Récapitulatif des marchés financiers et du forex - 1 décembre 2025

Les marchés ont démarré le mois de décembre sur une note prudente, alors que les rumeurs sur une hausse des taux de la Banque du Japon ont fait des vagues sur les marchés obligataires mondiaux et que la vente massive de cryptomonnaies a pesé sur le sentiment de risque, tandis que l'or s'est démarqué comme la valeur la plus performante de la séance.

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Actualités et données du marché des changes :

Événements du week-end :

• Le président Donald Trump a dit qu'il avait choisi le prochain président de la Réserve fédérale, qui devrait baisser les taux d'intérêt.
• Les dirigeants de l'OPEP+ ont réaffirmé leur intention de suspendre l'augmentation de la production de pétrole au cours du premier trimestre 2026, dans un contexte de craintes croissantes d'une surabondance de l'offre mondiale.

Session Asie-Pacifique :

• Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a clairement laissé entendre que son conseil d'administration pourrait bientôt augmenter les taux d'intérêt, déclarant que la Banque du Japon examinerait les « avantages et les inconvénients » d'une hausse des taux lors de sa réunion de décembre.
• Indice PMI manufacturier final S&P Global pour le Japon en novembre 2025 : 48,7 (prévision : 48,8 ; précédent : 48,2)
• PMI manufacturier chinois NBS pour novembre 2025 : 49,2 (prévision : 49,4 ; précédent : 49,0)
  • PMI non manufacturier de la NBS chinoise pour novembre 2025 : 49,5 (prévision : 50,6 ; précédent : 50,1)
• PMI manufacturier RatingDog de la Chine pour novembre 2025 : 49,9 (prévision : 50,4 ; précédent : 50,6)
• Permis de construire en Nouvelle-Zélande pour octobre 2025 : -0,9 % en glissement mensuel (prévision : -5,0 % en glissement mensuel ; précédent : 7,2 % en glissement mensuel)
• Indice PMI manufacturier finalS&P Global pourl'Australie en novembre 2025 : 51,6 (prévision : 51,6 ; précédent : 49,7)
• Offres d'emploi ANZ-Indeed en Australie pour novembre 2025 : -0,8 % en glissement mensuel (-0,3 % prévu ; -2,2 % précédemment)
• Prix des matières premières en Australie pour novembre 2025 : -1,7 % en glissement annuel (prévision : -2,0 % en glissement annuel ; précédent : -1,3 % en glissement annuel)
• Australie : indice d'inflation TD-MI pour novembre 2025 : 0,3 % en glissement mensuel (prévision : 0,2 % en glissement mensuel ; précédent : 0,3 % en glissement mensuel)

Session européenne :

• Ventes au détail en Suisse pour octobre 2025 : 0,7 % en glissement mensuel (prévision : 0,1 % en glissement mensuel ; précédent : 0,6 % en glissement mensuel) ; 2,7 % en glissement annuel (prévision : 1,9 % en glissement annuel ; précédent : 1,5 % en glissement annuel)
• PMI manufacturier final HCOB allemand pour novembre 2025 : 48,2 (prévision : 48,4 ; précédent : 49,6)
• Indice PMI manufacturier final HCOB de la zone euro pour novembre 2025 : 49,6 (prévision : 49,7 ; précédent : 50,0)
• Évolution monétaire au Royaume-Uni pour octobre 2025 :
  • Prêts nets aux particuliers au Royaume-Uni pour octobre 2025 : 5,4 milliards (prévision : 6,5 milliards ; précédent : 7,0 milliards)
  • Crédit à la consommation de la BoE pour octobre 2025 : 1,12 milliard (prévision : 1,5 milliard ; précédent : 1,49 milliard)
  • Masse monétaire M4 au Royaume-Uni pour octobre 2025 : -0,2 % en glissement mensuel (prévision : 0,2 % ; précédent : 0,6 %)
  • Approbations de prêts hypothécaires au Royaume-Uni pour octobre 2025 : 65,02 k (prévisions : 65,5 k ; précédent : 65,94 k)
• Indice PMI manufacturier finalS&P Global au Royaume-Uni pour novembre 2025 : 50,2 (prévision : 50,2 ; précédent : 49,7)

Séance nord-américaine :

• PMI manufacturier S&P Global du Canada pour novembre 2025 : 48,4 (prévision : 50,4 ; précédent : 49,6)
• PMI manufacturier finalS&P Global aux États-Unis pour novembre 2025 : 52,2 (prévision : 51,9 ; précédent : 52,5)
• PMI manufacturier ISM américain pour novembre 2025 : 48,2 (prévision : 48,8 ; précédent : 48,7)
  • Emploi manufacturier ISM aux États-Unis pour novembre 2025 : 44,0 (prévision : 47,0 ; précédent : 46,0)
  • Nouvelles commandes manufacturières ISM aux États-Unis pour novembre 2025 : 47,4 (prévision : 49,7 ; précédent : 49,4)
  • Prix manufacturiers ISM aux États-Unis pour novembre 2025 : 58,5 (prévision : 58,2 ; précédent : 58,0)

Évolution générale des prix sur le marché :

Indice du dollar, or, S&P 500, pétrole, rendement américain à 10 ans, Bitcoin Graphique superposé par TradingView

Les échanges de lundi ont montré un positionnement défensif, les marchés digérant les signaux divergents des banques centrales et l'incertitude tarifaire, l'or profitant des flux vers les valeurs refuges tandis que les cryptomonnaies subissaient de lourdes pertes.

L'or a attiré l'attention en tant que valeur la plus performante de la séance, grimpant de 0,38 % pour s'établir autour de 4 233,50 dollars l'once. Le métal précieux a trouvé un soutien grâce à plusieurs facteurs : les spéculations sur une hausse des taux de la Banque du Japon, qui ont poussé les rendements des obligations d'État japonaises à des niveaux inégalés depuis plusieurs années, l'incertitude entourant la présidence de la Fed après l'annonce faite par le président Trump ce week-end, et les inquiétudes plus générales concernant l'orientation de la politique commerciale dans un contexte de menaces tarifaires persistantes.

Le bitcoin a subi une forte pression à la vente, plongeant de plus de 5 % à environ 86 398 dollars après avoir chuté de 8 % à 83 824 dollars pendant la séance. Près d'un milliard de dollars de positions cryptographiques à effet de levier ont été liquidées, l'actif numérique ayant prolongé sa baisse à près de 30 % depuis début octobre. Cette vague de ventes reflète les inquiétudes grandissantes concernant l'affaiblissement des flux entrants vers les ETF Bitcoin, l'iShares Bitcoin Trust enregistrant sa cinquième semaine consécutive de retraits. Strategy Inc. de Michael Saylor a tenté de calmer les marchés en annonçant une réserve de 1,4 milliard de dollars pour les paiements futurs, mais les actions de la société ont tout de même chuté de plus de 10 %.

Le pétrole brut WTI a enregistré une légère hausse de 0,14 % pour clôturer à près de 59,30 dollars, se remettant d'une séance agitée où les prix ont oscillé entre territoire positif et négatif. La décision prise ce week-end par l'OPEP+ de maintenir sa pause sur les hausses de production jusqu'au premier trimestre 2026 a apporté un soutien sous-jacent, même si les inquiétudes concernant la demande mondiale et les augmentations potentielles de l'offre ont tempéré l'enthousiasme.

Le S&P 500 a ouvert le mois de décembre sur une note défensive, reculant de 0,36 % à 6 815,30 points, l'appétit pour le risque s'étant évaporé. L'indice Russell 2000, qui mesure les petites capitalisations, a chuté de plus de 1 %, soulignant le climat de prudence. Les mégacapitalisations technologiques ont affiché des performances mitigées, Alphabet reculant tandis que Nvidia rebondissait après les pertes de vendredi. Les producteurs d'énergie ont réussi à suivre la hausse du pétrole, offrant l'un des rares points positifs d'une séance boursière par ailleurs morose.

Les rendements des bons du Trésor ont fortement grimpé sur toute la courbe malgré la faiblesse des actions, le rendement à 10 ans augmentant de 8 points de base à 4,09 %. Ce mouvement reflète une vague mondiale de ventes d'obligations initiée par le Japon, où le rendement des obligations d'État japonaises à 2 ans a atteint 1,02 %, son plus haut niveau depuis 2008, tandis que celui des obligations à 10 ans a grimpé à 1,87 % après les propos bellicistes du gouverneur Ueda. La forte augmentation des émissions d'obligations d'entreprises, qui ont atteint 15,8 milliards de dollars, avec en tête l'émission de 8 milliards de dollars de Merck, a montré que les conditions financières étaient bonnes et qu'elles rivalisaient avec les bons du Trésor pour attirer les investisseurs. La combinaison d'emprunts solides des entreprises et d'un éventuel resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon a créé des difficultés pour la dette publique.

Comportement du marché des changes : dollar américain par rapport aux principales devises :

Superposition du graphique Forex USD vs principales devises par TradingView

Le dollar américain a connu plusieurs phases distinctes lundi, commençant par un mouvement latéral irrégulier pendant la séance asiatique, avec une légère tendance haussière, avant de s'affaiblir pendant la séance de Londres et de finalement se redresser pour clôturer sur une note mitigée, avec une légère tendance positive dans l'ensemble.

Pendant la séance asiatique, le billet vert a maintenu une demande timide avant la publication de données clés, même si les cours sont restés dans une fourchette étroite, les traders se positionnant en prévision d'une volatilité potentielle. Le yen s'est nettement raffermi avant et après le discours du gouverneur de la Banque du Japon, M. Ueda, à Nagoya, où il a adopté un ton plus agressif que ce que les marchés avaient prévu. Les commentaires de M. Ueda selon lesquels la Banque du Japon évaluerait les « avantages et les inconvénients » d'une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion de décembre ont déclenché une forte réévaluation des obligations d'État japonaises et ont fait grimper le yen dans l'ensemble. Le rendement à 2 ans du Japon a dépassé 1 % pour la première fois en 17 ans, tandis que le rendement à 10 ans a grimpé de 4,5 points de base pour atteindre 1,845 %. Les marchés ont réagi en anticipant une probabilité d'environ 76 % d'une hausse des taux de la BOJ en décembre, contre environ 58 % vendredi.

Les données économiques chinoises ont montré une image plus faible, les chiffres PMI du week-end confirmant que l'économie a perdu de son élan en novembre. L'indice PMI officiel du secteur manufacturier est resté en contraction pour le huitième mois consécutif à 49,2, tandis que l'indice du secteur non manufacturier a reculé à 49,5, sa première baisse depuis fin 2022. L'indice PMI privé RatingDog du secteur manufacturier a également reculé en territoire de contraction à 49,9, même si la demande à l'exportation, qui a atteint son plus haut niveau en huit mois, a légèrement compensé le ralentissement des commandes intérieures.

L'ouverture de Londres a entraîné un affaiblissement plus général du dollar, les données manufacturières européennes étant largement conformes aux prévisions modérées. L'indice PMI manufacturier HCOB de la zone euro s'est établi à 49,6, légèrement en dessous de l'estimation préliminaire de 49,7, tandis que l'indice allemand s'est établi à 48,2 contre 48,4 prévu. Les données britanniques ont envoyé des signaux mitigés, l'indice PMI manufacturier S&P Global passant en territoire expansionniste à 50,2, même si les développements monétaires ont déçu, les prêts nets aux particuliers, le crédit à la consommation et les approbations de prêts hypothécaires étant tous inférieurs aux prévisions. La livre sterling a néanmoins trouvé un soutien face à l'affaiblissement du dollar.

La séance américaine a apporté un revirement décisif. Le dollar a atteint son niveau le plus bas vers midi et s'est redressé progressivement tout au long de l'après-midi, les traders ayant digéré l'indice PMI manufacturier ISM décevant. L'indice global a reculé à 48,2, marquant un neuvième mois consécutif de contraction et se situant en deçà des prévisions de 48,8. L'emploi dans le secteur manufacturier a reculé plus fortement que prévu, à 44,0 contre 47,0 attendu, tandis que les nouvelles commandes ont faibli, passant de 49,4 à 47,4. Les personnes interrogées ont souvent dit que l'incertitude autour des droits de douane faisait hésiter les clients, beaucoup notant que les commandes étaient retardées en attendant plus de clarté sur la politique commerciale. Même si ces données faibles suggèrent un possible assouplissement de la Fed, le dollar s'est redressé, les marchés semblant se concentrer sur les inquiétudes relatives à la croissance ailleurs et sur la dynamique actuelle des valeurs refuges.

La légère remontée du pétrole après l'annonce de l'OPEP+ a apporté un certain soutien aux devises liées aux matières premières pendant l'après-midi en Amérique du Nord, même si les gains sont restés limités. Le dollar américain a clôturé la séance sur une note mitigée, mais avec une légère tendance positive dans l'ensemble, surpassant la plupart des devises à l'exception de l'euro et du yen japonais, ce dernier ayant profité des spéculations sur une hausse des taux de la Banque du Japon pour afficher la meilleure performance de la journée.

Prochains catalyseurs potentiels dans le calendrier économique

• Prix à l'importation et à l'exportation de la Nouvelle-Zélande pour septembre 2025 à 21h45 GMT
• Base monétaire du Japon pour le 30 novembre 2025 à 23h50 GMT
• Inflation des prix dans les magasins BRC au Royaume-Uni pour novembre 2025 à 00h01 GMT
• Permis de construire en Australie pour octobre 2025 à 00h30 GMT
• Compte courant australien pour le 30 septembre 2025 à 00 h 30 GMT
• Discours du président de la Fed, Jerome Powell, à 1 h 00 GMT
• Confiance des consommateurs japonais pour novembre 2025 à 5 h 00 GMT
• Prix des logements au Royaume-Uni pour novembre 2025 à 7 h 00 GMT
• PMI manufacturier suisse procure.ch pour novembre 2025
• Discours de M. Buch, membre du directoire de la BCE, à 8 h 40 GMT
• Taux d'inflation flash de la zone euro pour novembre 2025 à 10h00 GMT
• Taux de chômage dans la zone euro pour octobre 2025 à 10 h 00 GMT
• Indice mondial des prix des produits laitiers en Nouvelle-Zélande pour le 2 décembre 2025
• Discours de Bowman (Fed) à 15 h 00 GMT
• Variation des stocks de pétrole brut de l'API pour le 28 novembre 2025 à 21h30 GMT

Le calendrier de mardi est plutôt calme en termes de publications économiques importantes, la plupart des événements prévus étant de niveau faible à moyen. Dans ce contexte, les échanges pourraient être instables et sans direction précise, à moins d'un développement géopolitique surprenant.

L'attention se portera principalement sur les communications des banques centrales, en particulier le discours du président de la Fed, Jerome Powell, prévu à 1 h 00 GMT. Les marchés analyseront attentivement ses propos à la recherche de signaux concernant la réunion du FOMC de décembre, surtout après l'annonce faite ce week-end par le président Trump concernant le choix du successeur de Powell. Toute allusion à la volonté de la Fed de réduire à nouveau ses taux ce mois-ci, ou toute indication sur l'orientation de sa politique jusqu'en 2026, pourrait générer une volatilité importante sur les marchés des devises et des taux.

L'estimation flash de l'inflation dans la zone euro pour novembre représente l'autre publication susceptible d'influencer les marchés, les traders guettant les signes indiquant que les pressions sur les prix continuent de s'atténuer vers l'objectif de la BCE ou qu'elles font preuve d'une persistance inattendue.

Le discours de l'après-midi du gouverneur de la Fed, M. Bowman, offre une nouvelle occasion à la Fed de communiquer, même si les remarques précédentes de M. Powell donneront probablement le ton.

À moins de commentaires inattendus de la part des banquiers centraux ou de développements surprenants, les échanges de mardi pourraient manquer des catalyseurs nécessaires pour établir des tendances directionnelles fortes, laissant les marchés consolider les mouvements de lundi tout en se positionnant pour les publications de données plus substantielles de mercredi plus tard dans la semaine.

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