This article has been translated from English to German.

Wenn du in letzter Zeit den Handelsstreit zwischen den USA und Europa verfolgt hast, hast du wahrscheinlich von einer provokanten Idee gehört: Was wäre, wenn Europa einfach alle seine US-Vermögenswerte abstoßen würde?

Das Szenario klingt dramatisch. Die europäischen Regierungen haben genug von Präsident Trumps Zolldrohungen in Bezug auf Grönland und Handelsstreitigkeiten und koordinieren einen massiven Verkauf von US-Staatsanleihen und Aktien. Die Märkte geraten in Panik. Die Zinssätze steigen sprunghaft an. Der Dollar stürzt ab. Amerika lernt eine schmerzhafte Lektion darüber, seine Verbündeten zu sehr unter Druck zu setzen.

Aber hier ist die Frage, die sich Händler stellen sollten: Könnte das tatsächlich passieren, und wie würden die Folgen wirklich aussehen?

Die Zahlen: Europas 8 Billionen Dollar Hebelwirkung

Schauen wir uns erst mal die Fakten an. Europa hält eine unglaubliche Menge an US-Vermögenswerten, zwischen 8 und 10 Billionen Dollar (je nachdem, wie man es zählt), darunter US-Staatsanleihen, Unternehmensaktien und andere Wertpapiere.

Allein die europäischen Bestände an US-Staatsanleihen beliefen sich laut Daten des Finanzministeriums im November 2025auf insgesamtrund 3,6 Billionen Dollar. Die Zentralbanken Großbritanniens, Frankreichs und Deutschlands halten zusammen etwa 1,35 Billionen Dollar an US-Staatsschulden.

Warum so viel? Weil US-Staatsanleihen traditionell die sicherste Anlage der Welt sind. Sie sind liquide (leicht zu kaufen und zu verkaufen), werden von der größten Volkswirtschaft der Welt gestützt und lauten auf den Dollar, der nach wie vor die globale Reservewährung ist. Für europäische Zentralbanken, die Devisenreserven verwalten, waren US-Anleihen bisher die naheliegende Wahl.

Aber hier wird es interessant. George Saravelos, Leiter der Devisenforschung bei der Deutschen Bank, wies darauf hin, dass Europa fast doppelt so viele US-Vermögenswerte besitzt wie der Rest der Welt zusammen. Angesichts der massiven Handels- und Haushaltsdefizite der USA ist Amerika darauf angewiesen, dass Europa weiterhin seine Schulden kauft, um die Kreditkosten niedrig zu halten.

Diese Abhängigkeit, so Saravelos, gibt Europa potenziellen Einfluss. Wenn die Europäer beschließen würden, „Amerikas Rechnungen“ nicht mehr zu finanzieren, könnten sie diese Bestände als Druckmittel einsetzen.

Warum diese Drohung immer wieder auftaucht

Der aktuelle Auslöser sind Trumps Zollandrohungen in Bezug auf Grönland. Anfang dieses Monats kündigte Trump Zölle in Höhe von zunächst 10 % und später 25 % für acht europäische Länder an, sofern Dänemark nicht zustimmt, Grönland an die USA zu verkaufen. Europäische Politiker bezeichneten dies als wirtschaftliche Nötigung und Erpressung.

Frankreich drängte die EU sofort, ihr „Anti-Coercion Instrument“ (Anti-Nötigungsinstrument), auch bekannt als „Trade Bazooka“ (Handels-Bazooka), einzusetzen. Dabei handelt es sich um ein 2023 verabschiedetes Instrument, mit dem die EU den Zugang der USA zu europäischen Märkten einschränken, ausländische Investitionen ins Visier nehmen und möglicherweise Finanzanlagen treffen kann.

Einige Analysten und Politiker schlugen vor, noch weiter zu gehen: Sie wollten einen koordinierten Verkauf von US-Staatsanleihen, um die Kreditkosten der USA zu erhöhen und klar zu machen, dass sich Europa nicht einschüchtern lässt.

Dänische Pensionsfonds haben schon damit angefangen. Im Laufe des Jahres 2025 verkauften dänische Fonds US-Staatsanleihen im Wert von etwa 10 Milliarden Kronen (rund 1,5 Milliarden Dollar) und begründeten das mit Bedenken wegen Trumps Politik und der „Nachhaltigkeit der Staatsverschuldung”. PFA, einer der größten Pensionsfonds Dänemarks, sagte, man habe Staatsanleihen verkauft, aber US-Aktien und Unternehmensanleihen behalten.

