Inflação do Canadá salta para 2,4%, mas medidas básicas caem abaixo de 3% pela primeira vez desde março

O relatório de inflação do Canadá de dezembro mostrou que o IPC geral acelerou para 2,4% a/a, em comparação com os 2,2% de novembro, impulsionado principalmente pelos efeitos do ano base da isenção temporária do imposto GST/HST, que começou em 14 de dezembro de 2024.

Embora o aumento tenha excedido a previsão consensual de 2,2%, as medidas centrais preferidas do Banco do Canadá (BOC) continuaram sua tendência de arrefecimento pelo terceiro mês consecutivo, reforçando as expectativas de que o banco central manterá sua taxa de política monetária em 2,25% até 2026.

O dólar canadense se valorizou modestamente após a divulgação, com os traders interpretando os números mais suaves da inflação básica como uma confirmação de que as pressões subjacentes sobre os preços permanecem contidas, apesar da surpresa nos números gerais.

Principais conclusões

• O IPC geral subiu de 2,2% em novembro para 2,4% em relação ao ano anterior, acima do consenso de 2,2%, impulsionado pelo efeito da isenção do GST/HST do ano passado, que afetou aproximadamente 10% da cesta do IPC.
• As medidas de inflação básica continuaram esfriando: a mediana do IPC caiu de 2,8% para 2,5%, enquanto o IPC ajustado caiu de 2,9% para 2,7%, ambos atingindo seus níveis mais baixos desde dezembro de 2024
• O IPC mensal caiu 0,2%, menos do que a queda esperada de 0,3%, enquanto o IPC ajustado sazonalmente subiu 0,3%.
• Os preços dos restaurantes subiram 8,5% em relação ao ano anterior, o maior aumento desde 1991, quando o GST foi implementado pela primeira vez, já que a isenção fiscal de dezembro de 2024 saiu das comparações
• Os preços da gasolina caíram 13,8% em relação ao ano anterior, ante uma queda de 7,8% em novembro, com os preços do petróleo bruto atingindo os níveis mais baixos em quatro anos em meio a preocupações com o excesso de oferta global
• A inflação dos alimentos acelerou de 4,7% para 5,0% em relação ao ano anterior, com o café subindo 30,8% e a carne bovina fresca ou congelada subindo 16,8%.
• As medidas básicas anualizadas de três meses caíram de 2,3% em novembro para 1,7%, ficando abaixo da meta de 2% do Banco do Canadá

Link para o Índice de Preços ao Consumidor oficial do Statistics Canada (dezembro de 2025) 

Outras categorias afetadas pela isenção fiscal também apresentaram acelerações acentuadas: brinquedos e jogos (+7,5% em relação ao ano anterior), roupas infantis (+4,8%), bebidas alcoólicas em estabelecimentos licenciados (+6,5%) e confeitaria (+14,2%).

A maioria dos analistas concordou que o salto geral foi distorcido por efeitos de base relacionados a impostos, enquanto a tendência subjacente da inflação aponta para uma pausa prolongada— descartando novos cortes e aumentos nas taxas que alguns haviam precificado no início deste ano.

Os mercados continuam precificando uma manutenção na reunião do BOC de 28 de janeiro, com a maioria dos economistas concordando que as taxas permanecerão inalteradas até 2026.

Reações do mercado

Dólar canadense vs. principais moedas: 5 min

O dólar canadense, que estava sendo negociado perto de suas mínimas da sessão antes da divulgação, se valorizou imediatamente após a divulgação, com os traders ignorando a surpresa do título e se concentrando na queda encorajadora nas medidas de inflação básica.

A alta do dólar canadense provavelmente veio do alívio dos traders, que viram que as medidas preferidas do Banco do Canadá (BOC) estão finalmente avançando de verdade em direção à meta de 2%. Com apenas 1,7% em uma base anualizada de três meses, a inflação básica agora está esfriando mais rápido do que o banco central esperava — contrariando as próprias previsões do BOC, que acham que as medidas básicas vão ficar acima de 2% até 2027.

No início da tarde, o CAD se estabilizou em faixas, mantendo ganhos de cerca de 0,3% em relação ao dólar americano, enquanto era negociado de forma mista em relação às outras moedas principais. A falta de continuidade sugeriu que os traders veem o relatório como uma manutenção do status quo, em vez de uma mudança na política do BOC.

Os mercados continuam a precificar uma manutenção na reunião de 28 de janeiro, quando o banco central certamente manterá as taxas em 2,25%. O governador Tiff Macklem deixou claro na decisão de dezembro que a política está “no nível certo”, com a incerteza comercial dos EUA limitando o espaço para estímulos adicionais, apesar do arrefecimento da inflação.