Stablecoin คืออะไร?

Stablecoin คืออะไร?

สกุลเงินดิจิทัลอย่างบิตคอยน์เป็นที่รู้กันดีว่าเปลี่ยนแปลงราคากันได้สุด ๆ ราคาของมันจะขึ้นลงเหมือนนั่งรถไฟเหาะเลยทีเดียว

ถือคริปโตแล้วบางทีก็เหมือนนั่งรถไฟเหาะ

หรือเหมือนฟังอัลบั้ม Taylor Swift ตอนแรกก็ยิ้ม 😊 แล้วอีกแป๊บเดียวก็ร้องไห้ 😭

เมื่อราคาของคริปโตขึ้นสูง นั่นแหละที่ทำให้การเปลี่ยนแปลงราคามีความน่าสนใจ แต่เราทุกคนก็รู้อยู่แก่ใจว่าอะไรที่ขึ้นสูงได้ก็สามารถลงต่ำได้

ยกตัวอย่างเช่น ความผันผวนของบิตคอยน์ เป็นที่ร่ำลือกันดี ไม่แปลกใจที่บิตคอยน์ (BTC) จะร่วงและพังลง 30-50% ภายในเดือนเดียว

ใช้เครื่องมือ MarketMilk™ ของเรา คุณสามารถตรวจสอบ ความผันผวนของบิตคอยน์ ได้แบบเรียลไทม์ในช่วงเวลาต่าง ๆ

เพื่อช่วยจัดการกับความผันผวนของราคาเช่นนี้ จึงมีการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลหรือโทเคนที่เรียกว่า “Stablecoin” ขึ้นมา

Stablecoin เป็นเหรียญทางเลือกที่เลียนแบบความเสถียรของราคาของสกุลเงินดั้งเดิมหรือ “Fiat” เช่น ดอลลาร์สหรัฐ

ทุกวันนี้มี Stablecoin อยู่มากมายและกลายเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ใหญ่ที่สุดในตลาดคริปโต โดยมีมูลค่าตลาดรวมกว่า 150 พันล้านดอลลาร์.

บาง Stablecoin ยังติดอันดับท็อปไฟว์ของคริปโตที่ใหญ่ที่สุดอีกด้วย

Stablecoin คืออะไร?

Stablecoin คือเหรียญทางเลือกที่ถูกออกแบบมาเพื่อรักษาราคาให้ คงที่ ตลอดเวลา

Stablecoin มีความเสถียรเพราะเชื่อมโยงหรือ “ตรึง” มูลค่าของตัวเองไว้กับสินทรัพย์ที่มีอยู่จริง สินทรัพย์ที่เป็นหลักฐานนี้อาจแตกต่างกันไปตาม Stablecoin ที่เฉพาะเจาะจง ส่วนใหญ่จะผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐ แต่ก็มี Stablecoin ที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินฟิอัตอื่น ๆ อีกด้วย

ในช่วงแรก ๆ Stablecoin ได้รับความนิยมเพราะสามารถโอนระหว่างตลาดซื้อขายคริปโตต่าง ๆ ได้ง่าย

ในช่วงปีแรก ๆ ของการซื้อขาย หลายตลาดคริปโตพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะเข้าถึงบริการธนาคาร ทำให้ไม่สามารถซื้อขายคู่สกุลเงินคริปโต/ฟิอัตได้ เช่น BTC/USD

ทางแก้คือการเสนอความสามารถในการซื้อขายคริปโตกับ Stablecoin ที่ตรึงกับ USD เช่น BTC/USDT

นั่นทำให้ไม่จำเป็นต้องฝาก USD เพื่อซื้อขาย ตอนนี้คุณแค่ต้องการ Stablecoin ในกรณีนี้คือ Tether (USDT) ซึ่งสามารถโอนได้ง่ายและรวดเร็วจากตลาดซื้อขายอื่นที่คุณมีบัญชีอยู่

Stablecoin ทำงานอย่างไร?

