Riassunto del mercato finanziario e Forex - 1 dicembre 2025

I mercati hanno iniziato dicembre con un po' di cautela, perché le voci su un possibile aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone hanno influenzato i titoli obbligazionari globali e la vendita di criptovalute ha pesato sul rischio, mentre l'oro è stato il protagonista della giornata.

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Titoli e dati delle notizie sul forex:

Sviluppi del fine settimana:

• Il presidente Donald Trump ha detto di aver deciso chi sarà il prossimo presidente della Federal Reserve, che secondo lui dovrebbe tagliare i tassi di interesse.
• I leader dell'OPEC+ hanno ribadito il loro piano di sospendere l'aumento della produzione di petrolio durante il primo trimestre del 2026, tra i crescenti timori di un eccesso di offerta a livello globale

Sessione Asia-Pacifico:

• Il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha fatto capire chiaramente che il suo consiglio potrebbe aumentare presto i tassi di interesse, affermando che la BOJ valuterà i "pro e i contro" di un aumento dei tassi nella riunione di dicembre
• PMI manifatturiero finale S&P Global per il Giappone a novembre 2025: 48,7 (previsione 48,8; precedente 48,2)
• PMI manifatturiero cinese NBS per novembre 2025: 49,2 (previsione 49,4; precedente 49,0)
  • PMI manifatturiero cinese NBS per novembre 2025: 49,5 (previsione 50,6; precedente 50,1)
• PMI manifatturiero cinese RatingDog per novembre 2025: 49,9 (previsione 50,4; precedente 50,6)
• Permessi di costruzione in Nuova Zelanda per ottobre 2025: -0,9% m/m (previsione -5,0% m/m; precedente 7,2% m/m)
• PMI manifatturiero finaleS&P Global dell'Australia per novembre 2025: 51,6 (previsione 51,6; precedente 49,7)
• Annunci di lavoro ANZ-Indeed in Australia per novembre 2025: -0,8% m/m (previsione -0,3% m/m; precedente -2,2% m/m)
• Prezzi delle materie prime in Australia per novembre 2025: -1,7% su base annua (-2,0% previsto su base annua; -1,3% su base annua precedente)
• Indicatore dell'inflazione TD-MI in Australia per novembre 2025: 0,3% m/m (previsione 0,2% m/m; precedente 0,3% m/m)

Sessione europea:

• Vendite al dettaglio in Svizzera per ottobre 2025: 0,7% m/m (previsione 0,1% m/m; precedente 0,6% m/m); 2,7% a/a (previsione 1,9% a/a; precedente 1,5% a/a)
• PMI manifatturiero finale HCOB della Germania per novembre 2025: 48,2 (previsione 48,4; precedente 49,6)
• PMI manifatturiero HCOB dell'area euro definitivo per novembre 2025: 49,6 (previsione 49,7; precedente 50,0)
• Andamento monetario nel Regno Unito per ottobre 2025:
  • Prestiti netti alle persone fisiche nel Regno Unito per ottobre 2025: 5,4 miliardi (previsione 6,5 miliardi; dato precedente 7,0 miliardi)
  • Credito al consumo della BoE per ottobre 2025: 1,12 miliardi (previsione 1,5 miliardi; precedente 1,49 miliardi)
  • Offerta di moneta M4 nel Regno Unito per ottobre 2025: -0,2% m/m (previsione 0,2% m/m; precedente 0,6% m/m)
  • Mutui approvati nel Regno Unito per ottobre 2025: 65,02k (previsione 65,5k; precedente 65,94k)
• PMI manifatturiero finaleS&P Global del Regno Unito per novembre 2025: 50,2 (previsione 50,2; precedente 49,7)

Sessione nordamericana:

