Récapitulatif quotidien du grand marché - 25 septembre 2025

Les rapports intermédiaires de l'Oncle Sam ont surpris à la hausse et ont obligé les traders à revoir leurs prévisions agressives de baisse des taux de la Fed.

Comment ont-ils influencé les cours des principaux actifs jeudi ? On a les détails !

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Titres :

• Indice GfK de confiance des consommateurs allemands pour octobre 2025 : -22,3 (prévision : -23,0 ; précédent : -23,6)
• Indice de confiance des consommateurs français pour septembre 2025 : 87,0 (prévisions : 86,0 ; précédent : 87,0)
• Décision de la BNS suisse surles taux d'intérêt pour septembre 2025 : 0,0 % (prévision : 0,0 % ; précédent : 0,0 %)
• Indice CBI des commerces de distribution au Royaume-Uni pour septembre 2025 : -29,0 (prévision : -28,0 ; précédent : -32,0)
• Revenus hebdomadaires moyens au Canada pour juillet 2025 : 3,3 % en glissement annuel (prévision : 3,6 % en glissement annuel ; précédent : 3,7 % en glissement annuel)
• Le dollar américain a connu une forte hausse grâce à une révision optimiste du PIB et à des données solides sur l'emploi
  • Taux de croissance final du PIB américain pour le 30 juin 2025 : 3,8 % en glissement trimestriel (prévision : 3,3 % en glissement trimestriel ; précédent : -0,5 % en glissement trimestriel)
    • Prix PCE définitifs aux États-Unis pour le 30 juin 2025 : 2,1 % en glissement trimestriel (prévision : 2,0 % en glissement trimestriel ; précédent : 3,7 % en glissement trimestriel)
    • Prix PCE de base aux États-Unis, chiffres définitifs pour le 30 juin 2025 : 2,6 % en glissement trimestriel (prévisions : 2,5 % en glissement trimestriel ; précédents : 3,5 % en glissement trimestriel)
  • Commandes de biens durables aux États-Unis pour août 2025 : 2,9 % en glissement mensuel (prévision : -0,7 % en glissement mensuel ; précédent : -2,8 % en glissement mensuel)
    • Commandes de biens durables de base aux États-Unis pour août 2025 : 0,4 % en glissement mensuel (prévision : 0,0 % en glissement mensuel ; 1,1 % en glissement mensuel précédemment)
  • Demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour le 20 septembre 2025 : 218 000 (prévision : 240 000 ; précédent : 231 000)
• Balance commerciale américaine des biens pour août 2025 : -85,5 milliards (-93,0 milliards prévus ; -103,6 milliards avant)
• Stocks de gros aux États-Unis pour août 2025 : -0,2 % en glissement mensuel (prévision : -0,1 % en glissement mensuel ; précédent : 0,1 % en glissement mensuel)
• Ventes de logements existants aux États-Unis pour août 2025 : 4,0 millions (prévision : 4,0 millions ; précédent : 4,01 millions) ; -0,2 % en glissement mensuel (prévision : -0,2 % en glissement mensuel ; précédent : 2,0 % en glissement mensuel)
• Indice manufacturier de la Fed du Kansas pour septembre 2025 : 4,0 (-5,0 prévu ; 0,0 précédemment)

Évolution générale des cours sur les marchés :

Les marchés ont eu du mal à trouver leur direction jeudi, car les données économiques américaines meilleures que prévu ont brouillé les cartes pour les attentes concernant la politique de la Fed.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a grimpé à 4,17 %, reflétant les doutes croissants quant à des baisses de taux agressives après que le PIB américain ait surpris à 3,8 % en rythme annualisé et que les demandes d'allocations chômage aient chuté à seulement 218 000. Cette remontée des taux a pesé sur les marchés boursiers, le S&P 500 prolongeant son recul pour un troisième jour consécutif, tandis que les bourses européennes ont également reculé, en particulier le DAX allemand, qui a mené la baisse, les enquêtes sur les importations de machines industrielles ayant ajouté aux difficultés de la région.

Le pétrole brut a fait preuve d'une résilience surprenante, se remettant de sa faiblesse initiale à près de 64 dollars pour clôturer à 65,20 dollars, la campagne de pression de Trump sur les acheteurs d'énergie russes ayant compensé les inquiétudes liées à la reprise des exportations du Kurdistan. L'or a réussi à enregistrer un léger gain malgré la vigueur du dollar, apparemment pris entre le soutien géopolitique lié à l'escalade des tensions en Ukraine et les vents contraires liés à la hausse des rendements réels.

Le bitcoin a connu un sort moins favorable, passant sous la barre des 110 000 dollars, les cryptomonnaies étant confrontées à la combinaison de rendements plus élevés rendant les actifs traditionnels plus attractifs et d'un appétit pour le risque globalement en baisse. La divergence entre les actifs reflétait un marché aux prises avec la question de savoir si la résilience de l'économie américaine était une bénédiction ou une malédiction pour les prix des actifs, tendus par les récentes hausses.

Comportement du marché des changes : dollar américain par rapport aux principales devises :

Le dollar a commencé la journée de jeudi sur la défensive, prolongeant le recul de mercredi soir, les traders digérant le calendrier évasif de la Fed concernant de nouvelles baisses et le compte rendu de la Banque du Japon montrant la tendance des membres à une normalisation progressive des taux.

Le billet vert a trouvé ses marques à l'ouverture de Londres, même si les devises liées aux matières premières ont d'abord mieux performé, aidées par la hausse des cours de l'or sur les marchés asiatiques. La décision de la Banque nationale suisse de maintenir ses taux à zéro a brièvement fait monter le dollar, mais cet effet s'est vite estompé, car cette décision sans surprise n'a pas donné de direction claire.

Les baissiers du dollar ont tenté une nouvelle poussée à la baisse en milieu de séance européenne, mais la devise a trouvé un soutien de plus en plus solide à l'approche de l'ouverture de Wall Street. Le véritable feu d'artifice est venu avec la publication des données américaines. Le PIB américain a été révisé à 3,8 %, les biens durables ont bondi de 2,9 % et les demandes d'allocations chômage ont chuté à 218 000, ce qui a entraîné une forte hausse du dollar sur l'ensemble des marchés.

Les responsables de la Fed ont renforcé ce mouvement par des commentaires divergents mais globalement prudents : Miran a préconisé un assouplissement rapide vers une position neutre, Goolsbee a mis en garde contre des baisses anticipées dans un contexte d'inflation liée aux droits de douane, Schmid a qualifié la politique monétaire de « légèrement restrictive et appropriée », tandis que Logan s'est concentré sur les changements techniques.

Le dollar a été plutôt optimiste jusqu'à la clôture à New York, où il a fini la journée en hausse par rapport aux autres grandes devises.

Prochains catalyseurs potentiels dans le calendrier économique

• Discours de Noguchi, membre de la Banque du Japon, à 5h30 GMT
• Zone euro : attentes de l'inflation des consommateurs de la BCE pour août 2025
• Discours de la présidente de la BCE, Mme Lagarde, à 9h30 GMT
• France : demandes d'allocations chômage pour août 2025 à 10h00 GMT
• PIB préliminaire du Canada pour août 2025 à 12h30 GMT
• Chiffre d'affaires préliminaire du commerce de gros au Canada pour août 2025 à 12h30 GMT
• Indice des prix PCE de base aux États-Unis pour août 2025 à 12h30 GMT
  • Dépenses de consommation personnelles de base aux États-Unis pour août 2025 à 12h30 GMT
  • Revenus et dépenses des particuliers aux États-Unis pour août 2025 à 12 h 30 GMT
• Discours de Barkin, membre de la Fed américaine, à 13 h GMT
• Indice américain UoM de confiance des consommateurs pour septembre 2025 à 14h00 GMT
  • Prévisions d'inflation du Michigan pour septembre 2025 à 14h00 GMT
• Solde budgétaire du Canada pour juillet 2025 à 15 h GMT
• Discours de Bowman, membre de la Fed américaine, à 17 h GMT
• Discours de Musalem, membre de la Fed américaine, à 17h30 GMT
• Discours de Bostic, membre de la Fed américaine, à 22 h GMT

Les marchés vont vivre une journée CHARGÉE avec plein de trucs qui pourraient changer l'humeur. Le discours de la présidente de la BCE, Lagarde, pourrait donner le ton pour l'euro, surtout après la décision prudente de la BNS hier et les inquiétudes grandissantes sur la croissance en Europe.

Mais les traders attendent surtout les données américaines sur le PCE de base pendant la séance américaine. Les marchés vont probablement rester sensibles à toute surprise en matière d'inflation après les données économiques américaines plus solides d'hier, qui ont déjà réduit les attentes de baisse des taux.

Avec plusieurs intervenants de la Fed prévus tout au long de la séance américaine, dans un contexte de division au sein du FOMC, on pourrait assister à des fluctuations de prix, les traders essayant de décrypter des signaux potentiellement contradictoires sur le rythme de l'assouplissement futur.

Comme toujours, surveillez l'évolution du commerce mondial et les actualités géopolitiques qui pourraient influencer le sentiment général du marché. Restez vigilant et n'oubliez pas de consulter notre calculateur de corrélation Forex avant de prendre toute décision de trading !