O fantasma da década de 1970: Porque é que o conflito no Irão coloca a "estagflação" de novo no menu

Há apenas algumas semanas, a inflação nos EUA parecia um problema quase resolvido. O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA ficou em 2,4% em janeiro, o valor mais baixo em anos, e os traders estavam confiantes em precificar cortes nas taxas do Fed até junho. A linha de chegada estava à vista.

Então, em 28 de fevereiro, o ataque da Firação Nacional aos EUA e Israel contra o Irão mudou tudo. O petróleo ultrapassou os 100 dólares por barril pela primeira vez desde 2022. Os preços da gasolina subiram mais de 17% numa semana. E, de repente, uma palavra que não era manchete desde a década de 1970 começou a aparecer em todos os lugares novamente: estagflação.

Veja o que isso significa, por que é importante agora e por que coloca o Federal Reserve numa posição quase impossível.

O que é estagflação?

A estagflação é o pior dos dois mundos económicos: inflação alta e crescimento económico lento a acontecer ao mesmo tempo.

Normalmente, essas duas coisas não coexistem por muito tempo. Quando a economia está fraca, a procura cai e os preços caem. Quando a economia está em alta, os preços tendem a subir. Eles se movem em direções opostas — como uma gangorra.

A estagflação quebra essa gangorra. Os preços sobem não porque as pessoas estão a gastar descontroladamente, mas porque o fornecimento de algo essencial, como o petróleo bruto, foi repentinamente cortado. A economia é afetada pelos custos mais elevados, enquanto o crescimento desacelera, e ambos os problemas surgem ao mesmo tempo.

O manual da década de 1970 — e por que é relevante agora

Em outubro de 1973, os países árabes exportadores de petróleo impuseram um embargo aos EUA, e os preços do petróleo bruto quadruplicaram em poucos meses. Um segundo choque ocorreu em 1979, quando a revolução iraniana interrompeu novamente o abastecimento, triplicando os preços do petróleo.

Em ambas as ocasiões, o resultado foi o mesmo: inflação galopante, crescimento em declínio e longas filas nos postos de gasolina gravadas na memória dos americanos.

O que tornou essas crises tão dolorosas foi o efeito cascata. O petróleo não é apenas combustível para o seu carro, é um custo de produção para quase todas as indústrias. Quando a energia fica cara, o transporte aumenta, a produção aumenta, os preços dos alimentos aumentam. As empresas repassam esses custos aos consumidores. Toda a economia sente isso.

Os bancos centrais, apanhados de surpresa, tentaram reduzir as taxas para apoiar o crescimento e, acidentalmente, pioraram muito a inflação. A lição que ficou: os choques energéticos podem desencadear a estagflação, e responder a um problema muitas vezes agrava o outro.

O que está a acontecer agora

O conflito no Irão interrompeu cerca de 20% do abastecimento global de petróleo que normalmente passa pelo Estreito de Ormuz. O petróleo Brent atingiu brevemente quase US$ 120 por barril, ante cerca de US$ 66 há apenas um ano, antes de se estabilizar na faixa de US$ 82 a US$ 100. Os preços da gasolina nos postos subiram mais de 17% em uma única semana.

Este choque energético está colidindo com uma economia já frágil. O relatório de empregos de fevereiro mostrou uma queda acentuada nas folhas de pagamento. A inflação básica ainda estava em 3% — bem acima da meta de 2% do Fed. E o IPC de janeiro, em 2,4%, não capturará nenhum aumento do petróleo, uma vez que o conflito ainda nem havia começado quando esses preços foram coletados.

O relatório do IPC de fevereiro, a ser divulgado hoje (11 de março), oferecerá apenas uma visão parcial. O aumento do petróleo começou em 28 de fevereiro, bem no final do período de recolha de dados.

O verdadeiro choque inflacionário virá nos dados dos próximos meses. Duhn duhn duhn.

Por que o Fed está preso

É aqui que a estagflação se torna um pesadelo para os bancos centrais. O trabalho do Fed é equilibrar dois objetivos: manter a inflação perto de 2% e manter o emprego saudável. A estagflação coloca esses objetivos em conflito direto. Pense nisso como um médico cujos dois tratamentos funcionam um contra o outro:

• Para combater a inflação → aumentar as taxas → os empréstimos ficam mais caros → o crescimento desacelera ainda mais
• Para apoiar o crescimento → reduzir as taxas → os empréstimos ficam mais baratos → mas isso alimenta a inflação já em alta

Não há uma solução clara. É exatamente por isso que os mercados rapidamente reavaliaram as suas expectativas em relação ao Fed.

Antes do conflito, os traders esperavam um corte já em junho. Agora, os mercados estão a prever que não haverá corte até setembro, no mínimo, e possivelmente apenas um corte de 25 pontos base em todo o ano de 2026. O estrategista veterano Ed Yardeni aumentou as suas probabilidades de uma estagflação ao estilo dos anos 70 para 35%.

