Analisi giornaliera dell'ampio mercato - 20 ottobre 2025

Titoli e dati:

Dati Asia-Pacifico:

• Tasso di inflazione della Nuova Zelanda al 30 settembre 2025: 1,0% su base trimestrale (previsione 0,9%; precedente 0,5%); 3,0% su base annua (previsione 2,9%; precedente 2,7%)
• Tasso di crescita del PIL cinese al 30 settembre 2025: 1,1% su base trimestrale (previsione 0,9%; precedente 1,1%); 4,8% su base annua (previsione 4,9%; precedente 5,2%)
  • Produzione industriale cinese per settembre 2025: 6,5% su base annua (previsione 5,1%; precedente 5,2%)
  • Tasso di crescita delle vendite al dettaglio in Cina per settembre 2025: 3,0% su base annua (previsione 3,0%; precedente 3,4%)
  • Tasso di disoccupazione in Cina per settembre 2025: 5,2% (previsione 5,2%; precedente 5,3%)
  • Indice dei prezzi delle case in Cina per settembre 2025: -2,2% su base annua (-2,5% previsto; -2,5% precedente)
• Takata, membro del consiglio della Banca del Giappone, ha detto che è il momento giusto per alzare il tasso di interesse di riferimento della banca.
• Il Partito Liberal Democratico giapponese ha confermato un accordo di coalizione con il Partito dell'Innovazione Giapponese, aprendo la strada alla nomina di Sanae Takaichi a primo ministro

Dati europei:

• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi alla produzione in Germania per settembre 2025: -0,1% su base mensile (-0,2% previsto; -0,5% precedente); -1,7% su base annua (-1,9% previsto; -2,2% precedente)
• Conto corrente dell'area euro per agosto 2025: 13,0 miliardi (previsione 25,1 miliardi; precedente 35,0 miliardi)
• Isabel Schnabel, membro del Comitato esecutivo della BCE, ha detto che bisognerebbe dare più peso all'euro a livello internazionale
• S&P Global Ratings ha declassato la Francia da AA- ad A+ al di fuori del calendario previsto a causa delle preoccupazioni fiscali

Nord America:

• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) del Canada per settembre 2025: 0,8% su base mensile (-0,3% previsto; 0,5% precedente); 5,5% su base annua (4,6% previsto; 4,0% precedente)
• Prezzi delle materie prime in Canada per settembre 2025: 1,7% m/m (-0,4% previsto; -0,6% precedente); 8,4% a/a (5,0% previsto; 3,2% precedente)
• L'indagine della Banca del Canada sulle prospettive economiche per il terzo trimestre ha mostrato un clima di fiducia moderato e scarse intenzioni di investimento, aumentando le aspettative di un taglio dei tassi il 29 ottobre
• Il consigliere economico della Casa Bianca Hassett ha detto che il blocco del governo "probabilmente finirà questa settimana".
• Il presidente Trump ha confermato che la soia è inclusa nelle richieste commerciali degli Stati Uniti alla Cina e ha ribadito l'intenzione di incontrare il presidente Xi Jinping la prossima settimana

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento decennale statunitense, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

Per la sessione di lunedì, abbiamo ricevuto commenti incoraggianti da Trump sul prossimo incontro con la Cina per dare il via alla nuova settimana e, con la stagione degli utili del terzo trimestre che dovrebbe riservare sorprese positive, abbiamo assistito a un mix insolito in cui gli asset rischiosi hanno registrato un rimbalzo, ma l'oro e il dollaro USA sono rimasti positivi, riflettendo probabilmente il persistere di una certa cautela.

L'S&P 500 ha registrato un rialzo dell'1,1%, con circa l'85% delle società che hanno superato le aspettative di profitto, le megacap tecnologiche in avanzamento dell'1,7% e i titoli a bassa capitalizzazione che hanno registrato guadagni particolarmente consistenti dell'1,9% tramite l'indice Russell 2000. Apple ha raggiunto il suo primo record storico di 2025 dopo che gli analisti hanno rivisto al rialzo le previsioni citando le tendenze positive della domanda di iPhone.

L'oro ha continuato la sua straordinaria corsa, avanzando del 2,3% e scambiando a circa 4.253 dollari l'oncia, grazie ai recenti fattori favorevoli, tra cui le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed, la chiusura del governo e le continue tensioni geopolitiche. La forza del metallo, nonostante il miglioramento del sentiment di rischio, ha suggerito che la domanda strutturale è rimasta robusta.

Il petrolio greggio WTI è sceso dello 0,12% attestandosi a circa 56,90 dollari al barile. Non ci sono stati nuovi catalizzatori evidenti, il che suggerisce che il prezzo sia stato nuovamente penalizzato dalle voci secondo cui l'OPEC+ potrebbe prendere in considerazione ulteriori aumenti della produzione e dalle preoccupazioni relative alla debolezza della domanda in Cina, nonostante i dati sulla produzione industriale superiori alle attese.

Il Bitcoin ha guadagnato il 3,7%, superando i 111.000 dollari, mantenendo lo slancio della ripresa della settimana precedente dalle preoccupazioni sulle banche regionali. In assenza di catalizzatori degni di nota, la criptovaluta ha probabilmente continuato a seguire l'andamento positivo di oggi, attirando forse capitali a lungo termine verso il suo trend rialzista dopo il recente calo da 126.000 dollari.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso leggermente dello 0,7% attestandosi al 4,0%, allontanandosi dai recenti massimi mentre gli operatori attendevano i dati CPI di settembre, rinviati a venerdì. Il calo ha suggerito un certo aggiustamento delle posizioni in vista del rapporto sull'inflazione, anche se i rendimenti sono rimasti elevati rispetto ai recenti intervalli.

