Zusammenfassung der Finanz- und Devisenmärkte - 1. Dezember 2025

Die Märkte sind im Dezember mit einer vorsichtigen Stimmung gestartet, weil Spekulationen über eine Zinserhöhung der Bank of Japan die globalen Anleihenmärkte beeinflusst haben und der Ausverkauf von Kryptowährungen die Risikostimmung gedrückt hat, während Gold sich als der herausragende Performer der Sitzung erwiesen hat.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

Entwicklungen am Wochenende:

• Präsident Donald Trump hat gesagt, dass er sich für den nächsten Vorsitzenden der US-Notenbank entschieden hat, von dem er Zinssenkungen erwartet.
• Die OPEC+-Führer bekräftigten ihren Plan, die Ölfördersteigerungen im ersten Quartal 2026 auszusetzen, da die Angst vor einem globalen Überangebot wächst.

Asien-Pazifik-Sitzung:

• Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, deutete klar an, dass sein Vorstand bald die Zinsen erhöhen könnte, und sagte, die BOJ werde bei ihrer Sitzung im Dezember die „Vor- und Nachteile” einer Zinserhöhung abwägen.
• Japan S&P Global Manufacturing PMI Final für November 2025: 48,7 (Prognose: 48,8; zuvor: 48,2)
• China NBS Manufacturing PMI für November 2025: 49,2 (Prognose: 49,4; vorher: 49,0)
  • China NBS Non Manufacturing PMI für November 2025: 49,5 (Prognose: 50,6; vorher: 50,1)
• China RatingDog Manufacturing PMI für November 2025: 49,9 (Prognose: 50,4; vorher: 50,6)
• Neuseeland: Baugenehmigungen für Oktober 2025: -0,9 % im Monatsvergleich (-5,0 % im Monatsvergleich erwartet; 7,2 % im Monatsvergleich vorher)
• Australien S&P Global Manufacturing PMI endgültig für November 2025: 51,6 (Prognose: 51,6; vorher: 49,7)
• ANZ-Indeed-Stellenanzeigen für Australien für November 2025: -0,8 % im Monatsvergleich (-0,3 % im Monatsvergleich prognostiziert; -2,2 % im Monatsvergleich zuvor)
• Australien Rohstoffpreise für November 2025: -1,7 % im Jahresvergleich (-2,0 % im Jahresvergleich erwartet; -1,3 % im Jahresvergleich zuvor)
• Australien TD-MI-Inflationsindex für November 2025: 0,3 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,2 % im Monatsvergleich; vorher: 0,3 % im Monatsvergleich)

Europäische Sitzung:

• Schweizer Einzelhandelsumsätze für Oktober 2025: 0,7 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,1 % im Monatsvergleich; vorher: 0,6 % im Monatsvergleich); 2,7 % im Jahresvergleich (Prognose: 1,9 % im Jahresvergleich; vorher: 1,5 % im Jahresvergleich)
• Deutschland HCOB-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, endgültig, für November 2025: 48,2 (Prognose: 48,4; vorher: 49,6)
• Eurozone HCOB-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, endgültig, für November 2025: 49,6 (Prognose: 49,7; zuvor: 50,0)
• Geldpolitische Entwicklungen im Vereinigten Königreich für Oktober 2025:
  • Nettokreditvergabe an Privatpersonen im Vereinigten Königreich für Oktober 2025: 5,4 Mrd. (Prognose: 6,5 Mrd.; zuvor: 7,0 Mrd.)
  • BoE-Konsumentenkredite für Oktober 2025: 1,12 Mrd. (Prognose: 1,5 Mrd.; vorher: 1,49 Mrd.)
  • Geldmenge M4 im Vereinigten Königreich für Oktober 2025: -0,2 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,2 % im Monatsvergleich; vorher: 0,6 % im Monatsvergleich)
  • Hypothekengenehmigungen im Vereinigten Königreich für Oktober 2025: 65,02 Tausend (Prognose: 65,5 Tausend; vorher: 65,94 Tausend)
• S&P Global Manufacturing PMI (endgültig)für Großbritannien für November 2025: 50,2 (Prognose: 50,2; vorher: 49,7)

Nordamerikanische Sitzung:

• Kanadischer S&P Global Manufacturing PMI für November 2025: 48,4 (Prognose: 50,4; vorher: 49,6)
• US-S&P Global Manufacturing PMI endgültig für November 2025: 52,2 (Prognose: 51,9; vorher: 52,5)
• ISM US-PMI für das verarbeitende Gewerbe für November 2025: 48,2 (Prognose: 48,8; vorher: 48,7)
  • ISM US-Fertigungsindex für Beschäftigung für November 2025: 44,0 (Prognose: 47,0; vorher: 46,0)
  • ISM-Index für Auftragseingänge im verarbeitenden Gewerbe der USA für November 2025: 47,4 (Prognose: 49,7; vorher: 49,4)
  • ISM-Preise im verarbeitenden Gewerbe der USA für November 2025: 58,5 (Prognose: 58,2; vorher: 58,0)

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Dollar-Index, Gold, S&P 500, Öl, Rendite 10-jähriger US-Anleihen, Bitcoin Overlay -Chart von TradingView

Der Handel am Montag zeigte ein Bild defensiver Positionierung, da die Märkte unterschiedliche Signale der Zentralbanken und die Unsicherheit bezüglich der Zölle verdauten. Gold profitierte von Zuflüssen in sichere Häfen, während Kryptowährungen starke Verluste hinnehmen mussten.

Gold zog als stärkster Performer der Sitzung die Aufmerksamkeit auf sich und stieg um 0,38 % auf rund 4.233,50 USD pro Unze. Das Edelmetall wurde durch mehrere Faktoren gestützt: Spekulationen über eine Zinserhöhung der Bank of Japan, die die Renditen japanischer Staatsanleihen auf Mehrjahreshochs trieben, die Unsicherheit über den Fed-Vorsitzenden nach der Ankündigung von Präsident Trump am Wochenende und allgemeine Bedenken über die Richtung der Handelspolitik angesichts der anhaltenden Zollandrohungen.

Bitcoin war starkem Verkaufsdruck ausgesetzt und fiel um über 5 % auf rund 86.398 USD, nachdem es während der Sitzung um bis zu 8 % auf 83.824 USD gefallen war. Fast 1 Milliarde USD an gehebelten Krypto-Positionen wurden liquidiert, da der digitale Vermögenswert seinen Rückgang seit Anfang Oktober auf fast 30 % ausweitete. Der Ausverkauf spiegelte die wachsenden Sorgen über schwächere Zuflüsse in Bitcoin-ETFs wider, wobei der iShares Bitcoin Trust die fünfte Woche in Folge Abflüsse verzeichnete. Michael Saylors Strategy Inc. versuchte, die Märkte zu beruhigen, indem es eine Reserve von 1,4 Milliarden Dollar für zukünftige Zahlungen ankündigte, doch die Aktien des Unternehmens fielen trotzdem um mehr als 10 %.

WTI-Rohöl verzeichnete einen leichten Anstieg von 0,14 % und schloss bei fast 59,30US-Dollar, nachdem es sich von einem zuvor unruhigen Handel erholt hatte, bei dem die Preise zwischen positivem und negativem Terrain schwankten. Die Entscheidung der OPEC+ vom Wochenende, ihre Pause bei Produktionssteigerungen bis zum ersten Quartal 2026 beizubehalten, sorgte für eine grundlegende Unterstützung, obwohl die Besorgnis über die weltweite Nachfrage und mögliche Angebotssteigerungen die Begeisterung dämpfte.

Der S&P 500 startete defensiv in den Dezember und fiel um 0,36 % auf 6.815,30 Punkte, da die Risikobereitschaft nachließ. Der Russell 2000 Index für Small-Cap-Aktien fiel um über 1 % und unterstrich damit die vorsichtige Stimmung. Technologie-Megacaps zeigten eine gemischte Performance: Alphabet gab nach, während Nvidia sich von den Verlusten vom Freitag erholte. Energieproduzenten konnten sich dem Anstieg des Ölpreises anschließen und sorgten damit für einen der wenigen Lichtblicke in einer ansonsten eher trüben Aktienmarkt-Session.

Die Renditen von Staatsanleihen stiegen trotz der Schwäche der Aktienmärkte entlang der gesamten Kurve stark an, wobei die Rendite 10-jähriger Anleihen um 8 Basispunkte auf 4,09 % stieg. Diese Entwicklung spiegelte einen weltweiten Ausverkauf von Anleihen wider, der von Japan ausgelöst wurde, wo die Rendite 2-jähriger JGBs mit 1,02 % den höchsten Stand seit 2008 erreichte, während die Rendite 10-jähriger Anleihen nach den hawkischen Äußerungen von Gouverneur Ueda auf 1,87 % stieg. Ein Anstieg der Emissionen von Unternehmensanleihen um insgesamt 15,8 Mrd. USD, angeführt von einer Emission von Merck im Wert von 8 Mrd. USD, signalisierte günstige finanzielle Bedingungen, die mit Staatsanleihen um das Geld der Anleger konkurrierten. Die Kombination aus robuster Unternehmensverschuldung und einer möglichen Straffung der Geldpolitik durch die BOJ sorgte für Gegenwind für Staatsanleihen.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen:

Überlagerung des USD gegenüber den wichtigsten Währungen Forex-Chart von TradingView

Der US-Dollar durchlief am Montag verschiedene Phasen, beginnend mit einer unruhigen Seitwärtsbewegung während der asiatischen Handelssitzung, die einen leicht bullischen Unterton hatte, bevor er während der Londoner Handelssitzung nachgab und sich schließlich erholte, um insgesamt mit einer leicht positiven Tendenz gemischt zu schließen.

Während der asiatischen Handelssitzung hielt der Greenback vor der Veröffentlichung wichtiger Daten eine vorsichtige Kaufstimmung aufrecht, obwohl die Kursentwicklung innerhalb einer engen Bandbreite blieb, da sich die Händler auf mögliche Volatilität einstellten. Der Yen legte sowohl vor als auch nach der Rede des BOJ-Gouverneurs Ueda in Nagoya deutlich zu, wo er einen härteren Ton anschlug als vom Markt erwartet. Uedas Bemerkung, dass die BOJ die „Vor- und Nachteile” einer Zinserhöhung bei der Sitzung im Dezember abwägen werde, löste eine starke Neubewertung japanischer Staatsanleihen aus und ließ den Yen auf breiter Front steigen. Die Rendite japanischer 2-Jahres-Anleihen stieg zum ersten Mal seit 17 Jahren über 1 %, während die Rendite 10-jähriger Anleihen um 4,5 Basispunkte auf 1,845 % kletterte. Die Märkte presten eine Wahrscheinlichkeit von etwa 76 % für eine Zinserhöhung durch die BOJ im Dezember ein, gegenüber etwa 58 % am Freitag.

Die chinesischen Wirtschaftsdaten zeigten ein schwächeres Bild, wobei die PMI-Zahlen vom Wochenende bestätigten, dass die Wirtschaft im November an Schwung verloren hat. Der offizielle Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe blieb mit 49,2 den achten Monat in Folge im negativen Bereich, während der Index für das nicht-verarbeitende Gewerbe auf 49,5 sank – der erste Rückgang seit Ende 2022. Der private Einkaufsmanagerindex von RatingDog für das verarbeitende Gewerbe fiel ebenfalls auf 49,9 zurück, obwohl die Exportnachfrage mit einem Achtmonatshoch die schwächeren Inlandsaufträge etwas ausgleichen konnte.

Die Eröffnung der Londoner Börse brachte eine breitere Schwäche des Dollars mit sich, da die europäischen Daten für das verarbeitende Gewerbe weitgehend den gedämpften Erwartungen entsprachen. Der HCOB-PMI für das verarbeitende Gewerbe in der Eurozone lag bei 49,6 und damit leicht unter dem vorläufigen Wert von 49,7, während der deutsche Index bei 48,2 lag, gegenüber den erwarteten 48,4. Die Daten aus Großbritannien zeigten gemischte Signale: Der S&P Global Manufacturing PMI stieg leicht auf 50,2 und signalisierte damit eine Expansion, allerdings enttäuschten die geldpolitischen Entwicklungen, da die Nettokreditvergabe an Privatpersonen, die Verbraucherkredite und die Hypothekengenehmigungen alle unter den Prognosen lagen. Dennoch konnte sich das Pfund gegenüber dem schwächelnden Dollar behaupten.