Stablecoin คือสกุลเงินดิจิทัลที่รักษาการ “ตรึง” หรือราคาที่เหมือนกับสินทรัพย์ที่มีอยู่จริง

การ “ตรึง” สินทรัพย์หนึ่งกับอีกสินทรัพย์หมายความว่าคุณต้องทำให้มูลค่าทั้งสองคงที่เสมอ

Stablecoin ส่วนมากจะ ตรึงอัตราส่วน 1:1 กับสกุลเงินดั้งเดิม เช่น ดอลลาร์สหรัฐ

Stablecoin อื่น ๆ จะตรึงกับสินค้าอื่น เช่น ทองคำและแม้กระทั่งคริปโตอื่น ๆ

เพื่อรักษาการ “ตรึง” นี้ Stablecoin สามารถสนับสนุนโดยสินทรัพย์ภายนอกหรือใช้อัลกอริทึมที่ปรับปริมาณการจ่ายตามอุปสงค์และอุปทานในช่วงเวลาที่กำหนด

ตัวอย่างเช่น Stablecoin ที่ผมพูดถึงก่อนหน้านี้ที่ชื่อว่า Tether (USDT) สามารถแลกเปลี่ยนเป็น $1 USD ได้ตลอดเวลาเพราะบริษัทที่อยู่เบื้องหลัง Tether อ้างว่ามี USDT ทุกเหรียญสนับสนุนโดย $1 ที่เก็บอยู่ในคลังสำรอง ที่อ้างว่า เต็มไปด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐหรือสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด

วัตถุประสงค์ของ Stablecoin คืออะไร?

วัตถุประสงค์ของ Stablecoin คือสามารถ ใช้สกุลเงินดิจิทัลโดยไม่มีความผันผวนตามปกติ พวกเขาอนุญาตให้คุณเก็บทรัพย์สินไว้ที่ราคาที่เสถียรโดยไม่จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคาร

นักเทรดใช้ Stablecoin เพื่อ เก็บมูลค่าอย่างปลอดภัยเมื่อตลาดคริปโตมีความผันผวนสูง และป้องกันตัวเองจากการเปลี่ยนแปลงของราคา

ยกตัวอย่างเช่น หากพวกเขาไม่ต้องการให้เงินทั้งหมดอยู่ในบิตคอยน์ (BTC) ในขณะนี้ พวกเขาสามารถถือบางส่วนใน Stablecoin เพื่อลดความเสี่ยง

คริปโตหลาย ๆ ตัวไม่ได้ซื้อขายกับดอลลาร์สหรัฐหรือสกุลเงินฟิอัตอื่น ๆ แต่พวกเขาซื้อขายกับ Stablecoin เช่น Tether (USDT) ดังนั้นคนจำนวนมากใช้ Stablecoin เพื่อ ขยายตัวเลือกของคริปโตในการซื้อขาย

Stablecoin ยังช่วยให้นักเทรดสามารถ โอนเงินระหว่างตลาดคริปโตได้ง่าย ซึ่งมีประโยชน์เนื่องจากบางตลาดไม่ได้ให้บริการฝากหรือถอนเงินฟิอัต นอกจากนี้ยังเคลื่อนย้ายง่ายกว่าสกุลเงินฟิอัตในจักรวาลคริปโตอีกด้วย

ยังมีการใช้งาน Stablecoin อีกมากมาย โดยเฉพาะในการให้กู้ยืมและยืมใน การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) แต่โชคไม่ดีที่ไปไกลเกินกว่าบทเรียนนี้ แต่จะมีการสำรวจในบทเรียนถัดไป

Stablecoin มีกี่ประเภท?

แม้ว่า Stablecoin ทุกเหรียญจะถูกออกแบบมาเพื่อเสนอความเสถียรของราคา แต่พวกมันไม่ได้เหมือนกันทั้งหมด Stablecoin ต่าง ๆ ใช้วิธีการต่าง ๆ ในการรักษาความเสถียรของราคา

Stablecoin สามารถจำแนกออกเป็นสามประเภท:

1. Fiat-backed stablecoins
2. Crypto-backed stablecoins
3. Algorithmic stablecoins

Fiat-backed stablecoins

Fiat-backed stablecoins เป็นเหรียญที่มีการสนับสนุน (หรือ “ค้ำประกัน”) โดยสกุลเงินฟิอัต

สกุลเงินฟิอัตคือสกุลเงินที่ออกโดยรัฐบาล เช่น เงินปอนด์อังกฤษ, รูปีอินเดีย, เยนญี่ปุ่น, ไนร่าไนจีเรีย, วอนเกาหลีใต้ และดอลลาร์สหรัฐ

Fiat-backed stablecoins สนับสนุนในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งหมายความว่า 1 Stablecoin เท่ากับ 1 หน่วยของสกุลเงินฟิอัต