Promovido: Pare de arriscar o seu próprio capital em geopolítica imprevisível.

Já viu como o aumento do preço do petróleo bruto está a trazer riscos de estagflação, mas apostar em grandes mudanças macroeconómicas requer um capital considerável. Com a FundingPips, negoceia numa conta simulada e pode ganhar até 100% das suas recompensas. Quer esteja à procura de uma avaliação 2 Step PRO a partir de apenas 26 dólares ou de opções de financiamento até 300 mil dólares, tem a flexibilidade de negociar à sua maneira.

Saiba mais sobre o FundingPips e use o código HELLO para obter 20% de desconto na sua primeira compra!
Divulgação: Podemos ganhar uma comissão dos nossos parceiros se te inscreveres através dos nossos links, sem nenhum custo extra para ti.

Como os mercados estão a reagir

• Petróleo: O petróleo Brent subiu de ~$66 para um pico perto de $120, estabilizando-se em torno de $82–$100
• Títulos: os rendimentos do Tesouro subiram apesar do conflito — o oposto do comportamento normal de porto seguro —, pois os temores de inflação superaram as preocupações com a recessão. O rendimento de 10 anos subiu acima de 4%.
• Ouro: O ouro à vista subiu para cerca de US$ 5.409/onça, à medida que os investidores buscavam ativos resistentes à inflação
• Moedas: O dólar americano inicialmente se fortaleceu com os rendimentos mais altos, enquanto as moedas ligadas ao crescimento e dos mercados emergentes enfraqueceram de forma geral

Principais lições para os traders

O IPC é um espelho retrovisor, não um para-brisa. Os dados oficiais sobre a inflação são sempre retrospectivos. Quando o choque total dos preços do petróleo aparecer nos números, os mercados já estarão a negociar há semanas. Fique atento a sinais em tempo real, como os preços semanais da gasolina e as taxas de inflação de equilíbrio, que são medidas baseadas no mercado das expectativas de inflação futura, para uma leitura mais rápida.

Os choques energéticos se espalham muito além dos postos de gasolina. O petróleo está incorporado no custo de quase tudo: transporte rodoviário, agricultura, plásticos, manufatura. Analistas estimam que um aumento sustentado de US$ 10 por barril de petróleo poderia adicionar até um décimo de ponto percentual à inflação básica, que é a medida que o Fed observa mais de perto.

Num cenário de estagflação, os títulos e as ações podem cair juntos. Isso quebra muitos modelos mentais de iniciantes. Num evento normal de risco, os títulos se valorizam à medida que o dinheiro foge para a segurança. Mas quando o medo da inflação domina, os títulos também são vendidos. Entender por que os rendimentos estão se movendo, seja pelo medo da inflação ou pelo medo da recessão, é mais importante do que apenas observar a direção.

A duração é tudo. Um aumento curto nos preços é controlável. Uma interrupção de meses no Estreito de Ormuz é um problema totalmente diferente. Fique de olho nas notícias sobre rotas marítimas e nos desenvolvimentos do cessar-fogo com a mesma atenção com que você observa os dados económicos.

Conclusão

A estagflação é rara, desagradável e extremamente difícil de combater pelos bancos centrais , porque corrigir a inflação piora o crescimento e corrigir o crescimento piora a inflação. O conflito com o Irão trouxe de volta à tona a dolorosa história da década de 1970, e os mercados estão a reajustar os preços de acordo com isso.

O IPC de fevereiro divulgado hoje provavelmente é muito cedo para capturar todos os danos. Os relatórios mais importantes chegam em abril e maio. Até lá, fique de olho em duas coisas: por quanto tempo o Estreito de Ormuz permanecerá interrompido e se o choque do petróleo afetará a inflação básica. A primeira informação indica a gravidade do choque de oferta. A segunda indica se o Fed tem um problema real em mãos.

Este artigo tem fins meramente educativos. Não constitui aconselhamento financeiro. A negociação envolve riscos substanciais, e o desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Faça sempre a sua própria pesquisa e considere consultar um consultor financeiro qualificado.

Promovido: Domine a sua execução durante choques macroeconómicos

Quando as tensões geopolíticas provocam riscos de estagflação, a sua execução permanece clínica ou torna-se emocional? A ferramenta de repetição de negociações da TradeZella permite-lhe rever as suas negociações anteriores tick a tick. Veja exatamente onde a sua entrada falhou ou por que hesitou, para que possa dominar o próximo pico de volatilidade com um manual baseado em dados.

Comece o seu diário com a Tradezella e use o código “PIPS20” para economizar 20%!
Divulgação: para ajudar a apoiar o nosso conteúdo diário gratuito, podemos ganhar uma comissão dos nossos parceiros se se inscrever através dos nossos links, sem nenhum custo extra para si.