دفتر أوامر الحد المركزي (CLOB)

دفتر أوامر الحد المركزي ("CLOB") هو نموذج لتنفيذ الصفقات يعتمد على نظام شفاف يطابق أوامر العملاء (العروض والعروض) على أساس "أولوية السعر/الوقت".

يتم تخزين العروض المعلقة للشراء أو البيع في قائمة انتظار ويتم تنفيذها حسب أولوية السعر ووقت الإدخال.

يشير مبدأ أولوية السعر/الوقت إلى كيفية تحديد أولوية تنفيذ الأوامر.

يتم ترتيب الأوامر أولاً وفقًا لسعرها. ثم يتم ترتيب الأوامر ذات السعر نفسه وفقًا لوقت إدخالها.

يشكل أعلى أمر شراء ("الأفضل") وأدنى أمر بيع ("الأرخص") أفضل سعر متاح في السوق.

يمكن للعملاء تجاوز فارق العرض/الطلب بشكل روتيني والاستفادة من التنفيذ منخفض التكلفة. (يمكنك إدخال أوامر محددة "بين" العرض والطلب).

يمكنهم أيضًا رؤية عمق السوق أو"المكدس"الذي يمكن للعملاء من خلاله عرض أوامر العرض بمختلف الأحجام والأسعار من جهة مقابل عرض أوامر الطلب بمختلف الأحجام والأسعار من جهة أخرى.

CLOB هو، بحكم تعريفه، شفاف تمامًا، وفي الوقت الفعلي، ومجهول الهوية، ومنخفض التكلفة في التنفيذ.

يُعد استخدام CLOB شائعًا للأوراق المالية عالية التوحيد وأحجام التداول الصغيرة.

في نموذج CLOB، يمكن للعملاء التداول مباشرة مع المتعاملين، ويمكن للمتعاملين التداول مع متعاملين آخرين.

والأهم من ذلك، يمكن للعملاء التداول مباشرة مع عملاء آخرين بشكل مجهول.

CLOB مقابل RFQ

على عكس نهج CLOB، هناك طريقة التداول المعروفة باسم طلب عرض الأسعار (RFQ).

RFQ هو نموذج تنفيذ تداول غير متماثل.

في هذه الطريقة، يستفسر العميل من مجموعة محدودة من صانعي السوق المشاركين الذين يقدمون عرض شراء/بيع ("سوق") للعميل.

يمكن للعميل فقط"قبول العرض"(البيع لأعلى مزايد) أو "رفع العرض"(الشراء من أرخص بائع).

يحظر على العميل الدخول في فارق العرض/الطلب ومحاولة تقليل رسوم التنفيذ.

على عكس نموذج CLOB، لا يمكن للعملاء التداول إلا مع المتعاملين. لا يمكنهم التداول مع عملاء آخرين.

والأهم من ذلك، لا يمكنهم إنشاء أسواق بأنفسهم.

تكون تكاليف تنفيذ الصفقات أقل عندما يتنافس عدد أكبر من المشاركين في السوق على تدفق الأوامر مقارنةً بحالة توجيه الأوامر إلى عدد محدود من صانعي السوق الذين يقدمون عروض أسعار (محتملة) غير تنافسية.