Recapitulação do mercado financeiro e Forex - 15 de dezembro de 2025

Os mercados negociaram de forma defensiva na segunda-feira, com os dados económicos decepcionantes da China e a incerteza renovada sobre a política do banco central a pesar sobre o apetite pelo risco, enquanto o iene japonês se fortaleceu antes da decisão do Banco do Japão desta semana.

O ouro destacou-se como o melhor desempenho da sessão, ganhando terreno em meio à cautela mais ampla do mercado, enquanto o bitcoin prolongou a sua recente queda para um território mais bearish e os preços do petróleo despencaram devido a preocupações com o excesso de oferta.

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Manchetes e dados do mercado cambial:

• Índice de Serviços da Nova Zelândia para novembro de 2025: 46,9 (previsão de 49,3; anterior de 48,7)
• A governadora do RBNZ, Anna Breman, espera que a taxa oficial de juros permaneça inalterada por algum tempo
• Índice Tankan de Grandes Fabricantes do Japão para 31 de dezembro de 2025: 15,0 (previsão de 15,0; anterior de 14,0)
• Atualizações económicas da China para novembro de 2025:
  • Taxa de desemprego na China para novembro de 2025: 5,1% (previsão de 5,2%; anterior de 5,1%)
  • Vendas a retalho na China para novembro de 2025: 1,3% a/a (previsão de 3,3% a/a; anterior de 2,9% a/a)
  • Produção industrial da China em novembro de 2025: 4,8% a/a (previsão de 5,4% a/a; anterior de 4,9% a/a)
  • Índice de preços das casas na China em novembro de 2025: -2,4% a/a (-1,9% a/a previsto; -2,2% a/a anterior)
• Preços no atacado na Alemanha em novembro de 2025: 0,3% m/m (previsão de 0,2% m/m; anterior de 0,3% m/m); 1,5% a/a (previsão de 1,3% a/a; anterior de 1,1% a/a)
• Preços ao produtor e de importação da Suíça para novembro de 2025: -0,5% m/m (previsão de -0,4% m/m; anterior de -0,3% m/m); -1,6% a/a (previsão de -1,5% a/a; anterior de -1,7% a/a)
• Taxa de crescimento do Índice de Preços ao Consumidor do Canadá para novembro de 2025: 0,1% m/m (previsão de 0,1% m/m; 0,2% m/m anterior); 2,2% a/a (previsão de 2,3% a/a; 2,2% a/a anterior)
• Vendas finaisda indústria transformadora do Canadá para outubro de 2025: -1,0% m/m (previsão de -1,1% m/m; anterior de 3,3% m/m)
• Índice Empire State de Manufatura de Nova Iorque para dezembro de 2025: -3,9 (previsão de 11,0; anterior de 18,7)
• O governador do Fed, Miran, argumentou que a postura política é desnecessariamente restritiva, apontando para uma inflação próxima da meta
• O presidente do Fed de Nova Iorque, Williams, disse que a política monetária está bem posicionada para 2026, após a redução das taxas na semana passada
• Collins, do Fed, disse que a redução das taxas em dezembro foi uma «decisão difícil», pois continua preocupada com a inflação elevada
• Na segunda-feira, a Ucrânia oferece desistir da sua candidatura à NATO em troca de garantias de segurança
• Índice NAHB do mercado imobiliário dos EUA para dezembro de 2025: 39,0 (previsão de 37,0; anterior de 38,0)
• O petróleo caiu para o nível mais baixo em quase dois meses devido ao potencial acordo com a Ucrânia e aos dados fracos da China

Movimentação dos preços no mercado em geral:

A sessão de segunda-feira refletiu as crescentes preocupações com as perspetivas de crescimento global e as trajetórias das políticas dos bancos centrais, com os mercados a lutarem para encontrar uma direção antes da divulgação dos dados críticos sobre emprego e inflação desta semana.