• PMI manifatturiero globale S&P del Canada per novembre 2025: 48,4 (previsione 50,4; precedente 49,6)
• PMI manifatturiero finaleS&P Global degli Stati Uniti per novembre 2025: 52,2 (previsione 51,9; precedente 52,5)
• PMI manifatturiero ISM USA per novembre 2025: 48,2 (previsione 48,8; precedente 48,7)
  • ISM U.S. Manufacturing g Occupazione per novembre 2025: 44,0 (previsione 47,0; precedente 46,0)
  • Nuovi ordini manifatturieri ISM USA per novembre 2025: 47,4 (previsione 49,7; precedente 49,4)
  • Prezzi manifatturieri ISM USA per novembre 2025: 58,5 (previsione 58,2; precedente 58,0)

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Indice del dollaro, oro, S&P 500, petrolio, rendimento dei titoli decennali statunitensi, Bitcoin Grafico sovrapposto di TradingView

Il trading di lunedì ha mostrato un atteggiamento difensivo, con i mercati che hanno cercato di capire i segnali contrastanti delle banche centrali e l'incertezza sui dazi, mentre l'oro ha beneficiato dei flussi verso beni rifugio e le criptovalute hanno perso parecchio.

L'oro ha attirato l'attenzione come il titolo con la migliore performance della sessione, salendo dello 0,38% e attestandosi intorno ai 4.233,50 dollari l'oncia. Il metallo prezioso ha trovato sostegno da diversi fattori: le speculazioni sull'aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone che hanno portato i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi ai massimi pluriennali, l'incertezza sulla presidenza della Fed dopo l'annuncio del presidente Trump nel fine settimana e le più ampie preoccupazioni sulla direzione della politica commerciale sotto le continue minacce tariffarie.

Il bitcoin ha subito una forte pressione di vendita, crollando di oltre il 5% a circa 86.398 dollari dopo aver perso fino all'8% a 83.824 dollari durante la sessione. Quasi 1 miliardo di dollari in posizioni leveraged sulle criptovalute sono state liquidate, mentre l'asset digitale ha esteso il suo calo a quasi il 30% dall'inizio di ottobre. Il selloff ha riflettuto le crescenti preoccupazioni per l'indebolimento degli afflussi negli ETF su Bitcoin, con iShares Bitcoin Trust che ha registrato la quinta settimana consecutiva di prelievi. Strategy Inc. di Michael Saylor ha cercato di calmare i mercati annunciando una riserva di 1,4 miliardi di dollari per pagamenti futuri, anche se le azioni della società hanno comunque registrato un calo superiore al 10%.

Il petrolio greggio WTI ha registrato un modesto aumento dello 0,14%, chiudendo a circa 59,30 dollari, recuperando da una precedente negoziazione instabile che ha visto i prezzi oscillare tra territorio positivo e negativo. La decisione presa nel fine settimana dall'OPEC+ di mantenere la pausa sugli aumenti di produzione fino al primo trimestre del 2026 ha fornito un sostegno di fondo, anche se le preoccupazioni sulla domanda globale e sui potenziali aumenti dell'offerta hanno smorzato l'entusiasmo.

L'indice S&P 500 ha aperto dicembre in modo difensivo, scendendo dello 0,36% a 6.815,30 punti, con l'evaporazione della propensione al rischio. L'indice Russell 2000 delle azioni a bassa capitalizzazione è sceso di oltre l'1%, sottolineando il clima di cautela. I megacap tecnologici hanno registrato performance contrastanti, con Alphabet in calo mentre Nvidia ha recuperato le perdite di venerdì. I produttori di energia sono riusciti a seguire l'andamento positivo del petrolio, fornendo uno dei pochi punti positivi in una sessione azionaria altrimenti negativa.

I rendimenti dei titoli del Tesoro sono saliti di brutto su tutta la curva nonostante la debolezza dei mercati azionari, con il rendimento a 10 anni che è salito di 8 punti base al 4,09%. Questo movimento ha rispecchiato una vendita globale di obbligazioni iniziata dal Giappone, dove il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 2 anni ha toccato l'1,02%, il livello più alto dal 2008, mentre quello a 10 anni è salito all'1,87% dopo le dichiarazioni restrittive del governatore Ueda. Un aumento dell'emissione di obbligazioni societarie per un totale di 15,8 miliardi di dollari, guidato dall'offerta di 8 miliardi di dollari di Merck, ha segnalato condizioni finanziarie favorevoli che hanno fatto concorrenza ai titoli del Tesoro per attirare il denaro degli investitori. La combinazione di un robusto indebitamento societario e di un potenziale inasprimento della politica monetaria da parte della BOJ ha creato venti contrari per il debito pubblico.