Ähnliches ist erst kürzlich passiert. Trumps Ankündigung von Zöllen am „Liberation Day” im letzten Jahr löste das aus, was Händler als „Sell America”-Handel bezeichnen. In diesem Szenario haben Investoren dollarbasierte Vermögenswerte abgestoßen, weil sie befürchteten, dass die USA zu einem unzuverlässigen Partner werden könnten. Der Dollar wurde schwächer, die Renditen von Staatsanleihen stiegen kurzzeitig an und Gold legte zu.

Warum es diesmal wahrscheinlich nicht passieren wird

Nun zur Realität. Trotz der dramatischen Schlagzeilen halten die meisten Finanzexperten einen koordinierten Verkauf europäischer Staatsanleihen für äußerst unwahrscheinlich. Hier sind die Gründe dafür:

Die meisten Bestände sind privat und nicht staatlich kontrolliert

Das größte Problem mit der „Finanzwaffen”-Theorie: Europa kann einen Ausverkauf nicht wirklich erzwingen. Die meisten europäischen Bestände an US-Vermögenswerten sind in privater Hand (Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Banken und Einzelinvestoren) und werden nicht von Regierungen kontrolliert.

Regierungen könnten ihre eigenen Treasury-Bestände (Zentralbankreserven) verkaufen, aber das ist nur ein viel kleinerer Teil der Gesamtmenge. Selbst dann würde es eine beispiellose Koordination zwischen 27 EU-Mitgliedstaaten erfordern, die alle unterschiedliche wirtschaftliche Interessen haben.

Europa würde sich selbst schaden

Der Verkauf von Staatsanleihen könnte sich für die gesamte Region als Bumerang erweisen und dazu führen, dass europäische Investoren aus politischen Gründen finanzielle Einbußen erleiden.

Der US-Finanzminister Scott Bessent wies darauf hin, dass die Europäer, wenn sie Staatsanleihen verkaufen, andere Währungen wie den chinesischen Yuan kaufen müssten, was den Euro stärken würde – etwas, das die europäischen Politiker unbedingt vermeiden wollen, weil es europäische Exporte verteuert.

Außerdem nutzen europäische Banken US-Staatsanleihen als Sicherheit, um auf den Märkten für kurzfristige Finanzierungen Dollar zu leihen. Ohne diese Sicherheit würden sie mit einer Dollar-Finanzierungskrise konfrontiert, genau wie während der Finanzkrise 2008 und der COVID-19-Pandemie, als die Federal Reserve Notfall-Dollar-Swap-Linien öffnen musste, um europäische Banken über Wasser zu halten.

Auch Pensionsfonds würden Verluste machen. Wenn der Verkauf von Staatsanleihen die Renditen in die Höhe treiben würde (die Preise fallen, wenn die Renditen steigen), würden europäische Pensionsfonds, die diese Anleihen halten, sofort Verluste in ihren Portfolios verbuchen.

Die Fed könnte einfach eingreifen

Während der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 hat die Federal Reserve in nur sechs Wochen Vermögenswerte im Wert von 2,26 Billionen Dollar in ihre Bilanz aufgenommen. Wenn europäische Verkäufe die Märkte zu destabilisieren drohen, könnte die Fed einfach alles kaufen, was Europa verkauft.

Mit anderen Worten: Die US-Notenbank hat im Grunde unbegrenzte Möglichkeiten, Staatsanleihen zu kaufen, um den Markt zu stabilisieren. Europa würde die benötigten Sicherheiten und Liquidität verlieren, während sich der US-Markt relativ schnell stabilisieren würde.

Viele Investoren haben ihr Engagement schon reduziert

Nach den Zollankündigungen vom April 2025 ergab ein Bericht von CoreData, dass 63 % der europäischen Investoren ihr Engagement in den USA bereits reduziert hatten und 82 % langfristige Reduzierungen planten. Ein Teil des sensibelsten Kapitals ist bereits abgezogen.

Das bedeutet, dass es weniger „Sell America” gibt und die verbleibenden Investoren eine kalkulierte Entscheidung getroffen haben, trotz der politischen Spannungen weiterhin in US-Vermögenswerten investiert zu bleiben.

Was die USA als Vergeltungsmaßnahme tun könnten

Auch wenn es unwahrscheinlich erscheint, nehmen wir einmal an, Europa würde einen koordinierten Ausverkauf versuchen. Wie würde die Reaktion der USA aussehen? Die USA könnten auf verschiedene Weise reagieren:

  • Verkauf europäischer Schulden. Auch die USA halten europäische Staatsanleihen. Washington könnte diese abstoßen und damit die Kreditkosten für europäische Regierungen, die bereits mit hohen Schulden zu kämpfen haben, in die Höhe treiben.
  • Regulatorischer Krieg. Die USA könnten die Kapitalanforderungen für europäische Banken, die in Amerika tätig sind, erhöhen, den Zugang zu Dollar-Clearing-Systemen einschränken oder Sanktionen gegen bestimmte Finanzinstitute verhängen.
  • SWIFT-Zugang. Die ultimative Option wäre, den Zugang Europas zu SWIFT (dem globalen Zahlungssystem) zu beschränken oder die Dollar-Swap-Linien der Federal Reserve zu begrenzen, auf die europäische Banken in Krisenzeiten angewiesen sind.
  • Einfrieren von Vermögenswerten. Unter Berufung auf die nationale Sicherheit könnten die USA europäische Bestände an US-Vermögenswerten einfrieren – und sie damit praktisch blockieren. Dies wäre zwischen Verbündeten beispiellos, aber der rechtliche Rahmen dafür ist vorhanden.
  • Eskalation des Handels. Über finanzielle Vergeltungsmaßnahmen hinaus könnten die USA auch:
    • 100 % Zölle auf europäische Waren erheben (Trump hat das schon mal für europäische Pharmaprodukte angedroht)
    • europäische Unternehmen von US-Regierungsaufträgen ausschließen
    • Europäische Direktinvestitionen in strategischen US-Sektoren einschränken
    • sich aus den Sicherheitsverpflichtungen der NATO zurückziehen oder diese schwächen

Das echte Risiko: allmähliche Abkehr vom Dollar

Eine realistischere Sorge ist nicht ein plötzlicher Dollar-Ausverkauf, sondern eine allmähliche Verschiebung. Europäische institutionelle Anleger diversifizieren bereits weg von Dollar-Anlagen. Zu diesem Trend gehören:

Diese langsame Neuausrichtung führt nicht zu einem Zusammenbruch der Märkte, könnte aber im Laufe der Jahre folgende Auswirkungen haben:

  • die Kreditkosten in den USA allmählich steigen
  • den Status des Dollars als Reservewährung schwächen
  • Die Fähigkeit der USA, Defizite günstig zu finanzieren, verringern

China verfolgt diese Strategie schon seit Jahren, indem es seine Bestände an US-Staatsanleihen von ihren Höchstständen reduziert und gleichzeitig alternative Zahlungssysteme außerhalb des Dollars aufbaut.

Fazit

Könnte Europa also die USA durch den Verkauf von Staatsanleihen wirtschaftlich „angreifen”? Technisch gesehen ja. Praktisch gesehen nein.

Die Hindernisse sind riesig: Die meisten Bestände sind in privater Hand, ein Verkauf würde die finanzielle Stabilität Europas beeinträchtigen, die Fed könnte die Verkäufe auffangen, und die erforderliche politische Koordination ist nahezu unmöglich.

Aber hier ist, was sich ändert: Die Tatsache, dass Regierungsbeamte, Finanzinstitute und Marktteilnehmer diese Option überhaupt diskutieren, deutet auf einen anhaltenden Zusammenbruch des transatlantischen Vertrauens hin. Jahrzehntelang galten US-Staatsanleihen als risikofrei, auch weil Verbündete ihre Bestände niemals als Waffe einsetzen würden. Diese Annahme bröckelt zunehmend.

Die eigentliche Geschichte handelt nicht von einem dramatischen Verkauf von Staatsanleihen. Es geht um den langsamen Wandel in der Sichtweise Europas auf seine finanziellen Beziehungen zu Amerika, von einem Partner zu einem potenziellen Gegner.

Dieser Wandel schafft neue Risiken, neue Volatilität und neue Chancen für Händler, die verstehen, dass Geopolitik heute untrennbar mit der Marktdynamik verbunden ist. Vorerst bleibt Europas „Waffe” in Form von Staatsanleihen weitgehend theoretisch. Aber die Bereitschaft, überhaupt darüber zu diskutieren, sagt alles darüber aus, in welche Richtung sich diese Beziehung entwickelt.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Trading und Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des Kapitals. Mach immer deine eigenen Recherchen und ziehe in Betracht, einen qualifizierten Finanzberater zu konsultieren, bevor du Investitionsentscheidungen triffst. Das bisherige Marktverhalten ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.

Interessierst du dich für Fundamentalanalysen für Anfänger und möchtest du wissen, wie du diese mit technischen Analysen kombinieren kannst, um hochwertige Chancen zu finden, die zu deinem Handels- und Risikomanagementstil passen? Schau dir unsere Premium-Mitgliedschaft an, um Event-Trading-Leitfäden, kurzfristige Strategien, wöchentliche Zusammenfassungen und mehr zu erhalten!

BabyPips.com-Jahres-Premium-Mitglieder bekommen außerdem einen exklusiven Rabatt von 30 % auf das Jahresabonnement für das erste Jahr bei Tradezella – der bestbewerteten Journaling-App! (120 $ Ersparnis)! Klick hier für weitere Infos!