Zusammenfassung der Finanz- und Devisenmärkte - 15. Dezember 2025

Die Märkte waren am Montag eher zurückhaltend, weil enttäuschende Wirtschaftsdaten aus China und die Unsicherheit über die Politik der Zentralbanken die Risikobereitschaft gedämpft haben, während der japanische Yen vor der Entscheidung der Bank of Japan in dieser Woche stärker wurde.

Gold war der herausragende Performer der Sitzung und legte inmitten der allgemeinen Marktvorsicht zu, während Bitcoin seinen jüngsten Rückgang weiter in den Bärenmarkt fortsetzte und die Ölpreise aufgrund von Bedenken hinsichtlich eines Überangebots einbrachen.

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Devisen-Schlagzeilen & Daten:

• Neuseeländischer Dienstleistungsindex für November 2025: 46,9 (Prognose: 49,3; zuvor: 48,7)
• RBNZ-Gouverneurin Anna Breman geht davon aus, dass der offizielle Leitzins noch eine Weile unverändert bleibt
• Japanischer Tankan-Index fürgroße Hersteller für den 31. Dezember 2025: 15,0 (Prognose: 15,0; zuvor: 14,0)
• Wirtschaftliche Updates für China für November 2025:
  • Arbeitslosenquote in China für November 2025: 5,1 % (Prognose: 5,2 %; vorher: 5,1 %)
  • Einzelhandelsumsätze in China für November 2025: 1,3 % im Jahresvergleich (Prognose: 3,3 % im Jahresvergleich; vorher: 2,9 % im Jahresvergleich)
  • Industrieproduktion in China für November 2025: 4,8 % im Jahresvergleich (Prognose: 5,4 % im Jahresvergleich; vorher: 4,9 % im Jahresvergleich)
  • Chinesischer Immobilienpreisindex für November 2025: -2,4 % im Jahresvergleich (-1,9 % im Jahresvergleich prognostiziert; -2,2 % im Jahresvergleich zuvor)
• Großhandelspreise in Deutschland für November 2025: 0,3 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,2 % im Monatsvergleich; vorher: 0,3 % im Monatsvergleich); 1,5 % im Jahresvergleich (Prognose: 1,3 % im Jahresvergleich; vorher: 1,1 % im Jahresvergleich)
• Schweizer Erzeuger- und Importpreise für November 2025: -0,5 % im Monatsvergleich (-0,4 % im Monatsvergleich prognostiziert; -0,3 % im Monatsvergleich zuvor); -1,6 % im Jahresvergleich (-1,5 % im Jahresvergleich prognostiziert; -1,7 % im Jahresvergleich zuvor)
• Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex in Kanada für November 2025: 0,1 % im Monatsvergleich (Prognose: 0,1 % im Monatsvergleich; vorher: 0,2 % im Monatsvergleich); 2,2 % im Jahresvergleich (Prognose: 2,3 % im Jahresvergleich; vorher: 2,2 % im Jahresvergleich)
• Endgültige Zahlen fürden Umsatz im verarbeitenden Gewerbe in Kanada für Oktober 2025: -1,0 % im Monatsvergleich (Prognose: -1,1 % im Monatsvergleich; vorher: 3,3 % im Monatsvergleich)
• NY Empire State Manufacturing Index für Dezember 2025: -3,9 (Prognose: 11,0; vorher: 18,7)
• Fed-Gouverneur Miran meinte, die Geldpolitik sei unnötig restriktiv, und verwies dabei auf die Inflation, die nahe am Zielwert liegt
• Der Präsident der Fed von New York, Williams, meinte, die Geldpolitik sei nach der Zinssenkung letzte Wochefür 2026 gut aufgestellt.
• Fed-Mitglied Collins meinte, die Zinssenkung im Dezember sei eine „knappe Entscheidung” gewesen, da sie weiterhin wegen der hohen Inflation besorgt sei
• Am Montag bot die Ukraine an, ihr Bestreben nach einem NATO-Beitritt im Gegenzug für Sicherheitsgarantien aufzugeben.
• NAHB-Index für den US-Immobilienmarkt für Dezember 2025: 39,0 (Prognose: 37,0; zuvor: 38,0)
• Ölpreis fällt auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Monaten aufgrund eines möglichen Ukraine-Deals und schwacher Daten aus China

Allgemeine Marktpreisentwicklung:

Die Sitzung am Montag spiegelte die wachsenden Sorgen über die globalen Wachstumsaussichten und die Politik der Zentralbanken wider, wobei die Märkte vor der Veröffentlichung der wichtigen Beschäftigungs- und Inflationsdaten in dieser Woche Schwierigkeiten hatten, eine Richtung zu finden.

