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美联储 7 月会议纪要显示，大多数官员认为通胀风险比潜在就业疲软更值得担忧，尽管有两位理事反对降息，但关税带来的价格压力仍是讨论的主要议题。
会议纪要显示，出席会议的 18 位决策者中，大多数“认为通胀上行风险大于这两种风险”，而一些决策者认为风险均衡，只有少数决策者优先考虑就业问题。
这发生在1993年以来首次出现双重反对意见的情况下，理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼投票反对维持利率不变，而是希望联邦公开市场委员会开始下调关键利率。
关键要点
- 通胀风险占主导：大多数与会者认为，与就业风险相比，通胀上行风险更值得担忧，一些与会者强调，通胀已长期超过 2%。
- 关税不确定性持续：与会者认为，今年关税对通胀的影响在时间、幅度和持续性方面仍存在较大不确定性
- 历史性的分歧：沃勒和鲍曼两位理事均投票支持降息 25 个基点，这是自 1993 年以来首次出现双人反对票。
- 传导担忧：多位与会者预计，随着时间推移，许多企业将不得不逐步将关税成本转嫁给终端消费者
- 政策可能不太紧缩：多位与会者指出，当前目标区间可能并不远高于中性水平，暗示货币政策可能比此前预期更为宽松
美联储官员对关税影响的持续性尤为担忧。一些与会者指出，包括供应链中断在内的与关税相关的因素可能导致通胀持续高企，而且可能难以将与关税相关的价格上涨与基本通胀趋势的变化区分开来。
展望未来，与会者指出，如果高通胀证明更加持久而劳动力市场前景恶化，委员会可能面临艰难的权衡。
市场反应：
美元对主要货币：5分钟
TradingView提供的美元对主要货币图表叠加图
美元在伦敦收盘时下跌，但在美联储会议纪要表明将更加关注通胀后走强。大多数主要货币对均稳步上涨，美元兑日元小幅上涨。此次走势没有出现美联储出人意料后通常出现的剧烈波动，表明市场已经为鹰派言论做好了准备。
这种温和反应可能反映了多个因素：交易员已提前布局通胀担忧，会议纪要内容略显滞后（因其发布于7月弱于预期的就业数据之前），且在美联储主席鲍威尔周五杰克逊霍尔演讲前，市场整体保持谨慎立场。
美元在整个交易时段内保持了美联储会议纪要公布后的大部分涨幅，但最终仍对瑞士法郎、日元和相对坚挺的欧元走弱。
