This article has been translated from English to Vietnamese.
Thuật ngữ “Shadow Fed” gần đây đã thu hút sự chú ý trong giới chính trị và tài chính Mỹ, miêu tả ý tưởng bổ nhiệm một “bóng ma” không chính thức hoặc không chính thống cho Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.
Cuộc thảo luận về “Shadow Fed” đã trở nên căng thẳng hơn do Tổng thống Trump đang cân nhắc việc bổ nhiệm người kế nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc.
Động thái này đã làm dấy lên những cuộc tranh luận về các tác động tiềm tàng đối với sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và các thị trường tài chính rộng lớn hơn.
“Shadow Fed” là gì vậy?
“Shadow Fed” đề cập đến một đề xuất hoang dã trong đó Tổng thống Donald Trump có thể bổ nhiệm một “bóng ma” làm chủ tịch hoặc lãnh đạo cho Cục Dự trữ Liên bang, ngay cả khi chủ tịch hiện tại vẫn đang tại vị.
Ý tưởng là vị chủ tịch “bóng ma” này sẽ phục vụ như một người giám sát không chính thức hoặc tiếng nói thay thế về chính sách tiền tệ, có thể ảnh hưởng đến cuộc tranh luận công khai và kỳ vọng của thị trường, nhưng không có bất kỳ quyền hạn chính thức hoặc pháp lý nào đối với các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang.
Điều này có thể xảy ra nếu:
- Trump và các thành viên khác trong chính quyền của ông gây áp lực lên Fed công khai.
- Chính phủ bàn luận sớm về việc thay thế Chủ tịch Fed bằng người nào đó ủng hộ quan điểm của mình hơn.
- Tin đồn hoặc nhận xét từ những lãnh đạo Fed tiềm năng tương lai bắt đầu di chuyển thị trường tài chính trước khi có bất kỳ thay đổi chính thức nào.
Bình thường thì Cục Dự trữ Liên bang (hoặc “Fed”) được cho là phải hoạt động độc lập và đưa ra quyết định dựa trên lợi ích tốt nhất cho nền kinh tế, không phải vì chính trị.
Điều này có nghĩa là nó cần đưa ra quyết định mà không bị ảnh hưởng bởi Tổng thống hoặc Quốc hội.Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, ngày càng có sự suy đoán rằng Nhà Trắng đang cố gắng ảnh hưởng đến hướng đi của Fed bằng cách đưa ra các tuyên bố công khai về người nên là Chủ tịch tiếp theo và bằng cách báo hiệu sở thích của mình sớm hơn nhiều so với bình thường.
Ý tưởng về một chủ tịch “bóng ma” là chưa từng có tiền lệ và đã làm dấy lên những lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.
Các nhà tham gia thị trường lo ngại rằng động thái như vậy có thể làm suy yếu niềm tin vào chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và tạo ra sự nhầm lẫn hoặc biến động trên thị trường tài chính.
Tại sao sự độc lập của Fed lại quan trọng?
Nhiệm vụ của Fed là:
- Giúp mọi người tìm việc làm: Fed cố gắng đảm bảo có nhiều việc làm cho những người muốn làm việc.
- Giữ giá cả ổn định: Fed cố gắng ngăn giá cả tăng quá nhanh (lạm phát) hoặc giảm quá nhiều (giảm phát), để tiền của bạn giữ được giá trị.
Hai mục tiêu này được biết đến là “nhiệm vụ kép” của Fed.
Fed phấn đấu đạt được việc làm tối đa, nghĩa là mức độ việc làm cao nhất mà nền kinh tế có thể duy trì mà không gây ra lạm phát, và giữ giá ổn định, thường được hiểu là tỷ lệ lạm phát 2% trong dài hạn.
Để làm tốt điều này, Fed đôi khi phải đưa ra những quyết định khó khăn mà có thể không được lòng người, như tăng lãi suất. Nếu mọi người nghĩ rằng Fed chỉ làm những gì các chính trị gia muốn, họ sẽ mất lòng tin rằng nó có thể kiểm soát lạm phát và bảo vệ nền kinh tế.