Gold war der klare Gewinner des Tages und legte um etwa 0,4 % zu, da die Nachfrage nach sicheren Anlagen angesichts der allgemeinen Marktunsicherheit wieder zunahm. Das Edelmetall profitierte von erneuten Sorgen um die Konjunkturdynamik in China und den Erwartungen einer anhaltenden Lockerung der Geldpolitik durch die US-Notenbank, obwohl sich die Entscheidungsträger über das angemessene Tempo der Zinssenkungen uneinig sind.

Bitcoin stand unter starkem Verkaufsdruck und fiel um 2,5 % auf unter 86.000 USD, was ein Tief seit zwei Wochen darstellt. Die größte Kryptowährung ist nun um etwa 30 % gegenüber ihrem Rekordhoch von über 126.000 USD Anfang Oktober gefallen. Der Rückgang unterstreicht die schwache Liquidität und die nachlassende Risikobereitschaft, da Bitcoin trotz der jüngsten Zinssenkung der Fed nicht wie andere Risikoanlagen wieder ansteigen konnte. Strategy Inc. setzte seine Akkumulationsstrategie fort und kaufte zum zweiten Mal in Folge Bitcoin im Wert von fast 1 Milliarde US-Dollar.

Der Preis für WTI-Rohöl fiel auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Monaten und schloss mit einem Minus von 2,3 % bei knapp 57 Dollar pro Barrel. Der Ausverkauf spiegelte die wachsenden Sorgen über ein Überangebot wider, wobei der erneute Optimismus hinsichtlich möglicher Friedensgespräche in der Ukraine die Aussicht auf eine Rückkehr weiterer russischer Barrel auf den Markt erhöhte. Schwache chinesische Wirtschaftsdaten dürften die Sorgen auf der Nachfrageseite noch verstärkt haben.

US-Aktien schwankten während der gesamten Sitzung, wobei der S&P 500 bei unruhigen Handelsbedingungen nahe 6.820 Punkten pendelte. Ein erneuter Ausverkauf von Technologiewerten belastete den Index, wobei Broadcom auf den schlimmsten Dreitagesverlust seit 2020 zusteuerte und Oracle seinen mehrtägigen Rückgang auf etwa 17 % ausweitete. Der Einbruch der Kryptowährungen und die Sorgen um die Arbeitsmarktdaten dämpften die Risikobereitschaft.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen blieb mit 4,18 % weitgehend unverändert, da sich die Anleger auf den verspäteten Arbeitsmarktbericht vom Dienstag einstellten. Die Anleihemärkte spiegelten die Verlagerung des Fokus der Fed auf die Risiken am Arbeitsmarkt wider, wobei die Renditen zweijähriger Anleihen angesichts der Erwartungen für zwei Zinssenkungen im Jahr 2026 leicht nachgaben.

Verhalten des Devisenmarktes: US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen

Während der asiatischen Handelszeit war der Greenback unruhig und bewegte sich seitwärts, mit einer eher bärischen Tendenz, da die Märkte die Entwicklungen des Wochenendes verdauten und sich vor der Veröffentlichung wichtiger chinesischer Wirtschaftsdaten positionierten. Die Veröffentlichungen fielen insgesamt enttäuschend aus: Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Jahresvergleich nur um 1,3 % gegenüber den erwarteten 3,3 % und verzeichneten damit das schwächste Wachstum seit dem Ende der Null-COVID-Politik. Auch die Industrieproduktion und die Investitionen in Sachanlagen blieben hinter den Prognosen zurück, was die Sorgen über die Schwäche der Binnennachfrage trotz Rekordhandelsüberschüssen verstärkte.

Der Dollar stand während der Londoner Börsensitzung unter erhöhtem Abwärtsdruck , und angesichts der direkten Auslöser ist es möglich, dass Händler ihr Engagement vor den wichtigen US-Arbeitsmarkt- und Inflationsberichten dieser Woche, die sich aufgrund des Stillstands der Bundesregierung verzögert hatten, reduziert haben. Der japanische Yen war zu Beginn ein bemerkenswerter Impulsgeber und legte möglicherweise aufgrund der verbesserten Tankan-Daten der Bank of Japan und der konstruktiven Kommentare der Zentralbank zu, die die Erwartungen für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Sitzung am 18. und 19. Dezember in dieser Woche bekräftigten. Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 94 % für eine Straffung der Geldpolitik durch die BOJ ein, wobei die Swap-Märkte zusätzliche Erhöhungen um 67 Basispunkte bis Ende 2026 einpreisen.

