This article has been translated from English to Vietnamese.

Biên bản cuộc họp tháng Bảy của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiết lộ rằng hầu hết quan chức coi rủi ro lạm phát là mối quan tâm lớn hơn so với khả năng suy yếu việc làm, với áp lực giá do thuế quan chi phối thảo luận mặc dù có hai Thống đốc không đồng ý và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất.

Biên bản cho thấy đa số trong số 18 nhà hoạch định chính sách tham dự “đánh giá rủi ro tăng cao của lạm phát là lớn hơn trong hai rủi ro này,” trong khi một số thấy rủi ro là cân bằng và chỉ một vài người ưu tiên mối quan tâm về việc làm.

Điều này xuất hiện bất chấp sự bất đồng kép đầu tiên kể từ năm 1993, với Thống đốc Christopher Waller và Michelle Bowman bỏ phiếu chống lại quyết định giữ nguyên lãi suất, thay vào đó ủng hộ rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bắt đầu giảm lãi suất chủ chốt của mình.

Những điểm chính cần lưu ý

  • Rủi ro lạm phát chiếm ưu thế: Đa số người tham gia đánh giá rủi ro tăng cao của lạm phát là mối lo ngại lớn hơn so với rủi ro việc làm, với một số người nhấn mạnh rằng lạm phát đã vượt quá 2% trong một thời gian dài
  • Sự không chắc chắn về thuế quan tồn tại: Người tham gia đánh giá rằng vẫn còn nhiều sự không chắc chắn về thời gian, mức độ và sự kéo dài của các hiệu ứng thuế quan năm nay đối với lạm phát
  • Sự bất đồng lịch sử: Thống đốc Waller và Bowman đều bỏ phiếu cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, đánh dấu sự bất đồng kép đầu tiên kể từ năm 1993
  • Mối quan tâm về chuyển giá: Một số người tham gia dự đoán rằng nhiều công ty sẽ ngày càng phải chuyển chi phí thuế quan cho khách hàng cuối cùng theo thời gian
  • Chính sách có thể ít hạn chế hơn: Một số người tham gia nhận xét rằng phạm vi mục tiêu hiện tại có thể không xa so với mức trung lập, cho thấy chính sách tiền tệ có thể ít hạn chế hơn so với suy nghĩ trước đây

Liên kết đến Biên bản Cuộc họp FOMC chính thức (Tháng Bảy 2025)

Các quan chức Fed đặc biệt lo ngại về sự kéo dài của các hiệu ứng thuế quan. Một vài người tham gia nhận xét rằng các yếu tố liên quan đến thuế quan, bao gồm sự gián đoạn chuỗi cung ứng, có thể dẫn đến lạm phát liên tục tăng cao và có thể khó tách rời sự gia tăng giá liên quan đến thuế quan với những thay đổi trong xu hướng lạm phát cơ bản.

Nhìn về phía trước, các người tham gia lưu ý rằng Ủy ban có thể đối mặt với các mâu thuẫn khó khăn nếu lạm phát tăng cao chứng tỏ là kéo dài hơn trong khi triển vọng cho thị trường lao động suy yếu.

Phản ứng của thị trường:

Đô la Mỹ so với các đồng tiền chính: 5 phút

Overlay of USD vs. Major Currencies

Overlay của USD so với các đồng tiền chính Biểu đồ bởi TradingView

Đô la trượt giá khi London đóng cửa nhưng lại mạnh lên sau khi biên bản của Fed báo hiệu một trọng tâm mạnh mẽ hơn vào lạm phát. Lợi nhuận ổn định trên hầu hết các cặp tiền chính, với USD/JPY dẫn đầu tăng nhẹ. Các động thái thiếu sự biến động mạnh thường thấy sau những bất ngờ từ Fed, cho thấy thị trường đã chuẩn bị sẵn sàng cho một giọng điệu cứng rắn.

Phản ứng thận trọng có thể phản ánh một số yếu tố: các nhà giao dịch đã định vị trước cho mối quan tâm về lạm phát, biên bản có phần lỗi thời, vì nó diễn ra trước dữ liệu việc làm yếu tháng Bảy, và vị thế vẫn thận trọng trước bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu.

Đô la giữ phần lớn lợi nhuận sau biên bản FOMC trong suốt phiên, nhưng vẫn kết thúc ngày yếu hơn so với franc, yen, và một euro tương đối mạnh.