Kanadische Inflation steigt auf 2,4%, aber Kerninflation fällt zum ersten Mal seit März unter 3%

Der kanadische Inflationsbericht für Dezember zeigte, dass der Gesamt-VPI von 2,2 % im November auf 2,4 % im Jahresvergleich gestiegen ist, was vor allem auf Basiseffekte durch die vorübergehende Aussetzung der GST/HST-Steuer zurückzuführen ist, die am 14. Dezember 2024 begann.

Obwohl der Anstieg die Konsensprognose von 2,2 % übertraf, setzten die von der Bank of Canada (BOC) bevorzugten Kerninflationsraten ihren Abwärtstrend zum dritten Mal in Folge fort, was die Erwartungen bestärkte, dass die Zentralbank ihren Leitzins bis 2026 bei 2,25 % belassen wird.

Der kanadische Dollar legte nach der Veröffentlichung leicht zu, da Händler die schwächeren Kerninflationszahlen als Bestätigung dafür interpretierten, dass der zugrunde liegende Preisdruck trotz der überraschenden Gesamtinflation weiterhin begrenzt ist.

Wichtigste Erkenntnisse

• Der Gesamt-VPI stieg von 2,2 % im November auf 2,4 % im Jahresvergleich und lag damit über der Konsensprognose von 2,2 %, was auf den Basiseffekt der GST/HST-Befreiung im letzten Jahr zurückzuführen ist, von der etwa 10 % des VPI-Warenkorbs betroffen waren.
• Die Kerninflationsraten kühlten sich weiter ab: Der Median des Verbraucherpreisindexes fiel von 2,8 % auf 2,5 %, während der getrimmte Verbraucherpreisindex von 2,9 % auf 2,7 % zurückging. Beide erreichten damit ihren niedrigsten Stand seit Dezember 2024.
• Der monatliche VPI ging um 0,2 % zurück und lag damit unter dem erwarteten Rückgang von 0,3 %, während der saisonbereinigte VPI um 0,3 % stieg.
• Die Restaurantpreise stiegen um 8,5 % im Jahresvergleich, der größte Anstieg seit 1991, als die GST erstmals eingeführt wurde, da die Steuerbefreiung vom Dezember 2024 nicht mehr berücksichtigt wurde.
• Die Benzinpreise fielen im Jahresvergleich um 13,8 %, nach einem Rückgang von 7,8 % im November, da die Rohölpreise aufgrund von Bedenken hinsichtlich eines globalen Überangebots auf ein Vierjahrestief fielen.
• Die Inflation bei Lebensmitteln stieg von 4,7 % auf 5,0 % im Jahresvergleich, wobei Kaffee um 30,8 % und frisches oder gefrorenes Rindfleisch um 16,8 % teurer wurden.
• Die annualisierten Kerninflationsraten für drei Monate fielen von 2,3 % im November auf 1,7 % und lagen damit unter dem Zielwert der BOC von 2 %.

Link zum offiziellen Verbraucherpreisindex von Statistics Canada (Dezember 2025) 

Auch andere Kategorien, die von der Steuerbefreiung betroffen waren, verzeichneten einen starken Anstieg: Spielzeug und Spiele (+7,5 % im Jahresvergleich), Kinderbekleidung (+4,8 %), alkoholische Getränke in lizenzierten Einrichtungen (+6,5 %) und Süßwaren (+14,2 %).

Die meisten Analysten waren sich einig, dass der Anstieg durch steuerliche Basiseffekte verzerrt wurde, während der zugrunde liegende Inflationstrend eine längere Pause unterstützt– was sowohl weitere Senkungen als auch die von einigen zu Beginn des Jahres eingepreisten Zinserhöhungen ausschließt.

Die Märkte rechnen weiterhin mit einer Beibehaltung des Zinssatzes bei der Sitzung der Bank of Canada am 28. Januar, wobei die meisten Ökonomen davon ausgehen, dass die Zinsen bis 2026 unverändert bleiben werden.

Marktreaktionen

Kanadischer Dollar gegenüber wichtigen Währungen: 5 Min.

Der kanadische Dollar, der vor der Veröffentlichung nahe seinem Tagestief gehandelt wurde, legte unmittelbar nach der Veröffentlichung zu, da die Händler über die überraschende Schlagzeile hinwegblickten und sich auf den ermutigenden Rückgang der Kerninflationskennzahlen konzentrierten.

Der Anstieg des Loonie war wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass die Händler erleichtert waren, dass die von der BOC bevorzugten Kerninflationsraten endlich echte Fortschritte in Richtung des 2 %-Ziels machen. Mit nur 1,7 % auf Jahresbasis kühlt sich die Kerninflation jetzt schneller ab als von der Zentralbank erwartet – was den eigenen Prognosen der BOC widerspricht, wonach die Kerninflationsraten bis weit ins Jahr 2027 hinein über 2 % bleiben werden.

Am frühen Nachmittag pendelte sich der CAD in einer Spanne ein und hielt seine Gewinne von etwa 0,3 % gegenüber dem Greenback, während er gegenüber den anderen wichtigen Währungen uneinheitlich handelte. Das Ausbleiben weiterer Kursgewinne deutet darauf hin, dass die Händler den Bericht eher als Beibehaltung des Status quo denn als Änderung der BOC-Politik betrachten.

Die Märkte rechnen weiterhin mit einer Beibehaltung des Zinsniveaus bei der Sitzung am 28. Januar, bei der die Zentralbank mit ziemlicher Sicherheit den Zinssatz bei 2,25 % belassen wird. Gouverneur Tiff Macklem machte bei der Entscheidung im Dezember deutlich , dass die Politik „in etwa das richtige Niveau“ habe, wobei die Unsicherheit im Handel mit den USA den Spielraum für zusätzliche Konjunkturmaßnahmen trotz der abkühlenden Inflation einschränke.