金融与外汇市场回顾--2025 年 12 月 15 日

周一市场交易趋于保守，因中国经济数据令人失望且央行政策不确定性再度升温，令风险偏好承压；而日元在本周日本央行决议前走强。

黄金成为当日表现最亮眼的资产，在市场普遍谨慎情绪中逆势上扬；比特币则延续近期跌势，进一步深陷熊市区域；原油价格因供应过剩担忧而暴跌。

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外汇要闻与数据：

• 新西兰2025年11月服务业指数：46.9（预期49.3；前值48.7）
• 新西兰联储行长安娜·布雷曼预计官方现金利率将在一段时间内维持不变
• 日本2025年12月31日大型企业短观指数：15.0（预期15.0；前值14.0）
• 中国2025年11月经济数据：
  • 中国2025年11月失业率：5.1%（预期5.2%；前值5.1%）
  • 中国2025年11月零售额：同比增长1.3%（预期3.3%；前值2.9%）
  • 2025年11月中国工业生产：同比增长4.8%（预期5.4%；前值4.9%）
  • 中国2025年11月房价指数：同比下降2.4%（预期同比下降1.9%；前值同比下降2.2%）
• 德国2025年11月批发价格：环比0.3%（预期环比0.2%；前值环比0.3%）；同比1.5%（预期同比1.3%；前值同比1.1%）
• 瑞士2025年11月生产者与进口价格：环比-0.5%（预期环比-0.4%；前值环比-0.3%）；同比-1.6%（预期同比-1.5%；前值同比-1.7%）
• 加拿大2025年11月消费者价格指数增长率：环比0.1%（预期环比0.1%；前值环比0.2%）；同比2.2%（预期同比2.3%；前值同比2.2%）
• 加拿大2025年10月制造业销售终值：环比下降1.0%（预期环比下降1.1%；前值环比增长3.3%）
• 2025年12月纽约州制造业指数：-3.9（预期值11.0；前值18.7）
• 美联储理事米兰指出当前政策立场过于紧缩，强调通胀已接近目标水平
• 纽约联储主席威廉姆斯表示，在经历上周降息后，货币政策已为2026年做好充分准备
• 美联储委员柯林斯称12月降息是"艰难抉择"，因其仍担忧高企通胀
• 周一 乌克兰提出放弃加入北约的申请以换取安全保障
• 2025年12月全美住宅建筑商协会住房市场指数：39.0（预期37.0；前值38.0）
• 受乌克兰潜在协议及中国疲软数据影响，油价跌至近两个月低点

大盘价格走势：

周一交易日反映出市场对全球增长前景及央行政策路径的担忧加剧，在关键就业与通胀数据发布前夕，市场方向感缺失。

黄金成为当日最大赢家，在市场普遍不确定性中避险需求回升，涨幅约0.4%。尽管政策制定者对降息节奏存在分歧， 但中国经济动能的再度担忧以及美联储持续宽松的预期，共同推动贵金属走强。

比特币遭遇重挫，暴跌2.5%跌破86,000美元关口，创两周来新低。自10月初创下126,000美元历史高点以来，这种最大加密货币已累计下跌约30%。此次下跌凸显出市场流动性疲软与风险偏好消退，尽管美联储近期降息，比特币仍未能随其他风险资产同步反弹。 Strategy Inc.延续增持策略，连续第二周购入近10亿美元比特币。

西德克萨斯中质原油跌至近两个月低点，下跌2.3%收于每桶57美元附近。抛售潮反映出市场对供应过剩的担忧加剧， 乌克兰潜在和平谈判重燃乐观情绪，可能促使更多俄罗斯原油重返市场。中国疲软的经济数据可能加剧了需求端担忧。

美国股市全天震荡，标普500指数在6820点附近震荡。科技股再度抛售拖累大盘，博通创下2020年以来最惨三日跌幅，甲骨文连续多日下跌累计约17%。加密货币暴跌及对劳动力数据的担忧抑制了风险偏好。