Comportamento del mercato valutario: dollaro USA rispetto alle principali valute:

Sovrapposizione del grafico forex USD vs. principali valute di TradingView

Lunedì il dollaro USA ha attraversato fasi distinte, iniziando con un movimento laterale instabile durante la sessione asiatica, che ha portato a un leggero tono rialzista, per poi indebolirsi durante la sessione di Londra e infine recuperare, chiudendo in modo misto con un leggero orientamento positivo complessivo.

Durante la sessione asiatica, il dollaro ha mantenuto un rialzo provvisorio in vista della pubblicazione di dati chiave, anche se l'andamento dei prezzi è rimasto entro un intervallo ristretto, con gli operatori che si sono posizionati in vista di una potenziale volatilità. Lo yen si è rafforzato notevolmente sia prima che dopo il discorso del governatore della BOJ Ueda a Nagoya, dove ha assunto un tono più aggressivo rispetto alle aspettative dei mercati. Le osservazioni di Ueda secondo cui la BOJ avrebbe valutato i "pro e i contro" di un aumento dei tassi di interesse nella riunione di dicembre hanno innescato una forte rivalutazione dei titoli di Stato giapponesi e hanno fatto salire lo yen su tutta la linea. Il rendimento giapponese a 2 anni è salito sopra l'1% per la prima volta in 17 anni, mentre quello a 10 anni è salito di 4,5 punti base all'1,845%. I mercati hanno iniziato a scontare una probabilità di circa il 76% di un aumento dei tassi da parte della BOJ a dicembre, in aumento rispetto al 58% circa di venerdì.

I dati economici cinesi hanno mostrato un quadro più debole, con i dati PMI del fine settimana che confermano che l'economia ha perso slancio a novembre. Il PMI manifatturiero ufficiale è rimasto in contrazione per l'ottavo mese di fila a 49,2, mentre quello non manifatturiero è sceso a 49,5, il primo calo dalla fine del 2022. Anche il PMI manifatturiero privato RatingDog è sceso in contrazione a 49,9, anche se l'aumento della domanda di esportazioni, al massimo da otto mesi, ha compensato un po' il calo degli ordini interni.

L'apertura di Londra ha portato a un indebolimento più ampio del dollaro, poiché i dati sul settore manifatturiero europeo sono stati in gran parte in linea con le aspettative moderate. Il PMI manifatturiero HCOB dell'eurozona si è attestato a 49,6, leggermente al di sotto del dato preliminare di 49,7, mentre l'indice tedesco si è attestato a 48,2 contro le aspettative di 48,4. I dati del Regno Unito hanno mostrato segnali contrastanti, con l'indice PMI manifatturiero di S&P Global in leggera espansione a 50,2, anche se l'andamento monetario ha deluso, con i prestiti netti alle persone fisiche, il credito al consumo e le approvazioni di mutui ipotecari tutti al di sotto delle previsioni. La sterlina ha comunque trovato un punto d'appoggio rispetto al dollaro in calo.

La sessione statunitense ha portato a un'inversione di tendenza decisiva. Il dollaro ha toccato il minimo intorno a mezzogiorno e ha registrato un rialzo costante nel pomeriggio, mentre gli operatori assimilavano il deludente PMI manifatturiero ISM. L'indice principale è sceso a 48,2, segnando il nono mese consecutivo di contrazione e rimanendo al di sotto delle previsioni di 48,8. L'occupazione nelle fabbriche ha registrato una contrazione più marcata del previsto, attestandosi a 44,0 rispetto alle 47,0 attese, mentre i nuovi ordini sono scesi a 47,4 dai precedenti 49,4. Gli intervistati hanno ripetutamente citato l'incertezza sui dazi come motivo dell'esitazione dei clienti, con molti che hanno osservato che gli ordini sono stati ritardati in attesa di chiarezza sulla politica commerciale. Nonostante i dati deboli suggerissero un potenziale allentamento da parte della Fed, il dollaro ha recuperato terreno, poiché i mercati sembravano concentrarsi sulle relative preoccupazioni di crescita altrove e sulle dinamiche di rifugio sicuro in corso.

