Livro de ordens com limite central (CLOB)

Um livro de ordens de limite central (CLOB) é um modelo de execução de negociações baseado num sistema transparente que combina as ordens dos clientes (ofertas de compra e venda) com base na “prioridade de preço/tempo”.

As ofertas pendentes de compra ou venda são armazenadas em uma fila e preenchidas em uma sequência de prioridade, por preço e hora de entrada.

O princípio da prioridade de preço/tempo refere-se à forma como as ordens são priorizadas para execução.

As ordens são primeiro classificadas de acordo com o seu preço. Em seguida, as ordens com o mesmo preço são classificadas de acordo com a data em que foram inseridas.

A ordem de compra mais alta (“melhor”) e a ordem de venda mais baixa (“mais barata”) constituem o melhor preço de mercado disponível.

Os clientes podem rotineiramente cruzar o spread de compra/venda e se beneficiar da execução de baixo custo. (Você pode inserir ordens com limite “entre” a compra e a venda.)

Eles também podem ver a profundidade do mercado ou a“pilha”na qual os clientes podem visualizar ordens de compra de vários tamanhos e preços de um lado e ordens de venda de vários tamanhos e preços do outro lado.

O CLOB é, por definição, totalmente transparente, em tempo real, anônimo e de baixo custo na execução.

O uso de um CLOB é comum para títulos altamente padronizados e negociações de pequeno porte.

No modelo CLOB, os clientes podem negociar diretamente com os corretores, e os corretores podem negociar com outros corretores.

E o mais importante, os clientes podem negociar diretamente com outros clientes de forma anônima.

CLOB vs. RFQ

Em contraste com a abordagem CLOB está o método de negociação Request For Quote (“RFQ”).

O RFQ é um modelo assimétrico de execução de negociações.

Nesse método, um cliente consulta um conjunto finito de formadores de mercado participantes que cotam uma oferta de compra/venda (“um mercado”) para o cliente.

O cliente só pode“aceitar a oferta de compra”(vender para o maior lance) ou“aceitar a oferta de venda”(comprar do vendedor mais barato).

O cliente não pode entrar no spread de compra/venda e tentar reduzir suas taxas de execução.

Ao contrário do modelo CLOB, os clientes só podem negociar com corretores. Eles não podem negociar com outros clientes.

E, o mais importante, eles não podem criar mercados por conta própria.

Os custos de execução das negociações são mais baixos quando mais participantes do mercado podem competir pelo fluxo de ordens, em comparação com quando as ordens são encaminhadas para um número limitado de formadores de mercado com cotações (potencialmente) não competitivas.