This article has been translated from English to Indonesian.
Istilah“Shadow Fed”baru-baru ini menjadi sorotan di media politik dan keuangan Amerika Serikat, menggambarkan gagasan penunjukan seorang Ketua Federal Reserve yang tidak resmi atau informal sebagai “shadow” Federal Reserve.
Diskusi seputar "Shadow Fed" semakin intensif karena Presiden Trump mempertimbangkan untuk menunjuk pengganti Ketua Federal Reserve Jerome Powell jauh sebelum masa jabatannya berakhir.
Langkah ini telah memicu perdebatan tentang implikasi potensial bagi independensi Federal Reserve dan pasar keuangan secara luas.
Apa itu "Shadow Fed"?
"Shadow Fed" mengacu pada proposal liar di mana Presiden Donald Trump dapat menunjuk seorang ketua atau pemimpin "bayangan" untuk Federal Reserve, bahkan saat ketua saat ini masih menjabat.
Idenya adalah bahwa ketua "bayangan" ini akan bertindak sebagai pengawas tidak resmi atau suara alternatif dalam kebijakan moneter, yang berpotensi memengaruhi perdebatan publik dan ekspektasi pasar, tetapi tanpa kewenangan formal atau kekuasaan hukum atas keputusan Federal Reserve.
Hal ini dapat terjadi jika:
- Trump dan anggota lain dari pemerintahannya menekan Federal Reserve secara terbuka.
- Pemerintah membahas secara dini penggantian Ketua Federal Reserve dengan seseorang yang lebih mendukung pandangan mereka.
- Rumor atau komentar dari calon pemimpin Federal Reserve yang kemungkinan besar akan menjabat mulai mempengaruhi pasar keuangan sebelum adanya perubahan resmi.
Secara normal, Federal Reserve (atau "Fed") seharusnya bertindak secara independen dan mengambil keputusan berdasarkan apa yang terbaik untuk ekonomi, bukan berdasarkan politik.
Ini berarti Fed seharusnya membuat keputusan tanpa dipengaruhi oleh Presiden atau Kongres.
Namun, dalam beberapa bulan terakhir, ada spekulasi yang berkembang bahwa Gedung Putih mencoba memengaruhi arah Fed dengan membuat pernyataan publik tentang siapa yang harus menjadi Ketua berikutnya dan dengan mengisyaratkan preferensinya jauh lebih awal dari biasanya.
Gagasan tentang ketua "bayangan" belum pernah terjadi sebelumnya dan telah menimbulkan kekhawatiran tentang independensi Federal Reserve.
Para pelaku pasar khawatir bahwa langkah tersebut dapat merusak kepercayaan terhadap kebijakan moneter AS dan menimbulkan kebingungan atau volatilitas di pasar keuangan.
Mengapa independensi Fed penting?
Tugas Fed adalah:
- Membantu orang mencari pekerjaan: Fed berusaha memastikan ada banyak pekerjaan bagi orang yang ingin bekerja.
- Menjaga harga tetap stabil: Fed berusaha mencegah harga naik terlalu cepat (inflasi) atau turun terlalu banyak (deflasi), sehingga uang Anda tetap memiliki nilai.
Kedua tujuan ini dikenal sebagai "mandat ganda"Fed.
Fed bertujuan untuk mencapai tingkat pekerjaan maksimum, yang berarti tingkat pekerjaan tertinggi yang dapat dipertahankan perekonomian tanpa menyebabkan inflasi, dan harga yang stabil, yang biasanya diartikan sebagai tingkat inflasi 2% dalam jangka panjang.
Untuk melakukannya dengan baik, The Fed terkadang perlu mengambil keputusan sulit yang tidak populer, seperti menaikkan suku bunga. Jika orang berpikir The Fed hanya mengikuti keinginan politisi, mereka akan kehilangan kepercayaan bahwa The Fed dapat mengendalikan inflasi dan melindungi ekonomi.
Sejarah menunjukkan bahwa ketika bank sentral membiarkan politisi mempengaruhi mereka, inflasi biasanya memburuk, dan ekonomi menjadi kurang stabil.
Mengapa orang membicarakan "Shadow Fed" sekarang?
Setelah pemilihan presiden 2024, Donald Trump kembali ke Gedung Putih.
Dia dikenal karena mendorong pertumbuhan ekonomi dengan keras dan sering mengkritik Federal Reserve ketika kebijakan mereka tidak sejalan dengan kebijakannya.
(Selama masa jabatan pertama Trump, dia sering mengkritik Ketua Fed, Jerome Powell, di depan umum karena tidak menurunkan suku bunga sebanyak yang dia inginkan.
Presiden berargumen bahwa suku bunga yang lebih rendah akan membantu perekonomian tumbuh lebih cepat dan membuat AS lebih kompetitif, terutama mengingat tarif baru dan kebijakan perdagangan.