O ouro foi o grande vencedor do dia, avançando aproximadamente 0,4%, com o retorno da procura por ativos seguros em meio à incerteza generalizada do mercado. O metal precioso se beneficiou das preocupações renovadas com o ritmo da economia chinesa e das expectativas de continuidade da flexibilização do Federal Reserve, apesar da divisão entre os formuladores de políticas sobre o ritmo adequado dos cortes nas taxas.

O bitcoin enfrentou forte pressão de venda, caindo 2,5% e ultrapassando os US$ 86.000 pela primeira vez em duas semanas. A maior criptomoeda caiu agora aproximadamente 30% em relação ao seu recorde acima de US$ 126.000, atingido no início de outubro. A queda destacou a fraca liquidez e o apetite de risco em declínio, com o bitcoin não conseguindo se recuperar junto com outros ativos de risco, apesar do recente corte nas taxas pelo Fed. A Strategy Inc. continuou a sua estratégia de acumulação, adquirindo quase US$ 1 bilhão em bitcoin pela segunda semana consecutiva.

O petróleo bruto WTI caiu para o seu nível mais baixo em quase dois meses, recuando 2,3% e fechando perto de US$ 57 por barril. A liquidação refletiu as crescentes preocupações com o excesso de oferta, com o otimismo renovado em torno das potenciais negociações de paz na Ucrânia aumentando a perspectiva de mais barris russos voltando ao mercado. Os dados econômicos fracos da China provavelmente aumentaram as preocupações do lado da demanda.

As ações dos EUA oscilaram ao longo da sessão, com o S&P 500 oscilando perto de 6.820 em negociações instáveis. Uma nova onda de vendas de tecnologia pesou sobre o índice, com a Broadcom caminhando para sua pior queda em três dias desde 2020 e a Oracle estendendo sua queda em várias sessões para aproximadamente 17%. A derrota das criptomoedas e as preocupações com os dados do mercado de trabalho mantiveram o apetite pelo risco sob controle.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos permaneceu praticamente inalterado em 4,18%, com os investidores se posicionando antes do relatório de empregos adiado para terça-feira. Os mercados de títulos refletiram a mudança do Fed para um maior foco nos riscos do mercado de trabalho, com os rendimentos de dois anos caindo ligeiramente em meio a expectativas de dois cortes nas taxas em 2026.

Comportamento do mercado cambial: dólar americano vs. principais moedas

A sessão asiática do dólar americano registou negociações instáveis e laterais, com uma tendência indiscutivelmente em baixa, à medida que os mercados digeriam os desenvolvimentos do fim de semana e se posicionavam antes da divulgação de dados económicos significativos da China. Os dados divulgados revelaram-se amplamente decepcionantes, com as vendas a retalho a crescerem apenas 1,3% em relação ao ano anterior, contra os 3,3% esperados, marcando o ritmo mais fraco desde o fim das políticas de COVID zero. A produção industrial e o investimento em ativos fixos também ficaram aquém das previsões, reforçando as preocupações com a fraqueza da procura interna, apesar dos excedentes comerciais recorde.

O dólar sofreu uma pressão baixista crescente durante a sessão de Londres e, com catalisadores diretos a apontar, é possível que os traders tenham reduzido a exposição antes dos relatórios críticos sobre o emprego e a inflação nos EUA desta semana, que foram adiados devido ao encerramento do governo federal. O iene japonês foi um dos que mais se destacou no início, possivelmente valorizando-se com a melhoria dos dados do Tankan do Banco do Japão e os comentários construtivos do banco central, que consolidaram as expectativas de um aumento de 25 pontos base na taxa de juros na reunião desta semana, de 18 a 19 de dezembro. Os mercados agora precificam uma probabilidade de aproximadamente 94% de aperto monetário pelo BOJ, com os mercados de swap precificando 67 pontos base de aumentos adicionais até o final de 2026.