10年期美债收益率基本持平于4.18%，投资者正为周二推迟发布的就业报告布局。债券市场反映出美联储正转向更关注劳动力市场风险，两年期收益率小幅走低，市场预期2026年将有两次降息。

外汇市场动态：美元兑主要货币走势

亚洲时段美元震荡整理，整体偏空，因市场消化周末消息并布局中国重要经济数据。数据普遍不及预期：零售额同比仅增长1.3%（预期3.3%），创"清零"政策终结后最弱增速。 工业生产和固定资产投资数据同样低于预期，尽管贸易顺差创历史新高，但国内需求疲软的担忧进一步加剧。

伦敦时段 美元承压加剧，在 缺乏直接催化剂的情况下， 交易员可能提前减仓以应对本周关键的美国就业与通胀报告——这些数据因联邦政府停摆而推迟发布。 日元早盘表现突出，可能因日本央行短观调查数据改善及央行积极表态而走强，这些因素巩固了市场对12月18-19日会议加息25个基点的预期。当前市场定价显示日本央行加息概率约为94%，掉期市场则定价2026年底前还将有67个基点的额外加息。

美国时段，美元获得支撑并兑多数主要货币反弹。此轮回升反映出市场在周二就业报告发布前进行的仓位调整——该报告将包含因政府停摆延迟发布的10月及11月就业数据。美元指数随债券收益率同步攀升，而股市、黄金、原油及比特币均走低，暗示部分防御性仓位调整。

美联储官员言论凸显政策分歧持续存在。 理事斯蒂芬·米拉尼重申当前政策立场过于紧缩的观点，认为剔除住房等因素后"基础"通胀已接近2%目标。他主张加快宽松步伐以达到中性利率水平，并警告维持过高利率可能导致就业岗位流失。 与此形成对比 的是，纽约联储主席约翰·威廉姆斯强调，在近期降息25个基点后， 政策立场对2026年"准备充分"；而波士顿联储主席苏珊·柯林斯则因通胀担忧加剧，将12月的降息决定称为"险胜"。

新西兰储备银行行长安娜·布雷曼驳斥了投资者对2026年加息的预期，表示官方现金利率将在2.25%水平维持一段时间不变。其言论在亚洲时段引发纽元急挫，交易员解读为对市场过度激进定价的警示。

周一收盘时，美元兑主要货币表现涨跌不一，反映出市场对本周数据发布及其对美联储政策路径影响的不确定性。

经济日历潜在催化因素

• 新西兰2025年11月食品价格指数（GMT晚9:45）
• 澳大利亚标普全球制造业与服务业PMI初值（2025年12月）——格林威治时间22:00
• 澳大利亚西太平洋银行消费者信心指数（2025年12月）——格林威治时间23:30
• 日本标普全球制造业与服务业PMI初值（2025年12月） - 格林威治时间凌晨12:30
• 英国2025年10月就业状况更新（格林威治时间上午7:00）
• 英国2025年11月申领失业救济人数变化（格林威治时间上午7:00）
• 德国制造业与服务业PMI快报（2025年12月）于格林威治时间上午8:30发布
• 欧元区2025年12月制造业与服务业PMI初值（格林威治时间上午9:00）
• 英国2025年12月制造业与服务业PMI初值（格林威治时间上午9:30）
• 德国ZEW经济景气指数（2025年12月） - 格林威治时间上午10:00
• 2025年12月16日新西兰全球乳品贸易价格指数
• 2025年9月及10月美国建筑许可与住房开工数据
• ADP美国就业变化周报（2025年11月29日）于格林威治时间下午1:15发布
• 美国就业情况更新（2025年10月）——格林威治时间下午1:30
• 2025年10月美国零售销售数据（格林尼治时间下午1:30）

周二数据日历异常密集，因政府机构正从停摆中恢复工作。美国就业报告将受到特别关注，该报告将提供联邦政府延长停摆后10月和11月的就业数据预估。

全球PMI初值将为主要经济体的制造业与服务业动能提供最新视角。英国就业数据及美国零售销售数据将为这场密集数据发布收官，这些数据可能显著影响美联储近期政策预期及年末市场整体情绪。

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