This article has been translated from English to Tagalog.
Ang central limit order book (“CLOB”) ay isang trade execution model na naka-base sa isang transparent na sistema na nagmamatch ng customer orders (bids at offers) base sa 'price/time priority'.
Ang outstanding offers para bumili o magbenta ay naka-store sa isang pila at nafi-fill sa isang priority sequence, ayon sa presyo at oras ng pagpasok.
Ang prinsipyo ng price/time priority ay tumutukoy sa kung paano pinaprioritize ang orders para sa execution.
Ang mga orders ay unang niraranggo base sa kanilang presyo. Pagkatapos, ang mga orders na may parehong presyo ay niraranggo depende sa kung kailan sila pumasok.
Ang pinakamataas (“best”) na bid order at ang pinakamababang (“cheapest”) offer order ang bumubuo sa best available market price.
Ang mga customer ay pwedeng rutinang tumawid sa bid/ask spread at makinabang sa murang execution. (Puwede kang mag-enter ng limit orders “in between” ng bid at ask.)
Maaari rin nilang makita ang market depth o ang “stack” kung saan makikita ng mga customer ang bid orders para sa iba't-ibang laki at presyo sa isang side kumpara sa pag-view ng offer orders sa iba't-ibang laki at presyo sa kabilang side.
By definition, ang CLOB ay fully transparent, real-time, anonymous, at mababa ang cost sa execution.
Ang paggamit ng CLOB ay karaniwan para sa mga highly standardized securities at maliit na trade sizes.
Sa CLOB model, pwedeng mag-trade nang direkta ang mga customer sa mga dealers, at ang mga dealers ay pwedeng mag-trade sa ibang dealers.
At pinaka-importante, pwede ring mag-trade nang direkta at anonymous ang mga customer sa ibang customers.
CLOB vs. RFQ
Sa kabaligtaran ng CLOB approach ay ang Request For Quote (“RFQ”) trading method.
Ang RFQ ay isang asymmetric trade execution model.
Sa method na ito, ang isang customer ay nagtatanong sa isang finite set ng participant market makers na nag-quote ng bid/offer (“isang market”) sa customer.
Ang customer ay pwedeng “hit the bid” (magbenta sa pinakamataas na bidder) o “lift the offer” (bumili sa pinakamurang seller) lamang.
Ang customer ay hindi pinapayagang pumagitna sa bid/ask spread at subukang bawasan ang kanilang execution fees.
Sa kabaligtaran ng CLOB model, ang mga customer ay pwedeng mag-trade lang sa mga dealers. Hindi sila pwede mag-trade sa ibang customers.
At pinaka-importante, hindi sila pwedeng gumawa ng markets mismo.
Mas mababa ang trade execution costs kapag mas maraming market participants ang pwedeng mag-compete para sa order flow kumpara sa kapag ang orders ay tinutungo sa isang limited na bilang ng market makers na may (potensyal na) non-competitive quotes.