ブロードマーケットの日次概況 - 2025年10月20日

ヘッドライン＆データ：

アジア太平洋地域データ：

• ニュージーランド 2025年9月30日発表のインフレ率：四半期比 1.0%（予想0.9%、前回0.5%）前年比 3.0%（予想2.9%、前回2.7%）
• 中国GDP成長率（2025年9月30日）：前期比1.1％（予想0.9％、前回1.1％）；前年比4.8％（予想4.9％、前回5.2％）
  • 2025年9月中国工業生産：前年比6.5％増（予想5.1％増、前回5.2％増）
  • 2025年9月 中国小売売上高伸び率：前年比3.0％（予想3.0％、前回3.4％）
  • 中国失業率（2025年9月）：5.2%（予想値：5.2%、前回値：5.3%）
  • 2025年9月 中国住宅価格指数：前年比-2.2％（予想：-2.5％；前回：-2.5％）
• 日銀理事の高田氏は政策金利引き上げの時期が熟したと述べた
• 日本の自民党は、日本創新党との連立協定を承認し、高市早苗氏の首相就任への道を開いた

欧州データ：

• ドイツ生産者物価指数（2025年9月）：前月比-0.1％（予想-0.2％、前回-0.5％）、前年比-1.7％（予想-1.9％、前回-2.2％）
• ユーロ圏 2025年8月 経常収支：130億ユーロ（予想251億ユーロ、前回350億ユーロ）
• ECB理事会メンバーのイザベル・シュナーベルはユーロの国際的役割強化を提唱した
• S&Pグローバル・レーティングスは、財政懸念を理由に予定外の格付け見直しでフランスの格付けをAA-からA+に引き下げた

北米：

• カナダ 2025年9月生産者物価指数（PPI）伸び率：前月比0.8％（予想-0.3％、前回0.5％）、前年同月比5.5％（予想4.6％、前回4.0％）
• カナダ 2025年9月 原材料価格：前月比1.7％（予想-0.4％；前回-0.6％）；前年比8.4％（予想5.0％；前回3.2％）
• カナダ銀行の第3四半期企業景況調査は、景況感が鈍化し投資意欲が弱まっていることを示し、10月29日の利下げ期待を高めた
• ホワイトハウスのハセット経済顧問は、政府機関閉鎖が「今週中に終了する可能性が高い」と述べた
• トランプ大統領は、大豆が米国の中国に対する貿易要求に含まれていることを確認し、来週習近平国家主席と会談する計画を改めて表明した

市場全体の価格動向：

ドル指数、金、S&P 500、原油、米国10年債利回り、ビットコインの重ね合わせチャート（TradingView提供）

月曜日の取引では、トランプ大統領が中国との会談に前向きな発言をし、第3四半期決算シーズンが予想を上回る好結果をもたらすと期待される中、リスク資産が反発する一方で金と米ドルは堅調を維持するという異例の展開となった。これは警戒感が残っていることを反映している可能性が高い。

S&P 500種は1.1%上昇した。決算発表企業の約85%が利益予想を上回り、テクノロジー大型株は1.7%上昇、ラッセル2000種指数で測られる小型株は特に強い1.9%の上昇を記録した。アナリストがiPhone需要の好調な傾向を理由に格上げしたことで、アップルは2025年初の最高値を更新した。

金は驚異的な上昇を続け、2.3%高の1オンス4,253ドル前後で取引された。連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待、政府機関閉鎖、継続する地政学的緊張など複数の支援材料が貴金属に追い風となった。リスク選好が改善しているにもかかわらず金が高値を維持したことは、構造的な需要が依然として堅調であることを示唆している。

WTI原油は0.12%下落し、1バレルあたり56.90ドル付近で取引を終えた。新たな明確な材料は見られず、OPECプラスが追加増産を検討する可能性や、予想を上回る中国工業生産データにもかかわらず需要減退懸念が再び重しとなったことを示唆している。

ビットコインは3.7%上昇し11万1000ドル台で取引された。地域銀行懸念からの前週の回復基調を維持している。特段の材料は見当たらないが、暗号資産は本日のリスクオンムードに追随した可能性が高く、12万6000ドルからの下落後、上昇トレンドに長期資本が流入したとも考えられる。

