내재 변동성

내재 변동성은 특정 과거 기간에 걸쳐 계산된 실제 역사적 변동성보다는, 주어진 시점의 시장 변동성을 반영한 것으로 볼 수 있습니다.

변동성은 옵션 가격의 표준 변수 중 하나입니다.

(주식 옵션의 경우) 다른 변수로는 기초자산 가격, 행사가(행사가격), 만기까지의 기간(일), 현재 금리, 배당금이 있습니다.

다른 모든 요소가 일정할 때, 변동성이 높을수록 옵션 가격은 상승합니다.

그 결과, 많은 트레이더들은 옵션을 매도할 때는 상대적으로 높은 변동성을, 옵션을 매수할 때는 상대적으로 낮은 변동성을 찾습니다.

옵션 가격에서 역으로 추적하여 옵션 가격 모델에 옵션 가격의 다른 모든 변수를 대입하고, 내재 변동성을 "해결"함으로써 내재 변동성을 결정할 수 있습니다.

내재 변동성은 이해하기는 쉽지만 예측하기는 어렵습니다. 트레이더들의 심리가 변함에 따라 변동성이 변하며, 전반적인 시장 환경에 매우 민감할 수 있습니다.

이는 때때로 '미래 변동성에 대한 시장의 현재 추정'으로 불리기도 합니다.

내재 변동성(IV)은 트레이더들이 위험을 우려하거나 극도로 두려워할 때(옵션이 과대평가된 것으로 인식될 때) 상승하는 경향이 있습니다.

반대로 투자자들이 지나치게 자신감을 보일 때는 IV가 하락합니다(옵션이 저평가되어 가격이 상승할 가능성이 있다고 판단됨).

일반적인 경험칙은 옵션이 저평가되었을 때 매수하고(더 좋은 가격에 구입할 수 있음), 고평가되었을 때 매도하는 것입니다(더 높은 프리미엄을 받을 수 있음).

수학적으로 변동성은 수익률의 연환산 표준편차입니다.

이는 현재 가격을 정규 분포 곡선의 중심에 놓았을 때, 가격이 현재 가격을 기준으로 양측 1표준편차 범위 내에 머무를 확률이 67%임을 의미합니다.

즉, 1년 동안 시장이 계산된 가격 범위 내에 머무를 확률이 67% 이상이라는 뜻입니다.

예를 들어, 옥수수가 현재 500달러에 거래되고 변동성이 20%라고 가정해 보겠습니다.

1년 동안 옥수수 가격이 현재 가격보다 20% 낮은 400달러에서 20% 높은 600달러 사이의 범위 내에 머무를 확률은 67%입니다.

이를 바탕으로 옵션 매도자는 다양한 옥수수 풋 옵션과 콜 옵션을 매도할 때 받고 싶은 프리미엄을 계산할 수 있습니다.

변동성이 높을수록 옵션 만기 전에 행사가에 도달할 가능성이 높아지며, 이에 따라 매도자가 요구하는 프리미엄도 높아집니다.

변동성이 낮을수록 행사가에 도달할 가능성이 낮아지며, 옵션 발행 위험을 감수하는 대가로 판매자가 요구하는 프리미엄도 낮아집니다.

일반적으로 가격 하락은 변동성 증가와 연관됩니다. 그러나 급변하는 시장 역시 높은 변동성을 보입니다.