Lịch sử cho thấy rằng khi các ngân hàng trung ương để chính trị gia ảnh hưởng, lạm phát thường trở nên tồi tệ hơn, và nền kinh tế trở nên ít ổn định hơn.
Tại sao mọi người lại bàn tán về “Shadow Fed” bây giờ?
Sau cuộc bầu cử tổng thống năm 2024, Donald Trump trở lại Nhà Trắng.
Ông nổi tiếng với việc đẩy mạnh tăng trưởng kinh tế và đôi khi chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang khi nó không đồng ý với chính sách của ông.
(Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, ông thường công khai chỉ trích Chủ tịch Fed, Jerome Powell, vì không hạ lãi suất nhiều như ông muốn.)
Tổng thống đã lập luận rằng lãi suất thấp hơn sẽ giúp kinh tế phát triển nhanh hơn và làm cho Hoa Kỳ cạnh tranh hơn, đặc biệt là với các chính sách thuế quan và thương mại mới.
Cục Dự trữ Liên bang, vẫn do Powell dẫn dắt, đã giữ lãi suất cao hơn mức mà chính quyền Trump mong muốn, nói rằng họ muốn chắc chắn rằng lạm phát được kiểm soát trước khi thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm nào.
Dự đoán trước, Tổng thống Trump và nhóm của ông đã chỉ trích Jerome Powell, gọi ông là “một kẻ thua cuộc lớn” vì không cắt giảm lãi suất đủ nhiều.
Chỉ mới thứ Năm tuần trước, Trump công khai gọi Powell là “một kẻ ngốc,” cho rằng cắt giảm 2% lãi suất sẽ tiết kiệm 600 tỷ đô la mỗi năm trong chi phí phục vụ nợ chính phủ, và nói rằng ông “có thể phải ép buộc điều gì đó” nếu Fed không hành động.
Với nhiệm kỳ của Powell với tư cách là chủ tịch không kết thúc cho đến tháng 5 năm 2026, Trump được cho là đang cân nhắc bổ nhiệm một chủ tịch Fed “bóng ma”, một nhân vật không chính thức sẽ hành động như một người ủng hộ công khai cho chính sách tiền tệ ưu tiên của chính quyền, đặc biệt là cắt giảm lãi suất, và có thể sẽ là người kế nhiệm của Powell.
Thông tin thú vị: Thực ra Trump đã thuê Powell vào năm 2018, và Thượng viện về cơ bản đã đứng dậy vỗ tay với 84 phiếu (trong tổng số 100) đồng ý. Sau đó họ còn tặng thêm một tràng pháo tay nữa vào năm 2022, tái công nhận ông cho một nhiệm kỳ bốn năm nữa với 80 phiếu thuận và 19 phiếu chống. Trong khi "ghế chủ tịch" hiện tại của Powell kéo dài đến tháng 5 năm 2026, nhưng nhiệm kỳ của ông như là một thành viên Hội đồng kéo dài đến tháng 1 năm 2028. Vì vậy ngay cả khi bạn đá ông ta ra khỏi ghế cao nhất, ông ấy vẫn sẽ lảng vảng trong phòng họp, nhấm nháp cà phê và nhướng mày.
Ai đang là ứng cử viên hàng đầu được xem xét cho vị trí Chủ tịch Fed?
Nếu Trump đang duyệt LinkedIn tìm kiếm Chủ tịch Fed mới, ai là người đang nằm trong danh sách ngắn của ông ấy? Gặp gỡ các ứng cử viên:
Scott Bessent
Scott Bessent hiện là Bộ trưởng Ngân khố Hoa Kỳ. Trước đó, ông là một nhà quản lý quỹ đầu cơ thành công và sáng lập công ty đầu tư của riêng mình, Key Square Group, một quỹ đầu cơ toàn cầu.
Ông nói với Barron’s vào năm 2024 rằng, “Bạn có thể thực hiện đề cử Fed sớm nhất và tạo ra một chủ tịch Fed bóng ma. Và dựa trên khái niệm hướng dẫn trước, không ai thực sự quan tâm đến những gì Jerome Powell phải nói nữa.” Đau đớn.
Nhưng ông nói điều đó trước khi ông trở thành Bộ trưởng Ngân khố, và hiện giờ ông và Powell được cho là có bữa sáng hàng tuần, có lẽ họ đã trở thành bạn thân chí cốt.