Die US-Handelssitzung brachte eine deutliche Wende. Der Dollar fand gegen Mittag seinen Tiefpunkt und legte im Laufe des Nachmittags stetig zu, als die Händler den enttäuschenden ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe verdauten. Der Gesamtindex fiel auf 48,2, was den neunten Monat in Folge mit einem Rückgang bedeutet und hinter der Prognose von 48,8 zurückblieb. Die Beschäftigung in der Industrie schrumpfte stärker als erwartet auf 44,0 gegenüber den erwarteten 47,0, während die Auftragseingänge von zuvor 49,4 auf 47,4 zurückgingen. Die Befragten nannten wiederholt die Unsicherheit hinsichtlich der Zölle als Grund für die Zurückhaltung der Kunden, wobei viele angaben, dass Aufträge bis zur Klärung der Handelspolitik zurückgestellt würden. Trotz der schwachen Daten, die auf eine mögliche Lockerung der Geldpolitik durch die Fed hindeuten, erholte sich der Dollar, da sich die Märkte offenbar auf relative Wachstumsbedenken in anderen Regionen und die anhaltende Dynamik bei den sicheren Häfen konzentrierten.

Die leichte Erholung des Ölpreises nach der Ankündigung der OPEC+ stützte die rohstoffgebundenen Währungen am Nachmittag in Nordamerika etwas, auch wenn die Gewinne begrenzt blieben. Der US-Dollar schloss den Handelstag uneinheitlich, insgesamt aber leicht im Plus, und übertraf damit die meisten Währungen mit Ausnahme des Euro und des japanischen Yen, der von Spekulationen über eine Zinserhöhung durch die BOJ profitierte und die stärkste Performance des Tages verzeichnete.

Mögliche Impulse im Wirtschaftskalender

• Neuseeländische Import- und Exportpreise für September 2025 um 21:45 Uhr GMT
• Japanische Geldbasis für den 30. November 2025 um 23:50 Uhr GMT
• BRC-Ladenpreisinflation im Vereinigten Königreich für November 2025 um 00:01 Uhr GMT
• Australische Baugenehmigungen für Oktober 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Australische Leistungsbilanz für den 30. September 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Rede von Fed-Chef Powell um 1:00 Uhr GMT
• Japan: Verbrauchervertrauen für November 2025 um 5:00 Uhr GMT
• Britische Immobilienpreise für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Schweizer procure.ch-Einkaufsmanagerindex fürdas verarbeitende Gewerbe für November 2025
• Rede von EZB-Präsident Buch um 8:40 Uhr GMT
• Eurozone: Inflationsrate für November 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Arbeitslosenquote im Euroraum für Oktober 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Neuseeländischer Global Dairy Trade Price Index für den 2. Dezember 2025
• Fed-Rede von Bowman um 15:00 Uhr GMT
• API-Rohölbestandsänderung für den 28. November 2025 um 21:30 Uhr GMT

Der Kalender für Dienstag sieht relativ wenige wichtige Wirtschaftsdaten vor, wobei die meisten geplanten Ereignisse in die Kategorie „niedrig bis mittel“ fallen. Dieses Umfeld könnte zu unruhigen, richtungslosen Handelsaktivitäten führen, sofern es keine überraschenden geopolitischen Entwicklungen gibt.

Das Hauptaugenmerk wird auf den Mitteilungen der Zentralbanken liegen, insbesondere auf der Rede von Fed-Chef Jerome Powell, die für 1:00 Uhr GMT geplant ist. Die Märkte werden seine Äußerungen sorgfältig auf Hinweise zur FOMC-Sitzung im Dezember hin untersuchen, insbesondere nach der Ankündigung von Präsident Trump am Wochenende, einen Nachfolger für Powell auszuwählen. Jegliche Andeutungen über die Bereitschaft der Fed, die Zinsen in diesem Monat erneut zu senken – oder Hinweise auf den geldpolitischen Kurs bis 2026 – könnten zu erheblichen Schwankungen an den Devisen- und Zinsmärkten führen.

Die vorläufige Inflationsschätzung für die Eurozone im November ist die andere Veröffentlichung, die den Markt bewegen könnte. Händler achten auf Anzeichen dafür, dass sich der Preisdruck weiter in Richtung des Ziels der EZB abschwächt oder unerwartet hartnäckig bleibt.

Die Rede von Fed-Gouverneur Bowman am Nachmittag bietet eine weitere Gelegenheit für die Fed, sich zu äußern, auch wenn Powells frühere Äußerungen wahrscheinlich den Ton angeben werden.

Sofern es keine unerwarteten Kommentare von Zentralbankern oder überraschenden Schlagzeilen gibt, könnte es dem Handel am Dienstag an den notwendigen Impulsen für starke Richtungstrends mangeln, sodass die Märkte die Bewegungen vom Montag konsolidieren und sich auf die wichtigeren Datenveröffentlichungen am Mittwoch später in der Woche vorbereiten.

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