ผีแห่งทศวรรษ 1970: ทำไมความขัดแย้งในอิหร่านจึงทำให้ "ภาวะเงินเฟ้อซบเซา" กลับมาอยู่ในรายการอีกครั้ง

เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ภาวะเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ดูเหมือนจะเป็นปัญหาที่เกือบจะถูกแก้ไขแล้ว ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ในเดือนมกราคมอยู่ที่ 2.4% ซึ่งต่ำที่สุดในรอบหลายปี นักเทรดต่างมั่นใจว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน เส้นชัยอยู่ตรงหน้าแล้ว

แล้วเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ สหรัฐและอิสราเอลเข้าตีอิหร่านทุกอย่างก็เปลี่ยนไป ราคาน้ำมันพุ่งเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2022 ราคาน้ำมันแก๊สกระโดดขึ้นกว่า 17% ในสัปดาห์เดียว และทันใดนั้นคำที่ไม่ได้เป็นข่าวหัวข้อหลักตั้งแต่ยุค 70 ก็เริ่มปรากฏตามที่ต่างๆ อีกครั้ง: Stagflation.

นี่คือความหมายของมัน ทำไมมันถึงสำคัญตอนนี้ และทำไมมันถึงทำให้ธนาคารกลางสหรัฐอยู่ในสถานการณ์ที่แทบเป็นไปไม่ได้

Stagflation คืออะไร?

Stagflation เป็นรวมสองโลกเศรษฐกิจที่แย่ที่สุด: เงินเฟ้อสูง และ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้า เกิดขึ้นพร้อมกัน

โดยปกติแล้วสองสิ่งนี้จะไม่อยู่ด้วยกันนาน เมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอ ความต้องการลดลงและราคาก็ ลดลง เมื่อเศรษฐกิจเจริญรุ่งเรือง ราคามักจะ สูงขึ้น พวกมันเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกัน — เหมือนการเล่นชิงช้า

Stagflation ทำให้การเล่นชิงช้านั้นพัง ราคาสูงขึ้นไม่ใช่เพราะผู้คนกำลังใช้จ่ายอย่างบ้าคลั่ง แต่เพราะ อุปทาน ของสิ่งสำคัญเช่นน้ำมันดิบถูกตัดขาดกะทันหัน เศรษฐกิจถูกกระหน่ำด้วย ต้นทุนที่สูงขึ้น ในขณะที่ การเติบโตช้าลง และปัญหาทั้งสองเกิดขึ้นพร้อมกัน

คู่มือยุค 70 — และทำไมมันถึงสำคัญตอนนี้

ในเดือนตุลาคม 1973 ประเทศผู้ส่งออกน้ำมันอาหรับคว่ำบาตรสหรัฐฯ และราคาน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นสี่เท่าภายในไม่กี่เดือน ช็อกครั้งที่สองเกิดขึ้นในปี 1979 เมื่อ การปฏิวัติอิหร่านทำให้อุปทานถูกรบกวนอีกครั้ง และทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสามเท่า

ทั้งสองครั้งผลลัพธ์เหมือนกัน: เงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น การเติบโตที่ลดลง และแถวรอที่ปั๊มน้ำมันที่ยาวนานถูกจารึกไว้ในความทรงจำของชาวอเมริกัน

สิ่งที่ทำให้วิกฤตเหล่านั้นเจ็บปวดก็คือผลกระทบที่ตามมา น้ำมันไม่ได้เป็นเพียงเชื้อเพลิงสำหรับรถยนต์ของคุณ มันเป็นต้นทุนการผลิตในเกือบทุกอุตสาหกรรม เมื่อพลังงานมีราคาแพงขึ้น การขนส่งสูงขึ้น การผลิตสูงขึ้น ราคาสูงขึ้น ธุรกิจจะผลักภาระต้นทุนเหล่านั้นไปยังผู้บริโภค เศรษฐกิจทั้งหมดรู้สึกได้ถึงสิ่งนี้

ธนาคารกลางที่ถูกจับไม่ทันพยายามลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนการเติบโตและบังเอิญทำให้เงินเฟ้อแย่ลง บทเรียนนั้นคงอยู่: ช็อกด้านพลังงานสามารถทำให้เกิดภาวะ stagflation และการตอบสนองต่อปัญหาหนึ่งมักทำให้ปัญหาอื่นแย่ลง

เกิดอะไรขึ้นตอนนี้

ความขัดแย้งในอิหร่านทำให้อุปทานน้ำมันทั่วโลกราว 20% ที่ไหลผ่าน ช่องแคบฮอร์มุซ ถูกรบกวน ราคาน้ำมันเบรนต์พุ่งขึ้นเกือบ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากประมาณ 66 ดอลลาร์เมื่อปีที่แล้วก่อนจะลงมายังระดับ 82–100 ดอลลาร์ ราคาน้ำมันที่ปั๊มเพิ่มขึ้นมากกว่า 17% ในสัปดาห์เดียว

