This article has been translated from English to Spanish.
Un libro de órdenes con límite central (CLOB) es un modelo de ejecución de operaciones basado en un sistema transparente que empareja las órdenes de los clientes (ofertas de compra y venta) según el criterio de «prioridad de precio/tiempo».
Las ofertas pendientes de compra o venta se almacenan en una cola y se ejecutan en orden de prioridad, según el precio y la hora de entrada.
El principio de prioridad de precio/tiempo se refiere a la forma en que se priorizan las órdenes para su ejecución.
Las órdenes se clasifican primero según su precio. A continuación, las órdenes del mismo precio se clasifican en función de la hora en que se introdujeron.
La orden de compra más alta («mejor») y la orden de venta más baja («más barata») constituyen el mejor precio de mercado disponible.
Los clientes pueden cruzar habitualmente el diferencial entre la oferta y la demanda y beneficiarse de una ejecución de bajo coste. (Puedes introducir órdenes limitadas «entre» la oferta y la demanda).
También pueden ver la profundidad del mercado o la«pila», en la que los clientes pueden ver las órdenes de compra de distintos tamaños y precios por un lado, frente a las órdenes de venta de distintos tamaños y precios por el otro.
El CLOB es, por definición, totalmente transparente, en tiempo real, anónimo y de bajo coste en la ejecución.
El uso de un CLOB es habitual para valores altamente estandarizados y operaciones de pequeño tamaño.
En el modelo CLOB, los clientes pueden negociar directamente con los intermediarios, y estos pueden negociar con otros intermediarios.
Y lo más importante, los clientes pueden negociar directamente con otros clientes de forma anónima.
CLOB frente a RFQ
En contraste con el enfoque CLOB está el método de negociación Request For Quote («RFQ»).
RFQ es un modelo de ejecución de operaciones asimétrico.
En este método, tú consultas a un conjunto finito de creadores de mercado participantes que te cotizan una oferta de compra/venta («un mercado»).
El cliente solo puede«aceptar la oferta de compra»(vender al mejor postor) o«aceptar la oferta de venta»(comprar al vendedor más barato).
Tú no puedes entrar en el diferencial entre la oferta y la demanda e intentar reducir tus comisiones de ejecución.
A diferencia del modelo CLOB, los clientes solo pueden negociar con los intermediarios. No pueden negociar con otros clientes.
Y lo más importante, no pueden crear mercados por sí mismos.
Los costes de ejecución de las operaciones son menores cuando hay más participantes en el mercado que pueden competir por el flujo de órdenes que cuando las órdenes se envían a un número limitado de creadores de mercado con cotizaciones (potencialmente) no competitivas.