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“影子美联储”这一术语近期在美国政治和金融媒体中引起广泛关注，指的是任命一名非官方或非正式的“影子”美联储主席的构想。
由于特朗普总统考虑在美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期结束之前就任命其继任者，围绕“影子美联储”的讨论愈演愈烈。
此举引发了关于美联储独立性及更广泛金融市场潜在影响的激烈辩论。
什么是“影子美联储”？
“影子美联储”是指唐纳德·特朗普总统可能任命一名“影子”主席或领导人，即使现任主席仍在任。
该想法是，这位“影子”主席将担任货币政策的非正式监督者或替代声音，可能影响公众辩论和市场预期，但对美联储的决策没有正式的权威或法律权力。
这种情况可能发生在：
- 特朗普及其行政团队在公开场合对美联储施压。
- 政府提前讨论用更支持其立场的候选人替换美联储主席。
- 未来可能担任美联储领导人的人士的言论或传闻在官方变动前开始影响金融市场。
通常，美联储（或“Fed”）应独立行事，其决策应基于对经济最有利的考量，而非政治因素。
这意味着其决策不应受到总统或国会的干预。
然而，最近几个月，越来越多的猜测认为，白宫正在通过公开发表关于下一任主席人选的言论，并比往常更早地表明其偏好，来试图影响美联储的方向。
“影子”主席的想法是前所未有的，引发了人们对美联储独立性的担忧。
市场参与者担心，此举可能会 削弱市场对美国货币政策的信心，并造成金融市场的混乱和波动。
美联储独立性为何重要？
美联储的职责是：
- 帮助人们找到工作：美联储努力确保有工作的人有足够的工作。
- 保持物价稳定：美联储努力防止物价上涨过快（通货膨胀）或下跌过快（通货紧缩），以保持货币的价值。
这两个目标被称为美联储的“双重使命”。
美联储的目标是实现最高就业率，即经济在不引起通货膨胀的情况下能够维持的最高就业水平，以及价格稳定，通常理解为长期通货膨胀率为 2%。
为了做好这一点，美联储有时需要做出不受欢迎的艰难决策，比如加息。如果人们认为美联储只是在听从政客的意愿，他们就会失去对美联储控制通胀和保护经济的信心。
历史表明，当中央银行让政客们影响其决策时，通胀通常会恶化，经济也会变得不稳定。
为什么现在人们在讨论“影子美联储”？
2024年总统选举后，唐纳德·特朗普重返白宫。
他以大力推动经济增长著称，且 在美联储的政策与他的主张不一致时，常 对美联储提出批评。
（在特朗普的第一任期内，他经常公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔没有按照他的意愿降低利率。
总统认为，降低利率将有助于经济更快增长，并使美国更具竞争力，尤其是在新的关税和贸易政策背景下。
美联储仍由鲍威尔领导，其利率水平高于特朗普政府所期望的水平，称在确保通胀得到控制前不会降息。
可以预见的是，特朗普总统及其团队批评杰罗姆·鲍威尔，称他因未充分降息而成为“大输家”。
就在上周四，特朗普公开称鲍威尔为“笨蛋”，声称将利率下调 2% 每年可节省 6000 亿美元的政府债务服务成本，并表示如果美联储不采取行动，他“可能不得不采取强制措施”。
由于鲍威尔的主席任期到 2026 年 5 月才结束，据称特朗普正在考虑任命一位“影子”美联储主席，这是一个非官方人物，将作为政府偏好的货币政策（尤其是 降低利率）的公开倡导者，并可能担任鲍威尔的继任者。
有趣的是：特朗普实际上是在 2018 年聘请了鲍威尔，参议院以 84 票（共 100 票）几乎全票通过了他的任命。然后，他们在 2022 年再次给他加冕，以 80 票对 19 票的投票结果再次确认了他四年的任期。虽然鲍威尔目前的“主席”任期到 2026 年 5 月，但他作为董事会成员的更广泛任期到 2028 年 1 月。因此，即使你把他从最高职位上赶下台，他仍然会在董事会里潜伏，喝着咖啡，挑挑眉毛。
