This article has been translated from English to Indonesian.
Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan suku bunga deposito sebesar 2,00% pada Kamis, untuk pertemuan keempat berturut-turut, mempertahankan jeda dalam siklus pelonggaran moneter yang mencakup delapan kali pemotongan suku bunga antara Juni 2024 dan Juni 2025.
Keputusan bulat ini diambil setelah ECB menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonominya dan memperkirakan inflasi akan stabil di sekitar target 2% hingga 2028, memperkuat ekspektasi pasar bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut tidak akan dilakukan dalam waktu dekat.
Poin Utama
- ECB mempertahankan ketiga suku bunga utama tanpa perubahan: suku bunga simpanan sebesar 2,00%, suku bunga refinancing utama sebesar 2,15%, dan suku bunga pinjaman marjinal sebesar 2,40%
- Keputusan ini diambil secara bulat, menandai penundaan keempat berturut-turut sejak Juni 2025
- Proyeksi inflasi: 2,1% pada 2025, 1,9% pada 2026, 1,8% pada 2027, 2,0% pada 2028; Inflasi inti sebesar 2,4% pada 2025, 2,2% pada 2026, 1,9% pada 2027, dan 2,0% pada 2028
- Proyeksi pertumbuhan ditingkatkan: 1,4% pada 2025 (naik dari 1,2%), 1,2% pada 2026, 1,4% pada 2027 dan 2028
- Inflasi direvisi naik untuk tahun 2026 akibat penurunan harga jasa yang lebih lambat, didorong oleh pertumbuhan upah yang lebih kuat
- Presiden Lagarde mengatakan ECB tetap "dalam posisi yang baik" dengan "semua opsi masih terbuka"
- Pendorong pertumbuhan: Investasi AI dari sektor publik dan swasta, ekspor farmasi yang mengejutkan kuat
- ECB mempertahankan pendekatanyang bergantung pada data, pertemuan demi pertemuan, tanpa komitmen sebelumnya terhadap jalur suku bunga
Link ke Pernyataan Kebijakan Moneter ECB Resmi (Desember 2025)
Dalam konferensi persnya, Presiden ECB Christine Lagarde mempertahankan sikap hati-hati bank sentral, mengulang bahwa pembuat kebijakan tetap "dalam posisi yang baik" sambil menekankan bahwa posisi ini "tidak statis." Pernyataan tersebut menghapus referensi sebelumnya tentang prospek yang "tidak pasti," mewakili pergeseran nada yang sedikit hawkish.
Lagarde menyoroti dua faktor yang mengejutkan ECB secara positif: pengeluaran investasi yang didorong terutama oleh pengembangan AI dari baik korporasi besar maupun UMKM, serta ekspor yang tangguh meskipun dalam lingkungan tarif, terutama di sektor farmasi. Ia secara khusus menyebut obat penurun berat badan sebagai contoh kinerja ekspor yang mengejutkan.
Proyeksi inflasi yang ditingkatkan untuk 2026 didorong oleh ekspektasi bahwa inflasi jasa akan menurun lebih lambat dari perkiraan sebelumnya, didorong oleh pertumbuhan upah yang melebihi proyeksi ECB. Meskipun inflasi diperkirakan akan turun di bawah target 2% pada 2026 dan 2027, Lagarde menekankan bahwa Dewan Pengurus secara bulat sepakat untuk menjaga "semua opsi di atas meja" dan mempertahankan pendekatan pertemuan demi pertemuan.
Ketika ditanya tentang langkah suku bunga berikutnya, Lagarde menghindari memberikan sinyal arah, dengan menyatakan bahwa "tidak ada tanggal pasti untuk langkah apa pun" dan bahwa ECB "sederhana tidak dapat memberikan panduan ke depan" mengingat ketidakpastian yang tinggi.
Link ke Konferensi Pers Dewan Pengurus ECB (Desember 2025)
Reaksi Pasar
Euro vs. Mata Uang Utama: 5 menit
Grafik Perbandingan EUR vs. Mata Uang Utama oleh TradingView
Euro cenderung bearish selama sesi awal London, lalu naik sedikit setelah pengumuman suku bunga. Pergerakan tersebut kemungkinan mencerminkan kelegaan bahwa keputusan tersebut sesuai dengan ekspektasi dan ECB menghapus kata "tidak pasti" dari pernyataannya.
EUR mendapat dorongan lagi selama konferensi pers Lagarde, tetapi reli tersebut tidak bertahan lama. Seiring para trader mencerna nada seimbang ECB dan beralih fokus kembali ke data inflasi AS yang lemah, kenaikan EUR cepat memudar.
Selama sisa sesi, mata uang bersama kembali cenderung bearish, kecuali terhadap dolar AS dan pound. Pada akhir hari, euro berakhir lebih rendah secara umum terhadap sebagian besar mata uang utama, meskipun ECB telah memperbarui proyeksi ekonominya.
Reaksi yang lemah, diikuti dengan aksi jual, kemungkinan mencerminkan beberapa faktor yang bersatu. Pasar telah memperhitungkan bahwa siklus pelonggaran kemungkinan telah berakhir, fokus Lagarde pada fleksibilitas tidak memberikan panduan yang jelas ke depan, dan proyeksi yang menunjukkan inflasi di bawah target pada 2026 dan 2027 membuka pintu untuk pemotongan suku bunga di masa depan jika kondisi memburuk.
Kinerja buruk euro juga dipengaruhi oleh dinamika pasar yang lebih luas, termasuk posisi akhir tahun dan aksi ambil untung setelah kenaikan kuat pada awal 2025.
Secara keseluruhan, pergerakan harga menunjukkan bahwa pasar menafsirkan pesan seimbang ECB sebagai kurang hawkish daripada yang diharapkan beberapa pihak setelah komentar terbaru dari anggota dewan Isabel Schnabel yang menyiratkan bahwa langkah berikutnya pada akhirnya bisa menjadi kenaikan suku bunga.
