This article has been translated from English to Traditional Chinese.
加拿大12月通胀报告显示，整体CPI同比增速从11月的2.2%升至2.4%，主要受2024年12月14日开始的临时商品及服务税/ harmonized sales tax 免税期带来的基数效应推动。
尽管涨幅超出2.2%的共识预期，但加拿大央行偏好的核心通胀指标已连续第三个月呈现降温趋势，强化了市场对央行将维持2.25%政策利率至2026年的预期。
数据公布后加元小幅走强，交易员将核心通胀数据走软解读为：尽管整体通胀超预期，但基本价格压力仍受控的佐证。
核心要点
- 受去年商品及服务税/ harmonized sales tax 免税政策（影响约10%的CPI篮子）的基数效应推动，整体CPI从11月的2.2%升至2.4%，高于2.2%的共识预期
- 核心通胀指标持续降温：CPI中位数从2.8%降至2.5%，CPI截尾值从2.9%降至2.7%，均创2024年12月以来新低
- 月度CPI下降0.2%，低于预期0.3%的降幅；经季节性调整的CPI则上升0.3%
- 餐饮价格同比飙升8.5%，创1991年商品服务税实施以来最大涨幅，因2024年12月免税政策不再纳入同比基数
- 汽油价格同比下跌13.8%，较11月的7.8%跌幅扩大，因全球供应过剩担忧导致原油价格触及四年低点
- 食品杂货通胀率从4.7%加速至5.0%，其中咖啡价格上涨30.8%，新鲜或冷冻牛肉上涨16.8%
- 核心通胀年化率从11月的2.3%骤降至1.7%，跌破加拿大央行2%的通胀目标
受免税期影响的其他品类也出现显著加速：玩具和游戏（同比+7.5%）、童装（+4.8%）、持牌场所酒精饮料（+6.5%）及糖果（+14.2%）。
多数分析师认为，此次通胀飙升主要受税收基数效应扭曲，而潜在通胀趋势支持延长暂停加息周期——既排除进一步降息的可能性，也否定了今年早些时候部分市场预期中的加息可能。
市场继续预期加拿大央行在1月28日的会议上将维持利率不变，多数经济学家认为利率将保持不变直至2026年。
市场反应
加元兑主要货币汇率：5分钟图
CAD兑主要货币叠加图（TradingView提供）
在数据发布前，加元汇率徘徊于日内低点附近，但数据公布后立即反弹。交易员们忽略了头版数据的意外波动，转而关注核心通胀指标令人鼓舞的下降趋势。
加元上涨源于交易员对加拿大央行核心通胀指标终于向2%目标实质性迈进的宽慰。按三个月年化率计算，核心通胀率仅为1.7%，降温速度已超央行预期——这与加拿大央行自身预测形成反差，该预测认为核心通胀将持续高于2%直至2027年。
午后时段，CAD汇率趋于平稳，对美元维持约0.3%涨幅，但对其他主要货币涨跌互现。缺乏后续动能表明交易员认为该报告维持现状，而非改变央行政策方向。
市场仍预期央行将在1月28日会议维持利率不变，届时基准利率几乎肯定将保持在2.25%。行长蒂夫·麦克勒姆在12月决议中明确表示当前政策利率"基本处于合理水平"，尽管通胀放缓，但美国贸易不确定性限制了进一步刺激政策的空间。