Il modesto rialzo del petrolio dopo l'annuncio dell'OPEC+ ha fornito un certo sostegno alle valute legate alle materie prime durante il pomeriggio nordamericano, anche se i guadagni sono rimasti limitati. Il dollaro USA ha chiuso la sessione con risultati contrastanti, ma con un leggero orientamento positivo nel complesso, sovraperformando la maggior parte delle valute tranne l'euro e lo yen giapponese, che ha approfittato delle speculazioni sull'aumento dei tassi da parte della BOJ per registrare la performance più forte della giornata.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Prezzi delle importazioni e delle esportazioni della Nuova Zelanda per settembre 2025 alle 21:45 GMT
• Base monetaria giapponese per il 30 novembre 2025 alle 23:50 GMT
• Inflazione dei prezzi al dettaglio BRC nel Regno Unito per novembre 2025 alle 00:01 GMT
• Permessi di costruzione in Australia preliminari per ottobre 2025 alle 00:30 GMT
• Conto corrente australiano per il 30 settembre 2025 alle 00:30 GMT
• Discorso del presidente della Fed Powell alle 1:00 GMT
• Fiducia dei consumatori giapponesi per novembre 2025 alle 5:00 GMT
• Prezzi delle case nel Regno Unito per novembre 2025 alle 7:00 GMT
• PMI manifatturiero svizzero procure.ch per novembre 2025
• Discorso di Buch della BCE alle 8:40 GMT
• Tasso di inflazione flash dell'area euro per novembre 2025 alle 10:00 GMT
• Tasso di disoccupazione nell'area euro per ottobre 2025 alle 10:00 GMT
• Indice dei prezzi del commercio globale dei prodotti lattiero-caseari in Nuova Zelanda per il 2 dicembre 2025
• Discorso di Bowman della Fed alle 15:00 GMT
• Variazione delle scorte di petrolio greggio API per il 28 novembre 2025 alle 21:30 GMT

Il calendario di martedì prevede una serie relativamente leggera di dati economici di alto livello, con la maggior parte degli eventi in programma che rientrano nella categoria medio-bassa. Questo contesto potrebbe portare a un trading instabile e senza una direzione precisa, a meno che non ci siano sviluppi geopolitici a sorpresa.

L'attenzione principale sarà sulle comunicazioni delle banche centrali, in particolare sul discorso del presidente della Fed Jerome Powell previsto per l'1:00 GMT. I mercati analizzeranno attentamente le sue osservazioni alla ricerca di eventuali segnali riguardanti la riunione del FOMC di dicembre, soprattutto dopo l'annuncio fatto nel fine settimana dal presidente Trump sulla scelta del successore di Powell. Qualsiasi accenno alla volontà della Fed di tagliare nuovamente i tassi questo mese, o indicazioni sul percorso politico fino al 2026, potrebbero generare una significativa volatilità sui mercati valutari e dei tassi.

L'altra notizia che potrebbe influenzare il mercato è la stima preliminare dell'inflazione nell'eurozona per novembre, con gli operatori che cercano segnali di un continuo moderarsi delle pressioni sui prezzi verso l'obiettivo della BCE o di un'inaspettata rigidità.

Il discorso pomeridiano del governatore della Fed Bowman offre un'altra occasione per comunicare le intenzioni della Fed, anche se le precedenti dichiarazioni di Powell probabilmente daranno il tono.

A meno di commenti inaspettati da parte dei banchieri centrali o di sviluppi sorprendenti, il trading di martedì potrebbe non avere i catalizzatori necessari per stabilire forti tendenze direzionali, lasciando i mercati a consolidare i movimenti di lunedì e a prepararsi per i dati più importanti di mercoledì.

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