Federal Reserve, yang masih dipimpin oleh Powell, tetap mempertahankan suku bunga lebih tinggi dari yang diinginkan pemerintahan Trump, dengan alasan ingin memastikan inflasi terkendali sebelum melakukan pemotongan.
Seperti yang sudah diduga, Presiden Trump dan timnya mengkritik Jerome Powell, menyebutnya"pecundang besar" karena tidak cukup menurunkan suku bunga.
Baru Kamis lalu, Trump secara terbuka menyebut Powell sebagai"orang bodoh", menegaskan bahwa pemotongan suku bunga 2% akan menghemat $600 miliar per tahun dalam biaya layanan utang pemerintah, dan mengatakan bahwa ia"mungkin harus memaksakan sesuatu"jika Fed tidak bertindak.
Dengan masa jabatan Powell sebagai ketua yang baru akan berakhir pada Mei 2026, Trump dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk menunjuk seorang ketua Fed "bayangan", seorang tokoh tidak resmi yang akan bertindak sebagai pendukung publik untuk kebijakan moneter yang disukai pemerintah, terutama suku bunga yang lebih rendah, dan berpotensi menjadi penerus Powell.
Fakta menarik: Trump sebenarnya mempekerjakan Powell pada tahun 2018, dan Senat pada dasarnya memberinya tepuk tangan meriah dengan 84 (dari 100) suara. Kemudian mereka memberinya encore pada tahun 2022, mengukuhkannya untuk masa jabatan empat tahun lagi dengan suara 80-19. Meskipun masa jabatan Powell sebagai "Ketua" saat ini berlangsung hingga Mei 2026, tugasnya yang lebih luas sebagai anggota Dewan akan berlangsung hingga Januari 2028. Jadi, meskipun Anda memecatnya dari posisi puncak, dia akan tetap berkeliaran di ruang rapat, menyeruput kopi, dan mengangkat alisnya.
Siapa calon terkemuka yang dipertimbangkan untuk jabatan Ketua Fed?
Jika Trump telah menelusuri LinkedIn untuk mencari Ketua Fed yang baru, siapa saja yang masuk dalam daftar pilihannya? Perkenalkan para kandidat:
Scott Bessent
Scott Bessent saat ini menjabat sebagai Menteri Keuangan AS. Sebelumnya, dia adalah manajer hedge fund yang sukses dan mendirikan perusahaan investasinya sendiri, Key Square Group, sebuah hedge fund makro global.
Dia mengatakan kepada Barron's pada tahun 2024 bahwa, "Anda bisa melakukan nominasi Fed paling awal dan menciptakan ketua Fed bayangan. Dan berdasarkan konsep panduan ke depan, tidak ada yang akan peduli lagi dengan apa yang Jerome Powell katakan." Kejam.
Namun, ia mengatakan hal itu sebelum menjadi Menteri Keuangan, dan kini setelah ia dan Powell konon sarapan bersama setiap minggu, mungkin mereka telah menjadi sahabat karib.
Pandangan dan Gaya:
- Bessent percaya pada penggunaan komunikasi untuk mengarahkan pasar.
- Dia telah membela pengeluaran pemerintah yang hati-hati, tetapi dipandang praktis dan terbuka untuk memotong suku bunga jika hal itu membantu perekonomian.
- Bessent mendukung cryptocurrency dan emas.
Kekhawatiran:
Banyak ahli khawatir bahwa karena Bessent sangat dekat dengan Presiden dan berasal langsung dari Departemen Keuangan, penunjukannya dapat membuat The Fed terlihat politis daripada independen.
Kevin Warsh
Kevin Warsh adalah mantan Gubernur Federal Reserve yang menjabat dari 2006 hingga 2011, termasuk selama krisis keuangan 2008. Sejak itu, dia bekerja di bidang akademis di Universitas Stanford dan Hoover Institution.
Wall Street menyukai pria ini, begitu pula Trump, tampaknya. Ia adalah salah satu kandidat terkuat untuk Menteri Keuangan, tetapi Scott Bessent akhirnya mendapatkan posisi tersebut.
Pandangan dan Gaya:
- Warsh telah mengkritik kebijakan Fed sebelumnya yang membuat pinjaman uang terlalu mudah, dengan argumen bahwa kebijakan semacam itu dapat menciptakan gelembung di pasar.
- Ia lebih menyukai pendekatan "berbasis aturan", dengan fokus pada pedoman yang jelas dan dapat diprediksi.
- Warsh dikenal karena keyakinannya bahwa inflasi terutama disebabkan oleh tindakan bank sentral dan pemerintah, bukan faktor eksternal.
- Dia sangat mendukung kemandirian Fed dan mengatakan bahwa kebijakan moneter harus didasarkan pada data, bukan politik.