ดังนั้นในทางทฤษฎี สำหรับทุกหน่วยของ Stablecoin ที่มีอยู่ในตลาดหมุนเวียน มีหนึ่งหน่วยของสกุลเงินฟิอัตจริง ที่ถูกเก็บไว้ในบัญชีธนาคารเพื่อสนับสนุนมัน

องค์กรที่อยู่เบื้องหลัง Stablecoin จะสร้าง “คลังสำรอง” ที่เก็บสินทรัพย์ (หรือกลุ่มของสินทรัพย์) ที่สนับสนุน Stablecoin อย่างปลอดภัย

ยกตัวอย่างเช่น หากผู้ออก Stablecoin มีเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในคลังสำรองที่เก็บไว้ที่ธนาคาร เขาสามารถสร้างหรือ “mint” Stablecoin หนึ่งพันล้านเหรียญได้ ที่แต่ละเหรียญมีมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ

ถ้าคุณถือ Fiat-backed stablecoin ที่มีมูลค่า $100 และต้องการแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินฟิอัต องค์กรที่จัดการ Stablecoin จะให้คุณ $100 จากคลังสำรองของมันและ “burn” หรือเอา $100 มูลค่าของ Stablecoin ออกจากตลาดหมุนเวียน

Crypto-backed stablecoins

Crypto-backed stablecoins เป็นเหรียญที่มีการสนับสนุน (หรือ “ค้ำประกัน”) โดยสกุลเงินดิจิทัล

Crypto-backed stablecoins คล้ายกับ Fiat-backed stablecoins ที่พวกเขารักษาการตรึงกับสินทรัพย์ ความแตกต่างกับ Crypto-backed stablecoins คือสินทรัพย์ที่ใช้เป็นสกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่สกุลเงินฟิอัต

เมื่อคุณต้องการได้ Crypto-backed stablecoin คุณจำเป็นต้องให้สกุลเงินดิจิทัลเป็นการค้ำประกันเพื่อรับ Stablecoin ที่มีมูลค่าเท่ากัน กระบวนการนี้ดำเนินการโดยอัตโนมัติโดยสัญญาอัจฉริยะ (โปรแกรมซอฟต์แวร์ขนาดเล็กที่ถูกกระจายและทำงานบนบล็อกเชน)

เนื่องจากสกุลเงินดิจิทัลเป็นที่รู้กันดีว่ามีความผันผวน เพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของ Stablecoin รักษาการตรึงไว้ Crypto-backed stablecoins จะ “มีการค้ำประกันเกิน” จำนวนสกุลเงินดิจิทัลที่จำเป็นในการ “mint” หรือออก Stablecoin ต้องมีมูลค่ามากกว่า

อัตราส่วนการค้ำประกันเกินที่พบทั่วไปคือ 200% ซึ่งหมายความว่า Stablecoin ที่มีมูลค่า $1 มีการสนับสนุนโดยสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่า $2 หากมูลค่าของสกุลเงินดิจิทัลลดลง มูลค่าของ Stablecoin ยังคงอยู่ที่ $1

ยกตัวอย่างเช่น ถ้าคุณต้องการได้ Stablecoin ที่มีมูลค่า $1,000 คุณจะต้องฝากสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่า $2,000 เช่น Ether (ETH) ตอนนี้ Stablecoin มีการค้ำประกัน 200%

ในกรณีที่มูลค่าของ ETH ลดลง 40% Stablecoin ที่มีมูลค่า $1,000 ยังคงได้รับการสนับสนุนหรือค้ำประกันโดยมูลค่า ETH ที่ $1,200 หาก ETH ยังคงลดลง ETH จะถูกขายทิ้งโดยอัตโนมัติ

ตัวอย่างของ Crypto-collateralized stablecoins เช่น Dai (DAI), Alchemix USD (alUSD), และ Magic Internet Money (MIM)

Algorithmic Stablecoins

Algorithmic stablecoins ไม่มีสินทรัพย์ใด ๆ สนับสนุนอยู่เบื้องหลัง

Algorithmic stablecoins หรือที่รู้จักกันว่า non-collateralized stablecoins หรือ “algostables” คือ Stablecoins ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงินฟิอัตหรือสกุลเงินดิจิทัลเป็นการค้ำประกัน แต่ขึ้นอยู่กับ อัลกอริทึม เพื่อรักษาราคาด้วยการจัดการปริมาณของ Stablecoins ในตลาดหมุนเวียน

