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欧洲央行周四连续第四次会议维持存款利率在2.00%不变，延续了2024年6月至2025年6月期间八次降息的宽松周期暂停状态。
此次一致决议出台之际，欧洲央行上调了经济增长预期，并预测通胀将在2028年前后稳定在2%的目标水平，这强化了市场预期：在可预见的未来，进一步降息已无可能。
核心要点
- 欧洲央行维持三项关键利率不变：存款利率2.00%，主要再融资利率2.15%，边际贷款利率2.40%
- 此次决定获得全体一致通过，标志着自2025年6月以来连续第四次暂停降息
- 通胀预测：2025年2.1%，2026年1.9%，2027年1.8%，2028年2.0%； 核心通胀率：2025年2.4%，2026年2.2%，2027年1.9%，2028年2.0%
- 经济增长预期上调：2025年1.4%（原预测1.2%），2026年1.2%，2027年及2028年均为1.4%
- 2026年通胀预期上调，因薪资增长强劲带动服务类价格降幅放缓
- 拉加德行长表示欧洲央行仍处于"良好状态"，"所有政策选项均保留"
- 增长驱动因素：公共和私营部门的人工智能投资，以及出人意料的强劲药品出口
- 欧洲央行维持数据依赖、会议逐次决策的方针，不预设利率路径
欧洲央行行长拉加德在记者会上重申央行审慎立场，强调政策制定者仍"处于有利位置"，同时指出该立场"并非一成不变"。声明中删除了此前关于前景"不确定"的表述，基调略显鹰派。
拉加德指出两大超预期利好因素：其一是大型企业和中小企业在人工智能领域驱动的投资支出；其二是关税环境下出口表现强韧，尤其制药行业。她特别提及减肥药出口表现强劲的意外之喜。
2026年通胀预期上调源于服务类通胀降温速度将慢于此前预判，这主要受薪资增长超出央行预期所致。尽管通胀率预计将在2026年和2027年跌破2%目标，拉加德强调管理委员会一致同意"保留所有政策选项"，并维持会议逐次审议的决策机制。
当被问及下次利率调整时，拉加德未透露方向，称"任何调整均无既定日期"，并表示鉴于高度不确定性，欧洲央行"根本无法提供前瞻性指引"。
市场反应
欧元兑主要货币：5分钟图
欧元兑主要货币叠加图 图表来源：TradingView
欧元在伦敦早盘时段呈现弱势，利率决议公布后小幅反弹。此举可能反映出市场对决议完全符合预期感到宽慰，且欧洲央行在声明中删除了"不确定"一词。
拉加德记者会期间欧元再度获得买盘支撑，但涨势未能延续。随着交易员消化欧洲央行中性基调，并将关注点重新转向疲软的美国通胀数据，欧元涨幅迅速回吐。
此后欧元再度转弱，仅对美元和英镑保持强势。尽管欧洲央行上调了经济预期，欧元当日仍普遍下跌，对多数主要货币收跌。
市场反应平淡后转为抛售，可能源于多重因素叠加：宽松周期或已结束的预期已被充分消化；拉加德强调的"灵活政策"未能提供明确前瞻指引；而2026-2027年通胀低于目标的预测，为未来若经济恶化再次降息留下了空间。
欧元疲软还受到更广泛市场动态影响，包括年末头寸调整，以及2025年初强势上涨后的部分获利了结。
综合来看，价格走势表明市场将欧洲央行平衡的表态解读为比预期更不鹰派——此前理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔的言论曾暗示下次行动可能是加息。