Durante o pregão nos EUA, o dólar encontrou suporte e se recuperou em relação à maioria das principais moedas. A recuperação refletiu ajustes de posicionamento antes do relatório de empregos de terça-feira, que incluirá estimativas para as folhas de pagamento de outubro e novembro, após os atrasos causados pela paralisação. O Índice do Dólar Americano subiu junto com os rendimentos dos títulos, enquanto as ações, o ouro, o petróleo e o bitcoin foram negociados em baixa, sugerindo algum reposicionamento defensivo.

Os comentários do Federal Reserve destacaram as divisões políticas em curso. O governador Stephen Miran reiterou a sua opinião de que a postura atual é desnecessariamente restritiva, argumentando que a inflação «subjacente» está próxima da meta de 2% após o ajuste para habitação e outros componentes. Ele defendeu um ritmo de flexibilização mais rápido para atingir a neutralidade, alertando que manter as taxas muito altas acarreta o risco de perda de empregos. Em contrapartida, o presidente do Fed de Nova Iorque, John Williams, enfatizou que a política está «bem posicionada» para 2026, após o recente corte de 25 pontos base, enquanto a presidente do Fed de Boston, Susan Collins, considerou a decisão de dezembro uma «decisão difícil» devido às elevadas preocupações com a inflação.

A governadora do Banco Central da Nova Zelândia, Anna Breman, contrariou as expectativas dos investidores para aumentos das taxas em 2026, afirmando que espera que a taxa oficial de juros permaneça inalterada em 2,25% por algum tempo. O dólar neozelandês caiu acentuadamente com os seus comentários durante o pregão asiático, que os traders interpretaram como um alerta contra preços de mercado excessivamente agressivos.

No encerramento da segunda-feira, o dólar apresentou um desempenho misto nas principais paridades cambiais, refletindo a incerteza sobre os dados divulgados esta semana e suas implicações para a trajetória da política do Federal Reserve.

Próximos catalisadores potenciais no calendário económico

• Índice de Preços dos Alimentos da Nova Zelândia para novembro de 2025 às 21h45 GMT
• PMI Flashda S&P Global para o setor demanufatura e serviços da Austrália para dezembro de 2025, às 22h GMT
• Variação da confiança do consumidor australiano Westpac para dezembro de 2025 às 23h30 GMT
• Índice PMI Flashda S&P Global parao setor industrial e de serviços do Japão para dezembro de 2025, às 00h30 GMT
• Atualização da situação do emprego no Reino Unido para outubro de 2025 às 7h GMT
• Variação do número de requerentes de subsídio de desemprego no Reino Unido para novembro de 2025 às 7h GMT
• PMI Flash de Manufatura e Serviços da Alemanha para dezembro de 2025 às 8h30 GMT
• PMI Flash de Manufatura e Serviços da zona do euro para dezembro de 2025 às 9h GMT
• PMI Flash parao setor industrial e de serviços do Reino Unido para dezembro de 2025 às 9h30 GMT
• Índice ZEW de Sentimento Económico da Alemanha para dezembro de 2025 às 10h00 GMT
• Índice de Preços do Comércio Global de Laticínios da Nova Zelândia para 16 de dezembro de 2025
• Licenças de construção e início de obras nos EUA para setembro e outubro de 2025
• Variação semanal do emprego nos EUA pela ADP para 29 de novembro de 2025 às 13h15 GMT
• Atualização da situação do emprego nos EUA para outubro de 2025 às 13h30 GMT
• Vendas a retalho nos EUA para outubro de 2025 às 13h30 GMT

A agenda de terça-feira apresenta uma lista de dados excepcionalmente pesada, já que as autoridades estão a recuperar o atraso causado pela paralisação do governo. O relatório de emprego nos EUA será particularmente analisado, fornecendo estimativas para as folhas de pagamento de outubro e novembro após o fechamento prolongado do governo federal.

As atualizações do PMI Flash global vão oferecer novas perspetivas sobre o dinamismo da indústria e dos serviços nas principais economias. Os dados sobre o emprego no Reino Unido e as vendas a retalho nos EUA vão completar uma sessão repleta de dados que poderá influenciar significativamente as expectativas de curto prazo da Reserva Federal e o sentimento geral do mercado no final do ano.

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