อัลกอริทึมใช้แรงของตลาดพื้นฐานที่เป็นอุปสงค์และอุปทานเพื่อรักษาราคาของ Stablecoin กล่าวคือ หน่วยของ Stablecoin จะถูกสร้างหรือทำลายเพื่อรักษามูลค่าให้คงที่

ถ้า Stablecoin ขึ้นมาสูงกว่าราคาของสกุลเงินฟิอัตที่มันติดตาม อัลกอริทึมจะเพิ่มจำนวนของ Stablecoin ในตลาดหมุนเวียน ถ้า Stablecoin ตกลงมาต่ำกว่าราคาของสกุลเงินฟิอัตที่มันติดตาม อัลกอริทึมจะลดจำนวนของ Stablecoin ในตลาดหมุนเวียน

ยกตัวอย่างง่าย ๆ ถ้ามูลค่าของ Algorithmic stablecoin ตรึงอยู่กับ $1 USD และเริ่มขึ้น สูงกว่านั้น จะมีการสร้าง Stablecoin เพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ (สร้าง) และปล่อยออกมา และการ เพิ่มขึ้น ของจำนวนนี้จะทำให้ราคาลดลง

ถ้าราคาลดลงต่ำกว่า $1 อัลกอริทึมจะ “burn” (ทำลาย) Stablecoin อัตโนมัติและการ ลดลง ของจำนวนนี้จะทำให้ราคากลับขึ้นมา

แนวคิดของ Stablecoin แบบอัลกอริทึมคือการพยายามมีสกุลเงินที่กระจายอำนาจเต็มที่ที่ไม่ต้องมีการสนับสนุนโดย ผู้ออกกลาง เช่น รัฐบาลหรือธนาคารกลาง

เมื่อตลาดคริปโตมีความผันผวน ความเสี่ยงคืออัลกอริทึมอาจไม่สามารถตอบสนองได้ทัน ดังนั้น Algorithmic stablecoins อาจมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียการตรึง

มีตัวอย่างหลายครั้งที่เกิดขึ้นจริงและ Stablecoin ถูกทิ้งร้างโดยผู้ใช้เนื่องจากสูญเสียความเชื่อมั่น

ซึ่งหมายความว่า algostables เป็น ตัวที่มีความเสี่ยงที่สุด จากสามประเภทและยังคงต้องดูว่า algostables จะทำงานในระยะยาวได้หรือไม่

Stablecoin ที่ได้รับความนิยมคืออะไรบ้าง?

ลองมาดู Stablecoin ที่ได้รับความนิยมกันบ้าง

Tether (USDT)

เปิดตัวในปี 2014 Tether เป็น Stablecoin แรก เหมือนที่ Bitcoin เป็นกับสกุลเงินดิจิทัล Tether ก็เป็นกับ Stablecoin เป็น OG ของพวกเขา

Tether (USDT) เป็น Stablecoin ที่มีการค้ำประกันโดยสกุลเงินฟิอัตที่ติดกับราคาของดอลลาร์สหรัฐ

Stablecoin นี้ถูกกล่าวว่าได้รับการสนับสนุนโดยเงินดอลลาร์สหรัฐที่แท้จริงในอัตราส่วน 1:1 หมายความว่า สำหรับทุก 1 USDT บริษัทที่อยู่เบื้องหลัง Tether เก็บ 1 USD

แต่มีการโต้เถียงเกี่ยวกับคำกล่าวนี้ ในที่สุด Tether เปิดเผยว่าสินทรัพย์ส่วนมากไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐแต่เป็น Commercial Paper (หนี้รัฐบาลระยะสั้น), ใบรับรองเงินฝาก (CDs), และหน่วยลงทุนตราสารหนี้ระยะสั้นของรัฐบาลสหรัฐ

ในปี 2021 Tether ถูกปรับเงินสำหรับ “การแถลงข้อความที่ไม่จริงหรือหลอกลวง” ว่า USDT ของมันได้รับการค้ำประกัน 100% โดยสกุลเงินฟิอัตที่สอดคล้อง

แม้กระนั้น Tether ยังคงเป็น Stablecoin ที่ได้รับความนิยมและใหญ่ที่สุด มันเป็นที่นิยมมากจนมันยังเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดอันดับสาม รองจากบิตคอยน์ (BTC) และ Ether (ETH).