美联储主席的潜在候选人有哪些？
如果特朗普一直在 LinkedIn 上寻找新的美联储主席，他的候选人名单上都有谁呢？来认识一下这些候选人吧：
斯科特·贝森特
斯科特·贝森特目前是美国财政部长。在此之前，他是一位成功的对冲基金经理，并创立了自己的投资公司 Key Square Group，一家全球宏观对冲基金。
他 2024 年对《巴伦周刊》表示：“你可以尽早提名美联储主席，打造一个影子美联储主席。根据前瞻性指引的概念，没有人会再关心杰罗姆·鲍威尔说什么了。”真残酷。
但他是在成为财政部长之前说的这番话，而现在他和鲍威尔据说每周都共进早餐，也许他们已经成了好朋友。
观点与风格：
- 贝森特相信通过沟通来引导市场。
- 他一直支持谨慎的政府开支，但被认为是一个务实的人，如果降息有助于经济，他会考虑降息。
- 贝森特支持加密货币和黄金。
担忧：
许多专家担心，由于贝森特与总统关系密切且直接来自财政部，他的任命可能使美联储显得政治化而非独立。
凯文·沃什
凯文·沃什是前美联储理事，于 2006 年至 2011 年任职，包括 2008 年金融危机期间。此后，他一直在斯坦福大学和胡佛研究所从事学术工作。
华尔街喜欢这个人，显然特朗普也喜欢他。他曾是财政部长的有力竞争者，但最终斯科特·贝森特获得了这个职位。
观点与风格：
- 沃什一直批评美联储过去的政策，认为这些政策使借钱过于容易，并指出此类政策可能在市场上制造泡沫。
- 他更喜欢“基于规则”的方法，注重明确、可预测的指导方针。
- 沃什以认为通胀主要由央行和政府行为而非外部因素造成而闻名。
- 他强烈支持美联储独立性，并表示货币政策应基于数据，而非政治考量。
担忧：
- 他以鹰派著称。尽管受到特朗普政府一些人的青睐，但沃什的观点实际上可能会使他延长高利率政策，如果通胀仍然是一个问题的话，而这并不是特朗普想要的。
斯波克
《星际迷航》中的斯波克将是理想人选。
他致力于理性决策和道德行为，这将有助于维护公众对美联储的信任，而他作为科学官员的经验表明，他有能力处理大量数据，并在不确定的情况下做出明智的判断。
可惜他只是个虚构人物。因此，我们暂时只能从前两位中选了。
比较：斯科特·贝森特 vs. 凯文·沃什
| 特点 | 斯科特·贝森特 | 凯文·沃什 |
|---|---|---|
| 当前职位 | 美国财政部长 | 前美联储理事、斯坦福大学学者 |
| 背景 | 对冲基金经理，特朗普经济顾问 | 在2008年金融危机期间任职，拥有应对市场动荡的经验 |
| 政策立场 | 务实，对降息持开放态度，注重沟通 | 基于规则，严格控制通胀，注重数据 |
| 对独立性的看法 | 若获任命，对政治关联存在担忧 | 强烈支持美联储独立性 |
| 与总统的关系 | 非常密切，现任经济顾问和内阁成员 | 获得特朗普支持，但观点更为独立 |
| 数字资产 | 支持加密货币、支持黄金、反对美国发行央行数字货币（CBDC） | 对加密货币或黄金关注程度不高 |
| 市场看法 | 凭借专业知识可能安抚市场，但被视为政治人物 | 被视为经验丰富，可能出人意料地采取强硬（严格）政策 |
| 主要关切 | 被认为模糊了政府与美联储之间的界限 | 可能比行政当局预期更为鹰派 |
其他潜在候选人
-
凯文·哈塞特
目前担任国家经济委员会主任。他的货币政策立场尚不明确，但是一位经验丰富的经济顾问，在政府和学术界都有丰富经验。 -
克里斯托弗·沃勒
沃勒是现任美联储理事，被认为较为鸽派，可能与特朗普的降息呼声一致。包括德意志银行在内的部分分析师认为，鉴于沃勒最近的政策立场和美联储内部经验，他很有可能获选。 -