Quan điểm và Phong cách:
- Bessent tin tưởng vào việc sử dụng truyền thông để hướng dẫn thị trường.
- Ông đã bảo vệ chi tiêu chính phủ cẩn thận nhưng được xem là thực tế và mở cửa để cắt giảm lãi suất nếu điều đó giúp ích cho nền kinh tế.
- Bessent ủng hộ tiền điện tử và vàng.
Sự lo ngại:
Nhiều chuyên gia lo ngại rằng vì Bessent rất gần gũi với Tổng thống và đến trực tiếp từ Bộ Ngân khố, việc bổ nhiệm ông có thể khiến Fed trông có vẻ chính trị thay vì độc lập.
Kevin Warsh
Kevin Warsh là một cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang phục vụ từ năm 2006 đến 2011, trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Kể từ đó, ông đã làm việc trong học viện tại Đại học Stanford và Viện Hoover.
Wall Street yêu thích anh chàng này, và dường như cả Trump cũng vậy. Ông là một trong những ứng viên hàng đầu cho chức Bộ trưởng Ngân khố, nhưng cuối cùng Scott Bessent đã giành được công việc.
Quan điểm và Phong cách:
- Warsh đã chỉ trích các chính sách Fed trước đây khiến việc vay mượn tiền trở nên quá dễ dàng, cho rằng những chính sách như vậy có thể tạo ra bong bóng trên thị trường.
- Ông thích một cách tiếp cận “dựa trên quy tắc”, tập trung vào các hướng dẫn rõ ràng, có thể dự đoán.
- Warsh nổi tiếng với niềm tin rằng lạm phát chủ yếu là kết quả của hành động của ngân hàng trung ương và chính phủ, không phải các yếu tố bên ngoài.
- Ông mạnh mẽ ủng hộ sự độc lập của Fed và nói rằng chính sách tiền tệ nên dựa trên dữ liệu, không phải chính trị.
Sự lo ngại:
- Ông được biết đến là diều hâu. Mặc dù được một số người trong chính quyền Trump ủng hộ, nhưng quan điểm của Warsh thực sự có thể dẫn ông ta giữ lãi suất cao hơn lâu hơn nếu lạm phát vẫn là vấn đề, điều mà Trump không muốn.
Spock
Spock trong Star Trek sẽ là một lựa chọn xuất sắc.
Cam kết của ông với việc ra quyết định hợp lý và đạo đức sẽ giúp duy trì niềm tin công chúng vào Cục Dự trữ Liên bang, trong khi kinh nghiệm của ông như một sĩ quan khoa học chứng tỏ khả năng xử lý khối lượng dữ liệu lớn và đưa ra các phán đoán sáng suốt trong điều kiện không chắc chắn.
Đáng tiếc là anh ấy là nhân vật hư cấu. Vậy nên chúng ta phải tạm chịu đựng với hai anh chàng đầu tiên lúc này.
