Hantu 1970-an: Mengapa Konflik Iran Meletakkan "Stagflasi" Kembali dalam Perbincangan

Beberapa minggu yang lalu, inflasi AS nampaknya hampir selesai. Indeks Harga Pengguna AS berada pada 2.4% pada Januari, bacaan terendah dalam beberapa tahun, dan para pedagang dengan yakin menjangkakan pengurangan kadar Fed menjelang Jun. Garisan penamat hampir tiba.

Kemudian, pada 28 Februari, <̶t̶h̶e̶ ̶F̶i̶r̶e̶ ̶N̶a̶t̶i̶o̶n̶ ̶m̶e̶n̶y̶e̶r̶a̶n̶g̶ ̶ serangan AS dan Israel terhadap Iran mengubah segalanya. Harga minyak melonjak melebihi $100 setong buat kali pertama sejak 2022. Harga petrol meningkat lebih daripada 17% dalam seminggu. Dan tiba-tiba, satu perkataan yang tidak menjadi tajuk utama berita sejak 1970-an mula muncul di mana-mana: stagflasi.

Inilah maksudnya, mengapa ia penting sekarang, dan mengapa ia meletakkan Rizab Persekutuan dalam kedudukan yang hampir mustahil.

Apa Itu Stagflasi?

Stagflasi adalah gabungan terburuk dari kedua-dua dunia ekonomi: inflasi tinggi dan pertumbuhan ekonomi perlahan berlaku serentak.

Biasanya, kedua-dua perkara tersebut tidak wujud bersama untuk jangka masa panjang. Apabila ekonomi lemah, permintaan jatuh dan harga jatuh. Apabila ekonomi melambung tinggi, harga cenderung untuk naik. Mereka bergerak dalam arah bertentangan — seperti buaian.

Stagflasi memecahkan buaian itu. Harga meningkat bukan kerana orang berbelanja dengan liar, tetapi kerana bekalan sesuatu yang kritikal seperti minyak mentah tiba-tiba terputus. Ekonomi dihentam oleh kos yang lebih tinggi sementara pertumbuhan memperlahankan, dan kedua-dua masalah tiba serentak.

Buku Panduan 1970-an — Dan Kenapa Ia Relevan Sekarang

Pada Oktober 1973, negara-negara pengeksport minyak Arab mengepung AS, dan harga minyak mentah melonjak empat kali ganda dalam beberapa bulan. Kejutan kedua melanda pada 1979 apabila revolusi Iran sekali lagi mengganggu bekalan, menyebabkan harga minyak naik tiga kali ganda.

Kedua-dua kali, hasilnya sama: inflasi melambung, pertumbuhan menurun, dan barisan panjang di stesen minyak terukir dalam ingatan rakyat Amerika.

Apa yang membuatkan krisis itu sangat menyakitkan adalah kesan berantai. Minyak bukan hanya bahan bakar untuk kereta anda, ia adalah kos input untuk hampir setiap industri. Apabila tenaga menjadi mahal, harga penghantaran meningkat, pembuatan meningkat, harga makanan meningkat. Perniagaan memindahkan kos-kos tersebut kepada pengguna. Keseluruhan ekonomi merasakannya.

Bank pusat, yang terperanjat, cuba mengurangkan kadar untuk menyokong pertumbuhan dan secara tidak sengaja membuat inflasi lebih teruk. Pengajaran yang melekat: kejutan tenaga boleh mencetuskan stagflasi, dan bertindak balas terhadap satu masalah sering memburukkan lagi yang lain.

Apa Yang Sedang Berlaku Sekarang

Konflik Iran mengganggu kira-kira 20% daripada bekalan minyak global yang biasanya mengalir melalui Selat Hormuz. Minyak mentah Brent melonjak sebentar kepada hampir $120 setong, naik daripada sekitar $66 hanya setahun yang lalu, sebelum stabil dalam julat $82–$100. Harga petrol di pam meningkat lebih daripada 17% dalam seminggu.

Kejutan tenaga ini bertembung dengan ekonomi yang sudah rapuh. Laporan pekerjaan Februari menunjukkan penurunan mendadak dalam gaji. Inflasi teras masih berjalan pada 3% — jauh di atas sasaran 2% Fed. Dan CPI Januari pada 2.4% tidak akan menangkap sebarang lonjakan minyak sejak konflik itu belum bermula ketika harga tersebut dikumpulkan.

Laporan CPI Februari, yang keluar hari ini (11 Mac), hanya akan menawarkan gambaran separa. Lonjakan harga minyak bermula pada 28 Februari, di hujung jendela pengumpulan data.

Keputusan inflasi sebenar akan datang dalam beberapa bulan data seterusnya. Duhn duhn duhn.

Kenapa Fed Terperangkap

Inilah saat stagflasi menjadi mimpi ngeri bagi bank pusat. Tugas Fed ialah mengimbangi dua matlamat: memastikan inflasi hampir 2% dan mengekalkan pekerjaan yang sihat. Stagflasi meletakkan matlamat-matlamat tersebut dalam konflik langsung. Bayangkan ia seperti doktor yang dua rawatannya bertentangan satu sama lain:

• Untuk melawan inflasi → menaikkan kadar → pinjaman menjadi mahal → pertumbuhan memperlahankan lebih jauh
• Untuk menyokong pertumbuhan → mengurangkan kadar → pinjaman menjadi lebih murah → tetapi itu menambah bahan bakar pada inflasi yang sudah meningkat

Tidak ada langkah yang bersih. Itulah sebabnya pasaran dengan cepat menilai semula jangkaan Fed mereka.

Sebelum konflik, pedagang menjangkakan pemotongan seawal Jun. Sekarang, pasaran menjangkakan tiada pemotongan sehingga September paling awal, dan mungkin hanya satu pemotongan 25 mata asas dalam keseluruhan 2026. Pakar strategi veteran Ed Yardeni telah meningkatkan kebarangkalian stagflasi gaya 1970-an kepada 35%.

Promoted: Berhenti Mengambil Risiko dengan Modal Anda Sendiri pada Geopolitik yang Tidak Dapat Dijangka.

Anda telah melihat bagaimana lonjakan harga minyak mentah membawa risiko stagflasi, tetapi bermain dengan perubahan makro besar memerlukan modal yang serius. Dengan FundingPips, anda berdagang dengan akaun simulasi dan boleh memperoleh sehingga 100% ganjaran anda. Sama ada anda mencari penilaian 2 Langkah PRO bermula dari hanya $26 atau mencari pilihan pembiayaan sehingga $300K, anda mempunyai kelonggaran untuk berdagang mengikut cara anda.

Ketahui lebih lanjut tentang FundingPips dan gunakan kod HELLO untuk mendapatkan 20% DISKAUN pembelian pertama anda!
Pendedahan: Kami mungkin memperoleh komisen dari rakan kongsi jika anda mendaftar melalui pautan kami, tanpa sebarang kos tambahan kepada anda.

Bagaimana Pasaran Bertindak Balas

• Minyak: Minyak mentah Brent melonjak daripada ~$66 ke paras puncak hampir $120, stabil sekitar $82–$100
• Bon: Hasil Perbendaharaan naik walaupun berlaku konflik — bertentangan dengan tingkah laku selamat biasa — kerana ketakutan inflasi mengatasi kebimbangan kemelesetan. Hasil 10 tahun naik melebihi 4%.
• Emas: Emas spot melonjak ke sekitar $5,409/auns ketika pelabur mencari aset yang tahan inflasi
• Mata wang: Dolar AS pada asalnya menguat pada hasil lebih tinggi, manakala mata wang yang berkaitan dengan pertumbuhan dan pasaran baru muncul umumnya melemah

Pelajaran Penting untuk Pedagang

CPI adalah cermin pandang belakang, bukan cermin depan. Data inflasi rasmi sentiasa melihat ke belakang. Menjelang masa kejutan harga minyak sepenuhnya muncul dalam angka, pasaran telah berdagang dengannya selama berminggu-minggu. Perhatikan isyarat masa nyata seperti harga petrol mingguan dan kadar inflasi breakeven, yang merupakan ukuran berasaskan pasaran bagi jangkaan inflasi masa depan, untuk bacaan yang lebih cepat.

Kejutan tenaga menyebar jauh melebihi pam. Minyak tertanam dalam kos hampir semua perkara: pengangkutan, pertanian, plastik, pembuatan. Penganalisis menganggarkan kenaikan berterusan $10 setong dalam minyak boleh menambah sehingga sepersepuluh titik peratusan kepada inflasi teras, yang merupakan ukuran yang paling diperhatikan oleh Fed.

Dalam ketakutan stagflasi, bon dan saham boleh jatuh bersama-sama. Ini memecahkan banyak model mental pemula. Dalam acara risiko yang normal, bon naik kerana wang melarikan diri ke keselamatan. Tetapi apabila ketakutan inflasi mendominasi, bon juga dijual. Memahami mengapa hasil bergerak, sama ada oleh ketakutan inflasi vs. ketakutan kemelesetan, lebih penting daripada hanya menonton arah.

Durasi adalah segalanya. Lonjakan harga jangka pendek dapat diatasi. Gangguan selama berbulan-bulan ke Selat Hormuz adalah masalah yang sama sekali berbeza. Perhatikan berita laluan penghantaran dan perkembangan gencatan senjata seperti anda memantau data ekonomi.

Kesimpulan

Stagflasi jarang berlaku, buruk, dan sangat sukar untuk dilawan oleh bank pusat kerana memperbaiki inflasi memburukkan pertumbuhan, dan memperbaiki pertumbuhan memburukkan inflasi. Konflik Iran telah membawa sejarah menyakitkan 1970-an kembali ke dalam perbualan, dan pasaran sedang menilai semula dengan sewajarnya.

CPI Februari hari ini mungkin terlalu awal untuk menangkap kerosakan penuh. Laporan yang lebih penting tiba pada April dan Mei. Sehingga itu, pantau dua perkara: berapa lama Selat Hormuz tetap terganggu, dan sama ada kejutan minyak meresap ke dalam inflasi teras. Yang pertama memberitahu anda betapa seriusnya kejutan bekalan itu. Yang kedua memberitahu anda sama ada Fed mempunyai masalah sebenar di tangan mereka.

Artikel ini bertujuan pendidikan sahaja. Ia bukan nasihat kewangan. Perdagangan melibatkan risiko yang besar, dan prestasi masa lalu tidak menunjukkan hasil masa depan. Sentiasa lakukan penyelidikan anda sendiri dan pertimbangkan untuk berunding dengan penasihat kewangan yang berkelayakan.

Promoted: Kuasai Pelaksanaan Anda Semasa Kejutan Makro

Apabila ketegangan geopolitik mencetuskan risiko stagflasi, adakah pelaksanaan anda tetap klinikal atau menjadi emosional? Alat ulang kajian perdagangan TradeZella membolehkan anda menyemak semula dagangan lalu anda tick-by-tick. Lihat dengan tepat di mana kemasukan anda tersilap atau mengapa anda teragak-agak, supaya anda dapat menguasai lonjakan ketaktentuan seterusnya dengan buku panduan yang berasaskan data.

Mulakan Jurnal Anda dengan Tradezella dan gunakan kod “PIPS20” untuk jimat 20%!
Pendedahan: Untuk membantu menyokong kandungan harian percuma kami, kami mungkin memperoleh komisen dari rakan kongsi jika anda mendaftar melalui pautan kami, tanpa sebarang kos tambahan kepada anda.