Analisi giornaliera dei mercati - 25 settembre 2025

I dati economici di medio termine degli Stati Uniti hanno sorpreso in positivo e hanno costretto i trader a ripensare le loro aspettative di un taglio aggressivo dei tassi da parte della Fed.

Come hanno influenzato l'andamento dei prezzi dei principali asset giovedì? Abbiamo tutti i dettagli!

Dai un'occhiata ai titoli e agli aggiornamenti economici che potresti esserti perso nelle ultime sessioni di trading!

Titoli:

• Fiducia dei consumatori GfK in Germania per ottobre 2025: -22,3 (previsione -23,0; precedente -23,6)
• Indice di fiducia dei consumatori francesi per settembre 2025: 87,0 (previsione 86,0; precedente 87,0)
• Decisione sui tassi di interesse della Banca nazionale svizzera (SNB) per il 25 settembre 2025: 0,0% (previsione 0,0%; precedente 0,0%)
• Indice CBI del commercio distributivo nel Regno Unito per settembre 2025: -29,0 (previsione -28,0; precedente -32,0)
• Guadagni medi settimanali in Canada per luglio 2025: 3,3% su base annua (previsione 3,6% su base annua; precedente 3,7% su base annua)
• Il dollaro USA ha registrato un ampio rialzo grazie alla revisione al rialzo del PIL e ai dati positivi sull'occupazione
  • Tasso di crescita del PIL USA definitivo per il 30 giugno 2025: 3,8% su base trimestrale (previsione 3,3% su base trimestrale; precedente -0,5% su base trimestrale)
    • Prezzi PCE definitivi degli Stati Uniti per il 30 giugno 2025: 2,1% su base trimestrale (previsione 2,0% su base trimestrale; precedente 3,7% su base trimestrale)
    • Prezzi PCE core definitivi negli Stati Uniti al 30 giugno 2025: 2,6% su base trimestrale (previsione 2,5% su base trimestrale; precedente 3,5% su base trimestrale)
  • Ordini di beni durevoli negli Stati Uniti per agosto 2025: 2,9% m/m (previsione -0,7% m/m; precedente -2,8% m/m)
    • Ordini di beni durevoli core negli Stati Uniti per agosto 2025: 0,4% m/m (previsione 0,0% m/m; precedente 1,1% m/m)
  • Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti per il 20 settembre 2025: 218.000 (previsione 240.000; dato precedente 231.000)
• Saldo commerciale dei beni negli Stati Uniti per agosto 2025: -85,5 miliardi (-93,0 miliardi previsto; -103,6 miliardi precedente)
• Scorte all'ingrosso negli Stati Uniti per agosto 2025: -0,2% m/m (previsione -0,1% m/m; precedente 0,1% m/m)
• Vendite di case esistenti negli Stati Uniti per agosto 2025: 4,0 milioni (previsione: 4,0 milioni; dato precedente: 4,01 milioni); -0,2% m/m (previsione: -0,2% m/m; dato precedente: 2,0% m/m)
• Indice manifatturiero della Fed del Kansas per settembre 2025: 4,0 (-5,0 previsto; 0,0 precedente)

Andamento generale dei prezzi di mercato:

Giovedì i mercati hanno faticato a trovare una direzione, poiché i dati economici statunitensi superiori alle attese hanno confuso le acque sulle aspettative relative alla politica della Fed.

Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito al 4,17%, riflettendo i crescenti dubbi su un taglio aggressivo dei tassi dopo che il PIL statunitense ha sorpreso con un dato annualizzato del 3,8% e le richieste di sussidi di disoccupazione sono scese a sole 218.000 unità. Questo aumento dei rendimenti ha pesato sui mercati azionari, con l'S&P 500 che ha prolungato il suo calo per il terzo giorno consecutivo, mentre anche le borse europee hanno registrato un calo, in particolare il DAX tedesco, che ha guidato le perdite a causa delle indagini sulle importazioni di macchinari industriali che hanno aggravato le difficoltà della regione.

Il petrolio greggio ha mostrato una sorprendente resilienza, recuperando dalla debolezza iniziale vicino ai 64 dollari per chiudere a 65,20 dollari, poiché la campagna di pressione di Trump sugli acquirenti di energia russi ha compensato le preoccupazioni per la ripresa delle esportazioni dal Kurdistan. L'oro ha registrato un modesto guadagno nonostante la forza del dollaro, apparentemente intrappolato tra il sostegno geopolitico derivante dall'escalation delle tensioni in Ucraina e i venti contrari causati dall'aumento dei rendimenti reali.

Il bitcoin ha fatto peggio, scendendo sotto i 110.000 dollari, mentre le criptovalute hanno dovuto fare i conti con i rendimenti più alti che hanno reso più interessanti gli asset tradizionali e con un generale calo della propensione al rischio. La divergenza tra gli asset ha mostrato un mercato che si chiedeva se la resilienza dell'economia statunitense fosse una benedizione o una maledizione per i prezzi degli asset, già messi sotto pressione dai recenti rialzi.