So sánh: Scott Bessent vs. Kevin Warsh
| Tính năng | Scott Bessent | Kevin Warsh |
|---|---|---|
| Vị trí hiện tại | Bộ trưởng Ngân khố Hoa Kỳ | Cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, học giả Stanford |
| Lý lịch | Quản lý quỹ đầu cơ, cố vấn kinh tế cho Trump | Phục vụ trong cuộc khủng hoảng năm 2008, có kinh nghiệm trong tình trạng hỗn loạn thị trường |
| Cách tiếp cận chính sách | Thực tế, mở cửa cho việc cắt giảm lãi suất, sử dụng truyền thông | Dựa trên quy tắc, nghiêm khắc về lạm phát, dựa trên dữ liệu |
| Quan điểm về sự độc lập | Lo ngại về các mối quan hệ chính trị nếu được bổ nhiệm | Người ủng hộ mạnh mẽ sự độc lập của Fed |
| Mối quan hệ với Tổng thống | Rất gần gũi, cố vấn kinh tế hiện tại và thành viên nội các | Được Trump ủng hộ, nhưng độc lập hơn trong quan điểm |
| Tài sản kỹ thuật số | Ủng hộ tiền điện tử, ủng hộ vàng, phản đối CBDC của Hoa Kỳ | Không tập trung vào tiền điện tử hay vàng |
| Nhận thức của thị trường | Có thể trấn an thị trường do chuyên môn, nhưng được xem là có tính chính trị | Được xem là có kinh nghiệm, có thể gây ngạc nhiên với chính sách diều hâu (nghiêm khắc) |
| Mối quan tâm chính | Được xem là làm mờ ranh giới giữa chính phủ và Fed | Có thể ít hòa nhã hơn so với kỳ vọng của chính quyền |
Các ứng viên tiềm năng khác
-
Kevin Hassett
Hiện là Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia. Quan điểm của ông về chính sách tiền tệ không rõ ràng lắm, nhưng ông là một cố vấn kinh tế dày dạn kinh nghiệm trong cả chính quyền và học viện. -
Christopher Waller
Một Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, Waller được coi là hòa nhã hơn và có thể phù hợp với lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của Trump. Một số nhà phân tích, bao gồm Deutsche Bank, tin rằng Waller có thể có cơ hội mạnh mẽ do các vị trí chính sách gần đây của ông và kinh nghiệm nội bộ trong Fed. -
David Malpass
Cựu chủ tịch Ngân hàng Thế giới thỉnh thoảng được nhắc đến như một ứng viên tiềm năng, mặc dù ông có vẻ ít nổi bật hơn so với Bessent, Warsh, Hassett, hoặc Waller.
Dự đoán của thị trường đặt cược
Kalshi, một nền tảng thị trường dự đoán nơi bạn có thể giao dịch về kết quả của các sự kiện thực tế, hiện đang có Scott Bessent dẫn đầu với 47% cơ hội, trong khi Kevin Warsh không cách quá xa với 44%.
Thị trường tài chính sẽ phản ứng thế nào nếu Fed dường như bị chính trị hóa?
Sự tồn tại của một chủ tịch bóng ma có thể làm tăng sự không chắc chắn và biến động trên thị trường tài chính, vì các nhà giao dịch và nhà đầu tư có thể nhận được tín hiệu mâu thuẫn từ cả chủ tịch Fed chính thức và chủ tịch bóng ma.
Nếu các nhà đầu tư nghĩ rằng Fed đang bị ảnh hưởng bởi chính trị thay vì dữ liệu kinh tế, điều này có thể dẫn đến:
- Đồng Đô la Mỹ: Những người tham gia thị trường có thể mất niềm tin vào đồng đô la, khiến nó giảm giá trị so với các loại tiền tệ khác.
- Thị trường chứng khoán: Cổ phiếu có thể tăng lên ban đầu nếu lãi suất giảm, nhưng lo ngại dài hạn về lạm phát và bất ổn có thể gây ra những biến động lớn và giảm giá theo thời gian.
- Trái phiếu: Trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp có thể trở nên khó đoán hơn, với lãi suất dài hạn tăng nếu nhà đầu tư mong đợi lạm phát nhiều hơn.
- Hàng hóa và vàng: Những thứ này có thể tăng giá vì các nhà đầu tư thường sử dụng chúng như là bảo hộ chống lạm phát và đồng đô la yếu.
- Bitcoin và Tiền điện tử: Tiền điện tử có thể trở nên phổ biến hơn như là lựa chọn thay thế, đặc biệt nếu các lãnh đạo Fed mới ủng hộ tiền điện tử.
Tóm tắt: “Shadow Fed” có thể ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?
| Loại tài sản | Ảnh hưởng có thể xảy ra | Lý do chính |
|---|---|---|
| Đồng Đô la Mỹ | Yếu hơn, biến động hơn | Mất niềm tin, lạm phát |
| Cổ phiếu | Hỗn hợp, biến động hơn | Thúc đẩy ngắn hạn, nguy cơ dài hạn |
| Trái phiếu | Biến động hơn, lợi suất có thể tăng | Lo ngại lạm phát |
| Hàng hóa & Vàng | Có thể tăng cao hơn | Bảo hộ lạm phát, đồng đô la yếu |
| Bitcoin/Tiền điện tử | Có thể tăng, biến động | Thay thế đồng đô la, thay đổi chính sách |
Tại sao các nhà giao dịch forex nên quan tâm?
