السوق |
| نهج السياسة | عملي، منفتح على خفض أسعار الفائدة، يستخدم التواصل | قواعد صارمة، صارم تجاه التضخم، يركز على البيانات |
| وجهة نظره حول الاستقلالية | مخاوف بشأن العلاقات السياسية في حالة التعيين | مدافع قوي عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي |
| العلاقة مع الرئيس | وثيقة للغاية، مستشار اقتصادي حالي وعضو في مجلس الوزراء | مدعوم من ترامب، لكنه أكثر استقلالية في آرائه |
| الأصول الرقمية | مؤيد للعملات المشفرة والذهب، ومعارض للعملة الرقمية للبنك المركزي الأمريكي | لا يركز على العملات المشفرة أو الذهب |
| تصورات السوق | قد يطمئن الأسواق بفضل خبرته، لكنه يُنظر إليه على أنه سياسي | يُنظر إليه على أنه ذو خبرة، وقد يفاجئ بسياسات متشددة (صارمة) |
| الشاغل الرئيسي | يُنظر إليه على أنه يطمس الحدود بين الحكومة والاحتياطي الفيدرالي | قد يكون أقل تساهلاً مما تتوقع الإدارة |
مرشحون محتملون آخرون
-
كيفن هاسيت
يشغل حاليًا منصب مدير المجلس الاقتصادي الوطني. موقفه من السياسة النقدية أقل وضوحًا، لكنه مستشار اقتصادي محنك يتمتع بخبرة في كل من الإدارة والأوساط الأكاديمية. -
كريستوفر والر
يُعتبر والر، المحافظ الحالي للاحتياطي الفيدرالي، أكثر تساهلاً وقد يتماشى مع دعوات ترامب لخفض أسعار الفائدة. يعتقد بعض المحللين، بما في ذلك دويتشه بنك، أن والر قد يكون لديه فرصة قوية بسبب مواقفه السياسية الأخيرة وخبرته الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي. -
ديفيد مالباس
يُذكر أحياناً اسم الرئيس السابق للبنك الدولي كمرشح محتمل، على الرغم من أنه يبدو أقل بروزاً من بيسنت ووارش وهاسيت ووالر.
توقعات سوق المراهنات
تضعكالشي، وهي منصة توقعات يمكنك من خلالها المراهنة على نتائج الأحداث الواقعية، سكوت بيسنت في الصدارة بنسبة 47٪، بينما لا يتخلف كيفن وارش كثيرًا عنه بنسبة 44٪.
كيف ستتفاعل الأسواق المالية إذا بدا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح مسيسًا؟
قد يؤدي وجود رئيس ظل إلى زيادة عدم اليقين والتقلبات في الأسواق المالية، حيث قد يتلقى المتداولون والمستثمرون إشارات متضاربة من كل من رئيس الاحتياطي الفيدرالي الرسمي ورئيس الظل.
إذا اعتقد المستثمرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتأثر بالسياسة بدلاً من البيانات الاقتصادية، فقد يؤدي ذلك إلى:
- الدولار الأمريكي: قد يفقد المشاركون في السوق ثقتهم في الدولار، مما يؤدي إلى انخفاض قيمته مقابل العملات الأخرى.
- سوق الأسهم: قد ترتفع الأسهم في البداية إذا انخفضت أسعار الفائدة، ولكن المخاوف طويلة الأجل بشأن التضخم وعدم الاستقرار قد تؤدي إلى تقلبات كبيرة وانخفاض الأسعار بمرور الوقت.
- السندات: قد تصبح السندات الحكومية والشركات أكثر تقلبًا، مع ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل إذا توقع المستثمرون مزيدًا من التضخم.
- السلع والذهب: قد ترتفع أسعارهما لأن المستثمرين غالبًا ما يستخدمونهما كحماية ضد التضخم وضعف الدولار.
- البيتكوين والعملات المشفرة: قد تصبح العملات المشفرة أكثر شعبية كبدائل، خاصة إذا دعم قادة الاحتياطي الفيدرالي الجدد العملات المشفرة.