ช็อคด้านพลังงานนี้ชนกับเศรษฐกิจที่เปราะบางอยู่แล้ว รายงานการจ้างงานในเดือนกุมภาพันธ์แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานลดลงอย่างมาก อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ 3% — สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ และดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนมกราคมที่ 2.4% จะไม่สะท้อนการเพิ่มขึ้นของน้ำมันเนื่องจากความขัดแย้งยังไม่เริ่มเมื่อรวบรวมข้อมูลเหล่านั้น

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนกุมภาพันธ์ ที่เผยแพร่วันนี้ (11 มีนาคม) จะให้ภาพเพียงบางส่วนเท่านั้น ช็อคน้ำมันเริ่มเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นช่วงท้ายของกรอบเวลาการรวบรวมข้อมูล

ช็อคด้านเงินเฟ้อที่แท้จริงกำลังมาถึงในข้อมูลอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตึ๊ง ตึ๊ง ตึ๊ง

ทำไมธนาคารกลางสหรัฐถึงติดอยู่

นี่คือที่ที่ stagflation กลายเป็นฝันร้ายของธนาคารกลาง งานของธนาคารกลางสหรัฐคือการปรับสมดุลสองเป้าหมาย: รักษาเงินเฟ้อใกล้ 2% และรักษาการจ้างงานที่ดี ภาวะ stagflation ทำให้เป้าหมายเหล่านั้นขัดแย้งกัน คิดเหมือนหมอที่มีการรักษาสองประเภทที่ขัดแย้งกัน:

• เพื่อสู้กับเงินเฟ้อ → ขึ้นดอกเบี้ย → การยืมเงินแพงขึ้น → การเติบโตช้าลงอีก
• เพื่อสนับสนุนการเติบโต → ลดดอกเบี้ย → การยืมเงินถูกลง → แต่ก็เติมน้ำมันให้กับเงินเฟ้อที่กำลังเพิ่มขึ้น

ไม่มีการเคลื่อนไหวที่สะอาด นั่นคือเหตุผลที่ตลาดกำลังประเมินความคาดหวังต่อธนาคารกลางสหรัฐใหม่อย่างรวดเร็ว

ก่อนความขัดแย้ง นักเทรดคาดหวังการลดดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนมิถุนายน ตอนนี้ ตลาดกำลังกำหนดราคาว่าจะไม่มีการลดจนถึงเดือนกันยายนเป็นอย่างน้อย และอาจเพียงแค่ลด 25 จุดพื้นฐานในปี 2026 ทั้งหมด นักยุทธศาสตร์เก๋า Ed Yardeni ได้เพิ่มโอกาสของ stagflation แบบยุค 70 เป็น 35%

โปรโมท: หยุดเสี่ยงทุนของคุณเองกับภูมิศาสตร์การเมืองที่ไม่แน่นอน

คุณเห็นแล้วว่าาการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบกำลังนำความเสี่ยงเรื่อง stagflation แต่การเล่นกับการเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ต้องใช้ทุนอย่างจริงจัง ด้วย FundingPips คุณสามารถเทรดในบัญชีจำลองและรับรางวัลสูงสุดถึง 100% ไม่ว่าคุณจะกำลังมองหาการประเมิน 2 ขั้นตอน PRO ที่เริ่มต้นเพียง 26 ดอลลาร์หรือมองหาตัวเลือกการสนับสนุนสูงสุด 300K ดอลลาร์ คุณสามารถเทรดในแบบของคุณได้

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ FundingPips และใช้รหัส HELLO เพื่อรับส่วนลด 20% สำหรับการซื้อครั้งแรกของคุณ!
การเปิดเผย: เราอาจได้รับค่าคอมมิชชั่นจากพันธมิตรของเราหากคุณสมัครผ่านลิงก์ของเรา โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับคุณ

ตลาดตอบสนองอย่างไร

• น้ำมัน: ราคาน้ำมันเบรนต์พุ่งจากประมาณ 66 ดอลลาร์ไปสูงสุดใกล้ 120 ดอลลาร์ ก่อนจะอยู่ในช่วง 82–100 ดอลลาร์
• พันธบัตร: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นแม้จะมีความขัดแย้ง — ซึ่งตรงกันข้ามกับพฤติกรรมความปลอดภัยปกติ — เนื่องจากความกลัวเงินเฟ้อมีอิทธิพลเหนือความกังวลเรื่องภาวะถดถอย อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเหนือ 4%
• ทองคำ: ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นไปราว $5,409/oz เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ที่ต้านทานเงินเฟ้อ
• สกุลเงิน: ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นในช่วงแรกเนื่องจากอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ในขณะที่สกุลเงินที่เชื่อมโยงกับการเติบโตและตลาดเกิดใหม่อ่อนค่าลงทั่วไป