Kekhawatiran:
- Dia dikenal sebagai sosok yang hawkish. Meskipun disukai oleh beberapa orang dalam pemerintahan Trump, pandangan Warsh justru dapat membuatnya mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi dalam waktu yang lebih lama jika inflasi tetap menjadi masalah, yang bukan merupakan keinginan Trump.
Spock
Spock dari Star Trek akan menjadi pilihan yang sangat baik.
Komitmennya terhadap pengambilan keputusan yang rasional dan perilaku yang etis akan membantu menjaga kepercayaan publik terhadap Federal Reserve, sementara pengalamannya sebagai pejabat ilmiah menunjukkan kemampuannya untuk menangani data dalam jumlah besar dan membuat penilaian yang tepat dalam situasi yang tidak pasti.
Sayangnya, dia adalah tokoh fiksi. Jadi, untuk saat ini, kita harus puas dengan dua orang pertama.
Perbandingan: Scott Bessent vs. Kevin Warsh
| Fitur | Scott Bessent | Kevin Warsh |
|---|---|---|
| Posisi Saat Ini | Menteri Keuangan AS | Mantan Gubernur Federal Reserve, Akademisi Stanford |
| Latar Belakang | Manajer dana lindung nilai, penasihat ekonomi Trump | Berpengalaman selama krisis 2008, berpengalaman dalam gejolak pasar |
| Pendekatan Kebijakan | Praktis, terbuka terhadap pemotongan suku bunga, menggunakan komunikasi | Berbasis aturan, ketat dalam pengendalian inflasi, berfokus pada data |
| Pandangan tentang Kemandirian | Kekhawatiran tentang hubungan politik jika ditunjuk | Pendukung kuat kemandirian The Fed |
| Hubungan dengan Presiden | Sangat dekat, saat ini menjabat sebagai penasihat ekonomi dan anggota kabinet | Didukung oleh Trump, tetapi lebih independen dalam pandangan |
| Aset digital | Pro-kripto, pro-emas, menentang CBDC AS | Tidak terlalu fokus pada kripto atau emas |
| Persepsi Pasar | Dapat meyakinkan pasar karena keahliannya, tetapi dipandang sebagai sosok politis | Dipandang berpengalaman, mungkin akan mengejutkan dengan kebijakan hawkish (ketat) |
| Kekhawatiran Utama | Dipandang sebagai pihak yang mengaburkan batas antara pemerintah dan Fed | Mungkin kurang dovish daripada yang diharapkan oleh pemerintahan |
Calon Potensial Lain
-
Kevin Hassett
Saat ini menjabat sebagai Direktur Dewan Ekonomi Nasional. Sikapnya terhadap kebijakan moneter kurang jelas, tetapi ia adalah penasihat ekonomi berpengalaman dengan pengalaman di bidang pemerintahan dan akademis. -
Christopher Waller
Saat ini menjabat sebagai Gubernur Federal Reserve, Waller dianggap lebih dovish dan mungkin sejalan dengan seruan Trump untuk menurunkan suku bunga. Beberapa analis, termasuk Deutsche Bank, percaya bahwa Waller memiliki peluang kuat karena posisi kebijakannya baru-baru ini dan pengalaman internalnya di Fed. -
David Malpass
Mantan presiden Bank Dunia ini kadang-kadang disebut sebagai calon yang mungkin, meskipun ia tampak kurang menonjol dibandingkan Bessent, Warsh, Hassett, atau Waller.
Prediksi Pasar Taruhan
Kalshi, platform pasar prediksi tempat Anda dapat memperdagangkan hasil peristiwa dunia nyata, saat ini menempatkan Scott Bessent sebagai kandidat terdepan dengan peluang 47%, sementara Kevin Warsh tidak jauh di belakang dengan 44%.
Bagaimana pasar keuangan akan bereaksi jika Fed tampak terpolitisasi?
Keberadaan ketua bayangan dapat meningkatkan ketidakpastian dan volatilitas di pasar keuangan, karena pedagang dan investor mungkin menerima sinyal yang bertentangan dari ketua Fed resmi dan ketua bayangan.
Jika investor menganggap The Fed dipengaruhi oleh politik daripada data ekonomi, hal ini dapat menyebabkan:
- Dolar AS: Peserta pasar mungkin kehilangan kepercayaan terhadap dolar, menyebabkan nilainya turun terhadap mata uang lain.
- Pasar Saham: Saham mungkin naik awalnya jika suku bunga turun, tetapi kekhawatiran jangka panjang tentang inflasi dan ketidakstabilan dapat menyebabkan fluktuasi besar dan penurunan harga seiring waktu.
- Obligasi: Obligasi pemerintah dan korporasi dapat menjadi lebih tidak stabil, dengan suku bunga jangka panjang naik jika investor mengharapkan inflasi yang lebih tinggi.