Comportamento del mercato FX: dollaro statunitense vs. principali valute:

Il dollaro ha iniziato giovedì sulla difensiva, prolungando il calo di mercoledì, mentre gli operatori assimilavano la posizione non impegnativa della Fed Daly su ulteriori tagli e i verbali della BOJ che mostravano la propensione dei membri verso una graduale normalizzazione dei tassi.

Il biglietto verde ha trovato un punto d'appoggio vicino all'apertura di Londra, anche se le valute legate alle materie prime hanno inizialmente sovraperformato grazie al sostegno dei prezzi dell'oro più solidi nel trading asiatico. La decisione della Banca nazionale svizzera di mantenere i tassi a zero ha fatto salire brevemente il dollaro, ma il movimento è rapidamente svanito poiché l'evento non è riuscito a fornire un catalizzatore direzionale duraturo.

I ribassisti del dollaro hanno tentato un'altra spinta al ribasso a metà della sessione europea, ma la valuta ha trovato un sostegno sempre più solido con l'avvicinarsi dell'apertura di Wall Street. Il vero spettacolo è arrivato con la pubblicazione dei dati statunitensi. Il PIL degli Stati Uniti è stato rivisto al 3,8%, i beni durevoli sono aumentati del 2,9% e le richieste di sussidi di disoccupazione sono scese a 218.000, facendo salire il dollaro in modo significativo su tutta la linea.

I funzionari della Fed hanno rafforzato il movimento con commenti divergenti ma in gran parte cauti: Miran ha sostenuto un rapido allentamento verso la neutralità, Goolsbee ha messo in guardia contro i tagli anticipati a causa delle preoccupazioni per l'inflazione causata dai dazi, Schmid ha definito la politica "leggermente restrittiva e nella giusta direzione", mentre Logan si è concentrato sui cambiamenti del quadro tecnico.

Il dollaro ha chiuso in rialzo alla chiusura di New York, quando ha chiuso la giornata in rialzo rispetto alle principali valute.

Potenziali catalizzatori imminenti nel calendario economico

• Discorso del membro della BOJ giapponese Noguchi alle 5:30 GMT
• Aspettative di inflazione dei consumatori nell'area euro della BCE per agosto 2025
• Discorso del presidente della BCE Lagarde alle 9:30 GMT
• Richieste di sussidi di disoccupazione in Francia per agosto 2025 alle 10:00 GMT
• PIL preliminare del Canada per agosto 2025 alle 12:30 GMT
• Vendite all'ingrosso preliminari del Canada per agosto 2025 alle 12:30 GMT
• Indice dei prezzi PCE core degli Stati Uniti per agosto 2025 alle 12:30 GMT
  • Spese per consumi personali core degli Stati Uniti per agosto 2025 alle 12:30 GMT
  • Reddito e spesa personali degli Stati Uniti per agosto 2025 alle 12:30 GMT
• Discorso di Barkin della Fed statunitense alle 13:00 GMT
• Indice UoM sulla fiducia dei consumatori statunitensi per settembre 2025 alle 14:00 GMT
  • Previsioni finali sull'inflazione dell'Università del Michigan per settembre 2025 alle 14:00 GMT
• Saldo di bilancio del Canada per luglio 2025 alle 15:00 GMT
• Discorso di Bowman della Fed statunitense alle 17:00 GMT
• Discorso di Musalem della Fed statunitense alle 17:30 GMT
• Discorso di Bostic della Fed statunitense alle 22:00 GMT

I mercati avranno una giornata intensa, con un sacco di cose che potrebbero cambiare l'umore. Il discorso della presidente della BCE Lagarde potrebbe dare il tono alla direzione dell'euro, soprattutto considerando la posizione accomodante della BNS di ieri e le crescenti preoccupazioni sulla crescita europea.

Ma i trader sono davvero in attesa dei dati sul PCE core statunitense durante la sessione americana. I mercati rimarranno probabilmente sensibili a qualsiasi sorpresa sull'inflazione, dopo i dati economici statunitensi più forti di ieri che hanno già ridotto le aspettative di un taglio dei tassi.

Con diversi interventi della Fed in programma durante la sessione statunitense, in un contesto di divisione all'interno del FOMC, potremmo assistere a un andamento altalenante dei prezzi, mentre i trader cercano di orientarsi tra segnali potenzialmente contrastanti sul ritmo del futuro allentamento monetario.

Come sempre, tieni d'occhio gli sviluppi del commercio globale e le notizie geopolitiche che potrebbero influenzare il sentiment generale del mercato. Rimani agile e non dimenticare di controllare il nostro calcolatore di correlazione Forex quando fai trading!