บทเรียนสำคัญสำหรับนักเทรด

ดัชนีราคาผู้บริโภคคือกระจกมองหลัง ไม่ใช่กระจกหน้า ข้อมูลเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการนั้นมักจะมองย้อนกลับไป เมื่อถึงเวลาที่ช็อคราคาน้ำมันแสดงผลเต็มที่ในตัวเลข ตลาดจะได้เทรดมันมาหลายสัปดาห์แล้ว สัญญาณที่รวดเร็วกว่าเช่นราคาน้ำมันเบนซินรายสัปดาห์และอัตราเงินเฟ้อในตลาดซึ่งเป็นมาตรการคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคตจากตลาดนั้นควรสังเกต

ช็อคด้านพลังงานแผ่ขยายไกลเกินกว่าที่ปั๊มน้ำมัน น้ำมันเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนเกือบทุกอย่าง: ขนส่ง การเกษตร พลาสติก การผลิต นักวิเคราะห์ประมาณการ ว่าการเพิ่มขึ้น 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่องในน้ำมันสามารถเพิ่มเงินเฟ้อพื้นฐานได้ถึงหนึ่งในสิบของเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นมาตรการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ติดตามอย่างใกล้ชิด

ในภาวะตื่นตระหนกของ stagflation พันธบัตรและหุ้นอาจลดลงพร้อมกัน นี่แตกต่างจากโมเดลทางจิตของมือใหม่จำนวนมาก ในเหตุการณ์เสี่ยงปกติ พันธบัตรจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเงินหนีไปยังความปลอดภัย แต่เมื่อความกลัวเงินเฟ้อครอบงำ พันธบัตรก็ถูกขายเช่นกัน การเข้าใจทำไม อัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหว ไม่ว่าจะเป็นความกลัวเงินเฟ้อหรือความกลัวถดถอย สำคัญกว่าการดูเฉพาะทิศทาง

ระยะเวลาคือทุกอย่าง การเพิ่มขึ้นของราคาสั้น ๆ นั้นสามารถจัดการได้ การหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซหลายเดือนนั้นเป็นปัญหาที่ต่างกันอย่างสิ้นเชิง ดูข่าวเส้นทางขนส่งและพัฒนาการการหยุดยิงอย่างใกล้ชิดเหมือนที่คุณดูข้อมูลทางเศรษฐกิจ

ข้อสรุป

Stagflation เป็นเหตุการณ์ที่หายาก น่าเกลียด และยากอย่างยิ่งสำหรับธนาคารกลางในการจัดการเพราะ การแก้เงินเฟ้อทำให้การเติบโตแย่ลง และการแก้การเติบโตทำให้เงินเฟ้อแย่ลง ความขัดแย้งในอิหร่านได้นำประวัติศาสตร์ที่เจ็บปวดในยุค 70 กลับมาในบทสนทนา และตลาดกำลังปรับราคาตาม

ดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนกุมภาพันธ์วันนี้อาจเร็วเกินไปที่จะจับภาพความเสียหายเต็มที่ รายงานที่สำคัญกว่าจะมาถึงในเดือนเมษายนและพฤษภาคม จนกว่าจะถึงตอนนั้นให้ดูสองสิ่ง: ระยะเวลาที่ช่องแคบฮอร์มุซถูกรบกวน และว่าช็อคน้ำมันจะไปถึงเงินเฟ้อพื้นฐานหรือไม่ สิ่งแรกบอกคุณว่าช็อคด้านอุปทานนั้นร้ายแรงแค่ไหน สิ่งที่สองบอกว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีปัญหาจริงหรือไม่

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การซื้อขายมีความเสี่ยงอย่างมาก และผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งบอกถึงผลลัพธ์ในอนาคต กรุณาทำการวิจัยของคุณเองและพิจารณาปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติ

โปรโมท: ควบคุมการดำเนินการของคุณในช่วงช็อคด้านเศรษฐกิจ

เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก่อให้เกิดความเสี่ยงของ stagflation การดำเนินการของคุณจะยังควบคุมเหมือนเดิมหรือกลายเป็นอารมณ์ไหม? เครื่องมือเล่นซ้ำการซื้อขายของ TradeZella ช่วยให้คุณสามารถกลับไปดูการซื้อขายที่ผ่านมาของคุณได้ทีละจุด เห็นได้ชัดเจนว่าการเข้าซื้อขายของคุณพลาดไปตรงไหนหรือทำไมคุณลังเล ดังนั้นคุณสามารถควบคุมการพุ่งของความผันผวนครั้งหน้าด้วยรูปแบบการเล่นที่มีข้อมูล

เริ่มต้นบันทึกการของคุณกับ Tradezella และใช้รหัส “PIPS20” เพื่อประหยัด 20%!
การเปิดเผย: เพื่อสนับสนุนเนื้อหาฟรีรายวันของเรา เราอาจได้รับค่าคอมมิชชั่นจากพันธมิตรของเราหากคุณสมัครผ่านลิงก์ของเรา โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับคุณ