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Un registro centrale degli ordini con limite di prezzo (CLOB) è un modo di fare trading basato su un sistema trasparente che abbina gli ordini dei clienti (offerte di acquisto e di vendita) in base alla "priorità di prezzo/tempo".
Le offerte di acquisto o vendita in sospeso vengono messe in coda e completate in base a un ordine di priorità, in base al prezzo e al momento dell'inserimento.
Il principio di priorità di prezzo/tempo si riferisce al modo in cui gli ordini vengono classificati in base alla priorità di esecuzione.
Gli ordini vengono prima classificati in base al loro prezzo. Poi gli ordini con lo stesso prezzo vengono classificati in base al momento in cui sono stati inseriti.
L'ordine di acquisto più alto ("migliore") e l'ordine di vendita più basso ("più economico") costituiscono il miglior prezzo di mercato disponibile.
I clienti possono regolarmente superare lo spread denaro/lettera e beneficiare di un'esecuzione a basso costo. (È possibile inserire ordini con limite di prezzo "tra" il denaro e la lettera).
Possono anche vedere la profondità del mercato o lo"stack", dove i clienti possono vedere gli ordini di acquisto di varie dimensioni e prezzi da un lato e gli ordini di vendita di varie dimensioni e prezzi dall'altro.
Il CLOB è per definizione completamente trasparente, in tempo reale, anonimo e a basso costo di esecuzione.
L'uso di un CLOB è comune per titoli altamente standardizzati e operazioni di piccole dimensioni.
Nel modello CLOB, i clienti possono fare trading direttamente con i dealer, mentre i dealer possono fare trading con altri dealer.
E, cosa più importante, i clienti possono negoziare direttamente con altri clienti in modo anonimo.
CLOB vs. RFQ
In contrasto con l'approccio CLOB c'è il metodo di negoziazione Request For Quote ("RFQ").
L'RFQ è un modello di esecuzione delle negoziazioni asimmetrico.
In questo metodo, un cliente interroga un insieme finito di market maker partecipanti che quotano un'offerta di acquisto/vendita ("un mercato") al cliente.
Il cliente può solo"accettare l'offerta di acquisto"(vendere al miglior offerente) o "accettare l'offerta di vendita"(acquistare dal venditore più economico).
Al cliente non è consentito intervenire nello spread denaro/lettera e cercare di ridurre le commissioni di esecuzione.
A differenza del modello CLOB, i clienti possono fare trading solo con i dealer. Non possono fare trading con altri clienti.
E, cosa più importante, non possono creare essi stessi dei mercati.
I costi di esecuzione delle negoziazioni sono inferiori quando un numero maggiore di partecipanti al mercato può competere per il flusso degli ordini rispetto a quando gli ordini vengono indirizzati a un numero limitato di market maker con quotazioni (potenzialmente) non competitive.