Là một nhà giao dịch forex, bạn nên chú ý đến các thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang vì chính sách của nó có tác động lớn đến đồng đô la Mỹ và các loại tiền tệ khác.
Đây là lý do tại sao cuộc thảo luận về “Shadow Fed” là quan trọng:
- Biến động của đồng đô la: Nếu Fed bị xem là mất đi sự độc lập, bạn có thể thấy sự biến động tăng lên trong đồng đô la Mỹ. Các động thái không thể đoán trước hoặc bị chính trị hóa có thể gây ra các đợt giảm mạnh hoặc dao động mạnh.
- Bất ngờ về lãi suất: Ảnh hưởng chính trị có thể có nghĩa là các thay đổi đột ngột hơn trong chính sách lãi suất. Vì giá tiền tệ phản ứng nhanh chóng với tin tức lãi suất, bất ngờ có thể dẫn đến các động thái lớn trong các cặp tiền tệ.
- Ảnh hưởng lạm phát: Nếu thị trường mong đợi lạm phát tăng lên do Fed bị chính trị hóa, đồng đô la có thể yếu đi hơn nữa. Điều này sẽ ảnh hưởng đến tất cả các cặp USD.
- Hiệu ứng ripple toàn cầu: Các ngân hàng trung ương của các quốc gia khác có thể phản ứng với các quyết định của Hoa Kỳ, gây ra hiệu ứng ripple trên các thị trường forex toàn cầu. Bạn cần theo dõi cách cuộc tranh luận về Shadow Fed ảnh hưởng không chỉ đến đồng đô la mà còn đến euro, yen, bảng Anh và các đồng tiền của thị trường mới nổi.
- Dòng chảy an toàn: Nếu những người tham gia thị trường lo lắng về đồng đô la Mỹ, họ có thể đổ xô vào các loại tiền tệ an toàn (như franc Thụy Sĩ hoặc yen Nhật) hoặc vào vàng và tiền điện tử.
Như bạn thấy, sự không chắc chắn về sự độc lập của Fed làm tăng sự biến động forex và có thể tạo ra cả rủi ro và cơ hội cho các nhà giao dịch.
Làm thế nào bạn có thể phát hiện nếu “Shadow Fed” đang diễn ra?
Làm thế nào để chúng ta biết nếu ý tưởng về một chủ tịch “Shadow Fed” đang chuyển từ suy đoán thành một chủ đề tranh luận nghiêm túc?
Các dấu hiệu cảnh báo bao gồm:
- Tổng thống hoặc cố vấn đang nói công khai về việc thay thế Chủ tịch Fed hoặc chỉ trích các lựa chọn của Fed.
- Quyết định không chính trị hoặc sớm hơn bình thường về việc ai sẽ là Chủ tịch Fed tiếp theo.
- Fed trở nên ít mở cửa hoặc rõ ràng hơn trong các thông báo công khai của mình.
- Các thị trường tài chính (cổ phiếu, trái phiếu, vàng, tiền tệ) trở nên biến động hơn khi mọi người phản ứng với sự không chắc chắn.
JPow nghĩ gì về tất cả điều này?
Nếu Jerome Powell được hỏi về khái niệm “Shadow Fed”, ông có thể sẽ cảm thấy khó chịu bên trong, nhưng bên ngoài, sẽ phản hồi bằng cách nhắc lại sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và cam kết của nó là đưa ra quyết định chính sách dựa trên dữ liệu, thay vì áp lực chính trị bên ngoài.
Dựa trên những phát biểu công khai trước đây của ông và truyền thống của Fed, Powell có thể sẽ tránh đối đầu trực tiếp với tính hợp pháp hoặc tác động của một chủ tịch “bóng ma”.
Thay vào đó, ông ấy sẽ (một cách khó chịu) nhắc nhở (lần thứ một triệu) rằng Fed là một tổ chức phi chính trị và các quyết định chính sách tiền tệ chính thức được đưa ra tập thể bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), điều này đòi hỏi sự ủng hộ của đa số và không thể bị ảnh hưởng bởi các bổ nhiệm không chính thức hoặc những giọng nói bên ngoài.
