金融・為替市場の総括 - 2025年12月15日

月曜日の市場は、中国の経済指標が予想を下回ったことや中央銀行の政策不透明感が再燃したことでリスク選好が後退し、慎重な動きを見せた。一方、今週の日本銀行の政策決定を控えて円高が進んだ。

金はこの日の取引で際立った上昇を見せ、市場全体の警戒感の中で値を上げた。一方、ビットコインは最近の下落をさらに拡大し、弱気相場の領域に深く入り込んだ。原油価格は供給過剰懸念から急落した。

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外国為替ニュース見出し＆データ：

• ニュージーランド11月サービス業景気指数：46.9（予想49.3、前回48.7）
• ニュージーランド準備銀行（RBNZ）のアナ・ブレマン総裁は、政策金利（Official Cash Rate）が当面据え置かれると予想している
• 日本短観（大企業）12月31日発表：15.0（予想15.0、前回14.0）
• 中国経済最新情報（2025年11月）：
  • 中国失業率（2025年11月）：5.1%（予想5.2%、前回5.1%）
  • 中国小売売上高（2025年11月）：前年比1.3％（予想：前年比3.3％；前回：前年比2.9％）
  • 2025年11月 中国工業生産：前年比4.8％（予想5.4％；前回4.9％）
  • 中国住宅価格指数（2025年11月）：前年比-2.4％（予想：前年比-1.9％；前回：前年比-2.2％）
• ドイツ卸売物価指数（2025年11月）：前月比0.3％（予想0.2％前月比、前回0.3％前月比）；前年同月比1.5％（予想1.3％前年同月比、前回1.1％前年同月比）
• スイス 2025年11月生産者物価・輸入物価：前月比 -0.5%（予想：前月比 -0.4%、前回：前月比 -0.3%）前年比 -1.6%（予想：前年比 -1.5%、前回：前年比 -1.7%）
• カナダ消費者物価指数（2025年11月）：前月比0.1％（予想0.1％前月比、前回0.2％前月比）、前年同月比2.2％（予想2.3％前年同月比、前回2.2％前年同月比）
• カナダ製造業売上高（2025年10月最終値）：前月比-1.0％（予想：前月比-1.1％；前回：前月比3.3％）
• 2025年12月ニューヨーク州製造業景況指数：-3.9（予想11.0、前回18.7）
• FRB理事ミランは、インフレが目標値に近いことを指摘し、政策スタンスが不必要に制限的だと主張した
• ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、先週の利下げを受けて、2026 年の金融政策は良好な状況にあると述べた。
• 連邦準備制度理事会のコリンズ氏は、インフレ率の高止まりを懸念しており、12月の利下げは「危うい判断」だったと述べた。
• 月曜日、 ウクライナは安全保障の保証と引き換えに、 NATO加盟の申請を取り下げることを提案した。
• NAHB 2025年12月の米国住宅市場指数：39.0（予測 37.0、前回 38.0）
• ウクライナとの合意の可能性と中国の弱い経済指標を受けて、原油価格は2か月ぶりの安値に下落した。

幅広い市場の価格動向：

月曜日の取引は、世界経済の成長見通しと中央銀行の政策経路に対する懸念の高まりを反映し、今週発表される重要な雇用統計とインフレデータを見据えて市場は方向性を模索する状態だった。

金はその日の明確な勝者となり、広範な市場の不確実性の中で安全資産需要が戻ったことで約0.4％上昇した。貴金属は、政策決定者間で利下げの適切なペースについて意見が分かれているにもかかわらず、 中国経済の勢いに対する懸念の再燃と、連邦準備制度理事会（FRB）の緩和継続への期待から恩恵を受けた。

ビットコインは強い売り圧力に直面し、2.5％急落して2週間ぶりに8万6000ドルを割り込んだ。最大の暗号資産は10月初旬に記録した12万6000ドル超の高値から約30％下落した。この下落は流動性の弱さとリスク選好の減退を浮き彫りにし、FRBの最近の利下げにもかかわらず、ビットコインは他のリスク資産と共に反発できなかった。 ストラテジー社は買い増し戦略を継続し、2週連続でほぼ10億ドル相当のビットコインを取得した。

WTI原油は2ヶ月ぶりの安値水準まで急落し、2.3%下落して1バレル57ドル近辺で取引を終えた。供給過剰への懸念が高まったことが売りを誘った。 ウクライナ和平交渉の可能性を巡る楽観論が再燃し、 ロシア産原油の追加供給が市場に戻る見通しが強まったためだ。中国の弱い経済指標も需要面への懸念を強めた可能性がある。

米国株式市場は終日乱高下し、S&P500種は6,820付近で不安定な取引が続いた。ハイテク株の売りが再燃し、ブロードコムは2020年以来の最悪となる3日連続急落に向かい、オラクルは複数営業日連続の下落を約17％まで拡大した。仮想通貨の暴落と労働市場データへの懸念がリスク選好を抑制した。