Während der US-Handelssitzung fand der Dollar Unterstützung und erholte sich gegenüber den meisten wichtigen Währungen. Die Erholung spiegelte Positionsanpassungen im Vorfeld des Arbeitsmarktberichts vom Dienstag wider, der nach den Verzögerungen durch den Shutdown Schätzungen für die Beschäftigungszahlen sowohl für Oktober als auch für November enthalten wird. Der US-Dollar-Index stieg parallel zu den Anleiherenditen, während Aktien, Gold, Öl und Bitcoin niedriger gehandelt wurden, was auf eine gewisse defensive Neupositionierung hindeutet.

Kommentare der Federal Reserve unterstrichen die anhaltenden Meinungsverschiedenheiten in der Geldpolitik. Gouverneur Stephen Miran bekräftigte seine Ansicht, dass die derzeitige Haltung unnötig restriktiv sei, und argumentierte, dass die „zugrundeliegende” Inflation nach Bereinigung um Wohnkosten und andere Komponenten nahe am Zielwert von 2 % liege. Er sprach sich für eine schnellere Lockerung aus, um ein neutrales Niveau zu erreichen, und warnte, dass zu hohe Zinsen das Risiko von Arbeitsplatzverlusten bergen. Im Gegensatz dazu betonte der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, dass die Politik nach der jüngsten Senkung um 25 Basispunkte für 2026 „gut aufgestellt” sei, während die Präsidentin der Bostoner Fed, Susan Collins, die Entscheidung vom Dezember aufgrund der erhöhten Inflationssorgen als „knappe Entscheidung” bezeichnete.

Die Gouverneurin der Reserve Bank of New Zealand, Anna Breman, widersprach den Erwartungen der Anleger hinsichtlich Zinserhöhungen im Jahr 2026 und erklärte, sie gehe davon aus, dass der offizielle Leitzins für einige Zeit unverändert bei 2,25 % bleiben werde. Der Kiwi-Dollar fiel während der asiatischen Handelssitzung aufgrund ihrer Äußerungen stark, die von den Händlern als Warnung vor einer zu aggressiven Marktpreisgestaltung interpretiert wurden.

Zum Handelsschluss am Montag zeigte der Dollar gegenüber den wichtigsten Währungspaaren eine gemischte Performance, was die Unsicherheit über die Datenveröffentlichungen dieser Woche und deren Auswirkungen auf den Kurs der US-Notenbank widerspiegelt.

Mögliche Impulse im Wirtschaftskalender

• Neuseeländischer Lebensmittelpreisindex für November 2025 um 21:45 Uhr GMT
• Australischer S&P Global Manufacturing & Services PMI Flash für Dezember 2025 um 22:00 Uhr GMT
• Australien: Westpac-Verbrauchervertrauensindex für Dezember 2025 um 23:30 Uhr GMT
• Japanischer S&P Global Manufacturing & Services PMI Flash für Dezember 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Großbritannien: Aktualisierung der Beschäftigungslage für Oktober 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Großbritannien: Änderung der Zahl der Arbeitslosenanträge für November 2025 um 7:00 Uhr GMT
• Deutschland: Flash-PMI für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor für Dezember 2025 um 8:30 Uhr GMT
• Eurozone: Flash-PMI fürdas verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor für Dezember 2025 um 9:00 Uhr GMT
• Vorläufiger PMI fürdas verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor im Vereinigten Königreich für Dezember 2025 um 9:30 Uhr GMT
• ZEW-Konjunkturindex für Deutschland für Dezember 2025 um 10:00 Uhr GMT
• Neuseeländischer Global Dairy Trade Price Index für den 16. Dezember 2025
• US-Baugenehmigungen und Baubeginne für September und Oktober 2025
• ADP-Arbeitsmarktbericht für die USA für den 29. November 2025 um 13:15 Uhr GMT
• Aktualisierung der Beschäftigungslage in den USA für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT
• US-Einzelhandelsumsätze für Oktober 2025 um 13:30 Uhr GMT

Der Kalender für Dienstag ist ungewöhnlich voll, weil die Behörden nach dem Regierungsstillstand einiges nachzuholen haben. Besonders im Fokus steht der US-Arbeitsmarktbericht, der Schätzungen für die Beschäftigungszahlen im Oktober und November nach dem längeren Stillstand der Bundesbehörden enthält.

Die globalen Flash-PMI-Updates werden neue Einblicke in die Dynamik des verarbeitenden Gewerbes und des Dienstleistungssektors in den wichtigsten Volkswirtschaften geben. Die britischen Beschäftigungsdaten und die US-Einzelhandelsumsätze runden eine datenintensive Sitzung ab, die die kurzfristigen Erwartungen der Federal Reserve und die allgemeine Marktstimmung zum Jahresende erheblich beeinflussen könnte.

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