金融与外汇市场回顾--2025 年 12 月 15 日

周一市场交易趋于保守，因中国经济数据令人失望且央行政策不确定性再度升温，令风险偏好承压；而日元在本周日本央行决议前走强。

黄金成为当日表现最亮眼的资产，在市场整体谨慎情绪中逆势上扬；比特币则延续近期跌势，进一步深陷熊市区域；油价因供应过剩担忧大幅下挫。

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外汇要闻与数据：

• 新西兰2025年11月服务业指数：46.9（预期49.3；前值48.7）
• 新西兰联储行长安娜·布雷曼预计官方现金利率将维持不变一段时间
• 日本2025年12月31日大型企业短观指数：15.0（预期15.0；前值14.0）
• 中国2025年11月经济数据更新：
  • 中国2025年11月失业率：5.1%（预期5.2%；前值5.1%）
  • 中国2025年11月零售额：同比增长1.3%（预期3.3%；前值2.9%）
  • 2025年11月中国工业总产值：同比增长4.8%（预期5.4%；前值4.9%）
  • 中国2025年11月房价指数：同比下降2.4%（预期同比下降1.9%；前值同比下降2.2%）
• 德国2025年11月批发价格：环比0.3%（预期环比0.2%；前值环比0.3%）；同比1.5%（预期同比1.3%；前值同比1.1%）
• 瑞士2025年11月生产者与进口价格：环比-0.5%（预期环比-0.4%；前值环比-0.3%）；同比-1.6%（预期同比-1.5%；前值同比-1.7%）
• 加拿大2025年11月消费者价格指数增长率：环比0.1%（预期环比0.1%；前值环比0.2%）；同比2.2%（预期同比2.3%；前值同比2.2%）
• 加拿大2025年10月制造业销售终值：环比下降1.0%（预期环比下降1.1%；前值环比增长3.3%）
• 2025年12月纽约州制造业指数：-3.9（预期值11.0；前值18.7）
• 美联储理事米兰指出当前政策立场过于紧缩，强调通胀已接近目标水平
• 纽约联储主席威廉姆斯表示，在经历上周降息后，货币政策已为2026年做好充分准备
• 美联储委员柯林斯称12月降息是"艰难抉择"，因其仍担忧高企通胀
• 周一 乌克兰提出放弃加入北约的申请以换取安全保障
• 2025年12月全美住宅建筑商协会住房市场指数：39.0（预期37.0；前值38.0）
• 受乌克兰潜在协议及中国疲软数据影响，油价跌至近两个月低点

大盘价格走势：

周一交易日反映出市场对全球增长前景及央行政策路径的担忧加剧，在关键就业与通胀数据发布前夕，市场方向感缺失。

黄金成为当日最大赢家，在市场普遍不确定性中避险需求回升，单日上涨约0.4%。尽管政策制定者对降息节奏存在分歧， 但中国经济动能的再度担忧以及美联储持续宽松的预期，共同推动贵金属走强。

比特币遭遇重挫，暴跌2.5%跌破86,000美元关口，创两周来首次。这种最大加密货币较10月初创下的126,000美元历史高点已累计下跌约30%。此次下跌凸显出市场流动性疲软与风险偏好消退，尽管美联储近期降息，比特币仍未能随其他风险资产同步反弹。 Strategy Inc.延续增持策略，连续第二周购入近10亿美元比特币。

西德克萨斯中质原油跌至近两个月低点，下跌2.3%收于每桶57美元附近。抛售潮反映出市场对供应过剩的担忧加剧， 乌克兰和平谈判前景重燃的乐观情绪可能促使更多俄罗斯原油重返市场。中国经济数据疲软或加剧了需求端担忧。

美国股市全天震荡，标普500指数在6820点附近震荡。科技股再度抛售拖累大盘，博通创下2020年以来最惨三日跌幅，甲骨文连续多日下跌累计约17%。加密货币暴跌及对劳动力数据的担忧抑制了风险偏好。

