Buku Pesanan Had Pusat (CLOB)

Sebuah buku pesanan had pusat (“CLOB”) adalah model pelaksanaan perdagangan berdasarkan sistem telus yang memadankan pesanan pelanggan (tawaran beli dan jual) berdasarkan ‘keutamaan harga/masa’.

Tawaran yang belum dipenuhi untuk membeli atau menjual disimpan dalam barisan dan dipenuhi mengikut urutan keutamaan, berdasarkan harga dan masa penyertaan.

Prinsip keutamaan harga/masa merujuk kepada bagaimana pesanan diutamakan untuk pelaksanaan.

Pesanan mula-mula disusun mengikut harga. Kemudian pesanan dengan harga yang sama disusun mengikut waktu pesanan tersebut dimasukkan.

Pesanan tawaran beli tertinggi (“terbaik”) dan pesanan tawaran jual terendah (“paling murah”) merupakan harga pasaran terbaik yang tersedia.

Pelanggan boleh secara rutin melintasi spread bida/tawaran dan mendapat manfaat daripada pelaksanaan kos rendah. (Anda boleh memasukkan pesanan had “di antara” bida dan tawaran.)

Mereka juga boleh melihat kedalaman pasaran atau “timbunan” di mana pelanggan boleh melihat pesanan bida untuk pelbagai saiz dan harga di satu sisi berbanding melihat pesanan tawaran pada pelbagai saiz dan harga di sisi lain.

CLOB secara definisi adalah sepenuhnya telus, masa nyata, tanpa nama, dan kos rendah dalam pelaksanaan.

Penggunaan CLOB adalah biasa untuk sekuriti yang sangat standard dan saiz perdagangan yang kecil.

Dalam model CLOB, pelanggan boleh berdagang terus dengan peniaga, peniaga boleh berdagang dengan peniaga lain.

Dan yang paling penting, pelanggan boleh berdagang terus dengan pelanggan lain secara tanpa nama.

CLOB vs. RFQ

Berbeza dengan pendekatan CLOB adalah kaedah perdagangan Permintaan Sebut Harga (“RFQ”).

RFQ adalah model pelaksanaan perdagangan asimetri.

Dalam kaedah ini, seorang pelanggan bertanya kepada set terhad pembuat pasaran peserta yang memberikan sebut harga bida/tawaran (“pasaran”) kepada pelanggan.

Pelanggan hanya boleh “menekan bida” (jual kepada pembida tertinggi) atau “mengangkat tawaran” (beli dari penjual termurah).

Pelanggan dilarang melangkah masuk dalam spread bida/tawaran dan cuba mengurangkan yuran pelaksanaan mereka.

Bertentangan dengan model CLOB, pelanggan hanya boleh berdagang dengan peniaga. Mereka tidak boleh berdagang dengan pelanggan lain.

Dan yang paling penting, mereka tidak boleh membuat pasaran sendiri.

Kos pelaksanaan perdagangan adalah lebih rendah apabila lebih ramai peserta pasaran boleh bersaing untuk aliran pesanan berbanding apabila pesanan dialihkan kepada sebilangan kecil pembuat pasaran dengan sebut harga yang (berpotensi) tidak kompetitif.