- Komoditas dan Emas: Harga komoditas dan emas mungkin naik karena investor sering menggunakannya sebagai perlindungan terhadap inflasi dan melemahnya dolar.
- Bitcoin dan Crypto: Mata uang kripto mungkin menjadi lebih populer sebagai alternatif, terutama jika pemimpin Fed yang baru mendukung crypto.
Ringkasan: Bagaimana "Shadow Fed" Dapat Mempengaruhi Pasar
| Kelas Aset | Dampak yang Mungkin Terjadi | Alasan Utama |
|---|---|---|
| Dolar AS | Melemah, lebih volatil | Kehilangan kepercayaan, inflasi |
| Saham | Campuran, lebih volatil | Peningkatan jangka pendek, risiko jangka panjang |
| Obligasi | Lebih volatil, imbal hasil dapat naik | Kekhawatiran inflasi |
| Komoditas & Emas | Kemungkinan naik | Lindungi dari inflasi, dolar melemah |
| Bitcoin/Kripto | Berpotensi naik, volatil | Alternatif dolar, perubahan kebijakan |
Mengapa trader forex harus peduli?
Sebagai trader forex, Anda harus mencermati perubahan kepemimpinan di Federal Reserve karena kebijakannya berdampak besar pada dolar AS dan mata uang lainnya.
Inilah mengapa pembahasan tentang "Shadow Fed" penting:
- Volatilitas dolar: Jika Fed dianggap kehilangan independensi, Anda dapat melihat peningkatan volatilitas dolar AS. Langkah-langkah yang tidak dapat diprediksi atau bermotif politik dapat menyebabkan penurunan tajam atau fluktuasi yang liar.
- Kejutan suku bunga: Pengaruh politik dapat berarti perubahan mendadak dalam kebijakan suku bunga. Karena harga mata uang merespons cepat terhadap berita suku bunga, kejutan dapat menyebabkan pergerakan besar pada pasangan mata uang.
- Dampak inflasi: Jika pasar memperkirakan inflasi akan meningkat karena Fed yang dipolitisasi, dolar bisa melemah lebih lanjut. Hal ini akan memengaruhi semua pasangan USD.
- Dampak global: Bank sentral negara lain mungkin merespons keputusan AS, menyebabkan efekdomino di pasar valuta asing global. Anda perlu memantau bagaimana debat tentang "Shadow Fed" memengaruhi tidak hanya dolar AS, tetapi juga euro, yen, pound, dan mata uang pasar emerging.
- Aliran aset aman: Jika pelaku pasar merasa cemas tentang dolar AS, mereka mungkin berbondong-bondong menuju mata uang aman (seperti franc Swiss atau yen Jepang) atau ke emas dan kripto.
Seperti yang Anda lihat, ketidakpastian tentang independensi Fed meningkatkan volatilitas forex dan dapat menciptakan risiko serta peluang bagi trader.
Bagaimana cara mengenali apakah "Shadow Fed" sedang terjadi?
Bagaimana kita tahu jika gagasan tentang ketua "Shadow Fed" telah berubah dari spekulasi menjadi topik perdebatan yang serius?
Tanda-tanda peringatan meliputi:
- Presiden atau penasihatnya berbicara secara terbuka tentang mengganti Ketua Fed atau mengkritik pilihan Fed.
- Keputusan yang tidak biasa atau bersifat politis tentang siapa yang akan menjadi Ketua Fed berikutnya.
- The Fed menjadi kurang transparan atau jelas dalam komunikasi publiknya.
- Pasar keuangan (saham, obligasi, emas, mata uang) menjadi lebih bergejolak karena masyarakat bereaksi terhadap ketidakpastian.
Apa pendapat JPow tentang semua ini?
Jika Jerome Powell ditanya tentang konsep "Shadow Fed", dia kemungkinan akan merasa kesal di dalam hati, tetapi di luar, dia akan menanggapi dengan menegaskan kembali kemandirian Federal Reserve dan komitmennya untuk mengambil keputusan kebijakan berdasarkan data, bukan tekanan politik eksternal.
Mengingat pernyataan publiknya di masa lalu dan tradisi Fed, Powell mungkin akan menghindari membahas secara langsung legitimasi atau dampak dari ketua "bayangan" tersebut.
Sebaliknya, dia akan (dengan menjengkelkan) mengingatkan (untuk kesekian kalinya) kepada semua orang bahwa Fed adalah lembaga non-politik dan bahwa keputusan kebijakan moneter resmi dibuat secara kolektif oleh Federal Open Market Committee (FOMC), yang membutuhkan dukungan mayoritas dan tidak dapat dipengaruhi oleh pejabat yang ditunjuk secara tidak resmi atau suara-suara dari luar.