ملخص: كيف يمكن أن يؤثر "الاحتياطي الفيدرالي الظل" على الأسواق
| فئة الأصول | التأثير المحتمل | السبب الرئيسي |
|---|---|---|
| الدولار | أضعف وأكثر تقلبًا | فقدان الثقة، التضخم |
| الأسهم | متباينة، أكثر تقلباً | دفعة قصيرة الأجل، مخاطر طويلة الأجل |
| السندات | تقلبات أكبر، احتمال ارتفاع العائدات | مخاوف من التضخم |
| السلع والذهب | من المرجح أن ترتفع | تحوط ضد التضخم، ضعف الدولار |
| البيتكوين/العملات المشفرة | قد يرتفع، متقلب | بديل للدولار، تغييرات في السياسة |
لماذا يجب أن يهتم متداولو الفوركس؟
بصفتك متداولًا في الفوركس، يجب أن تراقب عن كثب التغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي لأن سياساته لها تأثير كبير على الدولار الأمريكي والعملات الأخرى.
إليك سبب أهمية النقاش حول "البنك الاحتياطي الفيدرالي الظل":
- تقلب الدولار: إذا بدا أن الاحتياطي الفيدرالي يفقد استقلاليته، فقد تشهد زيادة في تقلب الدولار الأمريكي. قد تؤدي التحركات غير المتوقعة أو ذات الدوافع السياسية إلى انخفاضات حادة أو تقلبات عنيفة.
- مفاجآت أسعار الفائدة: قد يؤدي التأثير السياسي إلى مزيد من التغييرات المفاجئة في سياسة أسعار الفائدة. ونظرًا لأن أسعار العملات تتفاعل بسرعة مع أخبار أسعار الفائدة، فإن المفاجآت قد تؤدي إلى تحركات كبيرة في أزواج العملات.
- تأثير التضخم: إذا توقعت الأسواق مزيدًا من التضخم بسبب تسييس بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يضعف الدولار أكثر. وهذا من شأنه أن يؤثر على جميع أزواج الدولار الأمريكي.
- التداعيات العالمية: قد تتفاعل البنوك المركزية في البلدان الأخرى مع قرارات الولايات المتحدة، مما يتسبب في تداعيات على أسواق الفوركس العالمية. عليك مراقبة كيفية تأثير الجدل حول بنك الاحتياطي الفيدرالي الظل ليس فقط على الدولار، ولكن أيضًا على اليورو والين والجنيه الإسترليني وعملات الأسواق الناشئة.
- تدفقات الملاذ الآمن: إذا شعر المشاركون في السوق بالقلق بشأن الدولار الأمريكي، فقد يهرعون إلى العملات الآمنة (مثل الفرنك السويسري أو الين الياباني) أو إلى الذهب والعملات المشفرة.
كما ترى، فإن عدم اليقين بشأن استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي يزيد من تقلبات الفوركس ويمكن أن يخلق مخاطر وفرصًا للمتداولين.
كيف يمكنك معرفة ما إذا كان "البنك المركزي الظل" قيد التنفيذ؟
كيف نعرف ما إذا كانت فكرة وجود رئيس "البنك المركزي الظل" تتحول من مجرد تكهنات إلى موضوع نقاش جاد؟
تشمل العلامات التحذيرية ما يلي:
- تحدث الرئيس أو مستشاروه علنًا عن استبدال رئيس الاحتياطي الفيدرالي أو انتقاد خيارات الاحتياطي الفيدرالي.
- اتخاذ قرارات غير عادية أو سياسية بشأن من سيكون رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم.
- أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل انفتاحًا أو وضوحًا في اتصالاته العامة.
- تزداد الأسواق المالية (الأسهم والسندات والذهب والعملات) تقلباً مع ردود فعل الناس على حالة عدم اليقين.
ما رأي جيروم باول في كل هذا؟
إذا سُئل جيروم باول عن مفهوم "البنك المركزي الظل"، فمن المرجح أن ينزعج داخليًا، ولكنه سيستجيب خارجيًا بتأكيد استقلالية البنك المركزي الأمريكي والتزامه باتخاذ قرارات سياسية تستند إلى البيانات، وليس إلى الضغوط السياسية الخارجية.
نظراً لتصريحاته العامة السابقة وتقاليد الاحتياطي الفيدرالي، من المرجح أن يتجنب باول التطرق مباشرة إلى شرعية أو تأثير رئيس "الظل".
بدلاً من ذلك، سيذكّر (بشكل مزعج) الجميع (للمرة المليون) بأن الاحتياطي الفيدرالي مؤسسة غير سياسية وأن القرارات الرسمية المتعلقة بالسياسة النقدية تتخذ بشكل جماعي من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، والتي تتطلب دعم الأغلبية ولا يمكن أن تتأثر بتعيينات غير رسمية أو أصوات خارجية.
