A inflação do Canadá salta para 2,4%, mas as medidas básicas caem abaixo de 3% pela primeira vez desde março

O relatório de inflação do Canadá de dezembro mostrou que o IPC geral acelerou para 2,4% a/a, em comparação com os 2,2% de novembro, impulsionado principalmente pelos efeitos do ano base da isenção temporária do imposto GST/HST, que começou em 14 de dezembro de 2024.

Embora o aumento tenha excedido a previsão consensual de 2,2%, as medidas centrais preferidas do Banco do Canadá (BOC) continuaram a sua tendência de arrefecimento pelo terceiro mês consecutivo, reforçando as expectativas de que o banco central manterá a sua taxa de política monetária de 2,25% até 2026.

O dólar canadiano fortaleceu-se modestamente após a divulgação, com os traders interpretando os dados mais suaves da inflação subjacente como uma confirmação de que as pressões de preços subjacentes permanecem contidas, apesar da surpresa nos dados gerais.

Principais conclusões

• O IPC geral subiu de 2,2% em novembro para 2,4% em relação ao ano anterior, acima do consenso de 2,2%, impulsionado pelo efeito da isenção do GST/HST do ano passado, que afetou aproximadamente 10% da cesta do IPC.
• As medidas de inflação subjacente continuaram a arrefecer: o IPC mediano caiu de 2,8% para 2,5%, enquanto o IPC ajustado caiu de 2,9% para 2,7%, ambos atingindo os seus níveis mais baixos desde dezembro de 2024
• O IPC mensal caiu 0,2%, menos do que a queda esperada de 0,3%, enquanto o IPC ajustado sazonalmente subiu 0,3%.
• Os preços dos restaurantes subiram 8,5% em relação ao ano anterior, o maior aumento desde 1991, quando o GST foi implementado pela primeira vez, uma vez que a isenção fiscal de dezembro de 2024 ficou fora das comparações
• Os preços da gasolina caíram 13,8% em relação ao ano anterior, abaixo da queda de 7,8% em novembro, com os preços do petróleo bruto atingindo os níveis mais baixos em quatro anos em meio a preocupações com o excesso de oferta global
• A inflação dos produtos alimentares acelerou de 4,7% para 5,0% em relação ao ano anterior, com o café a subir 30,8% e a carne fresca ou congelada a subir 16,8%
• As medidas básicas anualizadas de três meses caíram de 2,3% em novembro para 1,7%, ficando abaixo da meta de 2% do Banco do Canadá

Link para o Índice de Preços ao Consumidor oficial do Statistics Canada (dezembro de 2025) 

Outras categorias afetadas pela isenção fiscal também apresentaram acelerações acentuadas: brinquedos e jogos (+7,5% em relação ao ano anterior), roupas infantis (+4,8%), bebidas alcoólicas em estabelecimentos licenciados (+6,5%) e confeitaria (+14,2%).

A maioria dos analistas concordou que o salto geral foi distorcido por efeitos de base relacionados com impostos, enquanto a tendência subjacente da inflação apoia uma pausa prolongada— descartando novos cortes e aumentos das taxas que alguns haviam previsto no início deste ano.

Os mercados continuam a prever uma manutenção na reunião do BOC de 28 de janeiro, com a maioria dos economistas concordando que as taxas permanecerão inalteradas até 2026.

Reações do mercado

Dólar canadiano vs. principais moedas: 5 min

O dólar canadiano, que estava a ser negociado perto das suas mínimas da sessão antes da divulgação, recuperou imediatamente após a divulgação, com os traders a ignorarem a surpresa do título e a concentrarem-se na queda encorajadora das medidas de inflação subjacente.

A alta do dólar canadiano provavelmente veio do alívio dos traders, que viram que as medidas principais preferidas do Banco do Canadá (BOC) estão finalmente a avançar de verdade em direção à meta de 2%. Com apenas 1,7% em uma base anualizada de três meses, a inflação básica agora está a arrefecer mais rápido do que o banco central esperava — contrariando as próprias previsões do BOC, que acham que as medidas principais vão ficar acima de 2% até 2027.

No início da tarde, o CAD estabilizou-se em intervalos, mantendo ganhos de cerca de 0,3% em relação ao dólar americano, enquanto era negociado de forma mista em relação às outras principais moedas. A falta de continuidade sugeriu que os traders viram o relatório como uma manutenção do status quo, em vez de uma mudança na política do BOC.

Os mercados continuam a prever uma manutenção na reunião de 28 de janeiro, onde o banco central certamente manterá as taxas em 2,25%. O governador Tiff Macklem deixou claro na decisão de dezembro que a política está «no nível certo», com a incerteza comercial dos EUA limitando o espaço para estímulos adicionais, apesar do arrefecimento da inflação.