10年期美债收益率基本持稳于4.18%，投资者正为周二推迟发布的就业报告布局。债券市场反映出美联储正转向更关注劳动力市场风险，2年期收益率小幅走低，市场预期2026年将有两次降息。

外汇市场动态：美元兑主要货币走势

亚洲时段美元震荡整理，整体偏空，因市场消化周末消息并布局中国重要经济数据。数据普遍不及预期：零售额同比仅增长1.3%（预期3.3%），创"清零"政策终结后最弱增速。 工业生产和固定资产投资数据同样低于预期，尽管贸易顺差创下历史新高，但这进一步加剧了市场对内需疲软的担忧。

伦敦时段 美元承压加剧，在缺乏 直接催化因素的情况下， 交易员可能提前减持头寸，以应对本周因联邦政府停摆而推迟发布的关键美国就业与通胀报告。 日元早盘表现突出，可能因日本央行短观调查数据改善及央行积极表态而走强，这些因素巩固了市场对12月18-19日会议加息25个基点的预期。当前市场定价显示日本央行加息概率约为94%，掉期市场则预期到2026年底前还将累计加息67个基点。

美国时段，美元获得支撑并兑多数主要货币反弹。此轮回升反映出市场在周二就业报告发布前进行的仓位调整——该报告将包含因政府停摆延迟的10月及11月就业数据预估。美元指数随债券收益率攀升，而股市、黄金、原油及比特币均走低，暗示部分防御性仓位调整。

美联储官员言论凸显政策分歧持续。 理事斯蒂芬·米拉尼重申当前政策立场过度紧缩的观点，指出剔除住房等因素后"核心"通胀已接近2%目标。他主张加快宽松步伐以实现中性利率，警告维持过高利率将导致就业岗位流失。 与此形成对比 的是，纽约联储主席约翰·威廉姆斯强调，在近期降息25个基点后， 政策立场对2026年"准备充分"；而波士顿联储主席苏珊·柯林斯则因通胀担忧加剧，将12月的降息决定称为"险胜"。

新西兰储备银行行长安娜·布雷曼驳斥了投资者对2026年加息的预期，表示官方现金利率将在2.25%水平维持一段时间不变。其言论在亚洲时段引发纽元急挫，交易员解读为对市场过度激进定价的警示。

周一收盘时，美元兑主要货币表现不一，反映出市场对本周数据发布及其对美联储政策路径影响的不确定性。

经济日历潜在催化因素

• 新西兰2025年11月食品价格指数（格林尼治时间晚9:45）
• 澳大利亚标普全球制造业与服务业PMI初值（2025年12月） 格林威治时间22:00
• 澳大利亚西太平洋银行消费者信心指数（2025年12月）——格林威治时间23:30
• 日本标普全球制造业与服务业PMI初值（2025年12月） - 格林威治时间凌晨0:30
• 英国2025年10月就业状况更新（格林威治时间上午7:00）
• 英国2025年11月申领失业救济人数变化（格林威治时间上午7:00）
• 德国制造业与服务业PMI快报（2025年12月）于格林威治时间上午8:30发布
• 欧元区2025年12月制造业与服务业PMI初值（格林威治时间上午9:00）
• 英国2025年12月制造业与服务业PMI初值（格林威治时间上午9:30）
• 德国ZEW经济景气指数（2025年12月） - 格林威治时间上午10:00
• 2025年12月16日新西兰全球乳品贸易价格指数
• 2025年9月及10月美国建筑许可与住房开工数据
• ADP美国就业变化周报（2025年11月29日）于格林威治时间下午1:15发布
• 美国就业情况更新（2025年10月）——格林威治时间下午1:30
• 2025年10月美国零售销售数据（格林尼治时间下午1:30）

周二数据日历异常密集，因政府机构正从停摆中恢复工作。美国就业报告将受到特别关注，该报告将提供联邦政府延长停摆后10月和11月的就业数据预估。

全球PMI初值将为主要经济体的制造业与服务业动能提供最新视角。英国就业数据及美国零售销售数据将为这场密集数据发布收尾，这些数据可能显著影响美联储近期政策预期及年末市场整体情绪。

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