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A ata da reunião de julho do Federal Reserve mostrou que a maioria dos responsáveis achou que os riscos de inflação eram mais preocupantes do que a possível queda no emprego, com as pressões sobre os preços causadas pelas tarifas dominando a conversa, mesmo com dois governadores discordando e querendo uma redução nas taxas.
A ata mostrou que a maioria dos 18 formuladores de políticas presentes“considerou o risco de alta da inflação como o maior desses dois riscos”,enquanto vários viram os riscos como equilibrados e apenas alguns priorizaram as preocupações com o emprego.
Isso aconteceu apesar da primeira dissidência dupla desde 1993, com os governadores Christopher Waller e Michelle Bowman votando contra a decisão de manter as taxas estáveis, preferindo que o Comitê Federal de Mercado Aberto começasse a reduzir sua taxa básica.
Principais conclusões
- Riscos de inflação dominaram: a maioria dos participantes considerou o risco de alta da inflação como a maior preocupação em comparação com os riscos para o emprego, com vários enfatizando que a inflação havia ultrapassado 2% por um longo período.
- Persiste a incerteza sobre as tarifas: os participantes consideraram que ainda havia muita incerteza sobre o momento, a magnitude e a persistência dos efeitos das tarifas deste ano sobre a inflação.
- Dissidência histórica: os governadores Waller e Bowman votaram a favor de um corte de 25 pontos-base, marcando a primeira dissidência dupla desde 1993
- Preocupações com repasse: vários participantes esperavam que muitas empresas tivessem que repassar cada vez mais os custos das tarifas para os consumidores finais ao longo do tempo
- Política pode ser menos restritiva: Vários participantes comentaram que a meta atual pode não estar muito acima do neutro, sugerindo que a política monetária pode ser menos restritiva do que se pensava anteriormente
Link para a ata oficial da reunião do FOMC (julho de 2025)
Os responsáveis da Fed estavam particularmente preocupados com a persistência dos efeitos das tarifas. Alguns participantes observaram que fatores relacionados com as tarifas, incluindo perturbações na cadeia de abastecimento, poderiam levar a uma inflação persistentemente elevada e que poderia ser difícil separar os aumentos de preços relacionados com as tarifas das variações na inflação subjacente.
Olhando para o futuro, os participantes observaram que o Comitê pode enfrentar escolhas difíceis se a inflação elevada se mostrar mais persistente enquanto as perspectivas para o mercado de trabalho se enfraquecem.
Reação do mercado:
Dólar americano em relação às principais moedas: 5 minutos
Sobreposição do gráfico do dólar americano em relação às principais moedas pela TradingView
O dólar caiu no fechamento de Londres, mas se firmou depois que a ata do Fed sinalizou um foco maior na inflação. Os ganhos foram estáveis na maioria dos principais pares, com o USD/JPY liderando modestamente em alta. Os movimentos não tiveram as oscilações bruscas que geralmente seguem as surpresas do Fed, sugerindo que os mercados já estavam preparados para um tom hawkish.
A resposta moderada provavelmente refletiu vários fatores: os traders já estavam posicionados para as preocupações com a inflação, a ata estava um pouco desatualizada, já que foi divulgada antes dos fracos dados de empregos de julho, e o posicionamento continua cauteloso antes do discurso de Powell em Jackson Hole na sexta-feira.
O dólar manteve a maior parte dos ganhos pós-ata do FOMC ao longo da sessão, mas ainda assim encerrou o dia mais fraco em relação ao franco, ao iene e a um euro relativamente firme.