USD Coin (USDC)

เปิดตัวในปี 2018, USDC เป็น Stablecoin ที่มีการค้ำประกันโดยสกุลเงินฟิอัตที่ทำงานบนบล็อกเชน Ethereum และตรึงกับ USD

หนึ่ง USDC ตรึงกับหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ และทุก USDC ที่อยู่ในตลาดได้รับการค้ำประกันโดยสินทรัพย์ทางการเงิน (ส่วนมากเป็นเงินสดและพันธบัตร) ที่ถือโดยกลุ่มผู้ก่อตั้ง กลุ่มศูนย์กลาง

TerraUSD (UST)

เปิดตัวในปี 2020, TerraUSD เป็น Stablecoin แบบอัลกอริทึมของบล็อกเชน Terra มูลค่าของมันถูกออกแบบให้ตรึงที่ 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ

Fiat-backed stablecoins ได้รับการค้ำประกันโดยการถือครองสกุลเงินฟิอัตที่เทียบเท่าในคลังสำรอง แทนที่จะใช้สกุลเงินฟิอัต UST ได้รับการค้ำประกันโดยอัลกอริทึมที่รวม LUNA ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นเจ้าของของบล็อกเชน Terra (ตอนนี้รู้จักในชื่อ luna classic)

การตรึงของ UST ถูกรักษาโดยกระบวนการอัตโนมัติที่นักเทรดสามารถแลกเปลี่ยน UST เป็น $1 มูลค่าของ LUNA

1 UST สามารถแลกเปลี่ยนเป็น $1 มูลค่าของ LUNA ได้ตลอดเวลา ถ้าคุณต้องการสร้าง 1 UST คุณต้องเผา $1 มูลค่า LUNA ในทางกลับกัน การสร้าง 1 LUNA ต้องเผา 1 UST

ถ้า UST ตกต่ำกว่า $1 คุณสามารถซื้อ UST ที่มีราคาถูกกว่า แลกเปลี่ยนมันเป็น $1 ใน LUNA และขาย LUNA ที่สร้างใหม่ในตลาดเพื่อกำไร ทุกครั้งที่ทำการแลกเปลี่ยนนี้ โทเคนที่ขายจะถูกเผา

แนวคิดคือว่า นักเทรดสามารถสร้างหรือทำลาย UST ได้ถ้ามูลค่าของมันเพิ่มหรือลดลง และนี่คือสิ่งที่ทำให้มูลค่าของ UST รักษาการตรึงที่ $1

สำหรับช่วงเวลาหนึ่งมันทำงานได้...จนกระทั่งทุกอย่างพังทลายลงในต้นเดือนพฤษภาคม 2022 😔

โชคไม่ดีที่ถึงแม้ว่า UST จะกลายเป็น Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่ใหญ่ที่สุดจนถึงตอนนี้ สุดท้ายมันก็ล้มเหลว

Binance USD (BUSD)

Binance USD (BUSD) เป็น Stablecoin ที่ตรึงและได้รับการสนับสนุนโดยดอลลาร์สหรัฐ

มันตรึง 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง 1 BUSD เท่ากับ $1 ในมูลค่า

ในขณะที่ BUSD มาจาก Binance ตลาดคริปโตที่ใหญ่ที่สุด อีกบริษัทหนึ่งคือ Paxos เป็นผู้ออก BUSD จริง ๆ เพราะดอลลาร์สหรัฐทั้งหมดที่สนับสนุน BUSD ถูกเก็บไว้ในความดูแลของมัน

Dai (DAI)

Dai เป็น Stablecoin ที่มีการค้ำประกันโดยคริปโตที่พยายามรักษามูลค่าให้เสถียรตามดอลลาร์สหรัฐ

มันถูกพัฒนาโดย MakerDAO, DAO และทำงานบน Maker Protocol ระบบสัญญาอัจฉริยะที่รักษา Dai’s peg กับ USD

Dai แตกต่างจาก Fiat-backed stablecoins เพราะมันได้รับการค้ำประกันโดยคริปโตค้ำประกันที่ถืออยู่บนแพลตฟอร์ม Maker ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐที่ถืออยู่ในบัญชีธนาคาร

คุณสามารถได้ DAI โดยการฝาก Ether (ETH) เป็นการค้ำประกัน ทำให้ DAI สามารถ “mint” และเข้าสู่ตลาดหมุนเวียน

มันทำงานคล้ายกับการยืมเงิน คุณล็อค ETH ไว้ (ฝากมันลงในสัญญาอัจฉริยะ) และได้รับ DAI ตอบแทน ในการถอน ETH ที่ถูกล็อคไว้ คุณแค่ต้องคืนจำนวน DAI (บวกกับค่าดอกเบี้ยเล็กน้อย)