Comportamento del mercato FX: dollaro USA vs. principali valute:

Sovrapposizione del grafico USD vs. principali valute di TradingView

Il dollaro USA ha registrato un andamento misto durante la sessione di lunedì, chiudendo infine in territorio positivo rispetto alle principali valute.

Durante la sessione asiatica, il biglietto verde ha registrato un andamento netto negativo rispetto alla maggior parte delle principali valute, forse a causa della crescita trimestrale del PIL cinese superiore alle attese e dei dati particolarmente positivi sulla produzione industriale. Questo dato sostiene probabilmente la propensione al rischio e le valute legate alle materie prime. I dati sull'inflazione della Nuova Zelanda, che hanno raggiunto il limite superiore dell'intervallo target della RBNZ al 3,0% su base annua, hanno fornito sostegno al dollaro neozelandese durante le prime fasi di negoziazione.

La sessione mattutina di Londra ha portato un cambiamento di sentiment, con il dollaro che ha registrato un andamento misto, ma mostrando una tendenza nettamente rialzista rispetto alle principali valute. Questa inversione di tendenza potrebbe essere stata determinata dal fatto che gli operatori hanno perso l'ottimismo sui dati cinesi, concentrandosi forse maggiormente sugli elementi più preoccupanti dei dati cinesi; la contrazione degli investimenti in immobilizzazioni e la continua debolezza del settore immobiliare potrebbero aver destato particolare preoccupazione per il sentiment di rischio.

Durante la sessione statunitense, il dollaro ha mostrato un andamento altalenante, inizialmente in calo prima di registrare un modesto rimbalzo prima della chiusura giornaliera. La valuta ha chiuso in modo misto rispetto alle principali valute, con una tendenza leggermente rialzista. La resilienza del dollaro è arrivata nonostante le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed, suggerendo che le preoccupazioni per la crescita globale e le sfide fiscali in altre regioni hanno continuato a fornire un sostegno di fondo al biglietto verde.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Bilancia commerciale della Nuova Zelanda per settembre 2025 alle 21:45 GMT
• Discorso di Jones della RBA australiana alle 23:45 GMT
• Spesa con carta di credito in Nuova Zelanda per settembre 2025 alle 2:00 GMT
• Discorso di Himino della BoJ giapponese alle 4:20 GMT
• Bilancia commerciale svizzera per settembre 2025 alle 6:00 GMT
• Regno Unito: indebitamento netto del settore pubblico al netto delle banche per settembre 2025 alle 6:00 GMT
• Area euro Discorso di Lane della BCE alle 7:00 GMT
• Discorso del presidente della BCE Lagarde alle 11:00 GMT
• Indice dei prezzi del commercio lattiero-caseario globale della Nuova Zelanda per il 21 ottobre 2025
• Tasso di crescita dell'indice dei prezzi al consumo canadese per settembre 2025 alle 12:30 GMT
• Discorso di Waller della Fed statunitense alle 13:00 GMT
• Variazione delle scorte di petrolio greggio API USA per il 17 ottobre 2025 alle 20:30 GMT
• Bilancio commerciale del Giappone per settembre 2025 alle 23:50 GMT

Il calendario di martedì ha un sacco di cose che potrebbero influenzare il mercato, con l'aggiornamento dell'IPC canadese di settembre che sarà al centro dell'attenzione per i dati economici dopo che le indagini trimestrali della Banca del Canada hanno aumentato le aspettative per un taglio dei tassi nella riunione del 29 ottobre. Gli operatori guarderanno attentamente se l'inflazione rimane abbastanza bassa da giustificare un ulteriore allentamento, con i mercati che attualmente scontano un'alta probabilità di una riduzione di 25 punti base.

Le dinamiche commerciali tra Stati Uniti e Cina rimangono al centro dell'attenzione, con il segretario al Tesoro Scott Bessent e il vice premier cinese He Lifeng che si incontreranno in Malesia questa settimana prima del previsto vertice Trump-Xi. I recenti commenti del presidente Trump, che ha suggerito la volontà di allentare i dazi sulla Cina se si raggiungerà un accordo, hanno sostenuto il sentiment del mercato, anche se la sua reiterazione che i dazi aumenteranno senza un accordo entro il 1° novembre mantiene l'incertezza di fondo.

La chiusura del governo statunitense continua a gettare un'ombra sui mercati, ma le dichiarazioni di Hassett, che suggeriscono che una soluzione potrebbe arrivare questa settimana, infondono un certo ottimismo. Tuttavia, la chiusura continua a pesare sui dati economici pubblicati, con il rapporto sull'IPC di settembre, rinviato a venerdì, che rappresenta un punto informativo fondamentale per le aspettative sulla politica della Fed.

I commenti dei funzionari della BCE Lagarde e Lane, insieme al governatore della Fed Waller ea vari portavoce della ReserveBank, potrebbero fornire ulteriori indicazioni di politicamonetaria mentre i mercati affrontano la complessa interazione tra raffreddamento dell'inflazione, moderazione della crescita e persistenti tensioni geopolitiche.

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