10年物米国債利回りは0.7%小幅に低下し4.0%で取引を終えた。トレーダーが金曜日に延期された9月消費者物価指数（CPI）データを待つ中、直近の高値から後退した。この後退はインフレ報告を前にしたポジション調整を示唆するが、利回りは直近のレンジと比較して依然高い水準にある。

外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨：

TradingViewによる米ドル対主要通貨チャート重ね合わせ

米ドルは月曜日の取引時間中、方向性が混在した動きを見せ、最終的には主要通貨に対して全体的に小幅な上昇で取引を終えた。

アジア時間では、米ドルは主要通貨の大半に対してネットベースで下落した。これは中国の四半期GDP成長率が予想を上回り、特に工業生産が堅調だったことが背景にある。これはリスク選好や商品関連通貨を後押ししたと言える。ニュージーランドのインフレデータは前年比3.0％とRBNZの目標範囲上限に達し、早朝の取引でニュージーランドドルを支えた。

ロンドン朝方の取引ではセンチメントが転換し、ドルは主要通貨に対してまちまちの動きを見せたものの、全体的には上昇傾向を示した。この反転は、トレーダーが中国経済指標への楽観論を後退させたことが要因と考えられる。特に懸念材料である固定資産投資の縮小や不動産セクターの継続的な弱さが、リスクセンチメントに悪影響を与えた可能性がある。

米国時間ではドル相場は乱高下し、一時的に下落した後、引けにかけて小幅な反発を見せた。主要通貨に対しては最終的に小幅な上昇傾向で取引を終えた。FRBの利下げ期待がある中でドルが堅調さを示したことは、世界的な成長懸念や他地域の財政課題がドルの下支え要因として継続していることを示唆している。

今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料

• ニュージーランド貿易収支（2025年9月分） 21:45 GMT
• オーストラリアRBAジョーンズ議長講演 午後11時45分（GMT）
• ニュージーランド 2025年9月 クレジットカード支出 午前2時（GMT）
• 日本：日銀・日比野講演（日本時間 4:20 am GMT）
• スイス 2025年9月貿易収支 午前6時（GMT）
• 英国 2025年9月 銀行を除く公共部門純借入額 午前6時（GMT）
• ユーロ圏 ECBレーン講演 午前7時（GMT）
• ユーロ圏 ECB ラガルド総裁の講演 GMT 午前11時
• ニュージーランド グローバル・デイリー・トレード価格指数（2025年10月21日）
• カナダ消費者物価指数伸び率（2025年9月分） グリニッジ標準時午後12時30分
• 米国連邦準備制度理事会（FRB）ウォーラー理事の講演（グリニッジ標準時午後1時）
• 米国API原油在庫変化（2025年10月17日分） 午後8時30分（GMT）
• 日本貿易収支（2025年9月分） 23:50 GMT

火曜日のカレンダーには、市場を動かす可能性のあるイベントがいくつか掲載されている。カナダ銀行が発表した四半期調査で金融緩和的な見通しが示され、10月29日の会合での利下げ期待が高まったことを受け、9月のカナダ消費者物価指数（CPI）が経済データの中心となる。トレーダーは、追加の金融緩和を正当化するほどインフレ傾向が十分に抑制されているかどうかを精査するだろう。現在、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性を高く織り込んでいる。

米中貿易の動向は引き続き注目の的であり、スコット・ベッセント財務長官と中国の何立峰副首相は、トランプ大統領と習近平国家主席の首脳会談に先立ち、今週マレーシアで会談する予定だ。トランプ大統領は最近、合意が成立すれば中国に対する関税を緩和する意向を示唆する発言を行い、市場のセンチメントを後押ししたが、11月1日までに合意が成立しなければ関税を引き上げると繰り返し発言しており、不透明感は依然として残っている。

米国政府の閉鎖は引き続き市場に影を落としているが、ハセット氏の発言は今週中に解決が見込まれることを示唆しており、ある程度の楽観論をもたらしている。しかし、政府閉鎖による経済指標の発表への影響は続いており、金曜日に発表が延期された 9 月の CPI 報告は、FRB の政策予想に関する重要な情報源となる。

ECBのラガルド総裁やレーン理事、FRBのウォーラー理事、各州連銀の講演者らによる中央銀行関係者の発言は、インフレ鈍化、成長減速、持続的な地政学的緊張という複雑な相互作用を市場が読み解く上で、追加的な政策ガイダンスを提供する可能性がある。

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