戴维·马尔帕斯
这位前世界银行行长偶尔被提及为可能的人选，但与贝森特、沃什、哈塞特或沃勒相比，他似乎并不那么引人注目。
预测市场预测
Kalshi 是一个预测市场平台，您可以在这里对现实世界中的事件结果进行交易。目前，贝森以 47% 的几率领先，凯文·沃什以 44% 的几率紧随其后。
若美联储看似政治化，金融市场将如何反应？
影子主席的存在可能会增加金融市场的不确定性和波动性，因为交易员和投资者可能会从美联储正式主席和影子主席那里收到相互矛盾的信号。
若投资者认为美联储受政治因素而非经济数据影响，可能导致：
- 美元：市场参与者可能对美元失去信心，导致其对其他货币贬值。
- 股市：利率下降可能使股价短期内上涨，但长期对通胀和不稳定的担忧可能导致股价大幅波动并最终下跌。
- 债券：政府债券和企业债券可能变得更加不可预测，如果投资者预期通胀上升，长期利率可能会上升。
- 大宗商品和黄金：这些商品可能会上涨，因为投资者通常将它们作为对冲通胀和美元疲软的工具。
- 比特币和加密货币：加密货币可能会作为替代品变得更受欢迎，尤其是如果美联储新领导人支持加密货币的话。
总结：影子美联储可能对市场产生的影响
| 资产类别 | 可能影响 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 美元 | 走弱，波动性加大 | 信心丧失、通胀 |
| 股票 | 涨跌不一，波动性加大 | 短期提振，长期风险 |
| 债券 | 波动性加大，收益率可能上升 | 通胀担忧 |
| 大宗商品及黄金 | 可能上涨 | 通胀对冲，美元走弱 |
| 比特币/加密货币 | 可能上涨，波动性较大 | 美元替代品，政策变动 |
外汇交易员为何应关注？
作为外汇交易者，您应该密切关注美联储领导层的变动，因为其政策对美元和其他货币有着巨大的影响。
以下是“影子美联储”讨论为何重要的原因：
- 美元波动：如果美联储被认为失去了独立性，美元可能会出现波动加剧。不可预测或出于政治动机的举措可能会导致美元急剧下跌或剧烈波动。
- 利率意外：政治干预可能导致利率政策突然调整。由于汇率对利率变动反应迅速，意外政策调整可能引发货币对的大幅波动。
- 通胀影响：如果市场因美联储政治化而预期通胀加剧，美元可能会进一步走弱。这将影响所有美元货币对。
- 全球连锁反应：其他国家央行可能对美国决策作出反应，引发全球外汇市场的连锁反应。需密切关注“影子美联储”辩论对美元、欧元、日元、英镑及新兴市场货币的影响。
- 避险资金流动：若市场参与者对美元感到不安，可能涌入避险货币（如瑞士法郎或日元）或黄金及加密货币。
如您所见，美联储独立性的不确定性增加了外汇市场的波动性，给交易者带来了风险和机遇。
如何判断“影子美联储”是否正在发生？
我们如何知道“影子美联储”主席的想法是从猜测转变为严肃的讨论话题？
预警信号包括：
- 总统或顾问公开讨论更换美联储主席或批评美联储的决策。
- 关于下一任美联储主席人选的决定异常提前或带有政治色彩。
- 美联储在公开沟通中变得不透明或不明确。
- 金融市场（股票、债券、黄金、货币）因人们对不确定性的反应而变得更加动荡。
JPow对此有何看法？
如果杰罗姆·鲍威尔被问及“影子美联储”的概念，他可能会在内心感到不满，但表面上会重申美联储的独立性，并强调美联储的政策决策基于数据，而非外部政治压力。
鉴于他过去的公开言论和美联储的传统，鲍威尔可能会避免直接谈论“影子”主席的合法性或影响。
相反，他会（令人厌烦地）提醒大家（无数次）美联储是一个非政治机构，官方货币政策决策由联邦公开市场委员会（FOMC）集体做出，需要获得多数支持，不能受非官方任命人员或外部声音的影响。
