This article has been translated from English to Tagalog.

Kung sinusubaybayan mo ang trade spat sa pagitan ng U.S. at Europa kamakailan lang, malamang na narinig mo na ang isang nakaka-intrigang ideya: Paano kung ibenta na lang ng Europa lahat ng US assets nila?

Parang drama sa pelikula, di ba? Sawa na sa banta ni President Trump na may kinalaman sa tariffs at Greenland, nagkaisa ang mga gobyerno sa Europa para ibenta ang US Treasury bonds at stocks nila. Magpapanic ang merkado. Tataas ang interest rates. Lulubog ang dolyar. Matututo ang Amerika ng isang masakit na leksyon tungkol sa sobrang pang-aabuso sa mga kakampi nito.

Pero ito ang tanong na dapat itanong ng mga traders: Posible ba talagang mangyari ito, at ano ang magiging epekto talaga?

Ang Mga Numero: $8 Trilyong Leverage ng Europa

Simulan natin sa mga katotohanan. Ang Europa ay may hawak na napakalaking halaga ng U.S. assets, mga $8 trilyon hanggang $10 trilyon (depende sa paano mo ito bibilangin), kabilang ang U.S. Treasury bonds, corporate stocks, at iba pang securities.

Ang hawak ng mga taga-Europa sa U.S. Treasuries lang ay umabot ng mga $3.6 trilyon noong Nobyembre 2025, ayon sa data ng Treasury Department. Ang UK, France, at Germany na central banks ay may pinagsamang hawak na mga $1.35 trilyon sa U.S. government debt.

Bakit ganun kalaki? Dahil ang U.S. Treasuries ay tradisyonal na itinuturing na pinakamaligtas na investment sa mundo. Madali itong bilhin at ibenta, suportado ng pinakamalaking ekonomiya sa mundo, at nasa denominasyon ng dolyar, na siya pa ring pandaigdigang reserve currency. Para sa mga European central banks na nagma-manage ng foreign exchange reserves, U.S. debt ang pinaka-obvious na choice.

Pero dito nagiging interesting. George Saravelos, ang head ng FX research ng Deutsche Bank, ay nagsabi na ang Europa ay may hawak na halos doble ng U.S. assets kumpara sa natitirang bahagi ng mundo. Sa pagkakaroon ng U.S. ng malalaking trade at budget deficits, kailangan ng Amerika ang Europa para patuloy na bumili ng utang nito para mapanatiling mababa ang borrowing costs.

Sinasabi ni Saravelos na ang dependency na ito ay nagbibigay sa Europa ng potential leverage. Kung magdesisyon ang mga taga-Europa na hindi na nila gustong “pondohan ang mga gastusin ng Amerika,” ang ideya ay maaari nilang gawing armas ang mga hawak na iyon.

Bakit Paulit-ulit na Lumalabas ang Banta na Ito

Ang kasalukuyang trigger ay ang banta ni Trump sa tariffs kaugnay sa Greenland. Kamakailan lang, nag-anunsyo si Trump ng tariffs na magsisimula sa 10% at tataas hanggang 25% sa walong bansang Europeo maliban na lang kung pumayag ang Denmark na ibenta ang Greenland sa US. Tinawag ito ng mga opisyal na Europeo na economic coercion at blackmail.

Agad-agad na hinimok ng France ang EU na gamitin ang kanilang “Anti-Coercion Instrument” a.k.a. “trade bazooka” na isang tool na naaprubahan noong 2023 na nagbibigay-kakayahan sa EU na limitahan ang access ng U.S. sa European markets, targetin ang foreign investment, at potensyal na tamaan ang mga financial assets.

Ilang analysts at pulitiko ang nagmungkahi pa na gawing mas malawakan: mag-coordinate ng sell-off ng Treasuries para pataasin ang borrowing costs ng Amerika at magpadala ng mensahe na hindi papayag ang Europa na ma-bully.

Nagsimula na ang mga Danish pension funds. Noong 2025, nagbenta ang mga Danish funds ng humigit-kumulang 10 bilyong kroner (mga $1.5 bilyon) ng US Treasuries, dahil sa mga alalahanin sa mga polisiya ni Trump at sa “sustainability ng government debt.” Sinabi ni PFA, isa sa pinakamalaking pension funds sa Denmark, na nagbenta sila ng Treasuries habang pinanatili ang US stocks at corporate bonds.

May nangyari nang katulad nito kamakailan. Ang mga anunsyo ng “Liberation Day” tariffs ni Trump noong nakaraang taon ay nag-trigger ng tinatawag ng traders na “Sell America” trade. Sa sitwasyong ito, nagbenta ang mga investors ng dollar-denominated assets dahil sa takot na nagiging hindi mapagkakatiwalaang partner ang U.S. Nanghina ang dolyar, sandaling tumaas ang Treasury yields, at tumaas ang presyo ng ginto.