10年物国債利回りは4.18%でほぼ横ばい。火曜日に延期された雇用統計発表を前に投資家がポジション調整したためだ。債券市場はFRBが労働市場リスクへの注目度を高めていることを反映し、2年物利回りは2026年に2回の利下げが予想される中で小幅に低下した。

外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨

米ドルはアジア時間帯に乱高下しながら横ばいで推移し、週末の動向を消化し、重要な中国経済指標を前にポジション調整が進んだことで、弱気傾向が顕著だった。発表された小売売上高は前年比1.3％増と、予想の3.3％増を大きく下回り、ゼロコロナ政策終了後で最も低い伸び率となった。 工業生産と固定資産投資も予想を下回り、貿易黒字が過去最高を記録しているにもかかわらず、内需の弱さに対する懸念を強めた。

ロンドン市場では ドルに売り圧力が高まった。 直接的な要因は特定しにくいが、 連邦政府の閉鎖で延期されていた今週の米雇用統計とインフレ報告を前に、トレーダーがポジションを縮小した可能性もある。 日本円は早朝に顕著な動きを見せ、日本銀行の短観データ改善と、12月18～19日の会合での25ベーシスポイント利上げ期待を固めた日銀の建設的なコメントを受けて上昇した可能性がある。市場は現在、日銀の金融引き締め確率を約94％と織り込み、スワップ市場は2026年末までに追加で67ベーシスポイントの利上げを想定している。

米国時間では、ドルが主要通貨の大半に対して反発し支持を得た。この回復は、政府閉鎖による遅延を経て10月と11月の雇用統計が発表される火曜日の雇用報告を前にしたポジション調整を反映している。米ドル指数は債券利回りと共に上昇した一方、株式、金、原油、ビットコインは下落し、防御的なポジション調整を示唆した。

連邦準備制度理事会（FRB）のコメントは、政策に関する意見の相違が続いていることを浮き彫りにした。 スティーブン・ミラン理事は、住宅やその他の要素を調整した後、「基礎的な」インフレ率は 2% の目標に近いと主張し、現在の政策スタンスは不必要に制限的であるとの見解を繰り返し述べた。同理事は、中立的な水準に到達するために緩和ペースの加速を提唱し、金利を高く維持しすぎると雇用喪失のリスクがあると警告した。 一方、 ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、最近の 25 ベーシスポイントの利下げにより、 2026 年の政策は「良好な位置にある」と強調した。また、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、インフレ懸念の高まりから、12 月の決定は「危うい判断」だったと述べた。

ニュージーランド準備銀行のアンナ・ブレマン総裁は、2026年の利上げに対する投資家の予想に反論し、公式現金金利はしばらく2.25%で据え置かれると予想すると述べた。アジア市場では、彼女のこの発言を受けてキウイドルは急落した。トレーダーは、この発言を、過度に積極的な市場価格設定に対する警告と解釈した。

月曜日の終値では、今週発表される経済指標と、それが連邦準備制度理事会（FRB）の政策経路に与える影響について不透明感があることを反映し、ドルは主要通貨ペアに対してまちまちの動きを見せた。

今後の経済カレンダーにおける潜在的な材料

• ニュージーランド食品価格指数（2025年11月分） 21:45 GMT
• オーストラリアS&Pグローバル製造業・サービス業PMI速報値（2025年12月分） 22:00 GMT
• オーストラリア ウェストパック消費者信頼感指数（2025年12月分） 23:30 GMT
• 日本 S&Pグローバル製造業・サービス業PMI速報値（2025年12月分） 午前0時30分（GMT）
• 英国雇用状況更新（2025年10月分） 午前7時（GMT）
• 英国 2025年11月失業保険申請件数変化 午前7時（GMT）
• ドイツ製造業・サービス業PMI速報値（2025年12月分） 午前8時30分（GMT）
• ユーロ圏製造業・サービス業PMI速報値（2025年12月分） 9:00 am GMT
• 2025年12月英国製造業・サービス業PMI速報値9:30 am GMT
• ドイツ ZEW景気期待指数（2025年12月分） 10:00 GMT
• ニュージーランド グローバル・デイリー・トレード価格指数（2025年12月16日）
• 米国 建築許可件数・住宅着工件数（2025年9月・10月分）
• ADP米国雇用変化週間統計（2025年11月29日） 午後1時15分（GMT）
• 米国雇用統計（2025年10月分） 13:30 GMT
• 2025年10月米国小売売上高（13:30 GMT）

火曜日の経済カレンダーは、政府機関閉鎖の影響で発表が集中したため、異例の多さだ。特に米国の雇用統計は注目される。連邦政府の長期閉鎖後となる10月と11月の雇用者数の推計値が示されるからだ。

主要経済圏の製造業・サービス業の勢いを示すグローバル速報PMI更新値が新たな視点を提供する。英国の雇用統計と米国の小売売上高が、データ集中セッションを締めくくる。年末に向けて、短期的なFRBの予想や広範な市場センチメントに大きく影響する可能性がある。

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