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O Banco do Japão manteve a taxa de juros de referência em 0,5% por unanimidade em julho, enquanto melhorou as previsões de inflação para o ano fiscal de 2025, com um otimismo cauteloso em relação ao recente acordo comercial do Japão com os Estados Unidos.
Principais conclusões do anúncio do BOJ de julho de 2025:
Decisão sobre a taxa de juros:
- O BOJ manteve por unanimidade a taxa de política monetária inalterada em 0,5% — o nível mais alto desde 2008
- A decisão apoia a abordagem cautelosa do banco central para uma maior normalização monetária
- O governador Kazuo Ueda enfatizou que o banco continuará a aumentar as taxas «de acordo com as melhorias na evolução da economia e dos preços»
Relatório trimestral de perspetivas:
- Previsão de inflação aumentada: IPC (todos os itens menos alimentos frescos) projetado em 2,5-3,0% para o ano fiscal de 2025, acima da faixa anterior de 2,0-2,3%
- Projeções para o PIB inalteradas: previsão de crescimento real do PIB mantida em +0,6% mediana para o ano fiscal de 2025
- Perspectivas de médio prazo: inflação subjacente deverá atingir níveis «geralmente consistentes com a meta de estabilidade de preços» no segundo semestre do período de projeção
O Relatório Trimestral do Banco Central do Japão destacou que a economia está a recuperar moderadamente, apesar de alguma fraqueza nas exportações e na produção industrial, uma vez que os lucros das empresas continuam numa tendência de melhoria, com o sentimento empresarial em níveis favoráveis.
Além disso, os decisores políticos avaliaram que o consumo privado está a mostrar resiliência face ao aumento dos preços, apoiado pela melhoria das condições de emprego. Afinal, espera-se que o mercado de trabalho continue restrito, com o crescimento dos salários nominais provavelmente a permanecer elevado.
Link para o Relatório Trimestral do Banco do Japão (julho de 2025)
No entanto, os responsáveis do BOJ também identificaram vários riscos para as suas perspetivas, incluindo potenciais ameaças à desaceleração do crescimento decorrentes da evolução das políticas comerciais globais, que resultariam num abrandamento de outros parceiros comerciais. Previram também que o recente aumento dos preços dos alimentos poderia diminuir e que a inflação subjacente poderia permanecer fraca.
Durante a conferência de imprensa, o governador do BOJ, Ueda, reiterou os planos de continuar a aumentar as taxas de juro, desde que «a economia e os preços evoluam em linha com as nossas previsões». Ainda assim, ele manteve um tom equilibrado quando se tratou de política comercial e inflação.
Ueda observou que a incerteza «diminuiu» devido ao acordo comercial do Japão com os EUA, mas que «o impacto das tarifas significativamente altas dos EUA sobre a economia ainda não está claro». Além disso, ele enfatizou a importância de manter o «ciclo de aumento dos salários e da inflação» e explicou que as decisões de aperto serão baseadas na probabilidade de a inflação subjacente atingir a meta de 2%.
Link para a conferência de imprensa do BOJ (julho de 2025)
Reações do mercado
Iene japonês vs. principais moedas: 5 min
Sobreposição do gráfico do JPY em relação às principais moedas pela TradingView
O iene, que já estava em alta antes da decisão do BOJ, ficou mais forte logo depois do anúncio e da revisão das previsões de inflação. Mas, a moeda perdeu um pouco do que ganhou antes da coletiva do governador Ueda.
Embora o presidente do banco central tenha mantido um tom equilibrado durante a conferência de imprensa, o JPY enfraqueceu em toda a linha após o evento, com os traders provavelmente focados nos riscos de queda para as perspectivas de crescimento e inflação. O iene registou quedas acentuadas em relação ao AUD (-0,38%) e ao NZD (-0,31%), mantendo as perdas limitadas em relação ao CAD (-0,11%) e ao GBP (-0,16%) algumas horas após as declarações de Ueda.