Bakit Malamang na Hindi Ito Mangyayari Ngayon

Ngayon, para sa reality check. Sa kabila ng mga dramatikong headlines, karamihan sa mga financial experts ay nag-iisip na sobrang unlikely ang isang coordinated European Treasury dump. Ito ang dahilan:

Karamihan ng Holdings ay Pribado, Hindi Kontrolado ng Gobyerno

Ang pinakamalaking problema sa “financial weapon” narrative: Hindi talaga maaaring pilitin ng Europa ang sell-off. Ang karamihan ng hawak ng mga taga-Europa sa US assets ay nasa mga pribadong kamay (pension funds, insurance companies, bangko, at individual investors) na hindi kontrolado ng mga gobyerno.

Maaaring ibenta ng mga gobyerno ang sarili nilang Treasury holdings (central bank reserves) pero mas maliit na bahagi ito ng kabuuan. Kahit na ganoon, mangangailangan ito ng walang kapantay na koordinasyon sa 27 EU member states, bawat isa ay may iba’t ibang economic interests.

Mapapahamak ang Europa

Ang pagbenta ng Treasuries ay maaaring bumalikwas sa buong rehiyon, na magiging sanhi ng pagkalugi ng mga European investors para sa motibong pampolitika.

Ipinaliwanag ni U.S. Treasury Secretary Scott Bessent na kung ibebenta ng mga taga-Europa ang Treasuries, kailangan nilang bumili ng ibang currencies tulad ng Chinese yuan, na magpapalakas sa euro, isang bagay na desperadong iniiwasan ng mga European policymakers dahil nagiging mas mahal ang European exports.

Besides, ginagamit ng mga European banks ang U.S. Treasuries bilang collateral para makautang ng dolyar sa short-term funding markets. Kung wala ang collateral na iyon, haharap sila sa dollar funding crisis, katulad ng nangyari noong 2008 financial crisis at COVID-19 pandemic, kung kailan kinailangan ng Federal Reserve na magbukas ng emergency dollar swap lines para mapanatili ang liquidity ng mga European banks.

Gayundin, ang mga pension funds ay magkakaproblema. Kung ang pagbenta ng Treasuries ay magdudulot ng mas mataas na yields (bumababa ang presyo kapag tumataas ang yields), ang mga European pension funds na may hawak ng mga bonds na iyon ay agad na magbobook ng losses sa kanilang mga portfolios.

Pwede Lang Pumasok ang Fed

Noong panahon ng COVID-19 pandemic noong 2020, ang Federal Reserve ay sumipsip ng $2.26 trilyon na halaga ng assets sa kanilang balance sheet sa loob ng anim na linggo. Kung ang pagbenta ng mga taga-Europa ay magbabanta na magdulot ng destabilization sa merkado, ang Fed ay pwede lang bumili ng kahit anong ibebenta ng Europa.

Sa madaling salita, ang U.S. central bank ay may halos unlimited na kapasidad na bumili ng Treasuries para mapanatili ang stability ng merkado. Mawawala sa Europa ang kanilang collateral at liquidity, habang ang U.S. market ay mabilis na magiging stable.

Maraming Investors ang Nagbawas na ng Exposure

Pagkatapos ng anunsyo ng tarif noong Abril 2025, isang ulat ng CoreData ang natuklasan na 63% ng European investors ay nagbawas na ng kanilang US exposure, at 82% ang nagpaplanong magbawas sa hinaharap. Ang ilan sa mga pinaka-sensitibong pera ay umalis na.

Ibig sabihin, mas kaunti na lang ang “sell America” na pwedeng gawin, at ang mga natitirang investors ay nagdesisyon na manatiling exposed sa US assets sa kabila ng mga tensyon na pampolitika.

Ano ang Maaaring Gawing Ganti ng U.S.

Bagamat mukhang di malamang, sabihin nating sinubukan ng Europa ang isang coordinated sell-off. Ano ang magiging tugon ng U.S.? May ilang paraan na maaaring gawin ng U.S. bilang ganti:

  • Ibenta ang European debt. May hawak din ang U.S. na European government bonds. Maaaring ibenta ito ng Washington, na magtataas sa borrowing costs para sa mga European governments na may mataas na antas ng utang.
  • Regulatory warfare. Maaaring pataasin ng U.S. ang capital requirements sa mga European banks na nag-ooperate sa Amerika, i-restrict ang access sa dollar clearing systems, o mag-impose ng sanctions sa partikular na mga financial institution.
  • SWIFT access. Ang ultimate nuclear option ay ang pag-restrict ng European access sa SWIFT (ang global payments system) o ang pag-limit sa dollar swap lines mula sa Federal Reserve na umaasa ang mga European banks sa panahon ng krisis.
  • Asset freezes. Gamitin ang mga justifications na pambansa seguridad, maaaring i-freeze ng U.S. ang mga European holdings ng US assets—na parang ina-trap ang mga ito. Ito ay magiging unprecedented sa pagitan ng mga kakampi, pero may legal framework na ito.
  • Trade Escalation. Maliban sa financial retaliation, maaari ring gawin ng U.S. ang:
    • Mag-impose ng 100% tariffs sa mga produktong Europeo (Binalaan ito ni Trump sa European pharma kamakailan)
    • I-block ang mga European companies mula sa U.S. government contracts
    • I-restrict ang European foreign direct investment sa mga strategic US sectors
    • Umatras o pahinain ang mga komitment sa seguridad ng NATO

Ang Tunay na Panganib: Gradual De-Dollarization

Mas realistic na alalahanin ay hindi ang biglaang pagbagsak ng dolyar, kundi ang unti-unting pagbabago. Ang mga European institutional investors ay nagdi-diversify na mula sa dollar assets. Kasama sa trend ang:

Ang mabagal na rebalancing na ito ay hindi magpapabagsak sa mga merkado, pero sa paglipas ng mga taon, maaari itong:

  • Unti-unting pataasin ang U.S. borrowing costs
  • Pahinain ang status ng dolyar bilang reserve currency
  • Bawasan ang kakayahan ng Amerika na mapondohan ang mga deficits nito nang mura

Ang Tsina ay sumusunod na sa stratehiyang ito ng ilang taon na, binabawasan ang Treasury holdings mula sa peak levels habang nagtatayo ng alternative payment systems sa labas ng dolyar.

Ang Bottom Line

So, pwede ba talagang “atakihin” ng Europa ang U.S. sa ekonomiya sa pamamagitan ng pagbenta ng Treasuries? Technically, oo. Practically, hindi.

Ang mga balakid ay nakakasindak: karamihan ng hawak ay pribado, ang pagbenta ay makakasama sa financial stability ng Europa, kaya lang itong tanggapin ng Fed ang mga benta, at halos imposible ang political coordination.

Pero heto ang nagbabago: Ang katotohanan na ang mga opisyal ng gobyerno, mga institusyong pampinansyal, at mga manlalaro sa merkado ay pinag-uusapan pa rin ang opsyong ito ay nagpapahiwatig ng patuloy na pagguho ng tiwala sa transatlantic. Sa loob ng mga dekada, ang U.S. Treasuries ay itinuturing na risk-free partly dahil hindi raw gagawin ng mga kakampi na gawing armas ang kanilang mga hawak. Ang assumption na iyon ay nabubuwag.

Ang totoong kwento ay hindi tungkol sa dramatikong Treasury dump. Ito ay tungkol sa mabagal na pagkausap ng Europa sa kanilang financial relationship sa Amerika mula sa pagiging partner hanggang sa potensyal na kalaban.

Ang pagbabagong iyon ay lumilikha ng mga bagong panganib, bagong volatility, at mga bagong oportunidad para sa mga traders na nakakaintindi na ngayon ay hindi na maihihiwalay ang geopolitics sa market dynamics. Sa ngayon, ang “armas” ng Europa na Treasury ay nananatiling pangunahing teoretikal. Pero ang kahandaan na pag-usapan ito ay nagsasabi ng lahat tungkol sa kung saan patungo ang relasyong ito.

Disclaimer: Ang artikulong ito ay para sa layuning pang-edukasyon lamang at hindi naglalaman ng payong pampinansyal. Ang trading at investing ay may kasamang panganib, kabilang ang potensyal na pagkawala ng principal. Laging magsagawa ng sariling pananaliksik at isaalang-alang ang pakikipag-usap sa isang kwalipikadong financial advisor bago gumawa ng mga desisyon sa pamumuhunan. Ang nakaraang pag-uugali ng merkado ay hindi ginagarantiya ang mga resulta sa hinaharap.

Interesado sa fundamental analysis na ginawa para sa mga newbies at kung paano ito ipares sa technical analysis para makahanap ng mga high-quality opportunities na maaaring tugma sa iyong trading at risk management style? Silipin ang aming Premium membership para sa mga event trading guides, short-term strategies, weekly recaps at iba pa!

Ang mga BabyPips.com Annual Premium Members ay makakakuha rin ng exclusive 30% discount sa annual subscription para sa unang taon sa Tradezella–ang top rated journaling app! ($120 na matitipid)! I-click dito para sa karagdagang impormasyon!